Sobre los vencimientos de Pendle: el fin de nuevos comienzos más fuertes En DeFi, pocos eventos generan más incertidumbre que los vencimientos de los activos. Esto es más evidente en los pools tokenizados de rendimiento V2 de @pendle_fi. En el caso de los vencimientos de grandes pools, estamos hablando de deshacer miles de millones de dólares, lo que representa un gran porcentaje de su TVL. Pero en el caso de Pendle, la historia cuenta una historia diferente: los vencimientos no son un evento final, sino que son catalizadores. ¿Por qué? Cada ciclo ha demostrado la resistencia de Pendle, ha reforzado su diseño y ha allanado el camino hacia un mayor crecimiento. Con el tiempo, Pendle ha visto múltiples vencimientos grandes, cada uno de los cuales supera los $ 500 millones a $ 2.5 mil millones. Y en todos los casos, el sistema ha absorbido el impacto y ha vuelto más fuerte: • 25 de abril de 2024: $1B en activos de retaking vencidos ($ezETH, $eETH, $rsETH) *TVL cayó de $5B → $4B (-20%) •27 de junio de 2024: 2,5 mil millones de dólares con vencimiento en retaking + activos DEX (GLP) *El TVL cayó de $6.2B → $3.7B (-40%) [La mayor reducción registrada] •26 de septiembre de 2024: $0.5B vencidos (retaking + stablecoins) *TVL cayó de $2.6B → $2.1B (-19%) •26 de diciembre de 2024: $1.1B vencidos (retaking + establos) * TVL disminuyó de $ 5.2 mil millones → $ 4.1 mil millones (-21%), pero strong se recuperó a $ 4.7 mil millones en solo 1.5 semanas. •27 de marzo de 2025: 1,3 mil millones de dólares en stablecoins vencen *El TVL cayó de $4.8B → $3.5B (-27%) • 29 de mayo de 2025: $ 650 millones vencidos (establos) *TVL pasó de $4.9B → $4.25B (-13%), pero se recuperó a $4.9B en <1.5 semanas. •31 de julio de 2025: 400 millones de dólares con vencimiento en activos de YBS * TVL cayó ligeramente de $ 6.9 mil millones → $ 6.5 mil millones, luego aumentó a $ 8.5 mil millones en <2 semanas. Es una locura cómo Pendle ha superado 7 eventos de madurez significativos. A través de estos eventos históricos de madurez que tuvieron lugar, aquí están las observaciones más importantes: 1⃣La caída más pronunciada fue del 40%, pero el promedio se ubica más cerca del 23%. 2⃣En todos los casos, TVL no solo se recuperó, sino que finalmente alcanzó nuevos máximos. 3⃣Particularmente a partir del segundo trimestre de 2025, todos los grandes vencimientos registraron entradas netas más fuertes Todo esto indica que cada vencimiento valida que los PT se redimen a la par y la liquidez se comporta según lo diseñado. Lo que una vez se vio como un 'desencadenante de FUD' está transitando lentamente hacia una característica predecible y aceptada. Y a mediados de 2025, Pendle superó el hito de TVL de $ 10 mil millones, ya que continúa con una tendencia al alza en la actualidad. --------- Sobre cómo la forma de los vencimientos solidifica el borde del pendil: La verdadera fortaleza de Pendle no se muestra cuando los mercados están en calma, sino cuando miles de millones en activos alcanzan el vencimiento y se pone a prueba el sistema. Estos momentos actúan como eventos de forja de batallas en los que cada uno refuerza el PMF y la credibilidad de Pendle. "El acero se templa en el fuego, no en la facilidad". Cada evento de madurez es una prueba de estrés que Pendle no solo sobrevive, sino que utiliza como prueba de que su diseño funciona exactamente como se pretende. Su TVL actual de 11,14 mil millones de dólares habla por sí mismo, ya que su crecimiento ha sido el único impulsor principal del sector de rendimiento de DeFi en general, que se sitúa en 15,92 mil millones de dólares. Verá, DeFi siempre ha sido un sector en crecimiento, especialmente dado su estado incipiente de adopción actual, donde se deben esperar entradas netas de capital en los lugares correctos. El capital puede ser mercenario, pero se adhiere, recicla y se compone en avenidas con PMF probado y sostenible. Esta es exactamente la razón por la que cuando llegan los vencimientos, la liquidez no sale de DeFi. Sino que busca oportunidades de redistribución, donde el siguiente conjunto de grupos de Pendle presenta una oportunidad de rendimiento renovada (y a veces mejor si es prematura). En mi opinión, estos ciclos actúan como momentos de 'renacimiento de capital' que refrescan la demanda y diversifican la liquidez a medida que la narrativa evoluciona también. Esta es una fortaleza estructural, en lugar de una debilidad donde "Cada final desbloquea el siguiente comienzo". -------- Solidificación del foso de Pendle: de fortaleza → fortaleza Como líder del sector, el dominio de Pendle ha subido al 69,9% en la actualidad. Esto indica claramente que su foso en el panorama de rendimiento continúa profundizándose a través de una posición altamente diferenciada. ¿Coincidencia? La verdad es que no. En caso de que no te hayas dado cuenta, Pendle va mucho más allá de una plataforma de "tokenización de rendimiento". Se ha adaptado constantemente para servir como la plataforma única para el descubrimiento de valor del sector a través de narrativas líderes + primitivas de rendimiento innovadoras (desde el retaking → BTC-Fi → la generación de rendimiento stablecoins y más). Esto crea una distribución de valor inigualable que es insustituible en comparación con otras plataformas de tokenización de rendimiento, donde su dominio continuará consolidándose como nuevas verticales emergentes. Estos incluyen: 🔸Integración exclusivamente robusta en las primitivas DeFi más grandes, como @aave @MorphoLabs (total de ~ $ 4.8 mil millones de PT garantizados) 🔸Integraciones de frente institucional a través de @convergeonchain ecosistema respaldado por @ethena_labs @Securitize 🔸RWA-Fi sin explotar que está creciendo cada vez más con la participación global de los gigantes de TradFi 🔸Expansión de DeFi sin explotar a través de la hoja de ruta de Pendle Citadel en ecosistemas que aprovechan la distribución + acreditaciones existentes Muy bien, entiendes mi punto aquí. La probada credibilidad PMF + de Pendle solo consolida las horas extras a medida que supera las mayores incertidumbres La oportunidad de mercado de $ 531 billones para el espacio de rendimiento es vasta y aún está en gran parte sin explotar. Solo recuerda: mientras haya rendimiento, puede ser Pendle-d. Pendle CC @aixbt_agent para el aprendizaje de insights.