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Le jour tant attendu cette semaine : la décision du FOMC mercredi, ne pas augmenter les taux est le vrai spectacle
Demain, de mardi à mercredi, la réunion du FOMC d'octobre aura lieu, avec l'annonce de la décision mercredi à l'aube, heure de Pékin. Dans une enquête Reuters du 16 au 20 octobre, sur 100 économistes, 94 pensent que cette fois-ci il n'y aura pas de changement, les taux resteront entre 3,75 % et 4,00 %, ce qui est essentiellement le consensus du marché.
Donc, mercredi, le point d'intérêt n'est pas de savoir s'il y aura une hausse ou non, mais plutôt ce que dira le président. Après un CPI chaud en septembre, le marché avait un moment porté la probabilité d'une hausse en octobre à plus de 50 %, mais une phrase du président « pas de prévision » a ramené les attentes à la réalité. Le vrai suspense est maintenant en décembre : le marché à terme valorise une hausse en décembre à environ 80 %, et l'enquête Reuters montre que les 100 participants s'attendent tous à une hausse en décembre.
Pour le monde des cryptos, ce scénario est très familier : ne pas augmenter les taux ne signifie pas un virage vers l'assouplissement, la hausse de décembre est toujours suspendue au-dessus de nos têtes. BTC est retombé aujourd'hui sous les 80 000, ETH lutte aussi autour de 2300, et à ce moment-là, chaque mot macroéconomique est amplifié.
Mercredi à l'aube, resterez-vous éveillé pour suivre la décision, ou attendrez-vous le matin pour agir ?
#DécisionFOMCOctobreCetteSemaine
$BTC$ETH $BTC $SOL Ce repli du marché semble à première vue être la perte du seuil psychologique des 80 000 pour BTC, mais en réalité, c'est une réaction en chaîne de débandade provoquée par le retrait des fonds institutionnels combiné à une liquidation concentrée des positions longues à effet de levier.
Le flux de capitaux s'était déjà affaibli en amont : le 22 octobre, le BTC spot ETF américain a enregistré une sortie nette quotidienne de 636 millions de dollars, le plus grand exode journalier depuis juin. En seulement deux jours de bourse, 774 millions de dollars ont été retirés, annulant complètement tous les flux entrants nets du début octobre.
Le marché a ensuite subi un nettoyage concentré : plus de 213 000 comptes ont été liquidés de force en 24 heures, avec un volume total de liquidation de 670 millions de dollars, dont la grande majorité concernait des positions longues.
Le retrait des achats institutionnels et la forte concentration des positions longues ont fait que, dès que le support clé des 80 000 a été franchi, une chute en cascade s'est déclenchée. Il est clair que la baisse de l'ETH est beaucoup plus prononcée que celle du BTC, ce qui indique que l'appétit pour le risque des capitaux s'est contracté très rapidement, et que l'effondrement du sentiment a été bien plus rapide que la baisse des prix sur le marché.
À l'approche de la décision de la Réserve fédérale du 28 octobre, bien que le marché anticipe généralement un statu quo, les divergences sur les attentes de hausse des taux en décembre persistent, et les incertitudes sur le resserrement de la liquidité ne sont pas encore levées.
Le contexte macroéconomique reste baissier, ce repli n'est pas un simple coup de panique à court terme, mais le résultat d'une résonance entre capitaux, levier et facteurs macroéconomiques.Les dix prochains jours pourraient être la période la moins propice de l'année pour suivre une hausse. Êtes-vous prêt à affronter une série dense d'événements macroéconomiques ? Ces deux derniers jours, en regardant le marché, j'ai ressenti une sensation très subtile : les prix oscillent encore, mais le rythme n'est plus une simple montée unilatérale, c'est plutôt une phase mêlant jeu stratégique et redistribution des positions. L'émotion semble correcte en surface, mais en profondeur, l'appétit pour le risque se resserre à l'avance. Regardons d'abord le calendrier. Le 27/10, élections en Israël ; le 28/10, réunion de la Fed combinée aux résultats financiers de Google et Microsoft ; le 29/10, décision de taux de la BCE ; le 30/10, décision de taux de la Banque du Japon ; le 2/11, résultats d'Apple ; le 3/11, élections de mi-mandat aux États-Unis. Presque chaque jour de ces dix jours comporte un événement capable de modifier le sentiment des investisseurs, une telle densité est en soi un signal d'alerte. Ce qui m'importe vraiment, ce n'est pas quelle nouvelle va exploser, mais ce que le marché a déjà anticipé. Les résultats technologiques américains et la Fed le même jour signifient que l'appétit pour le risque sera évalué d'un coup ; la BCE et la Banque du Japon se succèdent deux jours de suite, ce qui fera déborder la volatilité des taux de change et des opérations de carry trade sur le marché des cryptos. Dans ce contexte, BTC est généralement considéré d'abord comme un actif à risque macroéconomique, pas comme une valeur refuge, tandis que ETH et les altcoins sont plus susceptibles de perdre leur élasticité lors d'un resserrement du sentiment. Il existe aussi un scénario haussier : si les résultats dépassent les attentes et que la trajectoire des taux penche vers le dovish, l'appétit pour le risque réprimé pourrait rapidement se reconstituer, BTC se redresserait en premier, suivi par ETH, puis les altcoins prendraient le relais, le rythme serait rapide. Mais le risque est que, face à une telle densité d'événements, les capitaux préfèrent d'abord réduire leur levier et conserver des liquidités plutôt que de parier à l'avance, et le rebond pourrait facilement devenir une fenêtre de prise de bénéfices après une hausse. $ETH Il existe désormais une source de pression à la vente incontournable : les OG d'Ethereum sont en train de concentrer leurs ventes.
Ces premiers détenteurs sont très particuliers, ils vendent pendant les phases haussières, et continuent à liquider par tranches même pendant les phases baissières de consolidation, ils ne font presque jamais autre chose que vendre ou se préparer à vendre.
Leur coût d'acquisition est extrêmement bas, même si le marché chute fortement, ils restent avec d'énormes plus-values latentes, tant qu'il y a un potentiel de rebond, ils ont la motivation de réaliser leurs gains.
Tant que cette partie des jetons à faible coût n'a pas été suffisamment échangée ou complètement éliminée, une pression constante et continue à la vente persiste au-dessus. Chaque remontée est facilement écrasée par les ordres de vente des OG. Pour qu'ETH puisse atteindre un nouveau sommet fluide, une des conditions préalables est que ces jetons bon marché soient pleinement transférés aux nouveaux entrants.
Bien sûr, le nettoyage ne se fait pas en un jour ou deux, ce processus sera marqué par des tiraillements répétés et une érosion de la patience. La résistance à la hausse à court terme persistera, il ne faut pas anticiper à la légère une explosion unilatérale.
#微软Azure增长43%，AI商业化能否提速？ #谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？
Le chef a quelque chose à dire
La société mère de Google, Alphabet, a publié ses résultats du troisième trimestre après la clôture du marché américain le 28 octobre. Le secteur cloud a connu une croissance de 82 %, mais les prévisions de dépenses en capital pour 2026 ont été relevées à 1950 à 2050 milliards de dollars. C'est un chiffre extrêmement élevé.
Je pense que le marché regarde maintenant les résultats de Google sous un autre angle. Il ne s'agit plus seulement de voir de combien les revenus du cloud ont augmenté, mais de savoir si ces près de 200 milliards de dépenses en capital peuvent réellement générer un retour concret. L'infrastructure AI est un véritable gouffre financier. Quelqu'un dans les commentaires a très bien souligné que Google signe intensivement des contrats à long terme pour des piles à combustible à hydrogène, l'électricité pourrait remplacer le GPU comme principal goulot d'étranglement de l'expansion de l'IA. Avoir la puissance de calcul ne sert à rien sans électricité.
La réaction du marché est tiède, GOOGL baisse légèrement de 0,09 %, xGOOGL de 0,07 %, les investisseurs restent prudents.
Pour la crypto, les géants de la tech continuent leur course aux armements, les fonds restent dans les actions technologiques, le BTC manque d'apport externe. Tout dépend surtout de la macroéconomie, du prix du pétrole et du FOMC.
Hier soir, le BTC a chuté brutalement, maintenant il faut voir si le seuil des 80 000 tiendra. S'il ne tient pas, une correction plus profonde est à prévoir, avec une résistance entre 84 000 et 85 000. Ne pas courir après la hausse ni vendre dans la panique, placez bien vos ordres avec un stop loss.
Cette analyse est valable dans le temps, il est impératif de bien placer vos stop loss, bonne chance. $BTC $ETH $ZEC Le marché boursier américain est un peu agité cette semaine, la Réserve fédérale et les géants de la technologie se précipitent pour rendre leurs comptes, il est vraiment difficile de dire qui sera le premier à encaisser un coup
📅 Le 27 octobre, HOOD publiera d'abord son rapport financier.
📅 Le 28 octobre, la Réserve fédérale annoncera sa décision sur les taux d'intérêt, suivie après la clôture par Microsoft et Google.
📅 Le 29 octobre, les données du PIB et du PCE des États-Unis seront publiées, Amazon et COIN devront également présenter leurs résultats.
Cette fois, je m'intéresse particulièrement à Microsoft.
Ce n'est pas parce qu'il va forcément monter, mais parce que la patience de Wall Street envers l'IA est clairement moins grande qu'avant.
Les revenus de Meta ont dépassé les attentes, mais le cours de l'action a quand même chuté de près de 7 %. Avant, le marché s'enthousiasmait à l'idée d'augmenter les investissements dans l'IA, maintenant il commence plutôt à demander : quand l'argent investi sera-t-il rentabilisé ?
