$ETH: Explicarea optimismului reînnoit DVM View: ETH are o renaștere cu intrări de ETF (15 zile consecutive de intrare) și se întărește cu 30% față de BTC (de la 0,0178 la 0,023) și cu 41% față de SOL (de la 11,5 la 16,3) în ultimele săptămâni. ETH Core Metrics au crescut semnificativ și de la jumătatea lunii aprilie, cu adrese active zilnice de +49% la 467k; Tx zilnic +40% la 1,4 milioane; și TVL +35% la 61 de miliarde de dolari, conform @artemis. În plus, activitatea pe lanțurile L2 se încălzește cu Hyperliquid (preferatul nostru) și Base ca exemple principale. În cele din urmă, instituționalizarea joacă un factor major (miză, RWA etc.). În acest raport, analizăm care sunt principalii catalizatori care determină optimismul reînnoit al ETH. 1. Rotația recentă a capitalului ETF: Adoptarea instituțională se accelerează $ETH se confruntă cu o schimbare a capitalului instituțional, ETF-urile ETH atrăgând intrări semnificative, în timp ce ETF-urile $BTC se confruntă cu ieșiri. În ultima lună, ETF-urile ETH au înregistrat 15 zile consecutive de intrări în valoare totală de 837 de milioane de dolari, numai ETHA de la BlackRock acumulând 267.214 ETH (673 de milioane de dolari). În schimb, ETF-urile Bitcoin au înregistrat ieșiri de 131,6 milioane de dolari în aceeași perioadă, ultimele zile arătând că 296,4 milioane de dolari au intrat în ETF-urile ETH față de 56,5 milioane de dolari în ETF-urile BTC. Această reechilibrare activă a portofoliului semnalează o preferință instituțională clară pentru ETH, reflectând atractivitatea sa tot mai mare ca activ diversificat. Catalizatori cheie: - Pivot Point: RWA, stablecoin și stratul de securitate sunt cele mai mari trei puncte din punctul nostru de vedere. Gândiți-vă că inițierile se poziționează pe întărirea narațiunilor în toate cele 3. $ETH tranziția de la tranzacționarea speculativă la un centru de inovare financiară, atrăgând interesul instituțional. - Potențialul de aprobare a staking-ului: Perspectiva caracteristicilor de staking ale ETF-urilor ETH ar putea introduce oportunități de randament, atrăgând și mai mult investitorii instituționali. Multe produse de randament ETH pe piață câștigă o tracțiune semnificativă pe fondul creșterii interesului. - Succesul IPO al Circle: IPO-ul de 1,1 miliarde de dolari al Circle validează infrastructura ETH, consolidându-i credibilitatea cu finanțele tradiționale ca un strat robust de decontare. Această rotație a capitalului evidențiază apariția ETH ca activ instituțional preferat, ETF-urile servind drept poartă de acces pentru investitorii sofisticați pentru a se implica în ecosistemul său. 2. Infrastructura stablecoin: 51% cotă de piață și motorul de venituri al $ETH $ETH și-a consolidat rolul de coloană vertebrală pentru economia stablecoin-urilor de 250 de miliarde de dolari, procesând volume masive de tranzacții și generând venituri consistente din comisioane. Potrivit @artemis, ETH reprezintă 51% din cota de piață a grajdurilor (127 de miliarde de dolari/247 de miliarde de dolari). Circle, cu 70% din moneda sa stabilă $USDC care funcționează pe ETH Layer 1 și Layer 2, generează venituri anuale de 2,3 miliarde de dolari și 932 de milioane de dolari în profit brut, dintre care o mare parte curge prin infrastructura ETH. Tether, care procesează 1 trilion de dolari în volum lunar onchain, contribuie la mecanismul de ardere a taxelor ETH prin EIP-1559. Numai în ultima săptămână, 1,9 miliarde de dolari în mișcarea stablecoin a fost detectată pe lanț, subliniind rolul critic al ETH în decontarea globală. Catalizatori cheie: - Piatra de hotar a IPO-ului Circle: Succesul IPO-ului Circle demonstrează apetitul instituțional pentru infrastructura stablecoin, cu ETH ca beneficiar principal. - Potențialul STABLE Act: Legislația propusă ar putea crea cadre reglementate pentru monedele stabile, legitimând rolul ETH în operațiunile lor. - Adoptarea finanțelor tradiționale: Băncile care se pregătesc să emită mii de monede stabile aleg ETH, în timp ce companii precum Apple și Uber explorează integrarea plăților cu monede stabile, toate bazându-se pe șinele ETH. Prin dominarea infrastructurii stablecoin, ETH asigură un flux constant de venituri, izolându-l de volatilitatea pieței și consolidându-i utilitatea. 