$ETH: Uuden optimismin selittäminen DVM-näkemys: ETH on elpynyt ETF-sisäänvirtausten myötä (15 peräkkäistä päivää Inflow-virtaa) ja vahvistunut 30 % BTC:tä vastaan (0,0178:sta 0,023:een) ja 41 % SOL:ia vastaan (11,5:stä 16,3:een) viime viikkoina. ETH Core Metrics on myös noussut olennaisesti huhtikuun puolivälistä lähtien, päivittäisten aktiivisten osoitteiden ollessa +49 % 467 tuhanteen; päivittäinen Tx +40 % - 1,4 m; ja TVL +35 % 61 miljardiin dollariin @artemis:n mukaan. Lisäksi L2-ketjujen aktiivisuus lämpenee, ja Hyperliquid (suosikkimme) ja Base ovat hyviä esimerkkejä. Lopuksi laitostuminen on tärkeä tekijä (panostus, riskipainotetut varat jne.). Tässä raportissa tarkastelemme, mitkä ovat ensisijaiset katalysaattorit, jotka ajavat ETH:n uutta optimismia. 1. Viimeaikainen ETF-pääomakierto: institutionaalinen käyttöönotto kiihtyy $ETH institutionaalisessa pääomassa on siirtymässä, ja ETH-ETF:t houkuttelevat merkittäviä sisäänvirtauksia, kun taas $BTC ETF:t kohtaavat ulosvirtauksia. Viimeisen kuukauden aikana ETH ETF:t kirjasivat 15 peräkkäisenä päivänä yhteensä 837 miljoonan dollarin sisäänvirtaukset, ja pelkästään BlackRockin ETHA keräsi 267 214 ETH:ta (673 miljoonaa dollaria). Sitä vastoin Bitcoin-ETF:ien ulosvirtaus oli 131,6 miljoonaa dollaria samana ajanjaksona, ja viime päivinä 296,4 miljoonaa dollaria virtasi ETH ETF:iin verrattuna 56,5 miljoonaan dollariin BTC-ETF:istä. Tämä aktiivinen salkun tasapainottaminen on merkki selkeästä institutionaalisesta mieltymyksestä ETH:lle, mikä heijastaa sen kasvavaa vetovoimaa hajautettuna omaisuuseränä. Tärkeimmät katalyytit: - Pivot Point: RWA, stablecoin ja turvallisuuskerros ovat mielestämme kolme suurinta kohtaa. Ajatusvihkimykset ovat asemointia narratiivien vahvistamiseen kaikissa kolmessa. $ETH on siirtymässä spekulatiivisesta kaupankäynnistä rahoitusinnovaatioiden keskukseksi, mikä herättää institutionaalista kiinnostusta. - Panostuksen hyväksymispotentiaali: ETH ETF:n panostusominaisuuksien mahdollisuus voi tuoda tuottomahdollisuuksia, mikä houkuttelee institutionaalisia sijoittajia entisestään. Monet markkinoille tulevat ETH-tuottotuotteet ovat saamassa merkittävää vetovoimaa kasvavan kiinnostuksen ansiosta. - Circlen listautumisannin menestys: Circlen 1,1 miljardin dollarin listautumisanti vahvistaa ETH:n infrastruktuuria ja vahvistaa sen uskottavuutta perinteisen rahoituksen kanssa vankkana selvityskerroksena. Tämä pääomakierto korostaa ETH:n nousua ensisijaiseksi institutionaaliseksi omaisuuseräksi, ja ETF:t toimivat porttina kehittyneille sijoittajille sitoutua sen ekosysteemiin. 2. Stablecoin-infrastruktuuri: 51 %:n markkinaosuus ja $ETH:n tulomoottori $ETH vakiinnutti roolinsa 250 miljardin dollarin stablecoin-talouden selvitysselkärankana, käsitteli valtavia transaktiomääriä ja tuotti tasaisia maksutuloja. @artemis:n mukaan ETH:n markkinaosuus talleista on 51 % (127 miljardia dollaria/247 miljardia dollaria). Circle, jonka $USDC stablecoinista 70 % toimii ETH Layer 1:llä ja Layer 2:lla, tuottaa 2,3 miljardia dollaria vuosituloja ja 932 miljoonaa dollaria bruttovoittoa, josta suuri osa virtaa ETH-infrastruktuurin kautta. Tether, joka käsittelee 1 miljardin dollarin kuukausittaista ketjun volyymia, osallistuu ETH:n maksujen polttomekanismiin EIP-1559:n kautta. Pelkästään viime viikolla ketjussa havaittiin 1,9 miljardin dollarin stablecoin-liikettä, mikä korostaa ETH:n kriittistä roolia maailmanlaajuisessa selvityksessä. Tärkeimmät katalyytit: - Circlen listautumisannin virstanpylväs: Circlen listautumisannin menestys osoittaa institutionaalisen halun stablecoin-infrastruktuuriin, jossa ETH on ensisijainen edunsaaja. - STABLE Act Potential: Ehdotetulla lainsäädännöllä voitaisiin luoda säänneltyjä puitteita stablecoineille, mikä legitimoisi ETH:n roolin niiden toiminnassa. - Perinteinen rahoituksen käyttöönotto: Pankit, jotka valmistautuvat laskemaan liikkeeseen tuhansia stablecoineja, valitsevat ETH:n, kun taas Applen ja Uberin kaltaiset yritykset tutkivat stablecoin-maksujen integrointia, jotka kaikki luottavat ETH:n kiskoihin. Hallitsemalla stablecoin-infrastruktuuria ETH varmistaa tasaisen tulovirran, eristää sen markkinoiden volatiliteetilta ja vahvistaa sen hyödyllisyyttä. 