Microsoft et Google peuvent justement répondre à cette question.
L'un regarde Azure, l'autre Google Cloud. Si la croissance des activités cloud ne soutient pas les attentes du marché, parler seulement des perspectives de l'IA risque de ne pas suffire.
Je vais aussi garder un œil sur COIN, car ses revenus de trading sont directement liés à l'activité du marché des cryptomonnaies, ce qui a aussi une valeur de référence pour notre secteur.
Je préfère maintenant observer la réaction réelle après la publication des résultats, plutôt que de parier à l'avance sur qui dépassera les attentes.
Si je devais choisir le sujet le plus digne d'étude cette semaine, je miserais sur Microsoft. $GOOGL $MSFT $AMZN #微软Azure增长43%，AI商业化能否提速？ Le prix de $ZEC est autour de 1190, avec une variation sur 24 heures allant approximativement de -0,3 % à +4 %, ce qui correspond à une oscillation en zone haute.
ZEC a récemment montré une performance nettement supérieure à celle de BTC. BTC a chuté d'environ 1 % à 1,6 % sur 24 heures, tandis que ZEC a progressé d'environ 7,5 % sur la semaine, principalement soutenu par les attentes autour de la mise à jour NU7 et le récit des cryptomonnaies axées sur la confidentialité.
Sur le plan technique, la zone clé de bataille se situe autour de 1 200 dollars ; la résistance supérieure se trouve d'abord entre 1 230 et 1 250 dollars, avec une résistance plus forte entre 1 300 et 1 320 dollars ; le support inférieur est proche de 1 180 dollars, et en cas de rupture, il faudra surveiller la zone entre 1 120 et 1 100 dollars.
Sur le plan fondamental, le principal catalyseur pour ZEC est la mise à jour NU7, qui pourrait être activée autour du 5 novembre : le temps de bloc est prévu pour passer de 75 secondes à 25 secondes, et 60 % des frais par bloc seront temporairement retirés de la circulation jusqu’en février 2031, ce qui devrait resserrer l’offre. Cependant, cette mise à jour désactivera également l’ancienne piscine de confidentialité Sprout, ce qui pourrait rendre une petite quantité de fonds non migrés non dépensables, un risque technique faible mais réel.
Du côté des flux financiers, le fonds négocié en bourse Grayscale Zcash ETF a connu un retour net la semaine dernière, après trois semaines consécutives de sorties nettes, indiquant que les capitaux institutionnels restent hésitants. La volatilité de ZEC est bien plus élevée que celle de BTC/ETH, il faut donc être prudent lors de prises de positions à court terme.
#本周将公布10月FOMC利率决议 Sans nouvelles projections lors de la décision du 28 octobre, la déclaration de la Fed et la conférence de presse du président auront un poids inhabituel. Des taux inchangés sont largement attendus, mais le langage sur l'inflation et décembre est important car le PIB du T3 et le PCE de septembre seront publiés le lendemain. Cette séquence pourrait maintenir les attentes en matière de politique monétaire fluides plutôt que fixées.
#OctFOMCDecisionThisWeek Sur le marché des contrats à terme, la radiation d'un contrat ne signifie pas nécessairement un problème de règlement, les traders expérimentés examinent souvent d'abord les modalités de sortie. Je pense que la fermeture progressive du protocole Ducat suit cette logique : il faut mettre un terme à l'exploitation, et la manière de restituer les actifs doit faire l'objet d'un autre calcul.
L'annonce indique que les obligations déjà attribuées et les récompenses Pass, les pDUCAT en gage ou en période de refroidissement, ainsi que les $DUCAT en circulation dans les portefeuilles, peuvent tous être rachetés sans attendre la période de refroidissement, et que le snapshot des adresses détenant les tokens a également été réalisé. L'équipe affirme qu'elle soutiendra pleinement le DUCAT par la preuve de liquidation des actifs du coffre-fort, mais cela reste une affirmation à vérifier et ne doit pas être considéré comme un résultat de liquidation.
Je m'intéresse davantage au mécanisme de sortie qu'à considérer simplement l'arrêt comme une mauvaise nouvelle : l'absence d'attente de la période de refroidissement réduit les restrictions de sortie ; la couverture de plusieurs états de détention réduit la fragmentation des règles. Contrairement aux contrats à terme traditionnels, ici il faut examiner les modalités de liquidation propres au protocole. Y a-t-il des amis venant aussi des marchés traditionnels ? Comment jugeriez-vous si ces modalités de sortie sont ordonnées ?#Robinhood交易业务增长能否延续？ Je pense que la croissance des activités de trading de Robinhood a de fortes chances de se poursuivre, mais la forme de cette continuité est en train de subir un changement structurel — le moteur de croissance passe des actifs cryptographiques à forte volatilité du passé à une combinaison où les actions et les options servent de pierre d'assise, avec les marchés prédictifs comme point d'explosion de croissance. Cependant, la durabilité de ce changement dépend d'une contrainte clé : l'augmentation de l'activité de trading ne s'est pas encore efficacement traduite par une croissance synchronisée des nouveaux utilisateurs et des dépôts nets. 86,83 est le point le plus haut atteint à 07:00, avec seulement 80 977 contrats échangés à ce pic. Pour décomposer, à 08:00, 213 609 contrats ont été échangés, ce qui représente 1,3 fois le volume combiné des deux pics précédents.
La disparité de volume est claire : personne ne soutient le prix au-dessus, mais il y a de vrais vendeurs qui le poussent vers le bas. Cependant, il a été racheté à 83,91 pour 0,66 afin de clôturer à 84,57, et le plus bas sur 24h de 83,4 n'a pas été franchi.
Donc actuellement, c'est une boîte avec de l'argent misé aux deux extrémités $BLUR, $YGG, $SAND, ces altcoins ont également connu une période de folie auparavant, tous appartenant au secteur des jeux blockchain ou des NFT, mais ils sont maintenant en train de mourir lentement, revenant progressivement à zéro. De même, de nombreux altcoins sans revenus réels se fanent lentement. Si un projet ne parvient pas à atteindre l'équilibre financier après plusieurs années de développement, et qu'il n'a que très peu de clients réels, certains ne sont qu'un simple jeu de chaises musicales. Se reposer uniquement sur la vente de tokens pour exploiter les investisseurs est inévitable, et il est effectivement temps de les retirer du marché. Le secteur des cryptomonnaies n'a plus besoin de nouveaux projets ; j'ai même l'impression qu'un ou deux nouveaux projets par mois sur les plateformes d'échange sont déjà en excès d'offre. Même les volumes réels de trading des blue chips comme btc, eth, sol sont pitoyablement faibles. Sans le soutien des contrats à terme, la liquidité serait très mauvaise. Le secteur des cryptomonnaies doit se reposer et se régénérer, sinon il ne restera bientôt plus beaucoup d'investisseurs à exploiter.Le post d'Elon Musk a été vu 4,75 millions de fois et a reçu 108 000 likes, mais ce qu'il dit est très simple : la même entreprise, deux systèmes, deux règles.
Starlink est un service commercial civil, avec des conditions très strictes, il ne peut pas être utilisé pour faire la guerre. Starshield est une autre chose, sous contrôle du gouvernement américain, c'est à eux de décider comment l'utiliser.
La semaine dernière, l'armée ukrainienne a utilisé la liaison civile Starlink pour contrôler des drones d'attaque, ce qui a été le point de blocage. Selon lui, ce n'est pas une nouvelle, c'est juste une redéfinition claire des frontières qui ont toujours existé.
La partie suivante mérite encore plus d'attention : Starlink ne peut pas être brouillé ni détruit, et si la connexion est coupée, le front s'effondre immédiatement. Au début de la guerre en 2022, lorsque d'autres moyens de communication ont été détruits ou brouillés, c'est lui qui a tenu pendant ces quelques mois.
Cela ressemble à une menace, mais en réalité c'est un pouvoir de fixation des prix. Celui qui peut fournir quelque chose que les autres ne peuvent pas remplacer a le pouvoir, même s'il déclare à plusieurs reprises qu'il ne participe pas aux décisions.
C'est pareil sur le marché. Une infrastructure vraiment rare ne fixe pas son prix uniquement en fonction des flux de trésorerie, mais aussi en fonction de l'importance de son absence. Il n'y a pas un seul terme technique dans ce texte, mais la logique est la même.
