Masih nyaman duduk di antara yang relatif lama di sini. Meskipun segalanya semakin buruk secara keseluruhan, koin tidak terlihat di atas lokal/global bagi saya dan sebenarnya masih relatif sehat secara keseluruhan: - Pendanaan cukup jinak (jurusan 10-15%; HL mengatur ulang pada penurunan sore ini). Tentu saja, ada lebih banyak dana DN di ruang yang menjaga ini tetap sejalan, tetapi itu juga berlaku pada Desember / Jan, dan kami mencapai 40-60+% saat itu. - Kami sudah 11 hari memasuki jeda BTC ATH, dan musim risk-on biasanya berjalan setidaknya 4-6 minggu. Ini adalah yang sangat lemah sejauh ini kami berkonsolidasi ~5% di atas level ATH sebelumnya; paus OTC 80k sebagian besar harus disalahkan untuk ini. - Perusahaan treasury kripto (CTC/TC) masih segar untuk saat ini dan dapat diluncurkan pada mNAV yang layak (2-3x). Beberapa nama lama mengompresi mendekati 1-1,5x, tetapi sampai kita melihat perdagangan yang bagus di bawah par dan peluncuran yang lebih baru segera gagal di luar gerbang, roda gila masih memiliki ruang untuk berputar. - LAINNYA tidak mendekati tertinggi Desember/Januari dan masih turun 15% dari puncak 24Q1. LAINNYA/BTC masih di level Mei/April dari tahun ini. - OI LAINNYA masih ~4-5% dari membalik OI BTC. Selain itu, setelah pasar sepenuhnya mencerna aliran paus OTC, saya memperkirakan BTC OI akan ditambahkan secara agresif pada pergerakan dari pertengahan 110-an ke 125-130, yang akan memperpanjang rezim saat ini. Model kurva risiko yang khas diturunkan jelas ditembus - keuntungan BTC tidak diterjemahkan ke dalam keuntungan ETH / SOL. Namun, saya percaya bahwa keuntungan ETH/SOL diterjemahkan menjadi keuntungan alt, berdasarkan jenis peserta yang memegangnya sebagai pengganti BTC (baik melalui ETF/MSTR). Ini mulai dimainkan dengan OTHERS akhirnya menyelesaikan 290-300 miliar. Sementara kami mencapai titik terendah ~4 minggu yang lalu di LAINNYA, kami hanya benar-benar menembus kisaran Maret - Juni pada hari jeda BTC ATH (10 Juli). Dengan demikian, CTC telah sangat jelas mengubah cara kerja breakout ini. Beberapa perbedaan inti yang saya perhatikan/penyesuaian yang telah saya buat: - Bid CTC tidak sensitif terhadap harga, yang berarti metrik support/resistance tradisional tidak berfungsi--lihat ETH meledak melalui 3300 dan 3550. - CTC mengandalkan roda gila tiga V: Volume, Volatilitas, dan mNAV yang Sangat tinggi. Hanya CTC yang dapat mencapai 3 yang mampu membuat dampak yang berarti pada koin yang mendasarinya. Untuk saat ini, itu berarti hanya SOL dan ETH yang dapat ditawar dalam narasi ini, dengan pesaing DOGE dan XRP yang masuk akal. - Sementara beberapa TC lebih tradisional (MSTR, 3350) dalam cara mereka memandang eksekusi (pemain jangka panjang yang ingin memaksimalkan BTC/sh), TC lain lebih tentara bayaran (likuiditas keluar untuk alt, seperti TAO/FET/ENA, bahkan mungkin membeli token terkunci) atau bahkan secara aktif bermusuhan (H/t Giver pada kesadaran ini). - Mirip dengan 24Q4, jenis peserta yang menghasilkan uang dari langkah ini adalah di ETF (ETHA, ETHE) atau TC (SBET/DFDV). Kohort ini tidak menggulirkan PNL mereka ke kurva risiko. Namun, penduduk asli juga memiliki ETH dan SOL dalam jumlah besar. Sementara banyak pemain yang berdekatan dengan CT terlambat/absen untuk leg up ini, saat mereka menyerah, menjadi panjang, dan mudah-mudahan menunggangi gelombang tawaran CTC, begitu mereka mendapat untung yang cukup, PNL akan kembali ke alts. IMHO alts akan mendapatkan tawaran - itu hanya akan memakan waktu lebih lama daripada lebih lama, yang sebenarnya memperpanjang panjang siklus. Saya panjang, dalam ukuran yang kira-kira menurun, ETH, SOL, XRP, PEPE, DOGE, TRUMP.