Nous avons déjà discuté auparavant, en utilisant l'écart de prix entre $ZRO et $STG, nous regardons en fait si le marché croit que LayerZero pourra effectivement acquérir Stargate. Résultat, ces deux derniers jours, le scénario a changé, Wormhole est directement intervenu, et ce n'est plus seulement une acquisition, mais une véritable guerre d'enchères. Alors continuons avec la logique de la dernière fois, tirons la chronologie et faisons un retour en arrière pour voir comment le marché a progressivement fixé les prix. ➤ Première étape : Offre de LayerZero LayerZero a proposé les conditions suivantes : 1 $STG = 0.08634 $ZRO. À ce moment-là, $ZRO était à peu près à $2.44, ce qui signifie que le prix implicite de $STG était de $0.21. Sur le marché réel, $STG était autour de $0.19, ce qui représente une décote d'environ 8.5%. 👉 Le signal est très simple : tout le monde pense que la transaction a de fortes chances de se réaliser, mais il faut quand même laisser un peu de marge de risque. ➤ Deuxième étape : Convergence des prix Plus tard, $ZRO est tombé à $2.25, ce qui a fait que le prix implicite de $STG est devenu $0.194, tandis que $STG lui-même a également chuté à $0.18, réduisant l'écart à 7.4%. 👉 À ce stade, c'est très clair : plus l'écart est petit, plus le marché croit que cela peut se concrétiser. ➤ Troisième étape : Intervention soudaine de Wormhole Alors que le marché acceptait presque la logique de LayerZero, Wormhole a soudainement déclaré : ① Pense que l'offre de LayerZero sous-estime Stargate ; ② Fournit des données de soutien — 40 milliards de dollars de volume de pontage en juillet, soit une augmentation de 10 fois, $TVL atteignant 345 millions, avec un revenu annuel prévu de 2 millions ; ③ Demande également de suspendre le vote pour proposer un prix plus élevé. 👉 À ce moment-là, le point d'ancrage fixé par LayerZero a été directement brisé, et le marché a commencé à calculer un autre chiffre : y aura-t-il des offres plus élevées par la suite ? ➤ La logique est en fait très claire : 1) Au début, l'écart de prix est un indicateur ; 2) Mais une fois que la concurrence d'enchères apparaît, l'écart de prix devient moins important, le cœur de la question est qui est prêt à offrir un prix plus élevé. En d'autres termes, ce n'est plus un simple jeu d'arbitrage, mais une logique d'enchères d'acquisition standard. 🔹 Mon propre avis : 1) À court terme, la plage de fluctuation de $STG sera beaucoup plus grande qu'auparavant, l'accent de l'arbitrage passera de l'écart de prix à la prime. Les fonds qui cherchent à devancer pourraient directement faire monter les prix. 2) À moyen et long terme, Stargate est en soi une infrastructure inter-chaînes, avec une croissance des données solide, les acheteurs ne manqueront pas. Même si LayerZero ne parvient pas à acquérir, l'intervention de Wormhole équivaut à donner un soutien aux détenteurs de jetons. Donc, le $STG actuel, le jeu a déjà changé : 👉 Soit parier sur la prime à court terme, 👉 Soit attendre que l'acquisition se concrétise enfin, pour voir comment la valeur à long terme sera réévaluée.