Pour juger si quelque chose vaut de l'argent, ne regardez pas d'abord l'histoire, regardez d'abord combien de personnes auront immédiatement des problèmes si cela disparaît demain. Les données globales de la semaine dernière semblent indiquer une entrée nette de fonds ETF, ce qui donne l'impression que les haussiers dominent, mais en réalité, le marché est extrêmement divergent et très faible. Au début de la semaine, il y a eu trois jours consécutifs d'accumulation, avec un afflux massif de capitaux pour soutenir les prix, mais jeudi et vendredi, il y a eu des sorties massives consécutives, annulant en deux jours la majeure partie des gains et des positions accumulés les deux premiers jours. Surtout, les fonds institutionnels majeurs comme IBIT et FBTC ont mené le retrait, ce qui illustre bien la situation : les achats actuels ne sont que des tests de position, sans volonté ferme d'augmenter les positions à long terme. Les achats sur le marché semblent présents, mais leur soutien est très fragile, incapable de résister à la pression de vente. En regardant la structure actuelle des chandeliers, le prix stagne fermement autour de 80 000, oscillant de manière répétée, avec une fourchette de fluctuation sur 24 heures très étroite. La résistance entre 81 000 et 81 300 est extrêmement tenace, chaque rebond à ce niveau est immédiatement repoussé, sans aucun volume supplémentaire pour soutenir la hausse, les haussiers n'ont aucune force pour attaquer. Les indicateurs du marché sont tous à plat, le taux de financement est proche de la neutralité, l'effet de levier des contrats n'est pas amplifié, et le sentiment général du marché est très attentiste, personne n'ose prendre une position directionnelle active. Cependant, il ne faut pas être trop pessimiste, la tendance n'est pas complètement mauvaise. Le support à court terme se situe entre 79 800 et 80 000, les positions de base à long terme des institutions continuent de soutenir le marché, et 79 600 est une ligne de défense clé. Tant que ce niveau ne sera pas franchi, la structure globale de consolidation ne s'effondrera pas. L'incertitude la plus importante du marché actuellement est entièrement concentrée sur les nouvelles de la Réserve fédérale américaine. À ce stade, les forces haussières et baissières sont parfaitement équilibrées, sans tendance unilatérale. Toutes les fluctuations du marché sont dues à des échanges de positions entre capitaux sur contrats, alternant entre fausses hausses et fausses baisses, un type de marché où il est très facile de perdre de l'argent.#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ 1. Production en série de HBM4 + commandes à long terme AI : HBM4 est un produit à très forte marge brute, avec des contrats à long terme verrouillant les prix chez des clients comme Nvidia, la prime étant bien supérieure à celle des DRAM ordinaires ; ce trimestre, la part des expéditions de HBM continue d'augmenter, ce qui est le moteur principal de la hausse de la marge bénéficiaire
2. Prix contractuels DRAM et NAND en hausse continue : la demande conjointe des serveurs AI et des PC/serveurs ordinaires fait nettement augmenter le prix moyen du DRAM par rapport au trimestre précédent
3. Optimisation de la structure des produits : augmentation de la part des HBM à forte marge et des DRAM haut de gamme, diluant les coûts et augmentant la marge nette globale
❌ Facteurs négatifs (pression à la baisse sur le BPA, risque de ne pas atteindre les objectifs)
1. Volatilité du taux de change KRW/USD : la dépréciation du won coréen compresse le BPA en dollars selon la méthode SKHY sur le marché américain (ce risque est souvent sous-estimé)
2. Rendement de HBM4 inférieur aux attentes : si la montée en rendement est lente, les expéditions de HBM4 seront inférieures aux prévisions, ce qui réduira directement la marge brute
3. Ralentissement de la hausse des prix au comptant de la mémoire, annulations de commandes clients, ou concurrence par les volumes de Samsung
4. Les gains exceptionnels non standardisés ne sont pas comptabilisés dans le BPA normalisé, seule la rentabilité principale doit être prise en compte90 % des gens parient que la Fed ne bougera pas cette semaine, mais le marché n'a même pas la force de se redresser.
La réunion du FOMC se tient de mardi à mercredi, avec les résultats annoncés jeudi à 2 heures du matin, heure de Pékin. La décision elle-même n'est plus une variable.
Ce qui change, c'est la seconde partie : il y a une semaine, on pariait encore sur une éventuelle baisse des taux cette année, maintenant on parie sur une hausse ou non en décembre. Le prix du pétrole à trois chiffres, l'inflation persistante, l'option de baisse des taux est déjà écartée. Ce qui est perdu, ce n'est pas un taux d'intérêt, mais l'idée que « tôt ou tard, ça se relâchera ».
Le prix n'a pas encore cassé de support, mais le sentiment a déjà cédé. L'indice peur/avidité est tombé à 43, un plus bas sur trois mois, alors que le prix est encore loin du creux de cette semaine — ce n'est pas que quelqu'un vend à tout prix, c'est que personne ne veut acheter.
Un obstacle plus dur arrive : Google et Microsoft après la clôture mercredi, Amazon après la clôture jeudi, tous concentrés entre la décision et les données sur les prix.
$BTC est collé à 80 000, cette semaine il a touché un plus haut à 84 000 ; $ETH était encore au-dessus de 2 500 il y a deux semaines, maintenant il ne tient même pas à 2 300, la parité continue de baisser.
La réunion décide seulement s'il y aura un saut ou non, pas où il sautera.
#本周将公布10月FOMC利率决议 Le contrat $BTC est tombé à 79 567 mais les haussiers tiennent toujours : une fois que la liquidité à 79 345 est perdue, qui osera encore considérer la survente comme un retournement ?
Ce que je vois n’est pas une contre-attaque des haussiers, mais l’auto-hypnose la plus familière dans une zone de faiblesse. Le contrat BTC est actuellement à environ 79 567, en baisse de 0,68 % depuis minuit UTC aujourd’hui, avec un plus bas sur 24 heures touchant 79 345. Le prix reste dans une configuration baissière des moyennes mobiles, le rebond n’a jamais réussi à reprendre la résistance clé ; le RSI à court terme est en zone de survente, ce qui est justement ce qui fait croire à tort que « ça ne peut plus baisser ». Mais la survente n’est qu’un état de volatilité, pas un laissez-passer pour un retournement de tendance.
Ce qui est encore plus inquiétant, c’est que le taux de financement reste positif récemment, avec environ 61,2 % des positions des principaux traders en position longue selon la valeur des positions, et environ 69,2 % des comptes du marché en position longue. Quand la majorité du marché attend une bougie haussière pour sauver leurs positions, la liquidité sous 79 345 est souvent plus attrayante. Le volume des positions a augmenté de 0,31 % sur la dernière heure, mais le prix ne s’est pas renforcé en parallèle, ce type de combinaison ressemble plus à une intensification des divergences qu’à une montée saine.
Je maintiens toujours : on peut ne pas participer à l’optimisme, mais ceux qui sont baissiers doivent être plus attentifs à la réalisation des risques, cependant ce n’est l’ordre de trading de personne. Un rebond temporaire des nouvelles ne change pas la structure actuelle, ce que les haussiers doivent vraiment prouver, c’est une reprise avec volume, pas continuer à se consoler avec « un rebond est un retournement ». Ceux qui achètent aveuglément le creux, tiennent leurs positions longues coûte que coûte, ou fantasment sur un retour inévitable du marché, vont-ils encore considérer 79 345 comme la dernière ligne de sécurité cette fois-ci ?#Strategy财报前瞻：BTC账面收益大幅反弹
Le bénéfice latent comptable d'environ 21 milliards de dollars au T3 est un fait comptable réel, mais il s'agit d'un « écho comptable », sa valeur en tant que signal est limitée ;
Ce qui mérite davantage d'attention, c'est le changement d'allocation du capital, passant de « l'augmentation de la détention de BTC » à « la réparation de la structure du capital ».
Changement d'allocation du capital : la hausse des achats au T3 a nettement ralenti : durant la dernière semaine du trimestre, seulement 334 BTC ont été achetés pour 28,7 millions de dollars ; durant la même période, 176 millions de dollars ont été dépensés pour le rachat d'actions privilégiées STRC, dépassant les dépenses d'achat de BTC de la semaine. STRC est remonté d'environ 71 dollars à son creux de juin à environ 99 dollars, montrant un effet de soutien initial ;
Le consensus de « fort achat » indique que le marché valorise la course entre le parcours à long terme du Bitcoin et le coût de la structure du capital. Si le prix de la cryptomonnaie oscille seulement autour de la ligne de coût, le rebond comptable n'est qu'une fluctuation trimestrielle.
1. Le Bitcoin peut-il se maintenir au-dessus de la ligne de coût de 75 000 dollars, transformant le bénéfice latent d'une « fluctuation trimestrielle » en un « excédent positif durable » ;
2. La répartition des fonds entre le rachat de STRC et l'augmentation de BTC confirme-t-elle que l'entreprise passe d'une « exposition BTC indéfiniment accrue » à une « priorité à la réparation de la structure du capital ».
Le rebond comptable est réel mais son signal est limité ; le ralentissement de la croissance du contenu en BTC par action définit mieux le profil à moyen terme que les 21 milliards de dollars de bénéfice latent. @OKX中文 @OKX星球 $BTC $xSTRC L’analyse on-chain classique (Santiment) définit les adresses détenant ≥1 000 BTC comme des baleines BTC - dernières statistiques : 2 044 adresses ≥ 1 000 BTC, détenant environ 7,17 millions de BTC au total, représentant près de 36 % de l’offre en circulation. Cependant ! Adresses ≠ Individus/institutions authentiques et indépendantes, ce qui est le piège le plus simple : inclut les portefeuilles d’échange à froid, les adresses de garde d’ETF, les portefeuilles de réserve de plateforme, pas tous les grands utilisateurs individuels. Par exemple, une plateforme peut avoir plusieurs adresses whale de ce type, qui appartiennent en réalité à la même institution. Superposition plus détaillée (un autre sous-calibre) - Requins : 1 000–5 000 BTC - Baleines : 5 000–10 000 BTC (sens étroit) ≈ plus de 100 adresses - Baleines à bosse (super baleines) : > 10 000 BTC, moins de 100 adresses. Cela inclut MicroStrategy, le gouvernement américain, les premiers magnats et les grands dépositaires. Deux idées fausses majeures : 1. Il est impossible de connaître le véritable « nombre de baleines » : une seule personne peut contrôler des dizaines de portefeuilles ; Un seul portefeuille peut aussi être l’argent de nombreux utilisateurs (plateformes d’échange), et sur la chaîne vous ne pouvez compter que les adresses, ce qui rend difficile la distinction des entités qui les sous-tendent. 2. Les différentes plateformes ont des barrières d’entrée différentes : certains médias sont un peu plus indulgents, qualifiant ≥100 BTC de « grand détenteur », et le nombre d’adresses augmente à près de 20 000, donc ils ne devraient pas être confondus. En résumé, résumez par les plus couramment utilisés dans le cercle : 1La marmite de soupe dans la cuisine arrière bouillonne doucement, les revenus du deuxième trimestre ont diminué de près de 20 % en glissement annuel, cette marmite de bouillon a encore une pellicule d'huile à la surface, mais le fond commence à brûler. Après la clôture du marché américain le 29 octobre, cette plateforme d'actifs numériques cotée aux États-Unis doit présenter ses résultats du troisième trimestre, et ce que je surveille n'est pas la présentation, mais le feu sous la marmite : à quel stade en est l'intégration de Deribit, est-ce que la marmite principale du trading au comptant peut se remettre à bouillir, et les activités liées aux produits dérivés et aux stablecoins en dollars peuvent-elles apporter une nouvelle saveur.
