Fil très instructif sur le monde des stablecoins post-GENUIS ! En regardant vers l'avenir, les marchés monétaires et les couches de dette autour de ces nouveaux stables seront intéressants à observer, car la dette est comment la valeur se multiplie. Pour l'USDC ou l'USDT, la demande principale est le trading, donc la demande d'emprunt (et donc le rendement) est largement déterminée par les besoins de levier dans le trading. Mais pour quelque chose comme un stablecoin Walmart ou Amazon, je peux imaginer que la demande d'emprunt provienne des consommateurs utilisant le BNPL ou des fournisseurs cherchant une liquidité précoce sur les créances. Imaginez déposer votre WAL-USD pour souscrire à cette économie et gagner un rendement—non pas à partir des T-Bills qui le soutiennent, mais à partir de l'activité économique réelle autour de la chaîne d'approvisionnement de Walmart. Chaque coffre-fort de stablecoin portera le risque de leur écosystème et la vitesse de multiplication du capital. La couche centrale sous-jacente, M ou AUSD, aura également un marché monétaire au-dessus, car elle peut être facilement convertie en n'importe lequel des stables émis au-dessus d'eux. Je peux aussi imaginer des entreprises établies utilisant leurs propres actions / actifs comme garantie pour émettre leur propre obligation à rendement fixe achetée par leurs stablecoins. Cette partie pourrait être plus complexe du côté de la réglementation, mais il pourrait y avoir des arbitrages réglementaires disponibles dans les 3 prochaines années.