Titre original : My Perp DEX Watchlist to Front-Run the Next Meta

Original Auteur : arndxt

Compilation originale : Azuma, Odaily Daily Planet Daily

Note de l’éditeur : La plateforme décentralisée de trading de contrats perpétuels (Perp DEX) est devenue la piste la plus volatile de l’industrie, bien que la position de leader d’Hyperliquid se profile, mais d’autres nouvelles générations de Perp DEX sont également menaçantes. Dans ce qui suit, l’analyste crypto arndxt fournit une analyse différenciée des principaux points forts de plusieurs nouveaux venus dans le parcours Perp DEX, couvrant huit projets, dont Vertex, Drift, GMX V2, Kwenta, Aevo, Ethereal, OstiumLighter et edgeX, qui peuvent aider les investisseurs à trouver un alpha potentiel dans le morceau. Ce qui suit est le contenu original de arndxt, compilé par Odaily.

L’essor des plateformes décentralisées de trading de contrats perpétuels (Perp DEX) est inévitable, car elles éliminent la possibilité d’orages de plateformes centralisées du mécanisme économique.

L’architecture technologique actuelle tend vers une conception qui élimine complètement le risque de garde de fonds tout en préservant l’expérience utilisateur au niveau de Binance. Les 12 prochains mois seront une période critique pour le développement de ce morceau, les gagnants pouvant monopoliser la liquidité en optimisant la structure de conception, tandis que les perdants seront réduits à un autre projet médiocre soutenu par des incitations symboliques.

Mission de conception nécessaire

L’effondrement de FTX en novembre 2022 a interrompu la tendance de développement qui avait été la norme dans l’industrie : échanger l’accès à la garde contre la rapidité et la liquidité. Soudain, face à la sécurité des fonds eux-mêmes, quelle que soit la rapidité de l’exécution, cela semble inutile. Cependant, les DEX Perp de première génération (tels que GMX V1 et Gains) sont trop lents et rigides pour rivaliser avec les échanges centralisés (CEX) en termes de qualité d’exécution. L’écart entre la « vitesse de niveau CEX » et la « sécurité de niveau DeFi » est devenu un problème central qui doit être résolu de toute urgence.

Aujourd’hui, un grand nombre de nouveaux DEX Perp réagissent de front, avec des vitesses de correspondance des transactions généralement inférieures à 10 millisecondes, des fonds entièrement réglés sur la chaîne et aucune garde des fonds des utilisateurs. La liquidité converge autour du moteur du carnet d’ordres plutôt que du modèle vAMM. Celui qui sera le premier à franchir le seuil de volume de transactions quotidien de 1 à 5 milliards de dollars sera en mesure de construire un fossé – où les arbitrageurs et les robots de copie prendront racine.

En plus des très populaires Briquet et Ostium, Ethereal mérite également qu’on s’y attarde. Si l’équipe parvient à atteindre des vitesses de correspondance inférieures à 5 millisecondes et à rester non gérée, elle pourrait devenir le premier DEX « haute fréquence » avec un accès direct au routage d’intention plutôt qu’à un carnet d’ordres isolé.

Comment les nouveaux arrivants construisent des douves

Il devient de plus en plus clair que la dimension concurrentielle de la nouvelle génération de Perp DEX n’est pas seulement en termes de volume de transactions, mais aussi de trading intentionnel, de culture approfondie de scénarios verticaux et de remplissage des lacunes systémiques non résolues des leaders de l’industrie tels qu’Hyperliquid. Dans ce contexte, la stratégie du nouveau DEX Perp est claire : identifier d’abord les besoins de trading auxquels Hyperliquid n’est pas satisfait, puis construire une couche d’exécution dédiée autour de celle-ci, puis utiliser de nouvelles primitives technologiques qui n’étaient pas réalisables il y a deux ans comme support principal.

À l’heure actuelle, les projets suivants ciblent des lacunes qu’Hyperliquid n’a pas encore comblées :

· Ostium : Actifs TradFi ;

· Briquet : Équité cryptographique

· edgeX : débit ultra-privé ;

· Éthéré : Routage d’intention cross-L2 ;

Lors de l’évaluation de l’état des principaux DEX Perp au T3 2025, je préfère utiliser le flux de commandes différencié plutôt que le volume seul comme mesure de notation de base.

· Hyperliquid : Toujours le roi incontesté, attendant avec impatience le largage de la deuxième saison.

· Vertex Protocol + Drift Protocol : Pionniers de la cross-margin sur deux des blockchains les plus rapides (Arbitrum et Solana).

· edgeX + Plus léger : Une fois que le débit à l’épreuve de zk est testé sur le terrain, il peut devenir un choix de niveau institutionnel.

· Ostium : Un cheval noir, le volume d’échange notionnel des contrats perpétuels RWA pourrait écraser les actifs cryptographiques natifs.

· Perp DEX traditionnel de type vAMM (GMX, GAINS) : Il y a encore des fondamentaux de détail solides, mais le carnet d’ordres doit être lancé, sinon le volume de transactions sera perdu.

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