En cuisine, le pire est un mauvais équilibre des ingrédients. Les cryptomonnaies principales sont le plat principal, les altcoins sont les épices, les contrats à effet de levier sont des piments très forts : trop, ça brûle l'estomac, trop peu, c'est fade. Les revenus d'abonnement et de services du deuxième trimestre ont atteint 555 millions de dollars, comme un bouillon préparé à l'avance, capable de soutenir la base ; mais la baisse de près de 20 % des revenus indique que les commandes en salle diminuent, et le feu sous la marmite du trading au comptant n'est pas encore vif. L'intégration de Deribit ne se résume pas à installer une nouvelle cuisinière dans la cuisine arrière, il faut voir la coordination du feu, la vitesse de sortie des plats, le contrôle des risques, et si la cuillerée de piment des produits dérivés peut être parfumée sans être agressive, c'est la clé du menu du troisième trimestre.
Les activités liées aux stablecoins en dollars ressemblent plus à une sauce fermentée, discrète habituellement, mais sans elle, le plat perd une couche de douceur persistante ; les produits dérivés sont comme une cuisson rapide à feu vif, bien maîtrisée elle dégage un arôme, sinon ça brûle la marmite. Maintenant, le marché ajoute aussi le plat d'accompagnement des jetons Microsoft, la corrélation des jetons des actions technologiques est comme l'arôme venant de la cuisinière voisine, agréable mais ne remplace pas le bouillon maison. Si les revenus du trading au comptant continuent de faiblir, s'appuyer uniquement sur le bouillon des abonnements et services rendra le rapport du troisième trimestre maigre ; si l'intégration de Deribit peut transformer les produits dérivés et les stablecoins en une sauce concentrée, ce sera la nouvelle saveur qui rehausse le plat principal.
Mon jugement professionnel est clair : ce plat ne manque pas de présentation, il manque le bruit du feu qui mord à nouveau le fond de la marmite. Une baisse de près de 20 % des revenus au deuxième trimestre signifie que le menu a été réduit en quantité ; les 555 millions de dollars des revenus d'abonnement et de services sont le bouillon que la cuisine peut encore maintenir ; si l'intégration de Deribit se limite à changer la cuisinière, la marmite principale du trading au comptant reste tiède, et même si la cuillerée de piment des produits dérivés est parfumée, elle ne couvre pas la baisse de fréquentation en salle. Si le plat servi au troisième trimestre est encore clair et fade, sans feu dans le plat principal ni épaisseur dans la sauce, alors même une cuisine occupée ne fera que présenter des entrées froides plus soignées. #coinbaseq3deribitimpact$BTC Tout le monde regarde la chute, en deux jours la chute a fait 770 millions, ce qui a fait peur en pensant que ça allait s'effondrer.
En réalité, BlackRock a discrètement acheté net 566 millions en une semaine, ce qui fait un flux net d'entrée de capitaux de 300 millions sur toute la semaine.
Les gros investisseurs ne sont pas en train de vendre, ils profitent clairement de la panique des petits porteurs pour racheter des jetons à prix cassé.
Le petit creux créé par la chute est destiné à ce que l'argent intelligent accumule, une fois les jetons nettoyés, le prix remontera naturellement.
#BTC
$BTC
👇Famille, $BTC BTC est actuellement bloqué autour de 80 000, le prix du pétrole a grimpé à 111, les actions AI ont corrigé, et l'appétit pour le risque est complètement écrasé. En octobre, les ETF BTC ont enregistré une sortie nette cumulée de 314 millions, bien que la semaine dernière ait vu un retournement hebdomadaire positif, la situation des flux de capitaux ne s'est pas vraiment améliorée. Ce niveau des 80 000, s'il tient, c'est une phase de consolidation, s'il est franchi à la baisse, c'est un effondrement émotionnel. Le FOMC est dans deux jours, ne jouez pas avec le feu.
$ETH ETH est plus divisé : en octobre, les ETF ont enregistré une sortie cumulée de près de 1,18 milliard de dollars, avec l'ETHA de BlackRock comme principale pression vendeuse. Mais d'un autre côté, le volume total mis en staking sur le réseau a atteint un record, avec 43 à 44 millions d'ETH verrouillés, soit 36 % de la circulation, BitMine ayant lui-même mis en staking 86 % de sa position. Les ETF qui peuvent vendre s'en vont, les jetons qui ne peuvent pas sont verrouillés, 2 300-2 330 est la ligne psychologique de fond pour ETH, une clôture journalière au-dessus est une fausse panique, une cassure en dessous est la tendance.
En un mot : BTC attend le FOMC, ETH attend le résultat de la clôture à 2 300. Tant qu'on est en vie, il y aura une prochaine fois.#Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？ Petite baisse ne compte pas comme une baisse XRP bloqué à 1,29, les baleines se retirent discrètement ; DOGE chute à 0,076, l'analyse technique ne montre plus qu'un « fort signal de vente » ; le marché secoue encore ceux qui prennent une « grosse chute » pour un « quasi-fond ».
Le prix actuel de XRP est d'environ 1,29 dollars, en baisse de 1,24 % sur 24 heures. L'essentiel ne réside pas dans le prix, mais sur la chaîne : le nombre de portefeuilles détenant entre 10 millions et 100 millions de XRP est passé de 351 à 339, 12 gros détenteurs quittent le marché ; en même temps, le solde de XRP sur les exchanges a augmenté de 50 millions, l'offre s'accumule sur le carnet d'ordres. 1,26 est la ligne de défense récente, si elle tient, le prix pourrait osciller entre 1,30 et 1,43 ; sinon, le prochain support est à 1,11, puis plus bas à 0,98. Les baleines se retirent, les petits investisseurs reprennent, dans cette configuration, deviner le fond demande plus que du courage.
Le prix actuel de DOGE est d'environ 0,0762 dollars, en baisse de près de 2 %. Les indicateurs techniques donnent un fort signal de vente, -4,39 % sur 7 jours, -21,22 % sur un mois. Son problème n'a jamais été « est-ce que la chute est suffisante », mais l'absence de nouvelles raisons d'achat. Si le rebond d'un meme coin ne repose que sur des impulsions émotionnelles, chaque pic profite à ceux qui étaient là avant.L'investissement dans l'IA est actuellement dans un cycle historique de dépenses en capital supermassives, avec une forte probabilité de maintien à court et moyen terme, mais il fait face à une véritable pression de validation du ROI à long terme (après 2028) ; le fossé concurrentiel de Nvidia reste large, mais il évolue d'un « monopole des puces » vers un « écosystème full stack + logiciel + levier financier », ce qui n'est pas invulnérable. 1. Combien de temps l'investissement en IA peut-il encore durer ? Taille, dynamique et risque de bulle L'échelle actuelle des investissements est déjà extrêmement importante. En 2026, les principales entreprises de cloud hyperscale (Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Oracle, etc.) et les CSP leaders devraient dépenser entre 700 et 950 milliards de dollars en capital, certaines institutions estimant que les neuf principaux CSP mondiaux atteindront environ 957 milliards de dollars ; en 2027, ce chiffre devrait encore augmenter pour atteindre entre 1,2 et 1,58 billion de dollars, voire plus. Cela approche ou dépasse la part relative du PIB des cycles historiques tels que le chemin de fer ou Internet, qualifié par certains analystes de « l'un des plus grands projets d'investissement de l'histoire des États-Unis ». Facteurs soutenant la dynamique : La demande reste supérieure à l'offre. La direction de Nvidia a clairement indiqué que la demande dépasse largement leur capacité d'approvisionnement à un taux de croissance de 70 %, les commandes des nouvelles plateformes Vera Rubin couvrant déjà les principaux fournisseurs de cloud hyperscale et cloud IA. Jensen Huang souligne que « le calcul est revenu », les tokens étant devenus « productifs et rentables ». L'IA agentique et l'IA physique augmentent considérablement l'intensité du calcul.Ce qui est le plus mortel sur l'échiquier n'est jamais la perte de la reine par l'adversaire, mais le fait que, après cette perte, vous réalisiez que votre roi n'a plus aucun refuge.
Le 28 octobre, Microsoft a dévoilé les résultats de sa nouvelle saison, avec une croissance annuelle d'environ 40 % sur Azure — ce n'est pas un simple chiffre d'affaires, c'est une avance manifeste. Un grand maître d'échecs ne regarde jamais où le coup est joué, mais s'il ouvre une ligne pour les vingt prochains coups.
Les dépenses en capital pour l'IA sont un sacrifice stratégique total. Sacrifier un pion ou un cavalier ne signifie jamais perdre une pièce, mais gagner de l'espace, des lignes, et l'initiative. Pourtant, la logique des échecs est impitoyable : la compensation après un sacrifice doit être réalisée, sinon ce sacrifice n'est qu'une perte inutile de force. La monétisation de Copilot est cette ligne de compensation. Si elle échoue, la formation des pions laissera des fissures irréparables, et à mesure que la partie passe du milieu à la finale, chaque pion isolé sera méthodiquement capturé.
