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La croissance d'AWS s'est de nouveau accélérée. Les résultats d'Amazon montrent à la fois l'élan des bénéfices et les investissements nécessaires pour le soutenir. Les résultats du T3 comprenaient : • Chiffre d'affaires : 201,9 milliards de dollars, en hausse de 12 % en glissement annuel • Résultat d'exploitation : 28,1 milliards de dollars, contre 17,4 milliards un an plus tôt • Marge d'exploitation : un record de 13,9 % • Résultat net : 20,7 milliards de dollars, contre 21,2 milliards un an plus tôt Le chiffre d'affaires d'AWS a augmenté de 39,3 % pour atteindre environ 46 milliards de dollars, son rythme le plus rapide depuis près de cinq ans. Le résultat d'exploitation a atteint 17,8 milliards de dollars, contre 11,4 milliards. Les bénéfices d'exploitation en Amérique du Nord et à l'international ont également augmenté, montrant que l'amélioration s'étendait au-delà du cloud. Les comparaisons dans le commerce de détail présentent une particularité temporelle. Le Prime Day a été déplacé au T2 dans la plupart des grands marchés, après avoir complètement disparu du T3 l'année dernière. Amazon a indiqué que la croissance du chiffre d'affaires aurait été d'environ quatre points de pourcentage plus élevée sans ce décalage. Par ailleurs, le T3 de l'année dernière comprenait 9,5 milliards de dollars de gains avant impôts provenant des investissements dans Anthropic. Cela explique pourquoi le résultat net a diminué même si le bénéfice d'exploitation a augmenté. Les perspectives offrent une autre perspective. Amazon prévoit un chiffre d'affaires pour le T4 compris entre 240 et 247 milliards de dollars, soit une croissance de 12 % à 16 %. Le point médian de 243,5 milliards est légèrement inférieur à l'estimation de 244,5 milliards de LSEG citée par CNBC. L'investissement et les flux de trésorerie restent au cœur des préoccupations : • Dépenses d'investissement en capital du T3 : 75,9 milliards de dollars • Flux de trésorerie d'exploitation sur 12 mois glissants : 168,3 milliards de dollars, en hausse de 29 % • Flux de trésorerie disponible sur 12 mois glissants : une sortie de 42,4 milliards de dollars Les chiffres des flux de trésorerie couvrent une année glissante, pas seulement le T3. La direction a déclaré que les dépenses d'investissement trimestrielles en capital soutenaient principalement AWS et l'infrastructure AI, et s'attend à ce que les dépenses augmentent sensiblement en 2027. Le contraste est clair : la demande de cloud et le bénéfice d'exploitation augmentent, tandis que l'investissement dans l'infrastructure absorbe de la trésorerie. La prochaine phase dépendra de l'efficacité avec laquelle la nouvelle capacité est déployée et utilisée, et de la manière dont cette utilisation se traduit en génération de trésorerie. AWS peut-elle maintenir son élan tandis qu'Amazon améliore les retours en trésorerie de son déploiement AI ? #AmazonQ3AWSAccelerates

Coinbase est redevenu rentable au troisième trimestre, mais les gains d'investissement et les revenus clients racontent des aspects différents de l'histoire. Pour le trimestre clos le 30 septembre, la société a déclaré : • Résultat net GAAP : 719 M$ • Résultat net ajusté : 78 M$ • EBITDA ajusté : 333 M$, en hausse de 60 % d'un trimestre à l'autre • Revenus de transaction : environ 590 M$, en baisse d'environ 44 % en glissement annuel Cela marque 15 trimestres consécutifs d'EBITDA ajusté positif. Cela ne signifie pas 15 trimestres de bénéfice net GAAP ininterrompu. Environ 715 M$ de gains sur des actifs cryptographiques détenus à des fins d'investissement ont contribué de manière substantielle aux résultats déclarés. Les gains de valorisation diffèrent des frais clients et ne sont pas équivalents à des produits en espèces issus de la vente d'actifs. L'écart entre le résultat net GAAP et le résultat net ajusté remet la reprise en perspective. Les deux mesures doivent être évaluées en parallèle avec la réconciliation de la société, plutôt que de considérer le bénéfice ajusté comme un bénéfice principal moins un seul gain