$ETH: Erklärung des erneuerten Optimismus DVM-Ansicht: ETH erlebt eine Wiederbelebung mit ETF-Zuflüssen (15 aufeinanderfolgende Tage mit Zuflüssen) und hat sich in den letzten Wochen um 30 % gegenüber BTC (von 0,0178 auf 0,023) und um 41 % gegenüber SOL (von 11,5 auf 16,3) verstärkt. Die Kernmetriken von ETH sind seit Mitte April ebenfalls erheblich gestiegen, mit täglich aktiven Adressen +49 % auf 467k; täglichen Transaktionen +40 % auf 1,4m; und TVL +35 % auf 61 Mrd. USD, laut @artemis. Darüber hinaus nimmt die Aktivität auf L2-Ketten mit Hyperliquid (unser Favorit) und Base als Hauptbeispiele zu. Schließlich spielt die Institutionalisierung eine große Rolle (Staking, RWAs usw.). In diesem Bericht untersuchen wir die Hauptfaktoren, die den erneuerten Optimismus von ETH antreiben. 1. Jüngste ETF-Kapitalrotation: Beschleunigte institutionelle Akzeptanz $ETH erlebt einen Wandel im institutionellen Kapital, wobei ETH-ETFs erhebliche Zuflüsse anziehen, während $BTC-ETFs Abflüsse verzeichnen. Im vergangenen Monat verzeichneten ETH-ETFs 15 aufeinanderfolgende Tage mit Zuflüssen in Höhe von insgesamt 837 Mio. USD, wobei BlackRocks ETHA allein 267.214 ETH (673 Mio. USD) ansammelte. Im Gegensatz dazu verzeichneten Bitcoin-ETFs im gleichen Zeitraum Abflüsse von 131,6 Mio. USD, wobei in den letzten Tagen 296,4 Mio. USD in ETH-ETFs flossen, während 56,5 Mio. USD aus BTC-ETFs abflossen. Diese aktive Portfolio-Neugewichtung signalisiert eine klare institutionelle Präferenz für ETH und spiegelt ihre wachsende Attraktivität als diversifiziertes Asset wider. Hauptfaktoren: - Wendepunkt: RWA, Stablecoin und Sicherheitsschicht sind die drei größten Punkte aus unserer Sicht. Wir denken, dass Initiativen sich auf die Stärkung der Erzählungen über alle drei konzentrieren. Der Übergang von $ETH vom spekulativen Handel zu einem Zentrum für finanzielle Innovation zieht institutionelles Interesse an. - Potenzial für Staking-Genehmigung: Die Aussicht auf Staking-Funktionen von ETH-ETFs könnte Ertragsmöglichkeiten einführen und institutionelle Investoren weiter anziehen. Viele ETH-Ertragsprodukte auf dem Markt gewinnen aufgrund des steigenden Interesses erheblich an Zugkraft. - Erfolg von Circles IPO: Der IPO von Circle in Höhe von 1,1 Mrd. USD validiert die Infrastruktur von ETH und verstärkt ihre Glaubwürdigkeit bei der traditionellen Finanzwelt als robuste Abwicklungsschicht. Diese Kapitalrotation hebt ETH als bevorzugtes institutionelles Asset hervor, wobei ETFs als Tor für anspruchsvolle Investoren dienen, um mit ihrem Ökosystem zu interagieren. 2. Stablecoin-Infrastruktur: 51 % Marktanteil & $ETHs Einnahmenmotor $ETH hat seine Rolle als Abwicklungsrückgrat für die 250 Mrd. USD schwere Stablecoin-Wirtschaft gefestigt, indem es massive Transaktionsvolumina verarbeitet und konsistente Gebühreneinnahmen generiert. Laut @artemis hat ETH einen Marktanteil von 51 % bei Stablecoins (127 Mrd. USD / 247 Mrd. USD). Circle, mit 70 % seines $USDC-Stablecoins, der auf ETH Layer 1 und Layer 2 betrieben wird, generiert jährlich 2,3 Mrd. USD an Einnahmen und 932 Mio. USD an Bruttogewinn, von dem ein Großteil durch die ETH-Infrastruktur fließt. Tether, das monatlich 1 Billion USD an On-Chain-Volumen verarbeitet, trägt über EIP-1559 zum Gebührenverbrennungsmechanismus von ETH bei. Allein in der vergangenen Woche wurden 1,9 Mrd. USD an Stablecoin-Bewegungen On-Chain festgestellt, was die entscheidende Rolle von ETH bei der globalen Abwicklung unterstreicht. Hauptfaktoren: - Meilenstein des IPO von Circle: Der Erfolg des IPO von Circle zeigt das institutionelle Interesse an der Stablecoin-Infrastruktur, wobei ETH der Hauptnutznießer ist. - Potenzial des STABLE-Gesetzes: Vorgeschlagene Gesetzgebung könnte regulierte Rahmenbedingungen für Stablecoins schaffen und die Rolle von ETH in ihren Operationen legitimieren. - Akzeptanz durch traditionelle Finanzinstitute: Banken, die sich darauf vorbereiten, Tausende von Stablecoins auszugeben, wählen ETH, während Unternehmen wie Apple und Uber die Integration von Stablecoin-Zahlungen erkunden, die alle auf die Infrastruktur von ETH angewiesen sind. Durch die Dominanz der Stablecoin-Infrastruktur sichert sich ETH einen stetigen Einnahmenstrom, der es vor Marktschwankungen schützt und seinen Nutzen verstärkt. 