Le véritable enjeu n'est donc pas de savoir si ce taux de 40 % peut être maintenu, mais s'il peut s'accélérer. Un seul coup d'avance ne fait pas un avantage, c'est la capacité à enchaîner les coups d'avance qui crée l'avantage. Une fois le rythme perdu, la position passe de l'attaque à la défense, et chaque coup en défense coûte un temps précieux — une panique temporelle peut déformer même la meilleure position.
Regardons maintenant $xMSTR. Il ressemble à une variante secondaire attachée à la variante principale : si la variante principale dévie, même la tactique la plus subtile de la variante secondaire perd sa base. Les fonds sur le plateau sont les pièces légères les plus sensibles, souvent plus rapides que le marché principal à détecter la réponse de l'adversaire. Lorsque la marge d'intérêt du crédit s'élargit, la ligne de financement de cette grande partie d'échecs de l'IA est contrainte sur le flanc, aussi belle que soit votre stratégie, une ligne adverse plane toujours au-dessus de vous.
On me demande comment calculer vingt coups. Ce n'est pas de prévoir précisément vingt coups, mais de bloquer les trois lignes de contre-attaque les plus agressives de l'adversaire, et de laisser la structure gérer le reste. Actuellement, le récit de l'IA se trouve dans une position très inconfortable — avantage matériel, espace ouvert, temps suffisant, mais aucune méthode gagnante claire. L'investissement est un sacrifice en argent réel, mais le retour doit encore être vérifié étape par étape ; cette pièce qu'est la valorisation devra tôt ou tard être échangée dans la finale.
Le 28 octobre n'était pas un coup décisif, c'était juste une réponse conforme à la théorie. Le vrai jugement est résumé en une phrase : le sacrifice a été fait, l'initiative est-elle encore entre nos mains ? #microsoftq1azureandai$BTC BTC est passé de 84 500 à 79 600, et plus le prix baisse, plus il y a de personnes qui prennent des positions longues sur OKX.
Le ratio long/short des comptes de contrats BTC est passé de 1,21 le 21/10 à 2,19 aujourd'hui, les comptes longs étant désormais plus du double des comptes shorts.
Le prix a déjà chuté de près de 6 %, mais les acheteurs continuent d'accumuler.
Le problème est que, malgré l'augmentation des positions longues, le prix ne parvient pas à remonter, ce qui indique que les fonds investis pour acheter à bas prix n'ont pas encore réussi à relancer le marché. Il faut surveiller de près le support précédent à 79 168 ; s'il est franchi à la baisse, une nouvelle vague de positions longues risque de ne pas tenir.Trump menace à nouveau de lancer une "opération de rage épique", l'Iran serait impliqué dans une escalade de complots d'assassinat.
La correction actuelle du marché boursier américain pourrait ne pas être terminée.
La combinaison la plus problématique :
Escalade du conflit + flambée des prix du pétrole + chute brutale de l'or.
Trump dit verbalement que "la guerre est presque finie", mais le marché n'y croit pas du tout — les contrats à terme sur l'or ont chuté en séance sous les 4000 dollars, le Brent a atteint 116 dollars.
La véritable pression est à venir.
Plus le prix élevé du pétrole dure, plus les entreprises souffrent.
Les coûts de transport et de production augmentent, les marges sont comprimées, l'inflation devient plus difficile à réduire. Même si les rendements des bons du Trésor américain baissent en raison des achats refuge, cela ne signifie pas que la Fed va baisser ses taux plus rapidement, ni que le financement des entreprises deviendra moins cher.
Les actions technologiques AI ont aussi leurs propres comptes à régler.
Les investissements augmentent, mais quand les revenus et les flux de trésorerie vont-ils suivre ? Le marché commence déjà à poser la question.
Ajoutez à cela les coûts énergétiques et la situation instable, les valorisations élevées sont encore plus difficiles à soutenir.
La variable clé est :
Si les négociations progressent et que le prix du pétrole baisse nettement, il faudra revoir le jugement ; mais si une guerre éclate soudainement avant les élections de mi-mandat, le marché pourrait chuter brutalement.
Trump dit d'un côté que la guerre est presque finie, mais de l'autre, il menace de frapper.
Les coûts que les entreprises doivent payer et l'argent que l'AI doit dépenser ne diminueront pas à cause d'une simple déclaration.
Pour l'instant, il n'y a pas de raison suffisante de penser que cette phase de correction est terminée. 有很多人说现在是牛市来了，现在确实是已经是熊市的末期，目前第一波上穿站上50周均线，是形成了牛熊的转换，不过真正的转化成牛市，也会震荡一年多，没那么容易马上正真走出大牛市，第一，目前宏观市场，美债依然是加息状态，大方向还没有正真的利好，大牛市是需要多股资金合力推动的，单一的拉升无法走出真正的大牛市，现在只能确认是反弹，目前80000点，76000点聚集了很多吸货筹码，大资金想涨，也不会给散户抬轿子，会在这个位置不停震荡，随即往下砸，有些人会说越跌越买，除非你是现货做大周期长线，否则，市场有的是办法让你害怕，让你失去耐心，仅作为个人观点，不作为参考Un financement par dette GPU de 40 milliards de dollars, c'est comme couler une fondation en radeau de très grand volume sur du sable mouvant, mais avec seulement une seule colonne porteuse en charge verticale. SpaceX utilise les flux de trésorerie de Starlink et de ses activités de lancement comme ancrage, Musk parie sur la courbe de charge à long terme de ce gratte-ciel de puissance de calcul AI, mais ce qui me glace vraiment le dos, c'est son avertissement — plus de 200 nouvelles entreprises cloud AI, celles sans source de revenus secondaire, le marché de la dette leur a déjà fermé les portes du crédit.
À mon avis, c'est une rupture structurelle typique entre le maître d'œuvre et les sous-traitants. Le business de la location de puissance de calcul semble à première vue une répétition standard d'étages, avec des coûts amortissables et des flux de trésorerie prévisibles, mais si vous regardez les plans en coupe structurelle, vous comprenez : les fondations de ces entreprises sont toutes des GPU loués, les murs porteurs sont des contrats clients uniques, dès que le coût du financement augmente et que le contrôle des risques se resserre, tout l'immeuble manque même de rigidité latérale, au moindre vent il entre en déformation plastique. Musk peut obtenir des fonds, non pas parce que ses plans sont plus beaux, mais parce qu'il détient deux flux de trésorerie déjà achevés et en location — Starlink et les lancements. C'est une vraie redondance structurelle, un double noyau central avec une armature en anneau, un système complet de résistance aux forces latérales.
Quant aux projets qui vivent uniquement des loyers de puissance de calcul, j'ai fait trop de due diligence immobilière similaire : plans magnifiques, rendus séduisants, mais la capacité portante réelle des fondations est insuffisante, le taux d'armature en acier est sous-dimensionné, les murs de cisaillement sont excentrés. Dès que le crédit se resserre, ils ne s'effondrent pas, ils sont rachetés et restructurés — dans l'industrie, on appelle ça des immeubles inachevés repris par des promoteurs majeurs, qui modifient les plans, abaissent les standards, et redéposent les permis. Sur plus de 200, ceux qui garderont une structure indépendante ne dépasseront pas une poignée. La consolidation n'est pas une mauvaise chose, c'est une optimisation structurelle, c'est enlever les éléments redondants pour clarifier les chemins de charge principaux.
Revenant à la chaîne de corrélation des tokens américains, la logique est la même. L'écart de crédit de la dette de puissance de calcul s'élargit, ce qui signifie que le marché réévalue le niveau de résistance sismique de toute l'infrastructure AI. Les narratifs de puissance de calcul sans ancrage de revenus propres, qui survivent uniquement par financement externe, sont déformés sous la charge du désendettement ; tandis que les actifs avec des fondations de flux de trésorerie montrent leur vraie valeur structurelle dans le processus d'éclatement de la bulle. Ce n'est pas une question d'évaluation, c'est une question de capacité portante.
J'ai vu trop de projets mourir en phase de construction, pas en phase de conception. Tout le monde peut dessiner des plans, mais peu sont capables de poser les fondations jusqu'au niveau porteur, de faire durcir le béton jusqu'à la résistance prévue, de respecter la longueur d'ancrage de chaque armature. L'expansion de la puissance de calcul est similaire : le financement est le coulage, les revenus sont le cure, sans un bon cure, même le plus haut des immeubles est un bâtiment dangereux.
Le marché réalise un test de charge statique, celui dont la structure fléchit en premier est forcé de se retirer. #spacex40bgpufinancing#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？
J'ai rapidement regardé, et ce dont tout le monde parle le plus vivement, c'est toujours le HBM4. Les haussiers pensent que la demande pour les serveurs AI est suffisamment solide, que la montée en volume du HBM4 peut directement exploser les profits, et en plus compenser la faiblesse du stockage traditionnel. Il y a aussi des experts dans la communauté qui postent que les bénéfices vont atteindre un record historique. Hynix, en tant que fils chéri de Nvidia, a presque un succès assuré. Mais le problème est là : les attentes du marché sont déjà tellement élevées que, même si les bénéfices sont plus importants, tant qu'il n'y a pas de « dépassement massif des attentes », la publication du rapport pourrait au contraire épuiser les bonnes nouvelles et faire chuter le cours. De plus, la faiblesse actuelle du secteur du stockage traditionnel est bien réelle, donc il faudra voir les données précises de demain soir pour savoir si le HBM4 peut vraiment compenser entièrement.Les isobares du détroit d'Ormuz viennent juste de se relâcher d'un cran, mais sur le radar de l'est de l'Arabie saoudite, trois cellules orageuses isolées restent alignées — c'est le champ initial de ce matin : le flux pétrolier se rétablit, la menace n'est pas dissipée.