3. Prima de randament a mizei: conducerea unui șoc de aprovizionare $ETH ecosistem de staking creează un deficit structural de aprovizionare, cu 34,65 milioane ETH mizați și încă 300 de mii ETH (800 milioane USD) în așteptarea validării. Această coadă de validare fără precedent reflectă încrederea instituțională în potențialul de randament pe termen lung al ETH, oferind fluxuri de numerar asemănătoare obligațiunilor pe care BTC nu le poate egala. Adresele active săptămânale au crescut la 16,4 milioane, al doilea cel mai mare nivel din istorie, în timp ce soldurile bursiere au atins minime multianuale, pe măsură ce ETH trece la contracte de staking și custodie ETF. De la jumătatea lunii aprilie, adresele active zilnice au crescut cu 49% la 467 de mii, iar tranzacțiile zilnice au crescut cu 40% la 1,4 milioane, semnalând o adoptare robustă în rândul utilizatorilor de retail și instituționali. Catalizatori cheie: - Aprobarea ETF-ului: Aprobarea de reglementare pentru funcțiile de staking în ETF-urile ETH ar putea debloca noi oportunități de randament pentru investitorii instituționali. - Infrastructura Lido: Modulul de miză comunitară V2 al Lido simplifică miza instituțională, făcându-l mai accesibil și mai scalabil. - Atractivitatea alternativă a obligațiunilor: Finanțele tradiționale văd din ce în ce mai mult miza ETH ca o alternativă previzibilă, cu randament ridicat la obligațiunile tradiționale. Acest șoc de ofertă determinat de miză, combinat cu indicatorii de adoptare în creștere, poziționează ETH ca un activ convingător pentru investitorii care caută atât randament, cât și raritate. 4. Maturizarea ecosistemului L2: scalare odată cu creșterea veniturilor $ETH ecosistem Layer 2 a evoluat într-o putere generatoare de taxe, procesând de 7,55 ori mai multă activitate decât Layer 1, reducând în același timp taxele de tranzacție cu 34-84% în principalele L2. Base, de exemplu, controlează 45% din consumul total de blob-uri și procesează 1,4 miliarde de dolari în volum zilnic de tranzacționare perpetuă prin platforme precum GMX și Vertex. Funcția Timeboost de la Arbitrum generează peste 1 milion de dolari în taxe, reprezentând 70% din veniturile sale din protocol. L2 Eco generează o activitate semnificativă, contribuind la TVL al ETH, care a crescut cu 35% la 61 de miliarde de dolari de la jumătatea lunii aprilie. Aceste L2 îmbunătățesc scalabilitatea ETH, canalizând în același timp veniturile către validatorii mainnet. Catalizatori cheie: - Îmbunătățiri ale breslei de protocol: Extinderea limitelor de blob prin actualizări tehnice va optimiza și mai mult performanța L2. - Implementări L2 instituționale: Noile L2 adaptate cazurilor de utilizare instituțională cresc cererea de ETH ca nivel de securitate. - Creșterea DeFi: Creșterea activității DeFi pe L2 stimulează cererea susținută de decontare a rețelei principale, asigurând venituri pe termen lung pentru deținătorii de ETH. Ecosistemul L2 al ETH își demonstrează capacitatea de a se extinde eficient, păstrând în același timp stimulentele economice care îl fac atractiv pentru validatori și investitori. 