d'investissement. Les abonnements et services représentaient 49 % des revenus nets, soulignant l'importance des revenus au-delà des frais de transaction. Cela apporte une autre perspective en parallèle avec la faiblesse des revenus liés au trading. Les marchés prédictifs ont dépassé 200 M$ de revenus annualisés. Cela décrit un rythme annualisé, pas 200 M$ gagnés au cours du troisième trimestre. Leur contribution future dépendra de la capacité de l'activité client à maintenir cet élan. D'autres indicateurs clients ont ajouté du contexte : • Moyenne de USDC détenue dans les produits Coinbase : 22 Md$, en hausse de 49 % en glissement annuel • Abonnés payants Coinbase One : en hausse de 24 % en glissement annuel, un record Ces chiffres montrent différentes formes d'engagement. Les soldes de stablecoins indiquent des fonds détenus dans les produits, tandis que les abonnements payants reflètent l'adoption d'une offre d'adhésion. Aucun seul ne garantit les revenus futurs de transaction ou la rentabilité. Le trimestre combine un retour au bénéfice déclaré, une baisse des revenus de transaction et des contributions d'autres activités. Séparer les gains d'investissement des revenus générés par les clients donne une vision plus claire de la reprise et des sources qui pourraient la soutenir. Coinbase peut-elle générer des bénéfices plus réguliers au-delà des frais de transaction ? #CoinbaseQ3ProfitReturns

Le chiffre d'affaires et la marge opérationnelle d'Intel au troisième trimestre se sont améliorés, mais des perspectives plus faibles pour le quatrième trimestre ont mis en lumière la demande pour les PC et les contraintes d'approvisionnement. Les résultats publiés le 29 octobre comprenaient : • Chiffre d'affaires : 16,5 milliards de dollars, en hausse de 21 % en glissement annuel • BPA dilué selon les normes GAAP : 0,60 $ • BPA dilué non-GAAP : 0,52 $ • Marge opérationnelle GAAP : 15,3 %, contre 5,0 % un an plus tôt Le bilan des bénéfices était mitigé. Le revenu net GAAP attribuable à Intel a chuté de 18 % à 3,3 milliards de dollars, tandis que le revenu net non-GAAP a augmenté de 169 % à 2,8 milliards de dollars. L'amélioration opérationnelle et la baisse du revenu net déclaré peuvent coexister ; ces mesures reflètent différents aspects de la performance. Intel a déclaré que le chiffre d'affaires, la marge brute et le BPA ont dépassé ses propres prévisions. CNBC a également rapporté un BPA non-GAAP supérieur à l'estimation LSEG de 0,40 $. La préoccupation portait moins sur ce résultat que sur ce qui vient ensuite. La composition de l'activité explique pourquoi. Les revenus du Data Center et de l'IA ont augmenté de 78 % pour atteindre 7,3 milliards de dollars, tandis que les revenus du Client Computing et de l'IA physique ont diminué de 5 % à 8,1 milliards de dollars. La direction a décrit la croissance du data center comme la plus forte depuis 15 ans et a donné la priorité à l'expansion de l'offre Xeon. La demande pour les serveurs et pour les PC évolue différemment. Des commandes solides ne sont qu'une partie de l'histoire ; la capacité de production disponible détermine la rapidité avec laquelle Intel peut les transformer en livraisons. Pour le quatrième trimestre, Intel prévoit : • Chiffre d'affaires : 15 à 16 milliards de dollars • BPA non-GAAP : 0,25 $ Les deux sont inférieurs aux estimations LSEG de 17,1 milliards de dollars et 0,43 $, selon CNBC. Les actions ont chuté de plus de 20 % lors des échanges prolongés après la publication. La direction s'attend à ce que le ralentissement des PC dure au moins jusqu'au premier semestre 2027. Un arrêt prolongé dans une usine israélienne affecte également les livraisons de puces 10 nanomètres, ajoutant une contrainte d'approvisionnement au défi de la demande. Intel a généré 5,1 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnels au troisième trimestre. Cela fournit un contexte de financement, bien que distinct du flux de trésorerie libre après dépenses d'investissement. Le prochain trimestre testera si l'élan du serveur et une meilleure exécution opérationnelle peuvent compenser une demande plus faible pour les PC et les perturbations des livraisons. La croissance du data center d'Intel peut-elle l'aider à naviguer dans les perspectives plus faibles du quatrième trimestre ? #IntelQ4OutlookMiss