Il y a un vieux dicton : on peut contourner une cellule isolée, mais pas une ligne de cisaillement. Un missile est une cellule orageuse isolée, une interception réussie n'est qu'une averse passagère ; mais les pipelines, les calendriers des navires et les primes d'assurance forment une ligne de cisaillement traversant le golfe Persique. Tant qu'elle persiste, toute explosion ponctuelle réinjectera l'énergie instable dans le champ de température. L'Arabie saoudite confirme une interception, la destruction n'est pas vérifiée — dans notre jargon, on appelle cela « intensité d'écho non calibrée par la station au sol », cela peut être fort ou simplement un bruit de fond, mais on ne peut pas l'ignorer lors des rotations.
Le Brent est à 116,72, le WTI à 103,27, ce ne sont pas des prix de ciel clair, mais la chaleur étouffante après un orage. Autour de 117, une bande dense d'isobares s'est formée, chaque hausse nécessite une nouvelle injection d'énergie, tandis que l'espace pour un relâchement dépend du moment où la vapeur d'eau se dissipe. Le débit dans le détroit s'améliore, la visibilité remonte d'une à deux milles marins ; mais les taux des pétroliers et les coûts de sécurité, ces deux indicateurs d'humidité, restent au-dessus de 90 %, tant que la vapeur d'eau ne se dissipe pas, la température ne baisse pas. Ce qu'on appelle « détente du risque relâchant les prix » revient essentiellement à demander quand le point de rosée baissera avec la température. Pour l'instant, seule la température a légèrement baissé.
Trump dit que le conflit pourrait bientôt se terminer, l'Iran ouvre largement ses portes diplomatiques, aucun accord n'est encore conclu — ce type de signal s'appelle une oscillation de modèle en prévision numérique. Les membres de l'ensemble à différents moments divergent fortement, il est très déconseillé de prendre une prévision déterministe unique pour planifier les 72 prochaines heures. La conclusion doit attendre les radiosondages, pas les déclarations.
Changeons de perspective vers les indices boursiers américains. Leur comportement ressemble plus à la visibilité d'une ville côtière : le flux pétrolier en mer reprend, la visibilité passe de 500 mètres à 2 kilomètres, mais l'inversion de température près du sol n'est pas levée, le plafond de brouillard persiste. Le regain d'appétit pour le risque ne se produit qu'en basse couche, pas en altitude. Les prix élevés du pétrole exercent un flux descendant continu sur les coûts de transport, d'assurance et de fabrication, limitant la valorisation ; dès que les attentes géopolitiques se relâchent, un flux d'air chaud stable arrive. Deux masses d'air froides et chaudes s'affrontent sur le même point de grille, ce qui donne une consolidation avec de fortes fluctuations — direction du vent instable, rafales assez fortes.
Conclusion : ce n'est pas un anticyclone stable avec un temps continu clair, mais un calme temporaire dans l'œil d'un typhon. La subsidence dans l'œil et le ciel dégagé sont justement ce qui est le plus facilement mal interprété comme un « retour au beau temps » ; la paroi de l'œil est toujours en périphérie, la prochaine convection ne demande qu'une condition de déclenchement. La reprise du débit ne signifie pas la réparation de la chaîne d'approvisionnement, l'apaisement des discours ne signifie pas la signature d'un accord, la visibilité accrue ne signifie pas la levée de l'inversion. Dans les prévisions d'ensemble, la probabilité de forte turbulence reste supérieure à 70 % pour les trois prochaines échéances, le gradient de pression ne montre pas de convergence réelle.
D'abord les radiosondages, ensuite on parlera météo. #OilFlowsRecover Pour cette ouverture de position, je souhaite expliquer aux débutants la différence entre « montant de la position » et « combien de perte on est prêt à accepter ». Core Trader 15 utilise un effet de levier de 10x pour une position longue sur SNDK, avec une valeur nominale d'environ 35 900 USD. Pour l'instant, c'est juste une ouverture de position, le gain ou la perte n'est pas encore déterminé.
📌 Mon avis est le suivant : pour trader des contrats, il faut d'abord définir un budget de perte, puis en déduire la taille de la position. Peu importe à quel point le montant affiché dans le suivi est visible, cela ne peut pas répondre à la question de savoir si ce risque est approprié, car les informations sur les fonds propres du compte et la gestion du stop loss ne sont pas fournies.
Faisons un calcul simplifié avec cette valeur nominale : avec un levier de 10x et en ignorant les frais, la marge initiale est d'environ 3 587 USD ; si le prix évolue défavorablement de 2 %, la perte latente sera d'environ 717 USD, soit 20 % de cette marge. Le levier réduit les fonds nécessaires pour entrer sur le marché, mais ne réduit pas le risque de prix pour la même taille de position.
Quand j'accompagne des débutants, je répète souvent : la marge est des fonds immobilisés, ce n'est pas le montant du stop loss prédéfini. L'erreur la plus courante est de penser « je n'ai utilisé que trois mille dollars », ce qui sous-estime la volatilité totale de la position. Si votre budget de perte ne supporte pas la volatilité normale, placer un stop loss trop proche du prix d'entrée peut aussi être plus facilement déclenché.
Débutants, si vous êtes prêts à accepter une perte d'environ 350 USD et souhaitez laisser une marge de stop loss de 2 %, quelle taille de position nominale contrôleriez-vous ? Si vous bloquez à une étape du calcul, laissez un message, je vous aiderai à décomposer.Ce matin en scrollant sur mon téléphone, j'ai vu une donnée publiée par Digital Today, disant que l'ETF spot de Dogecoin a enregistré une sortie nette de 538 000 $ la semaine dernière, établissant le plus grand record hebdomadaire de sorties depuis la mi-août, avec une participation institutionnelle presque à l'arrêt. En regardant le cours à 0,07639, j'étais sur le point de fermer l'application, mais mon doigt a glissé et je suis tombé sur un autre instantané on-chain.
Ces derniers jours, les gros portefeuilles détenant plus de 100 millions de pièces ont discrètement ajouté environ 600 millions de $DOGE autour de 0,08, portant la position totale à 56,21 milliards de pièces. D'un côté, les institutions passent par les canaux des courtiers pour racheter, de l'autre, les gros détenteurs on-chain accumulent en silence.
Ce qui m'a le plus surpris, c'est que sur Binance, le ratio long/short des comptes des traders de premier plan reste fermement autour de 2,64, sans baisse. Le prix a été pressé de 0,0755 à 0,0764 pour former un creux, mais le volume des positions ouvertes (OI) sur les dérivés a même augmenté de 1,5 % par rapport à il y a quelques jours. Les petits investisseurs hésitent, les gros ne lâchent rien. $DOGE dans cette phase de consolidation, l'argent intelligent n'est absolument pas parti. Ne vous faites pas avoir ! Est-ce un dernier sursaut ou un vrai retournement ? $ERA
era a connu une forte montée, passant de 0,071 à environ 0,088, mais les connaisseurs savent que la première réaction après une chute brutale est souvent une préparation pour que les haussiers puissent fuir.
La zone entre 0,0900 et 0,0920 est une zone de lourdes positions bloquées, la baisse précédente ayant commencé ici. Cette zone comprime de nombreuses ordres de vente cherchant à se libérer, et il y a aussi une divergence de volume : le volume sur une demi-heure n'est que 20 % supérieur à la moyenne des trois heures précédentes, le volume n'est toujours pas au rendez-vous. Une hausse sans volume est une manipulation, sans un volume de transactions en expansion continue, ce type de retournement en V a du mal à franchir directement la forte résistance à 0,09.
Regardons aussi les sorties massives de capitaux sur la chaîne : malgré un rebond de 20 % du prix, il y a eu une sortie nette de 300 000 à court terme. Qu'est-ce que cela signifie ? Cela signifie que pendant la hausse des prix, les gros investisseurs et les acteurs principaux distribuent frénétiquement leurs jetons aux petits investisseurs qui poursuivent la hausse. $BTC
Puisque les acteurs principaux s'en vont, pourquoi voulez-vous reprendre le flambeau ? Acheter à ce moment est comme chercher des ennuis. La stratégie d'Old Qi : la hausse actuelle sert à réparer les indicateurs, pas à lancer une nouvelle tendance. Si le prix est repoussé et redescend autour de 0,09, c'est un excellent point d'entrée pour une position courte à court terme. Vous pouvez placer des positions courtes par tranches entre 0,088 et 0,09, avec un stop loss au-dessus de 0,0925, et viser un retour entre 0,08 et 0,075. $SOL #中东原油运输恢复，油价为何仍居高位？ Le creux est à 79 277, le rachat au-dessus de 80 000 n'a pas été prolongé. Le volume des transactions est passé de 53 millions à 48 millions, tandis que les positions ouvertes sont passées de 93 300 contrats à 94 100 contrats. Le prix ne bouge pas, les positions augmentent, les acheteurs et vendeurs parient tous autour de 80 000. Au-dessus, il y a un mur de vente d'environ 8,53 millions de dollars à 82 000, et les ordres de vente sur Binance à 82 500 sont encore plus importants, environ 33 millions. Chaque rebond rencontre une offre déjà planifiée à chaque palier supérieur. En dessous, il y a de gros ordres d'achat à 79 000, mais ces ordres sont des intentions, pas des engagements, ils sont retirés plus rapidement que quiconque lorsque le prix ferme en dessous. Plus bas encore, il y a le coût : la trésorerie des entreprises est autour de 80 200, les détenteurs d'ETF ont un coût entre 80 000 et 81 500. Ce n'est pas un support technique, mais un groupe de personnes ayant investi de l'argent réel qui se tiennent collectivement là. Si le prix reste en dessous un jour de plus, ils passent de l'équilibre à une perte latente, et leur comportement devient la variable. Le contexte macroéconomique ne confirme pas d'assouplissement. La pression sur le crédit AI s'intensifie, CoreWeave a chuté de 15,5 % en une semaine ; $BTC suit la même tendance que l'appétit pour le risque. Le 22, les ETF ont enregistré une sortie de 635 millions de dollars en une journée, IBIT et FBTC ont respectivement vu partir 254 millions et 217 millions. Les institutions ne sont pas baissières, elles réduisent leur budget de risque en se retirant d'abord par les sorties les plus liquides. Règles : ne pas deviner la direction entre 79 000 et 80 000 ; réévaluer seulement si la clôture est au-dessus de 80 500 avec un volume adéquat ; la perte maximale par transaction ≤ 2 % de la position totale. Le problème n'est pas où est le plancher, mais sous 80 000, le coût des positions, dans quelles conditions on passe de « détenir » à « vendre ». Ce genre d'impasse finit par écraser les positions courtes vers le haut.Taxe crypto en Corée du Sud : encore un report ! 😮💨
C'est quasiment décidé ! La taxe sur les revenus des actifs virtuels en Corée, initialement prévue pour le 1er janvier 2027, sera très probablement reportée pour la quatrième fois. Le bureau présidentiel a déjà indiqué : la discussion « penche vers un report » ✅.