5. Activitatea de opțiuni instituționale: un catalizator tehnic Activitatea de opțiuni instituționale se concentrează în intervalul 2.700-3.000 USD, semnalând că investitorii sofisticați văd nivelurile actuale ale prețurilor ca o tranziție către valoarea fundamentală. Interesul deschis pentru opțiunile $ETH a atins maxime istorice, cu 77,3% din lichidările în așteptare pe partea scurtă, creând condiții pentru o potențială strângere scurtă. Această configurație tehnică, combinată cu intrările susținute de ETF-uri, sugerează o dinamică favorabilă risc/recompensă pentru ETH. Puterea competitivă a Ethereum este evidențiată în continuare de aprecierea sa de 30% față de $BTC (de la 0,0178 la 0,023) și de 41% față de $SOL (de la 11,5 la 16,3) în ultimele săptămâni, evidențiind rezistența sa în ciuda cotei de piață în creștere a SOL Layer 1. Catalizatori cheie: - Breakout tehnic: O mișcare peste 2.700 USD ar putea declanșa FOMO instituțional, determinând o apreciere suplimentară a prețurilor. - Potențial de strângere scurtă: Pozițiile scurte concentrate cresc probabilitatea unei creșteri rapide a prețurilor. - Campanii de marketing: Campaniile instituționale care evidențiază avantajele de randament și utilitate ale ETH față de BTC îi amplifică atractivitatea. Această concentrare a activității de opțiuni subliniază subevaluarea Ethereum în raport cu utilitatea sa de infrastructură, pregătind terenul pentru o potențială creștere. 6. Tokenizarea activelor din lumea reală: conducerea instituțională a Ethereum $ETH a apărut ca stratul preferat de decontare pentru piața de tokenizare RWA în creștere rapidă, TVL ajungând la 9,85 miliarde de dolari și o creștere de 260% în prima jumătate a anului 2025. BlackRock a implementat 2,7 miliarde de dolari din strategia sa multi-chain de 2,9 miliarde de dolari pe ETH, în timp ce fondul de credit privat de 500 de miliarde de dolari al Apollo și fondul digital de piață monetară guvernamentală de 300 de milioane de dolari al WisdomTree au lansat produse tokenizate pe infrastructura $ETH. Cota de 70% a Circle din USDC pe ETH, procesând 1 trilion de dolari în volum lunar, își consolidează și mai mult dominația în decontarea activelor de nivel instituțional. Catalizatori cheie: - Adoptarea băncilor: Băncile tradiționale aleg ETH pentru emiterea de stablecoin, profitând de infrastructura sa robustă. - STABLE Act Clarity: Cadrele de reglementare ar putea accelera adoptarea activelor tokenizate, cu ETH ca beneficiar principal. - Soluții de custodie: Furnizorii instituționali de custodie precum BitGo și Hex Trust validează ETH ca strat de decontare pentru activele tokenizate. Poziția de lider a Ethereum în tokenizarea RWA o poziționează ca infrastructura preferată pentru integrarea blockchain a finanțelor tradiționale. Încheiere: Orizontul luminos al Ethereum Renașterea Ethereum este o poveste convingătoare de adoptare instituțională, dominație a infrastructurii și maturizare a ecosistemului. De la intrările ETF-urilor și decontarea stablecoin-urilor până la randamentele de staking și scalabilitatea L2, $ETH își dovedește valoarea ca coloană vertebrală a economiei descentralizate. Valorile de bază: creșterea de 49% a adreselor active zilnice, creșterea de 40% a tranzacțiilor zilnice și creșterea de 35% a TVL reflectă adoptarea sa robustă, în timp ce performanța sa competitivă superioară față de $BTC și $SOL subliniază rezistența sa. $ETH se află într-un moment crucial, tranziția de la un activ speculativ la un strat fundamental pentru inovația financiară. Pe măsură ce claritatea reglementărilor, interesul instituțional și progresele tehnice converg, $ETH este poziționată pentru a conduce următorul val de adoptare a blockchain, oferind valoare atât investitorilor, cât și utilizatorilor.