Pasar kripto likuid pada tahun 2025 terus mendorong apa yang saya anggap sebagai salah satu tahun paling menarik untuk menyebarkan modal ke dalam peluang likuid. Pengembalian altcoin rata-rata YTD adalah sekitar -50%. Pelaku pasar yang mengaitkan keyakinan pada siklus empat tahun akan terus menghasilkan upaya untuk mengatur waktu pasar dengan memaksimalkan penerapan mereka ke dalam token, yang telah menyebabkan kinerja buruk yang parah dan penarikan yang signifikan untuk dana likuid tertentu di samping mayoritas pembeli marjinal. Ada sejumlah alasan yang membenarkan mengapa pasar altcoin secara keseluruhan berkinerja buruk secara signifikan, tetapi bagi saya masalah inti utama adalah hanya ada kurangnya permintaan sisi beli yang tidak elastis historis ditambah dengan kelebihan token baru yang membawa sisi penawaran ke pasar. Hasil akhirnya adalah munculnya token naratif, yang sangat sulit untuk dihitung waktu saat masuk dan keluar dari posisi. Saya berharap aset bagus yang dipimpin oleh tim yang baik untuk terus mendorong peningkatan kekayaan pemegang token. Modal saya diparkir pada harapan ini. Yang percaya pada paradigma fundamental memiliki insentif untuk mendukung dan bermitra dengan tim yang baik ini untuk membangun bisnis yang dapat diskalakan, terus mendorong adopsi baik eksternal maupun internal hingga infrastruktur bertenaga kripto. Kerangka investasi ini telah dimainkan dengan baik pada tahun 2025 bagi mereka yang terdorong untuk mengambil upaya dalam menemukan peluang asimetris ini. Saat kita menuju sisa tahun ini, saya berharap bahwa alokasi modal akan terus membalikkan keyakinan yang dipegang sebelumnya bahwa gelombang likuiditas yang meningkat akan menghasilkan valuasi astronomis untuk aset yang kekurangan secara fundamental. Berdasarkan asumsi ini, sejauh tahun ini saya telah menempatkan modal ke dalam posisi yang saya harapkan menjadi penerima manfaat terbesar dari perubahan kerangka kerja investasi ini.