3. Staking-Ertragsprämie: Treiber eines Angebotsengpasses Das Staking-Ökosystem von $ETH schafft einen strukturellen Angebotsengpass, mit 34,65 Mio. ETH, die gestakt sind, und weiteren 300k ETH (800 Mio. USD), die auf Validierung warten. Diese beispiellose Validatoren-Warteschlange spiegelt das institutionelle Vertrauen in das langfristige Ertragspotenzial von ETH wider und bietet Cashflows, die mit Anleihen vergleichbar sind und die BTC nicht erreichen kann. Die wöchentlichen aktiven Adressen sind auf 16,4 Mio. gestiegen, das ist der zweithöchste Stand aller Zeiten, während die Bestände an Börsen auf Mehrjahrestiefs gefallen sind, da ETH in Staking-Verträge und ETF-Verwahrung fließt. Seit Mitte April sind die täglich aktiven Adressen um 49 % auf 467k gestiegen, und die täglichen Transaktionen haben um 40 % auf 1,4m zugenommen, was auf eine robuste Akzeptanz bei Einzelhandels- und institutionellen Nutzern hinweist. Hauptfaktoren: - Genehmigung für ETF-Staking: Die regulatorische Genehmigung für Staking-Funktionen in ETH-ETFs könnte neue Ertragsmöglichkeiten für institutionelle Investoren freischalten. - Lidos Infrastruktur: Lidos Community Staking Module V2 optimiert das institutionelle Staking und macht es zugänglicher und skalierbarer. - Anziehungskraft als Anleihealternative: Die traditionelle Finanzwelt betrachtet das Staking von ETH zunehmend als vorhersehbare, hochrentierliche Alternative zu traditionellen Anleihen. Dieser durch Staking bedingte Angebotsengpass, kombiniert mit steigenden Akzeptanzmetriken, positioniert ETH als ein überzeugendes Asset für Investoren, die sowohl Ertrag als auch Knappheit suchen. 4. Reifung des L2-Ökosystems: Skalierung mit Umsatzwachstum Das Layer-2-Ökosystem von $ETH hat sich zu einer gebührengenerierenden Kraft entwickelt, die 7,55-mal mehr Aktivität als Layer 1 verarbeitet und die Transaktionsgebühren um 34–84 % über die wichtigsten L2s senkt. Base beispielsweise beansprucht 45 % des gesamten Blob-Verbrauchs und verarbeitet täglich 1,4 Mrd. USD an perpetual Trading-Volumen über Plattformen wie GMX und Vertex. Die Timeboost-Funktion von Arbitrum generiert über 1 Mio. USD an Gebühren, was 70 % der Protokolleinnahmen ausmacht. Das L2-Ökosystem treibt erhebliche Aktivitäten voran und trägt zum TVL von ETH bei, der seit Mitte April um 35 % auf 61 Mrd. USD gestiegen ist. Diese L2s verbessern die Skalierbarkeit von ETH und leiten Einnahmen an die Mainnet-Validatoren weiter. Hauptfaktoren: - Verbesserungen des Protokoll-Guilds: Die Erweiterung der Blob-Grenzen durch technische Upgrades wird die L2-Leistung weiter optimieren. - Institutionelle L2-Einsätze: Neue L2s, die auf institutionelle Anwendungsfälle zugeschnitten sind, erhöhen die Nachfrage nach ETH als Sicherheitsschicht. - Wachstum im DeFi-Bereich: Steigende DeFi-Aktivitäten auf L2s treiben die anhaltende Nachfrage nach Mainnet-Abwicklung voran und sichern langfristige Einnahmen für ETH-Inhaber. Das L2-Ökosystem von ETH zeigt seine Fähigkeit, effizient zu skalieren und gleichzeitig die wirtschaftlichen Anreize zu bewahren, die es für Validatoren und Investoren attraktiv machen. 