3. Staking Yield Premium: tarjontashokin ajaminen $ETH panostusekosysteemi luo rakenteellisen tarjontapulan, sillä 34,65 miljoonaa ETH:ta on panostettu ja lisäksi 300 000 ETH:ta (800 miljoonaa dollaria) odottaa validointia. Tämä ennennäkemätön validointijono heijastaa institutionaalista luottamusta ETH:n pitkän aikavälin tuottopotentiaaliin ja tarjoaa joukkovelkakirjalainan kaltaisia kassavirtoja, joihin BTC ei pysty vastaamaan. Viikoittaiset aktiiviset osoitteet ovat nousseet 16,4 miljoonaan, mikä on kaikkien aikojen toiseksi korkein taso, kun taas pörssisaldot ovat alimmillaan usean vuoden tasolla, kun ETH siirtyy panostussopimuksiin ja ETF-säilytykseen. Huhtikuun puolivälistä lähtien päivittäiset aktiiviset osoitteet ovat nousseet 49 % 467 tuhanteen ja päivittäiset tapahtumat ovat lisääntyneet 40 % 1,4 miljoonaan, mikä on merkki vahvasta käyttöönotosta vähittäis- ja institutionaalisten käyttäjien keskuudessa. Tärkeimmät katalyytit: - ETF-panostuksen hyväksyntä: ETH ETF:ien panostusominaisuuksien viranomaishyväksyntä voi avata uusia tuottomahdollisuuksia institutionaalisille sijoittajille. - Lidon infrastruktuuri: Lidon Community Staking Module V2 virtaviivaistaa institutionaalista panostamista ja tekee siitä helpommin lähestyttävän ja skaalautuvamman. - Joukkovelkakirjalainojen vaihtoehtoinen vetoomus: Perinteinen rahoitus näkee ETH:n panostamisen yhä useammin ennustettavana, korkeatuottoisena vaihtoehtona perinteisille joukkovelkakirjoille. Tämä panostukseen perustuva tarjontasokki yhdistettynä nouseviin käyttöönottomittareihin asettaa ETH:n houkuttelevaksi voimavaraksi sijoittajille, jotka etsivät sekä tuottoa että niukkuutta. 4. L2-ekosysteemin kypsyminen: skaalautuminen liikevaihdon kasvun myötä $ETH Layer 2 -ekosysteemi on kehittynyt maksuja tuottavaksi voimanpesäksi, joka käsittelee 7,55 kertaa enemmän toimintaa kuin Layer 1 ja vähentää transaktiomaksuja 34–84 % suurissa L2:issa. Esimerkiksi Base hallitsee 45 % blobin kokonaiskulutuksesta ja käsittelee 1,4 miljardin dollarin päivittäistä jatkuvaa kaupankäyntivolyymia GMX:n ja Vertexin kaltaisten alustojen kautta. Arbitrumin Timeboost-ominaisuus tuottaa yli 1 miljoona dollaria maksuja, mikä on 70 % sen protokollatuloista. L2 Eco ajaa merkittävää toimintaa ja edistää ETH:n TVL:ää, joka on noussut 35 % 61 miljardiin dollariin huhtikuun puolivälistä lähtien. Nämä L2:t parantavat ETH:n skaalautuvuutta ja ohjaavat tuloja pääverkon validoijille. Tärkeimmät katalyytit: - Protocol Guild -parannukset: Blob-rajojen laajentaminen teknisillä päivityksillä optimoi L2:n suorituskykyä entisestään. - Institutionaaliset L2-käyttöönotot: Uudet institutionaalisiin käyttötapauksiin räätälöidyt L2:t lisäävät ETH:n kysyntää suojauskerroksena. - DeFi-kasvu: Kasvava DeFi-aktiivisuus L2:ssa lisää pääverkon selvityksen jatkuvaa kysyntää, mikä varmistaa pitkän aikavälin tulot ETH:n haltijoille. ETH:n L2-ekosysteemi osoittaa kykynsä skaalautua tehokkaasti säilyttäen samalla taloudelliset kannustimet, jotka tekevät siitä houkuttelevan validoijille ja sijoittajille. 