$ETH: Пояснення оновленого оптимізму DVM View: ETH відроджується завдяки притоку ETF (15 днів поспіль Inflow), а також зміцнюється на 30% по відношенню до BTC (з ,0178 до ,023) і на 41% по відношенню до SOL (з 11,5 до 16,3) в останні тижні. Основні показники ETH також значно зросли з середини квітня: щоденні активні адреси +49% до 467 тис.; денний передавання від +40% до 1,4 м; та TVL +35% до $61 млрд за даними @artemis. Крім того, активність у ланцюгах L2 загострюється, яскравими прикладами чого є Hyperliquid (наш фаворит) та Base. Нарешті, важливу роль відіграє інституціоналізація (стейкінг, RWA тощо). У цьому звіті ми розглянемо, які основні каталізатори сприяють відновленню оптимізму ETH. 1. Нещодавня ротація капіталу ETF: прискорення інституційного прийняття $ETH переживає зрушення в інституційному капіталі: ETH ETF залучають значний приплив, тоді як $BTC ETF стикаються з відтоком. За останній місяць ETH ETF зафіксували 15 днів поспіль припливу на загальну суму $837 млн, причому лише ETHA від BlackRock накопичив 267 214 ETH ($673 млн). На противагу цьому, Bitcoin ETF зафіксували $131,6 млн відтоку за той же період, причому останніми днями $296,4 млн надійшли в ETH ETF проти $56,5 млн при виході з BTC ETF. Це активне ребалансування портфеля сигналізує про чітку інституційну перевагу ETH, що відображає його зростаючу привабливість як диверсифікованого активу. Ключові каталізатори: - Точка опори: RWA, стейблкоїн і рівень безпеки – це три найбільші точки, на наш погляд. Думайте, ініціації спрямовані на посилення наративів у всіх 3. $ETH перехід від спекулятивної торгівлі до центру фінансових інновацій, що привертає інституційний інтерес. - Потенціал схвалення стейкінгу: перспектива функцій стейкінгу ETH ETF може відкрити можливості для отримання прибутку, ще більше заманюючи інституційних інвесторів. Багато продуктів ETH приносять на ринок значну популярність на тлі зростання інтересу. - Успіх IPO Circle: IPO Circle на суму 1,1 мільярда доларів США підтверджує інфраструктуру ETH, зміцнюючи її довіру до традиційних фінансів як надійного рівня розрахунків. Ця ротація капіталу підкреслює появу ETH як бажаного інституційного активу, а ETF служать шлюзом для залучення досвідчених інвесторів до його екосистеми. 2. Інфраструктура стейблкоїнів: частка ринку 51% і двигун доходу $ETH $ETH зміцнила свою роль як основа розрахунків для економіки стейблкоїнів вартістю 250 мільярдів доларів, обробляючи величезні обсяги транзакцій і отримуючи стабільний дохід від комісій. За даними @artemis, на ETH припадає 51% частки ринку стабільних компаній ($127 млрд/$247 млрд). Circle, 70% якого $USDC стейблкоїнів працюють на рівнях 1 і 2 ETH, генерує 2,3 мільярда доларів річного доходу та 932 мільйони доларів валового прибутку, більша частина якого протікає через інфраструктуру ETH. Tether, обробляючи 1 тритон доларів США щомісячного обсягу в мережі, робить свій внесок у механізм спалювання комісій ETH через EIP-1559. Лише за минулий тиждень було виявлено рух стейблкоїнів на суму 1,9 мільярда доларів у мережі, що підкреслює критично важливу роль ETH у глобальних розрахунках. Ключові каталізатори: - Віха IPO Circle: Успіх IPO Circle демонструє інституційний апетит до інфраструктури стейблкоїнів, основним бенефіціаром якої є ETH. - Потенціал СТАБІЛЬНОГО ЗАКОНУ: Запропоноване законодавство може створити регульовані рамки для стейблкоїнів, легітимізуючи роль ETH у їхній діяльності. - Впровадження традиційного фінансування: банки, які готуються випустити тисячі стейблкоїнів, вибирають ETH, тоді як такі компанії, як Apple і Uber, вивчають інтеграцію платежів у стейблкоїнах, покладаючись на рейки ETH. Домінуючи в інфраструктурі стейблкоїнів, ETH забезпечує стабільний потік доходів, ізолюючи його від волатильності ринку та посилюючи його корисність. 3. Премія за прибутковість стейкінгу: спричинення шоку пропозиції $ETH екосистема стейкінгу створює структурний дефіцит пропозиції: 34,65 млн ETH поставлено на стейкінг і ще 300 тисяч ETH (800 мільйонів доларів) очікують на перевірку. Ця безпрецедентна черга валідаторів відображає інституційну впевненість у довгостроковому потенціалі прибутковості ETH, пропонуючи грошові потоки, схожі на облігації, з якими BTC не може зрівнятися. Щотижневі активні адреси зросли до 16,4 млн, що є другим за величиною рівнем за всю історію, тоді як баланси бірж досягли багаторічних мінімумів, оскільки ETH переходить до контрактів стейкінгу та зберігання ETF. Із середини квітня щоденні активні адреси зросли на 49% до 467 тисяч, а щоденні транзакції зросли на 40% до 1,4 мільйона, що свідчить про стійке впровадження серед роздрібних та інституційних користувачів. Ключові каталізатори: - Схвалення стейкінгу ETF: Схвалення регулюючими органами функцій стейкінгу в ETH ETF може відкрити нові можливості отримання прибутку для інституційних інвесторів. - Інфраструктура Lido: Модуль стейкінгу спільноти Lido V2 оптимізує інституційний стейкінг, роблячи його більш доступним і масштабованим. - Привабливість альтернативних облігацій: Традиційні фінанси все частіше розглядають стейкінг ETH як передбачувану, високоприбуткову альтернативу традиційним облігаціям. Цей шок пропозиції, спричинений стейкінгом, у поєднанні зі стрімким зростанням показників прийняття позиціонує ETH як привабливий актив для інвесторів, які шукають як прибутковість, так і дефіцит. 