Satu hal yang paling mengejutkan saya adalah tidak ada satu pun pendapat umum tentang AMM, profitabilitas LP, LVR, arbitrase, dan hal-hal lainnya. IMO, ada kesalahpahaman bahwa LP bersaing dengan pedagang, atau bahwa AMM kalah karena pedagang menang. Ini bukan cara kerja LP. LP tidak bertaruh melawan pedagang - mereka menjual volatilitas. Risiko utama yang mereka ambil bukanlah keterampilan trader tetapi pergerakan aset, dan mereka diberi kompensasi dengan biaya untuk memberikan eksposur itu. LPing secara konseptual mirip dengan penjualan opsi: dalam opsi, Anda menerima premi di muka berdasarkan volatilitas tersirat, sedangkan LP mendapatkan biaya secara terus menerus berdasarkan volatilitas yang direalisasikan. LP mendapatkan hasil (biaya) dengan imbalan mengambil risiko bahwa harga akan bergerak menjauh dari posisinya. Arbitrase tidak menyiratkan kehilangan LP. Ini adalah bagian penting dari mekanisme. LP tidak peduli jika mereka menjual ke aliran yang terinformasi atau tidak terinformasi, mereka peduli dengan likuiditas mereka yang tetap dalam kisaran dan menghasilkan biaya. Dan sementara LP secara teoritis dapat menangkap beberapa keuntungan arbitrase melalui penangkapan kembali MEV, itu bukan maksud desain inti. Fakta bahwa miliaran dolar tetap digunakan di Uniswap, bahkan ketika beberapa analisis menunjukkan kerugian LP, menunjukkan bahwa LP memahami bahwa mereka dibayar untuk eksposur volatilitas, bukan untuk membuat taruhan terarah, dan mereka berhasil melakukan lindung nilai eksposur ini. Seiring dengan matangnya infrastruktur DEX, LP akan memiliki alat yang lebih baik untuk mengelola/melakukan lindung nilai eksposur mereka. Selain itu, mengingat opsi adalah salah satu instrumen keuangan yang paling banyak diperdagangkan di dunia nyata, masa depan LPing terdesentralisasi tetap kuat, meskipun garis waktunya akan memburukkan LPing.