Opini: Mengapa MKR MakerDAO akan mengungguli sebagian besar aset?
Penulis: Taiki Maeda
Kompiler: Aliran Teknologi Gelombang Dalam
Dalam laporan MKR/SKY beberapa bulan yang lalu, saya mengusulkan memulai kembali pembelian kembali yang memungkinkannya mengungguli sebagian besar aset kripto berdasarkan risiko. Sejak pembelian kembali diumumkan pada 20 Februari:
- MKR naik 46% dari BTC,
- MKR naik 70% dari ETH,
- MKR menjadi salah satu dari sedikit mata uang kripto yang mengalami kenaikan harga year-to-date (YTD): +24%.
Dalam pembaruan ini, saya akan membahas tiga aspek mengapa menurut saya tren ini akan berlanjut:
- Meluncurkan mekanisme staking SKY
- Migrasi token SKY paksa (> 10% dari pasokan akan dibakar)
- Rencana penambangan token SPK
Memperkenalkan mekanisme staking SKY
Saat ini, MKR/SKY adalah token yang menggunakan semua penghasilan protokol untuk membeli kembali token. Pada tingkat pembelian kembali saat ini, protokol membeli kembali sekitar $15 juta per bulan ($500.000 per hari), yang setara dengan sekitar 1% dari pasokan pembelian kembali yang beredar per bulan (proporsi tertinggi dari semua proyek kripto).
Pada 30 April, Rune memposting proposal di forum untuk meluncurkan mekanisme staking SKY. Menurut proposal tersebut, 50% dari hasil protokol akan didistribusikan kepada staker SKY, dibayarkan dalam USDS. Artinya, sekitar $250.000 per hari digunakan untuk pembelian kembali, dan $250.000 didistribusikan kepada staker.
Dengan asumsi 33% dari pasokan SKY dipertaruhkan, staker dapat mengharapkan untuk mendapatkan hasil staking 7-8%.
Migrasi token SKY paksa
Dalam pembaruan yang sama, juga disebutkan bahwa akan ada migrasi paksa dari MKR ke SKY:
Karena MKR adalah salah satu token ERC20 pertama (hidup sejak 2017), pasti ada beberapa token yang hilang secara permanen di dalamnya. Ini bisa disebabkan oleh alasan seperti hilangnya kunci pribadi, hilangnya dompet, atau kematian pemegangnya. Melalui analisis data on-chain, saya menemukan beberapa "token MKR tidur" yang pasti akan terbakar dari pasokan.
Saya mendasarkannya pada asumsi yang masuk akal, seperti: "Jika ada 23.349 token MKR yang belum ditransfer dalam 4-5 tahun terakhir, saya dapat berasumsi bahwa sekitar 90% di antaranya telah hilang secara permanen, yaitu akan dihancurkan." "Berdasarkan asumsi ini, saya memperkirakan sekitar 100.000 MKR akan hancur akibat migrasi (sekitar 11,4% dari pasokan yang beredar). Dengan mengacu pada kasus token lain yang hilang (seperti Aragon DAO), saya pikir ini adalah perkiraan konservatif.
Ambil, misalnya, token Aragon DAO ($ANT) pada tahun 2023, ketika diperdagangkan di bawah nilai brankas. "Vault looters" atau RFVooors membeli token dengan harga kurang dari nilai aktiva bersih (NAB) mereka dan menuntut untuk menebus brankas untuk mendapatkan keuntungan. Operasi berhasil, dan proses migrasi token ANT ke token baru dimulai untuk menebus nilai brankas. Selama proses ini, sekitar 27% token tidak dimigrasikan, dan dapat disimpulkan bahwa token ini telah hilang secara permanen.
Oleh karena itu, saya berharap dalam beberapa bulan atau tahun ke depan, 10-20% MKR akan terbakar, yang akan membentuk dukungan untuk harga token. Selain itu, migrasi paksa ini dapat mendorong bursa yang lebih terpusat (CEX) untuk mendaftarkan SKY, yang akan membawa manfaat tambahan.
Token SPK diluncurkan
Spark, sebuah proyek yang menggabungkan pasar pinjaman dengan manajemen aset on-chain, mencapai pendapatan $40 juta pada kuartal pertama tahun 2023 dengan sedikit atau tanpa insentif. Mereka dapat meminjam stablecoin untuk SKY dengan suku bunga bersubsidi, sehingga mengalokasikan modal on-chain.
SPK akan menjadi token "fair start/mine", yang hanya dapat ditambang dengan mempertaruhkan USDS atau SKY (silakan lihat dokumentasi yang relevan untuk model ekonomi tertentu). Selama dua tahun pertama penawaran token, 50% dari insentif $SPK akan didistribusikan. Jika penilaian terdilusi penuh (FDV) sebesar $500 juta diasumsikan, $250 juta dari nilainya akan didistribusikan kepada staker SKY/USDS. Ini tidak hanya akan memberikan hasil staking untuk token asli, tetapi juga akan meningkatkan pertumbuhan USDS, yang selanjutnya akan mendorong lebih banyak pembelian kembali di masa mendatang.
Selain itu, ada subDAO atau proyek "bintang" lain yang akan ditayangkan (seperti Solana Star, RWA Star, dll.), Dan peluncuran proyek baru ini akan semakin mendukung program pembelian kembali.
Tagihan Stablecoin
"STABLECOIN ACT" (GENIUS ACT) DIPERKIRAKAN AKAN DITANDATANGANI OLEH TRUMP PADA BULAN JULI ATAU AGUSTUS. Meskipun RUU ini terutama ditujukan untuk penerbit stablecoin terpusat (dan oleh karena itu memiliki sedikit dampak pada emiten terdesentralisasi), narasi kebijakan ini dapat memberikan dorongan pasar yang positif untuk MKR/SKY. Pakar industri memperkirakan bahwa RUU tersebut diperkirakan akan disahkan pada bulan Juli atau Agustus.
ringkasan
Stablecoin adalah masa depan dan merupakan salah satu proyek paling menguntungkan di ruang kripto.