4. Дозрівання екосистеми L2: масштабування зі зростанням доходів $ETH Екосистема Layer 2 перетворилася на потужну компанію, що генерує комісію, обробляючи в 7,55 разів більше активності, ніж Layer 1, знижуючи комісію за транзакції на 34–84% у основних L2. Base, наприклад, контролює 45% від загального споживання BLOB і обробляє 1,4 мільярда доларів щоденного безстрокового обсягу торгів через такі платформи, як GMX і Vertex. Функція Arbitrum Timeboost генерує понад 1 мільйон доларів комісійних, що становить 70% доходу від протоколу. L2 Eco демонструє значну активність, сприяючи TVL ETH, який зріс на 35% до 61 мільярда доларів із середини квітня. Ці L2 підвищують масштабованість ETH, спрямовуючи дохід валідаторам основної мережі. Ключові каталізатори: - Покращення Protocol Guild: Розширення лімітів BLOB за допомогою технічних оновлень ще більше оптимізує продуктивність L2. - Інституційне розгортання L2: Нові L2, адаптовані для інституційних випадків використання, збільшують попит на ETH як рівень безпеки. - Зростання DeFi: Зростання активності DeFi на L2 стимулює стійкий попит на розрахунки в основній мережі, забезпечуючи довгостроковий дохід для власників ETH. Екосистема ETH L2 демонструє свою здатність до ефективного масштабування, зберігаючи при цьому економічні стимули, які роблять її привабливою для валідаторів та інвесторів. 5. Діяльність інституційних опціонів: технічний каталізатор Активність інституційних опціонів концентрується в діапазоні 2700–3000 доларів, що сигналізує про те, що досвідчені інвестори розглядають поточні рівні цін як перехід до фундаментальної вартості. Відкритий інтерес до $ETH опціонів досяг історичних максимумів: 77,3% очікуваних ліквідацій припадають на шорт-сайд, що створює умови для потенційного шорт-сквізу. Ця технічна структура в поєднанні зі стабільним притоком ETF свідчить про сприятливу динаміку ризику/прибутку для ETH. Конкурентна сила Ethereum також підтверджується його зростанням на 30% проти $BTC (з 0,0178 до 0,023) і 41% проти $SOL (з 11,5 до 16,3) за останні тижні, що підкреслює його стійкість, незважаючи на зростаючу частку ринку рівня 1 SOL. Ключові каталізатори: - Технічний прорив: Перехід вище 2 700 доларів може спровокувати інституційний FOMO, що сприятиме подальшому зростанню цін. - Потенціал шорт-сквізу: Концентровані короткі позиції збільшують ймовірність швидкого зростання ціни. - Маркетингові кампанії: Інституційні кампанії, які підкреслюють прибутковість ETH та його переваги в корисності перед BTC, підвищують його привабливість. Така концентрація активності опціонів підкреслює недооцінку Ethereum щодо його інфраструктурної корисності, створюючи основу для потенційного зростання. 6. Токенізація реальних активів: інституційне лідерство Ethereum $ETH став кращим рівнем розрахунків для швидко зростаючого ринку токенізації RWA: у першій половині 2025 року TVL досяг 9,85 мільярда доларів США та зріс на 260%. BlackRock розгорнула 2,7 мільярда доларів США зі своєї мультичейн стратегії на ETH, тоді як приватний кредитний фонд Apollo на суму $500 млрд і цифровий фонд державного грошового ринку WisdomTree на $300 млн запустили токенізовані продукти на інфраструктурі $ETH. 70% частки Circle в USDC на ETH, що переробляє 1 трильйон доларів щомісячного обсягу, ще більше зміцнює її домінування в розрахунках за активами інституційного рівня. Ключові каталізатори: - Прийняття банків: Традиційні банки вибирають ETH для випуску стабільних монет, використовуючи його надійну інфраструктуру. - Ясність СТАБІЛЬНОГО закону: Нормативно-правова база може прискорити прийняття токенізованих активів, де ETH буде основним бенефіціаром. - Рішення для зберігання: Постачальники інституційного зберігання, такі як BitGo та Hex Trust, перевіряють ETH як основний рівень розрахунків для токенізованих активів. Лідерство Ethereum у токенізації RWA позиціонує його як інфраструктуру вибору для інтеграції блокчейну традиційних фінансів. Закриття: яскравий горизонт Ethereum Відродження Ethereum – це переконлива історія інституційного прийняття, домінування в інфраструктурі та дозрівання екосистеми. Від припливу ETF і розрахунків за стабільними монетами до прибутковості стейкінгу та масштабованості L2, $ETH доводить свою цінність як основи децентралізованої економіки. Основні показники: зростання щоденних активних адрес на 49%, збільшення щоденних транзакцій на 40% і зростання TVL на 35%, відображають його стійке впровадження, тоді як конкурентоспроможність щодо $BTC та $SOL підкреслює його стійкість. $ETH знаходиться в переломний момент, переходячи від спекулятивного активу до базового шару фінансових інновацій. У міру того, як регуляторна ясність, інституційний інтерес і технічний прогрес збігаються, $ETH має намір очолити наступну хвилю впровадження блокчейну, приносячи цінність як інвесторам, так і користувачам.