Dengan total volume perdagangan $1,5 triliun yang menduduki puncak takhta kontrak on-chain, Hyperliquid (HYPE) adalah SOL berikutnya?
Asli|Odaily (@OdailyChina).
Penulis Wenser (@wenser 2010).
Selama periode gejolak pasar, pasar kontrak on-chain menjadi semakin populer, dan volume perdagangan platform Hyperliquid dan nilai pasar token HYPE keduanya mencapai rekor tertinggi: volume perdagangan kumulatif melebihi $1,5 triliun, dan harga token HYPE pernah melebihi $45.
Di balik hasil yang cemerlang, tidak dapat dipisahkan dari operasi kontrak panjang dan pendek paus raksasa dan investor ritel, serta kepemilikan perdagangan lembaga investasi.
Pada akhir Juni, lembaga investasi terkenal Galaxy dan ManifoldTrading menyetorkan total $30 juta dalam USDC ke HyperLiquid dan mulai membeli token HYPE; Sebelumnya, Lion Group Holding Ltd. yang terdaftar di AS (ticker: LGHL) juga mengalokasikan $2 juta untuk membeli token HYPE.
Diskusi tentang "tata letak entri institusional HYPE" telah meningkat, dan beberapa orang telah meneriakkan slogan yang sama - "HYPE adalah SOL berikutnya" - yang terakhir yang sangat dinantikan adalah SUI, yang merupakan pertama kalinya HYPE diangkat ke titik seperti itu.
Pada artikel ini, Odaily akan menganalisis secara singkat spekulasi ini dan mengeksplorasi momentum kenaikan dan potensi masa depan di balik HYPE.
Dinamika HYPE ke atas: Platform, Institusi vs. Pembelian OTC
Berbeda dengan harga SUI yang relatif stabil, harga token HYPE dapat digambarkan mengalami serangkaian pasang surut.
Pada bulan Maret tahun ini, karena masalah pengaturan mekanisme platform, platform Hyperliquid HLP pernah kehilangan jutaan dolar karena peledakan yang ditargetkan dari investor besar, dan platform juga jatuh ke dalam krisis kepercayaan yang mendalam karena pengembalian data. (Catatan Harian Odaily Planet: Untuk detailnya, silakan lihat "Mengapa Paus Hipercair meledak dan menutup posisinya?") Siapa yang menanggung kerugian jutaan dolar? "Untuk menebus kerugian lebih dari 200 juta dolar AS, penyelesaian paksa "mencabut kabel jaringan" Hyperliquid menyebabkan kontroversi" dan artikel lainnya. Harga HYPE juga dipengaruhi oleh ikan kolam, turun dari sekitar $13 menjadi sekitar $10 pada satu titik, dan banyak orang bahkan berpikir bahwa Hyperliquid akan kehilangan pasar kontrak di bawah pengepungan Binance, OKX, Bybit dan CEX lainnya.
Namun, saat memasuki bulan April, Trump meluncurkan perang dagang tarif dan melepaskan pipi yang lambat, pasar yang lebih luas dan pasar kontrak memberi Hyperliquid babak baru peluang pengembangan, dan HYPE juga memulai perjalanannya sendiri untuk memperbaiki bagian bawah dan bahkan tertinggi baru - pada 23 Mei, harga HYPE menembus $33, melampaui $32,3 pada 22 Desember 2024, mencapai rekor tertinggi; Hingga 16 Juni, harga HYPE mencapai level tertinggi sepanjang masa di $45,59.
Kinerja harga HYPE
Melihat momentum kenaikan di baliknya, saya pribadi percaya bahwa itu terutama didorong oleh faktor-faktor berikut:
Momentum ke atas 1: pengembangan platform dan pembelian kembali
Selain perkembangan Hyperliquid yang baik di pasar yang bergejolak, mekanisme pembelian kembali dan mekanisme staking platform Hyperliquid telah memberikan dorongan kuat untuk kenaikan harga token HYPE yang stabil.
Menurut situs web ASXN Data, berdasarkan data on-chain selama 30 hari terakhir yang berakhir pada 30 Juni 2025, pembelian kembali token HYPE rata-rata harian protokol Hyperliquid adalah $1,86 juta. Bisa dibilang, dana buyback ini adalah pendorong kenaikan terbesar untuk 1 miliar token HYPE dengan pasokan yang beredar sekitar 330 juta.
Ukuran dana pembelian kembali token HYPE
Menurut pembangun komunitas Hyperliquid Charlie.hl dan supermeow.hl, mereka sebelumnya menulis dalam "Bagaimana Hyperliquid, yang bernilai $25,9 miliar, menempati lapisan infrastruktur dan aplikasi?" Setelah menerapkan metrik ganda "kapitalisasi pasar/pembelian kembali triwulanan" dari industri pembayaran pasar saham tradisional, harga satuan HYPE diperkirakan akan naik menjadi $76 dalam perkiraan yang sangat konservatif.
Selain itu, program Builder Code yang diluncurkan oleh Hyperliquid juga memberikan dukungan fungsional dan kenyamanan tingkat pengguna bagi pengembang untuk membebankan biaya melalui platform, yang diharapkan dapat menarik lebih banyak pengembang dan institusi on-chain untuk mengakses port Hyperliquid dan lebih lanjut mempromosikan pengembangan ekosistem platform.
Momentum ke atas 2: tata letak tingkat kelembagaan
Mirip dengan investasi awal institusi seperti Multicoin Capital dan pembelian token SOL secara berkelanjutan, sekarang ada juga lembaga investasi yang telah mengarahkan pandangan mereka pada Hyperliquid, yang dikenal sebagai "hegemon pasar kontrak on-chain".