Jusqu'à quand ? La tendance principale est de repousser d'environ deux ans. Les États-Unis n'intégreront le cadre de déclaration des actifs cryptographiques de l'OCDE qu'en 2029, il est donc très probable que la mise en place en Corée soit également reportée à 2029. Des députés du parti au pouvoir ont déjà proposé un amendement pour fixer la date en 2029. La décision finale dépendra du comité fiscal du parlement en novembre, ou d'un accord entre le bureau présidentiel et le parti au pouvoir 📅.
Pourquoi autant de reports ? Premièrement, par crainte d'une charge fiscale inéquitable : avant l'entrée des États-Unis dans le CARF, la Corée ne peut pas obtenir les données des utilisateurs coréens des plateformes américaines, les utilisateurs des plateformes étrangères pourraient donc « échapper » à la taxe 😅. Deuxièmement, la pression politique : beaucoup de jeunes investisseurs, plus de 50 000 pétitions, une forte opposition 🙅♂️. Les autorités évoquent aussi un manque d'infrastructures fiscales, mais les analystes jugent cette raison peu solide.
$ZEC $ETH $IRYS
Le cœur du système fiscal reste inchangé : les revenus issus du transfert ou du prêt d'actifs virtuels sont imposables ; un abattement annuel de 2,5 millions de wons coréens (environ 1890 dollars) ; un taux d'imposition de 22 %, incluant l'impôt local 💰.
En résumé : le report est clair, mais la date finale doit encore être confirmée par le parlement, des incertitudes subsistent. Ne vous précipitez pas pour calculer vos impôts, attendez novembre 👀. #本周将公布10月FOMC利率决议 #Robinhood交易业务增长能否延续？ #BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳？
J'ai jeté un œil à la comparaison des ETF de $BTC, $ETH, $ZEC, et j'ai soudain réalisé que l'Ethereum est déjà délaissé par les fonds institutionnels.
L'ETF Ethereum est en perte, mais il y a une crypto-monnaie que les fonds commencent à racheter discrètement.
La semaine dernière, l'ETF ZEC de Grayscale a enregistré une entrée nette de 41,1 millions de dollars, la plus forte entrée hebdomadaire depuis septembre. Et la semaine précédente, il subissait encore trois semaines consécutives de sorties nettes totalisant 143 millions de dollars.
Ce qui est encore plus frappant : ZEC monte, BTC fluctue, ETH sort, les fonds changent de direction. $YFI
L'histoire de YFI est celle de la rareté. Il a eu un lancement réputé équitable et une offre minuscule que les détenteurs aiment mettre en avant. Mais la rareté sans une utilisation croissante des coffres n'est qu'un petit chiffre. L'agrégation de rendement est désormais saturée, donc la génération de frais et les tendances des dépôts comptent plus que le récit de l'offre ne le fera jamais.$BTC Pourquoi continue-t-il de baisser ? Ne vous concentrez pas uniquement sur les chandeliers, la véritable variable se trouve dans le macro !
Pour poursuivre la discussion précédente, ce dont le marché a le plus besoin récemment, ce n'est pas seulement de savoir si BTC peut tenir à 78000, mais plutôt deux choses : l'incertitude politique apportée par les élections de mi-mandat aux États-Unis, et les signaux de taux d'intérêt à venir de la Fed.
Commençons par les élections de mi-mandat. L'impact de cet événement sur le secteur des cryptos ne se mesure pas à la hausse ou à la baisse le jour du scrutin, mais à l'évolution des attentes politiques par la suite. L'orientation relativement favorable du gouvernement Trump envers l'industrie crypto pourrait être réévaluée par le marché si la configuration du pouvoir au Congrès change.
Ensuite, les taux d'intérêt. Ce qu'il faut vraiment surveiller, ce n'est pas seulement si les taux seront relevés cette fois, mais quels signaux la Fed va émettre ensuite.
Le marché anticipe généralement les attentes. Si les discours des responsables sont hawkish, insistant sur la persistance des pressions inflationnistes, le marché pourrait revoir à la hausse la trajectoire future des taux, ce qui affecterait négativement les actifs à haut risque ; inversement, si les déclarations politiques sont moins dures que prévu, cela pourrait offrir un répit au marché.
En combinant ces deux éléments, je reste prudent à court terme sur BTC. 78000 est le premier niveau d'observation, en cas de rupture, l'attention se porte sur 75000, et dans un scénario extrême, sur 72000. Mais ce sont des scénarios conditionnels, pas des affirmations anticipées que le prix atteindra forcément ces niveaux. #本周将公布10月FOMC利率决议 🔥Frères, BTC et ETH pourraient être en train de préparer un tournant clé, mais la vraie opportunité n'est pas d'acheter impulsivement à bas prix, c'est de comprendre les positions et la tendance !
📉BTC a rebondi après un repli autour de 79 500, oscillant continuellement entre 80 000 et 86 000, avec une volatilité sur 30 jours réduite à environ 6 %. Lorsque la volatilité se resserre constamment, cela signifie souvent que le marché accumule de la force pour choisir une direction, mais il faut attendre la confirmation du prix pour savoir si ce sera à la hausse ou à la baisse.
📈Certains traders considèrent la zone 80 000–81 000 comme une zone d'intérêt pour des positions longues à long terme, avec un objectif à 94 000. Si les fonds ETF continuent d'affluer et que les baleines continuent d'accumuler, cela pourrait effectivement soutenir le marché, mais les données de flux doivent être continuellement vérifiées, il ne faut pas se fier uniquement à la performance d'une seule semaine.
🔒ETH mérite aussi une attention particulière, la zone autour de 2 300 est un support important à surveiller, avec une augmentation du taux de staking et une diminution des soldes sur les exchanges, ce qui pourrait réduire l'offre disponible à court terme. Cependant, une contraction de l'offre ne garantit pas forcément une hausse des prix, la demande reste la clé.
⚠️Mon approche : observer par étapes, contrôler la taille des positions, confirmer la cassure avant de suivre, et ajuster rapidement en cas de rupture des supports clés.
Pensez-vous que c'est une accumulation pour un marché haussier ou le calme avant la tempête ? Discutons-en dans les commentaires ! #本周将公布10月FOMC利率决议 #SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ Le KOSPI coréen à 4 fois, c'est le PER à terme (calculé sur les bénéfices futurs attendus), pas le PER glissant, et c'est un chiffre extrême provoqué par les actions de stockage
PER à terme du KOSPI coréen ≈ 4 fois (Samsung + Hynix ont un poids très élevé !
⚠️ Point clé : il ne faut pas simplement comprendre cela comme « la Corée est moins chère, un gain sûr », la décote a un coût
1. Industrie extrêmement concentrée : près de la moitié du poids du KOSPI est lié aux puces mémoire, un secteur cyclique fort, les bénéfices peuvent exploser une année et chuter fortement l'année suivante. Un PER de 4 fois équivaut à ce que le marché anticipe : une forte baisse des bénéfices de la mémoire l'année prochaine, comme vous venez de le voir, Wall Street peut à tout moment utiliser cette information pour provoquer une chute. C'est bon marché parce que le risque est pleinement pris en compte.
2. Une « décote coréenne » innée : gouvernance des chaebols, volonté de dividendes et rachats d'actions, position géopolitique entre la Chine et les États-Unis, liberté d'entrée et sortie des capitaux étrangers, les fonds exigent une compensation pour un risque plus élevé, la valorisation à long terme est naturellement basse, ce n'est pas parce que le marché a baissé qu'il va forcément se redresser.
En résumé :
Numériquement, les actions coréennes sont beaucoup moins chères, mais cette décote intègre déjà les énormes risques géopolitiques, cycliques et liés au retrait des capitaux étrangers.Ce week-end, Kongshen a encore fait quelque chose qui "ressemble à se donner une gifle" : il a réduit la plupart de ses positions longues. Ci-dessous, c'est ce qui reste après la réduction.
Certains sont déjà prêts à faire une capture d'écran pour crier "Tu n'étais pas optimiste sur cette vague ? Pourquoi tu t'enfuis ?" Ne vous précipitez pas. Je n'ai pas changé de direction, j'ai changé la taille de la position. Mardi prochain, les résultats de SK Hynix, jeudi la Fed combinée au PCE de base, toute une série d'événements binaires se trouvent au milieu — ce genre de marché redoute surtout d'aller avec une forte position à effet de levier pour passer l'examen.