5. Institutionelle Optionenaktivität: Ein technischer Katalysator Die institutionelle Optionenaktivität konzentriert sich im Bereich von 2.700–3.000 USD, was darauf hindeutet, dass anspruchsvolle Investoren die aktuellen Preisniveaus als Übergang zu fundamentalem Wert betrachten. Das offene Interesse an $ETH-Optionen hat Rekordhöhen erreicht, wobei 77,3 % der ausstehenden Liquidationen auf der Short-Seite liegen, was Bedingungen für einen potenziellen Short-Squeeze schafft. Dieses technische Setup, kombiniert mit anhaltenden ETF-Zuflüssen, deutet auf günstige Risiko-/Ertragsdynamiken für ETH hin. Die Wettbewerbsstärke von Ethereum zeigt sich auch in seiner 30%igen Wertsteigerung gegenüber $BTC (von 0,0178 auf 0,023) und 41% gegenüber $SOL (von 11,5 auf 16,3) in den letzten Wochen, was seine Widerstandsfähigkeit trotz des wachsenden Marktanteils von SOL im Layer 1 unterstreicht. Hauptfaktoren: - Technischer Ausbruch: Ein Anstieg über 2.700 USD könnte institutionelles FOMO auslösen und zu einer weiteren Preissteigerung führen. - Short-Squeeze-Potenzial: Konzentrierte Short-Positionen erhöhen die Wahrscheinlichkeit eines schnellen Preisanstiegs. - Marketingkampagnen: Institutionelle Kampagnen, die die Ertrags- und Nutzenvorteile von ETH gegenüber BTC hervorheben, verstärken ihre Attraktivität. Diese Konzentration der Optionenaktivität unterstreicht die Unterbewertung von Ethereum im Verhältnis zu seiner Infrastruktur-Nützlichkeit und bereitet den Boden für potenzielle Aufwärtsbewegungen. 6. Tokenisierung realer Vermögenswerte: Ethereums institutionelle Führungsrolle $ETH hat sich als bevorzugte Abwicklungsschicht für den schnell wachsenden Markt der RWA-Tokenisierung etabliert, mit einem TVL von 9,85 Mrd. USD und einem Wachstum von 260 % im ersten Halbjahr 2025. BlackRock hat 2,7 Mrd. USD seiner 2,9 Mrd. USD umfassenden Multi-Chain-Strategie auf ETH eingesetzt, während Apollos 500 Mrd. USD privater Kreditfonds und WisdomTrees 300 Mio. USD Government Money Market Digital Fund tokenisierte Produkte auf der Infrastruktur von $ETH gestartet haben. Circles 70 % Anteil an USDC auf ETH, das monatlich 1 Billion USD verarbeitet, verstärkt weiter seine Dominanz bei der Abwicklung von institutionellen Vermögenswerten. Hauptfaktoren: - Bankenakzeptanz: Traditionelle Banken wählen ETH für die Ausgabe von Stablecoins und nutzen dabei ihre robuste Infrastruktur. - Klarheit des STABLE-Gesetzes: Regulierungsrahmen könnten die Akzeptanz tokenisierter Vermögenswerte beschleunigen, wobei ETH der Hauptnutznießer ist. - Verwahrungslösungen: Institutionelle Verwahrungsanbieter wie BitGo und Hex Trust validieren ETH als die bevorzugte Abwicklungsschicht für tokenisierte Vermögenswerte. Die Führungsrolle von Ethereum in der Tokenisierung realer Vermögenswerte positioniert es als die Infrastruktur der Wahl für die Blockchain-Integration der traditionellen Finanzwelt. Abschluss: Ethereums strahlender Horizont Die Wiederbelebung von Ethereum ist eine überzeugende Geschichte institutioneller Akzeptanz, infrastruktureller Dominanz und Reifung des Ökosystems. Von ETF-Zuflüssen und Stablecoin-Abwicklung bis hin zu Staking-Erträgen und L2-Skalierbarkeit beweist $ETH seinen Wert als Rückgrat der dezentralen Wirtschaft. Kernmetriken: 49 % Wachstum bei täglich aktiven Adressen, 40 % Anstieg bei täglichen Transaktionen und 35 % Anstieg bei TVL spiegeln seine robuste Akzeptanz wider, während seine wettbewerbliche Überlegenheit gegenüber $BTC und $SOL seine Widerstandsfähigkeit unterstreicht. $ETH steht an einem entscheidenden Punkt, an dem es sich von einem spekulativen Asset zu einer grundlegenden Schicht für finanzielle Innovation wandelt. Wenn regulatorische Klarheit, institutionelles Interesse und technische Fortschritte zusammenkommen, ist $ETH bereit, die nächste Welle der Blockchain-Akzeptanz zu führen und sowohl Investoren als auch Nutzern Wert zu bieten.