Sebelumnya, menurut pemantauan Onchain Lens, 2 lembaga investasi, @galaxyhq dan @ManifoldTrading, menyetorkan total $30 juta dalam USDC ke HyperLiquid dan mulai membeli token HYPE.
Menurut informasi yang saya cari dari platform Arkham, alamat 0x091144E651b334341eaBdBbbfed644aD0100023E memang alamat terkait ManifoldTrading, yang sebelumnya telah menerima 1000 yang ditransfer dari ManifoldTrading pada 16 Juni dari alamat 0x1807cfb43abB681ae6a3e9568ec5dd77f210d78E Pendanaan $10,000 Alamat Galaxy yang dicurigai 0xcaC19662Ec88d23Fa1c81aC0e8570B0cf2FF26b3 serupa.
Informasi on-chain
Saat ini, alamat terkait galaksi memiliki lebih dari 540.000 HYPE, senilai sekitar $20,85 juta, peringkat ke-31 dalam hal kepemilikan; Alamat terkait ManifoldTrading memegang sekitar 202.000 HYPE, senilai sekitar $7,82 juta, peringkat ke-82 dalam hal kepemilikan. Kedua alamat saat ini telah membuka beberapa order di Hyperliquid, dan masih memegang posisi short di BTC, S, FARTCOIN, ENS dan token lainnya, masing-masing dengan untung dan ruginya sendiri.
Dapat dilihat bahwa institusi tidak hanya membeli HYPE untuk tata letak, tetapi juga memasuki permainan, dan mereka juga membuka posisi di platform Hyperliquid untuk menghasilkan keuntungan.
Informasi posisi alamat galaksi
Informasi posisi alamat ManifoldTrading
Momentum naik tiga: perusahaan saham AS yang dijual bebas membeli
Selain faktor internal dan eksternal di atas, sama seperti Strategi menimbun BTC untuk meningkatkan harga BTC dan harga sahamnya sendiri, beberapa perusahaan yang terdaftar di AS juga menggunakan strategi yang sama di HYPE.
Pada 23 Juni, Eyenovia, Inc. (NASDAQ: EYEN) mengumumkan penyelesaian penempatan pribadi senilai $50 juta dari 1.040.584,5 token HYPE, menjadikannya perusahaan pertama yang mendaftarkan token HYPE di NASDAQ di Amerika Serikat. SETELAH BERITA TERSEBUT DIKELUARKAN, HARGA SAHAM EYEN NAIK 77% DALAM PERDAGANGAN INTRADAY DALAM SATU HARI DAN 181% DALAM 5 HARI TERAKHIR.
Pada akhir Juni, LGHL (Lion Group Holding Ltd.) yang terdaftar di AS mengumumkan bahwa mereka telah menyelesaikan pembelian strategis token Hyperliquid (HYPE) pertamanya dalam jumlah $2 juta, dengan harga rata-rata sekitar $37,30 per koin. Akuisisi ini juga merupakan pembelian token pertama perusahaan di bawah pembiayaan obligasi konversi senilai $600 juta.
Sejak itu, HYPE juga menjadi salah satu cryptocurrency yang didukung oleh pembelian perusahaan over-the-counter yang terdaftar di AS, dan sampai batas tertentu, bahkan memiliki posisi pasar cryptocurrency mapan seperti BTC, ETH, SOL.
Dari segi data, seberapa jauh HYPE dari SOL?
Pada 26 Mei, menurut data Coingecko, harga HYPE untuk sementara berada di $38,03, dan nilai pasar secara tentatif di $12,64 miliar, melampaui SUI dan menempati peringkat ke-13 dalam total kapitalisasi pasar cryptocurrency (termasuk USDT, stETH, WBTC, dll.).
Pada 16 Juni, saat harga mencapai level tertinggi sepanjang masa, kapitalisasi pasar HYPE sempat melebihi $15 miliar, mencapai rekor tertinggi $15, 017, 966, 172. Pada saat penulisan, harga HYPE secara tentatif diperdagangkan di sekitar $39, dengan kapitalisasi pasar yang beredar sekitar $13 miliar dan FDV sekitar $39 miliar.
Sebaliknya, pada saat penulisan, harga SOL diperdagangkan secara tentatif pada $149, dengan pasokan yang beredar sebesar 534 juta dan total pasokan 600 juta. Ini memiliki kapitalisasi pasar yang beredar sekitar $80 miliar dan FDV sekitar $90 miliar.
Meskipun posisi ekologis keduanya tidak sepenuhnya konsisten, pada saat ledakan koin meme telah surut dan kontrak on-chain telah menjadi sektor utama pasar kripto, "SOL menghilangkan kenaikan HYPE" memiliki tanda-tanda dasar tertentu.
Berdasarkan perkiraan konservatif yang disebutkan di atas sebesar $76, float HYPE diperkirakan akan naik menjadi sekitar $25 miliar; FDV-nya akan naik menjadi sekitar $76 miliar, yang merupakan sekitar 84% dari FDV SOL saat ini.
Kesimpulan: Titik nyala berikutnya untuk HYPE adalah aplikasi eco-grade
Singkatnya, dikombinasikan dengan platform kontrak on-chain, ekosistem HyperEVM, NFT Hyperliquid, dan aset lainnya serta pengembangan ekologis, Hyperliquid memiliki potensi besar untuk pengembangan di masa depan. Jika ada "aplikasi pembunuh" seperti Pump.fun untuk ekosistem Solana, HYPE tidak akan bisa bergulat dengan SOL.