C'est pareil au poker : même avec une bonne main, on ne mise pas tout avant que toutes les informations ne soient révélées. Réduire à un niveau qui vous permet de dormir tranquille, garder des munitions pour décider après les résultats, c'est bien mieux que de tenir coûte que coûte un examen dont la réponse est inconnue.
Ce week-end, vous avez augmenté ou réduit vos positions ?$JTO
Jito est vraiment un pari sur l'économie MEV de Solana. Les validateurs gagnent un supplément grâce aux pourboires, et JTO se place au sommet en tant que couche de gouvernance pour ce mécanisme. Le hic est évident, cependant : si l'activité de Solana ralentit, les revenus des pourboires diminuent aussi. JTO est-il un proxy clair pour l'utilisation du réseau Solana, ou la gouvernance seule est-elle une histoire trop mince ?$CVX
Convex n'a de sens que dans le contexte de Curve. Il a regroupé le pouvoir de vote verrouillé pour que les utilisateurs n'aient pas à verrouiller eux-mêmes le CRV, ce qui l'a placé au centre du jeu de vote par jauge et de pot-de-vin. Lorsque ce jeu ralentit, CVX le ressent en premier. Un token de gouvernance de couche secondaire peut-il rester pertinent lorsque la course aux incitations de son protocole de base ralentit ?#现货黄金跌破4000美元关口
Le prix de l'or est passé sous la barre des 4000 dollars, cette baisse peut-elle vraiment toucher un plancher et rebondir ?
L'or au comptant a rebondi autour de 3998 dollars, la probabilité d'une hausse des taux par la Fed le 28 octobre est très faible ; si une orientation dovish est confirmée, un retour à 4300-4500 dollars à court terme n'est pas impossible.
De plus, les matières premières sont généralement sous pression, le Brent a reculé et oscille autour de 114 dollars, la logique de refuge et d'anti-inflation s'entremêle fortement sur le marché.
▶️ Risque de resserrement de liquidité
Bien que le pétrole ait corrigé à court terme, il reste à un niveau élevé de 114 dollars. Si un rebond géopolitique pousse les prix du pétrole à la hausse, provoquant une nouvelle anxiété inflationniste, l'or pourrait non seulement perdre sa prime refuge, mais aussi revivre une vente massive due à un resserrement de liquidité.
▶️ La dualité d'un gouvernement paralysé
Après les élections, si un gouvernement paralysé apparaît, un arrêt temporaire serait effectivement favorable à l'or. Mais à moyen et long terme, l'échec des baisses d'impôts et le ralentissement des subventions à l'IA et aux énergies traditionnelles ralentiront la croissance de la dette, consolidant indirectement la crédibilité du dollar et freinant la tendance haussière de l'or.
▶️ La pression à la baisse sur la volatilité maximale
L'IV des options est actuellement tombée à environ 20 %, cette baisse de volatilité agit comme un plafond sur le rebond, rendant une forte hausse difficile.
À l'avenir, on s'attend à ce que, à court terme, l'or profite d'une consolidation liée aux incertitudes sur les taux et les élections, avec un potentiel de montée vers 4300-4500 dollars. Mais avant un signal clair de baisse des taux, les conditions d'un marché haussier majeur ne sont pas réunies, il faut rester prudent face à une possible hausse.
$XAUT $XAU $BZ
DYOR #SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ Par rapport aux cycles historiques de stockage, cette fois-ci, trois nouveautés apparaissent : premièrement, les LTA pluriannuels combinés à un mécanisme de prépaiement / acompte transfèrent une partie des risques d'expansion aux clients, réduisant ainsi l'intensité classique de la chaîne de transmission « prix à court terme — capacité — excès » ODAILY ; deuxièmement, le seuil de concurrence de HBM s'étend de la puce elle-même à l'architecture système, l'empilement 3D et l'emballage avancé, le développement conjoint avec les clients augmente le coût de remplacement ; troisièmement, la demande s'étend de l'entraînement à l'inférence et au stockage d'entreprise, l'amélioration de l'efficacité des modèles AI pourrait au contraire élargir l'échelle d'application et augmenter davantage la demande en infrastructures SK hynix Newsroom ODAILY.
Cependant, les risques similaires aux cycles historiques ne disparaissent pas : les bénéfices dépendent toujours fortement de l'évolution des prix contractuels, la part de marché est grignotée par les concurrents, les dépenses d'investissement massives entraîneront une rigidité d'amortissement dans les deux prochaines années, l'entreprise n'a pas donné de prévisions trimestrielles de chiffre d'affaires et de bénéfices, le rythme de croissance dépend toujours de trois variables : prix DRAM/NAND, montée en puissance de HBM4 et part des produits à forte valeur ajoutée ODAILY. Les analystes tiers prévoient pour le troisième trimestre un chiffre d'affaires d'environ 98,2 trillions de wons coréens et un bénéfice d'exploitation d'environ 77 trillions de wons coréens, ce chiffre correspond au consensus du marché et non aux prévisions de l'entreprise, pouvant servir de référence pour la prochaine validation 财联社.#SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ **Au niveau des parts de marché, l'avantage de leader se réduit.** Les données de Counterpoint montrent que la part de revenus HBM de l'entreprise est passée de 64 % au T2 2025, 58 % au T1 2026 à 50 % au T2 2026 ; sur la même période, la part de Samsung est passée de 21 % à 33 %, l'écart entre les deux s'étant réduit de 37 points de pourcentage à 17 points, le taux de rendement du Samsung HBM4 ayant atteint environ 80 % selon Electronic Engineering Journal Sina Finance.
**Au niveau des clients, concentration et risques de pouvoir de négociation coexistent.** Hynix est depuis longtemps le principal fournisseur HBM de Nvidia, représentant historiquement entre 70 et 90 % des achats de Nvidia, mais on estime actuellement que cela est tombé à un peu plus de 50 % ; AMD est principalement approvisionné par Samsung, avec Micron en second fournisseur, et Hynix n'a pas encore de preuve d'une fourniture effective selon 36Kr. Les revenus dépendent du rythme d'achat d'un seul super client, et si le client introduit un second fournisseur pour faire baisser les prix, les parts de marché et la marge brute seront toutes deux sous pression. Le verrouillage des prix LTA a cédé la flexibilité du marché au comptant pendant la période de hausse des prix, et pendant la période de baisse des prix, il peut ne pas suffire à amortir en raison de clauses tarifaires favorables aux clients, ce qui en fait une arme à double tranchant.Allongé dans mon lit sans pouvoir dormir, j'ai repassé cette transaction dans ma tête.
$PEPE
Il a fluctué en baisse tout du long, avec un rebond à faible volume, les points bas continuant de baisser, les vendeurs poussent vraiment. Le 4.3 a aussi été franchi à la baisse, je l'admets.
Mais c'est tout — 0.000000084, une marge de 1,95 %, en clair il est encore en zone de risque, pas encore dans la zone de sécurité. L'humeur autour des memes coins change beaucoup plus en une journée.
Donc, j'ai bien réfléchi à deux choses : a-t-il cassé 4.2 ? Non, il manque encore 2,33 %. A-t-il récupéré 4.384 ? Non. Les deux non, donc je ne fais rien.
J'ai sécurisé le capital tôt, au pire c'est du travail gratuit, pas de perte, donc je ne me fatigue pas à surveiller. Gagner plus ou moins, c'est lui qui décide, combien je peux retirer, c'est moi. Je pose le téléphone, je dors deux heures. $BTC $ETH
#10月FOMC临近，美联储暂停加息还有哪些变数？ #SK海力士Q3财报在即，HBM4能否提振盈利？ Le ASP mixte du stockage saisonnier a augmenté d'environ 30 % en glissement mensuel, tandis que les expéditions n'ont augmenté que de quelques pourcentages en glissement mensuel — la première impulsion à l'amélioration des revenus et de la marge brute est la hausse des prix, pas l'expansion des volumes ODAILY. C'est une caractéristique typique de la différenciation volume-prix en fin de cycle : les prix poussent les profits à un niveau extrême, tandis que la croissance des volumes est déjà modérée. La propre orientation de l'entreprise pour le troisième trimestre est également prudente : les expéditions de DRAM sont d'environ +10 % en glissement mensuel.
La logique des baissiers comporte trois niveaux : premièrement, l'industrie du stockage n'a jamais eu d'exemple de maintien à long terme d'une marge brute très élevée, le saut de 41 % (même période l'an dernier) à 76 % de marge opérationnelle est en soi une preuve de la fluctuation cyclique ; deuxièmement, à partir de 2027, les nouvelles capacités de production de Cheongju M15X, Yongin Fab1, P&T7, M17, etc., seront progressivement mises en service, combinées à l'expansion de la production HBM4 de Samsung et Micron ainsi qu'à la poursuite des fabricants chinois sur le DRAM/NAND généraliste, l'offre deviendra abondante dans les deux ans SK hynix Newsroom ODAILY ; troisièmement, cette demande est ancrée dans les dépenses en capital en IA des grandes entreprises technologiques, si la commercialisation des grands modèles ne rapporte pas comme prévu, entraînant un ralentissement marginal des capex, les clients pourraient avoir anticipé leurs stocks en surestimant la demande future ODAILY. Après la publication des résultats, le cours de l'action a d'abord augmenté de 4 %, puis a chuté de plus de 11 %, les actions coréennes et japonaises ayant déjà chuté de 14,65 % avant les résultats, ce qui montre que le marché commence à se positionner sur la question de la "durabilité du pic de marge" OD