Оригинальное название: My Perp DEX Watchlist to Ahead the Next Meta

Original Автор: arndxt

Оригинальная компиляция: Azuma, Odaily Daily Planet Daily

Примечание редактора: Децентрализованная платформа для торговли бессрочными контрактами (Perp DEX) стала самой волатильной трассой в отрасли, хотя лидирующие позиции Hyperliquid вырисовываются, но и большее количество Perp DEX нового поколения также угрожают. Ниже криптоаналитик arndxt предоставляет дифференцированный анализ основных моментов нескольких перспективных проектов в треке Perp DEX, охватывающий восемь проектов, включая Vertex, Drift, GMX V2, Kwenta, Aevo, Ethereal, OstiumLighter и edgeX, которые могут помочь инвесторам найти потенциальную альфу в треке. Ниже приведено оригинальное содержание arndxt, составленное Odaily.

Рост децентрализованных платформ для торговли бессрочными контрактами (Perp DEX) неизбежен, потому что они исключают возможность возникновения гроз на централизованных платформах из экономического механизма.

Текущая технологическая архитектура склоняется к дизайну, который полностью исключает риск хранения средств, сохраняя при этом пользовательский опыт на уровне Binance. Следующие 12 месяцев станут критическим периодом для развития этого трека, когда победители смогут монополизировать ликвидность за счет оптимизации структуры дизайна, в то время как проигравшие будут сведены к очередному посредственному проекту, поддерживаемому токеническими стимулами.

Необходимое проектное задание

Крах FTX в ноябре 2022 года прервал тенденцию развития, которая была дефолтом в отрасли — обмен кастодиальным доступом на скорость и ликвидность. Внезапно, перед лицом безопасности самих средств, независимо от того, насколько быстро происходит исполнение, это кажется бессмысленным. Тем не менее, Perp DEX первого поколения (такие как GMX V1 и Gains) слишком медленные и жесткие, чтобы конкурировать с централизованными биржами (CEX) с точки зрения качества исполнения. Разрыв между «скоростью на уровне CEX» и «безопасностью на уровне DeFi» стал ключевой проблемой, которую необходимо срочно решить.

Сегодня множество новых Perp DEX реагируют на это, со скоростью сопоставления транзакций обычно менее 10 миллисекунд, средства рассчитываются полностью в блокчейне и не требуют хранения средств пользователей. Ликвидность конвергируется вокруг механизма книги ордеров, а не вокруг модели vAMM. Тот, кто первым преодолеет порог ежедневного объема торгов в $1 млрд — $5 млрд, сможет построить ров, в котором приживутся арбитражеры и копирующие боты.

В дополнение к нашумевшим зажигалкам Lighter и Ostium, на Ethereal также стоит обратить внимание. Если команда сможет достичь скорости согласования менее 5 миллисекунд и останется неуправляемой, она может стать первой «высокочастотной» DEX с прямым доступом к маршрутизации намерений, а не изолированной книгой заказов.

Как приезжие строят рвы

Становится все более очевидным, что конкурентное измерение нового поколения Perp DEX заключается не только в объеме транзакций, но и в торговле намерениями, глубоком культивировании вертикальных сценариев и заполнении нерешенных системных пробелов лидеров отрасли, таких как Hyperliquid. На этом фоне стратегия для новой Perp DEX ясна — сначала определить торговые потребности, которые Hyperliquid не удовлетворяет, затем построить вокруг него специальный слой исполнения, а затем использовать новые технологические примитивы, которые были невозможны два года назад, в качестве основной поддержки.

В настоящее время следующие проекты нацелены на устранение пробелов, которые Hyperliquid еще не закрыла:

· Ostium: активы TradFi;

· Зажигалка: Криптографическая справедливость

· edgeX: сверхприватная пропускная способность;

· Ethereal: маршрутизация Cross-L2 Intent Routing;

Оценивая состояние основных DEX Perp в 3 квартале 2025 года, я предпочитаю использовать дифференцированный поток заказов, а не только объем в качестве основного показателя рейтинга.

· Hyperliquid: По-прежнему бесспорный король, с нетерпением жду второго сезона.

· Vertex Protocol + Drift Protocol: кросс-маржинальные пионеры на двух самых быстрых блокчейнах (Arbitrum и Solana).

• edgeX + Lighter: После того, как производительность zk-proof будет проверена в бою, она может стать выбором институционального уровня.

· Остиум: Темная лошадка, условный объем торгов бессрочными контрактами RWA может сокрушить нативные криптоактивы.

• Традиционная vAMM-типа Perp DEX (GMX, Gains): По-прежнему существуют сильные фундаментальные показатели розничной торговли, но книга ордеров должна быть запущена, иначе объем торгов будет потерян.

Ссылка на оригинал статьи