Le bénéfice record du troisième trimestre de Strategy met en perspective les gains de valorisation de Bitcoin et le financement du trésor. Pour le trimestre clos le 30 septembre, la société a déclaré : • Revenu net : 19,53 milliards de $ • Revenu net attribuable aux actionnaires ordinaires : 19,12 milliards de $ • BPA dilué selon les normes GAAP : 44,75 $ • Gains sur actifs numériques : 20,91 milliards de $ • Revenus logiciels : 125,4 millions de $, en baisse d'environ 3 % en glissement annuel Bitcoin a augmenté de 43 % au cours du troisième trimestre, fournissant un contexte pour les gains de valorisation. Ces résultats reflètent le trimestre clos le 30 septembre, et non les mouvements de prix ultérieurs. Les gains à la juste valeur ne sont pas des produits en espèces issus de la vente de BTC. Ils peuvent augmenter le bénéfice déclaré alors que les avoirs restent intacts. Des prix plus bas lors d'une période de reporting ultérieure peuvent avoir l'effet inverse, même sans vente. La mise à jour du trésor de Strategy au 25 octobre a montré : • Avoirs en BTC : 848 517, en hausse de 26 % depuis le début de l'année • Achats de Bitcoin : 14,33 milliards de $ depuis le début de l'année • Capitaux levés : 21,23 milliards de $ depuis le début de l'année Pour les actionnaires ordinaires, le total des avoirs en BTC importe en parallèle de l'émission d'actions, des dividendes préférentiels et des obligations d'intérêts. La croissance du trésor seule ne montre pas comment la valeur évolue par action. Strategy a également déclaré 5,07 milliards de $ en actifs USD et une couverture estimée de 3,4 ans pour les obligations de dividendes et d'intérêts. Les rachats d'actions préférentielles STRC ont totalisé 2,04 milliards de $, y compris des actions pas encore réglées au 25 octobre. L'estimation de la couverture ajoute une perspective de liquidité au titre du bénéfice. Son utilité dépend de l'évolution des ressources et des obligations. Le rachat d'actions préférentielles représente aussi un choix différent d'allocation de capital par rapport à l'ajout de BTC. Le trimestre combine des bénéfices records avec un trésor en expansion et une gestion active du financement. La prochaine évaluation implique plus que la direction de Bitcoin : les changements de valorisation, la levée de capitaux et les obligations récurrentes aident tous à expliquer la situation financière. Ce qui comptera le plus pour le prochain trimestre de Strategy : les prix du BTC, la croissance du trésor ou les coûts de financement ? #StrategyQ3ProfitSurges

Le premier trimestre de SanDisk place le stockage des centres de données au cœur de son histoire de croissance, avec la rentabilité ajoutant une autre dimension. Pour le trimestre fiscal clos le 2 octobre 2026, la société a déclaré : • Chiffre d'affaires : 11,031 milliards de dollars, en hausse de 378 % en glissement annuel et de 23 % en glissement trimestriel • Résultat net GAAP : 8,1 milliards de dollars • BPA dilué GAAP : 52,60 $ • BPA dilué non-GAAP : 49,51 $ Le chiffre d'affaires a dépassé le haut de sa fourchette de prévisions précédente de 10,3 à 10,8 milliards de dollars. Le BPA non-GAAP a également dépassé ses prévisions de 44 à 46 $, mettant le trimestre en contexte au-delà du taux de croissance annuel. Le chiffre d'affaires des centres de données a atteint 4,802 milliards de dollars, en hausse de 61 % en glissement trimestriel, tandis que le chiffre d'affaires grand public a chuté de 29 %. La direction a attribué la performance des centres de données à une demande de produits forte et croissante. Le contraste met en lumière un changement dans la composition de l'activité. La demande en infrastructure a soutenu la croissance globale même si les ventes grand public ont faibli, faisant de la durabilité de la demande des centres de données une partie importante des perspectives. La marge brute GAAP a atteint 85,0 %, contre 84,6 % le trimestre précédent. Cela ajoute une mesure de rentabilité à l'histoire du chiffre d'affaires. La prochaine phase montrera comment la demande, les prix et la composition des produits affectent cette marge à mesure que l'activité se développe. Pour le deuxième trimestre, SanDisk prévoit : • Chiffre d'affaires : 12,2 à 12,6 milliards de dollars. • BPA dilué non-GAAP : 55 à 57 $. Tous les chiffres du BPA ici sont sur une base avant fractionnement. Les perspectives indiquent une croissance supplémentaire, mais restent des prévisions de la direction plutôt qu'un résultat déjà réalisé. Les retours de capitaux ont également été remarquables. SanDisk a racheté environ 3,2 millions d'actions pour 5 milliards de dollars au cours du premier trimestre, portant les rachats sur deux trimestres à 6 millions d'actions, soit environ 4 % des actions en circulation. Un fractionnement d'actions de huit pour un a également été annoncé, avec un début de négociation ajusté au fractionnement prévu pour le 20 novembre. Le fractionnement modifie les chiffres par action, pas la valeur de l'entreprise en elle-même. Le trimestre combine une croissance rapide des centres de données, des marges élevées et des perspectives de chiffre d'affaires renforcées. Maintenir cette performance dépendra de la demande continue et de l'exécution. La dynamique des centres de données peut-elle continuer à alimenter la croissance de SanDisk au deuxième trimestre ? #SanDiskQ1RevenueUp378%

La croissance américaine s'est accélérée au troisième trimestre, tandis que les données de dépenses de septembre ont montré un élan plus faible. Les publications du 29 octobre ont rapporté : • PIB réel du T3 : croissance annualisée de 3,4 %, contre 2,2 % au T2 • Inflation PCE de base de septembre : 3,1 % en glissement annuel • Inflation PCE globale : 3,6 % en glissement annuel • Dépenses réelles des consommateurs : globalement stables en variation mensuelle Le PIB a dépassé la prévision de 3,2 %, mais les sources de croissance sont importantes. L'investissement, les dépenses des consommateurs et les dépenses publiques ont soutenu la production. La croissance de l'investissement a été portée par les stocks et l'équipement. L'accumulation des stocks contribue au PIB, mais diffère de la demande finale des clients. Une augmentation peut refléter une constitution de stocks planifiée ou des variations des ventes, ce qui ne signifie pas automatiquement une demande plus forte ou un stock non désiré. Les ventes finales réelles aux acheteurs privés nationaux, combinant les dépenses des consommateurs et l'investissement privé fixe, ont augmenté de 4,9 % en rythme annualisé, contre 4,6 % au T2. Contrairement au PIB global, cette mesure exclut l'investissement en stocks, les dépenses publiques et les exportations nettes. Les lectures trimestrielles et mensuelles couvrent des périodes différentes. Le PIB décrit la période de juillet à septembre, tandis que le rapport sur les dépenses ne couvre que septembre. Un trimestre solide peut se terminer par un ralentissement de la dynamique de consommation. Les dépenses nominales des consommateurs ont augmenté de 0,5 % en septembre, tandis que l'indice des prix PCE a également augmenté de 0,5 %. Les dépenses réelles sont essentiellement inchangées, et le revenu personnel disponible réel a diminué de 0,3 %, ce qui ajoute un contexte au pouvoir d'achat des ménages. Le contexte politique reste un équilibre entre la résilience économique et une inflation élevée. La Fed a maintenu les taux entre 3,75 % et 4,00 % en octobre lors d'un vote de 10 contre 2, deux responsables étant favorables à une hausse de 25 points de base. La publication du PIB est une estimation avancée et reste sujette à révision. La composition de la croissance, les lectures ultérieures de l'inflation et les données sur l'emploi aideront à clarifier si le ralentissement des dépenses de septembre devient une tendance plus large. La croissance résiliente ou le ralentissement des dépenses des ménages pèseront-ils davantage dans la décision de taux de décembre ? #USCorePCERisesTo3.1%