5. Institutionaalisten vaihtoehtojen toiminta: tekninen katalysaattori Institutionaalisten optioiden toiminta keskittyy 2 700–3 000 dollarin alueelle, mikä osoittaa, että kehittyneet sijoittajat näkevät nykyisen hintatason siirtymänä perusarvoon. Avoin kiinnostus $ETH optioita kohtaan on saavuttanut kaikkien aikojen ennätykset, ja 77,3 % vireillä olevista likvidaatioista on lyhyellä puolella, mikä luo edellytykset mahdolliselle short squeezelle. Tämä tekninen asetelma yhdistettynä jatkuviin ETF-tuloihin viittaa suotuisaan riski/tuotto-dynamiikkaan ETH:lle. Ethereumin kilpailuvoimasta on osoituksena myös sen 30 prosentin vahvistuminen $BTC:tä vastaan (0,0178:sta 0,023:een) ja 41 % $SOL:tä vastaan (11,5:stä 16,3:een) viime viikkoina, mikä korostaa sen joustavuutta SOL:n kasvavasta Layer 1 -markkinaosuudesta huolimatta. Tärkeimmät katalyytit: - Tekninen läpimurto: Siirtyminen yli 2 700 dollarin voi laukaista institutionaalisen FOMO:n, mikä lisää hinnannousua. - Short Squeeze -potentiaali: Keskitetyt lyhyet positiot lisäävät nopean hinnannousun todennäköisyyttä. - Markkinointikampanjat: Institutionaaliset kampanjat, joissa korostetaan ETH:n tuotto- ja hyödyllisyysetuja BTC:hen verrattuna, vahvistavat sen vetovoimaa. Tämä optiotoiminnan keskittyminen korostaa Ethereumin aliarvostusta suhteessa sen infrastruktuuriapuohjelmaan, mikä luo pohjan mahdolliselle nousulle. 6. Reaalimaailman omaisuuden tokenisointi: Ethereumin institutionaalinen johtajuus $ETH on noussut nopeasti kasvavien RWA-tokenisointimarkkinoiden ensisijaiseksi selvityskerrokseksi, ja TVL saavutti 9,85 miljardia dollaria ja 260 prosentin kasvun vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla. BlackRock on ottanut käyttöön 2,7 miljardia dollaria 2,9 miljardin dollarin moniketjustrategiastaan ETH:ssa, kun taas Apollon 500 miljardin dollarin yksityinen luottorahasto ja WisdomTreen 300 miljoonan dollarin valtion rahamarkkinoiden digitaalinen rahasto ovat lanseeranneet tokenisoituja tuotteita $ETH infrastruktuurissa. Circlen 70 prosentin osuus USDC:stä ETH:ssa, joka käsittelee 1 miljardin dollarin kuukausivolyymia, vahvistaa entisestään sen hallitsevaa asemaa institutionaalisen tason omaisuuserien selvityksessä. Tärkeimmät katalyytit: - Pankkien käyttöönotto: Perinteiset pankit valitsevat ETH:n stablecoinien liikkeeseenlaskuun hyödyntäen sen vankkaa infrastruktuuria. - STABLE Act -selkeys: Sääntelykehykset voivat nopeuttaa tokenisoitujen omaisuuserien käyttöönottoa, ja ETH on ensisijainen edunsaaja. - Säilytysratkaisut: Institutionaaliset säilytyspalvelujen tarjoajat, kuten BitGo ja Hex Trust, validoivat ETH:n tokenisoitujen omaisuuserien selvityskerrokseksi. Ethereumin johtajuus RWA-tokenisoinnissa asettaa sen perinteisen rahoituksen lohkoketjuintegraation ensisijaiseksi infrastruktuuriksi. Sulkeminen: Ethereumin valoisa horisontti Ethereumin elpyminen on kiehtova tarina institutionaalisesta käyttöönotosta, infrastruktuurin hallitsemisesta ja ekosysteemin kypsymisestä. ETF-sisäänvirtauksista ja stablecoin-selvityksestä panostustuottoihin ja L2-skaalautuvuuteen $ETH on osoittamassa arvonsa hajautetun talouden selkärankana. Keskeiset mittarit: 49 prosentin kasvu päivittäisissä aktiivisissa osoitteissa, 40 prosentin kasvu päivittäisissä tapahtumissa ja 35 prosentin kasvu TVL:ssä, heijastavat sen vahvaa käyttöönottoa, kun taas sen kilpailukykyinen menestys $BTC ja $SOL verrattuna korostaa sen joustavuutta. $ETH on käänteentekevällä hetkellä, kun se on siirtymässä spekulatiivisesta omaisuudesta rahoitusinnovaatioiden perustasoonaksi. Kun sääntelyn selkeys, institutionaalinen kiinnostus ja tekninen kehitys lähentyvät, $ETH on asemoitunut johtamaan lohkoketjun käyttöönoton seuraavaa aaltoa ja tuottamaan arvoa sekä sijoittajille että käyttäjille.