關於Pendle到期：更強新開始的終結 在DeFi中，幾乎沒有什麼事件比資產到期更能引發不確定性。這在@pendle_fi的V2收益代幣化池中表現得尤為明顯。 在大型池的到期情況下，我們談論的是解開數十億美元，這代表了其TVL的很大一部分。 但在Pendle的案例中，歷史講述了一個不同的故事：到期並不是一個結束事件，而是催化劑。 為什麼呢？ 每個週期都證明了Pendle的韌性，強化了其設計，並為更高的增長鋪平了道路。 隨著時間的推移，Pendle經歷了多次大型到期，每次都超過5億到25億美元。 在每種情況下，系統都吸收了衝擊並變得更強： • 2024年4月25日：10億美元的再質押資產到期（$ezETH，$eETH，$rsETH） *TVL從50億美元降至40億美元（-20%） • 2024年6月27日：25億美元在再質押+DEX資產（GLP）中到期 *TVL從62億美元降至37億美元（-40%）[記錄的最大回撤] • 2024年9月26日：5億美元到期（再質押+穩定幣） *TVL從26億美元降至21億美元（-19%） • 2024年12月26日：11億美元到期（再質押+穩定幣） *TVL從52億美元降至41億美元（-21%），但在僅1.5周內強勁反彈至47億美元。 • 2025年3月27日：13億美元的穩定幣到期 *TVL從48億美元降至35億美元（-27%） • 2025年5月29日：6.5億美元到期（穩定幣） *TVL從49億美元降至42.5億美元（-13%），但在不到1.5周內反彈至49億美元。 • 2025年7月31日：4億美元在YBS資產中到期 *TVL略微下降，從69億美元降至65億美元，然後在不到2周內飆升至85億美元。 Pendle克服了7個重大到期事件，真是不可思議。在這些歷史到期事件中，以下是最大的觀察： 1⃣最大的回撤為40%，但平均接近23%。 2⃣在每種情況下，TVL不僅恢復，而且最終推高至新高。 3⃣特別是從2025年第二季度開始，每次大型到期都看到更強的淨流入。 所有這些信號表明，每次到期都驗證了PT以面值贖回，流動性按設計運作。 曾經被視為“FUD觸發器”的東西正在慢慢轉變為可預測和被接受的特徵。 到2025年中期，Pendle突破了100億美元的TVL里程碑，今天仍在持續上升。 --------- 關於到期如何鞏固Pendle優勢： Pendle的真正實力並不是在市場平靜時展現，而是在數十億美元的資產到期時，系統受到考驗。這些時刻充當了鍛造戰鬥的事件，每一次都強化了Pendle的PMF和信譽。 “鋼鐵是在火中淬鍊的，而不是在安逸中。” 每次到期事件都是一次壓力測試，Pendle不僅生存下來，還利用這一點證明其設計完全按預期運作。 其當前的ATH 111.4億美元的TVL不言而喻，因為它的增長是更廣泛DeFi收益領域的唯一主要驅動力，後者的總額為159.2億美元。 你看，DeFi一直是一個增長的領域，尤其是考慮到它今天的初步採用狀態，應該在合適的地方期待淨資本流入。 資本可能是僱傭兵，但它會在具有經過驗證和可持續PMF的渠道中停留、回收和複合。 這正是為什麼當到期來臨時，流動性不會離開DeFi。相反，它會尋找重新部署的機會，Pendle的下一組池提供了一個更新（有時更好的，如果是提前的）收益機會。 在我看來，這些週期就像是“資本重生”的時刻，刷新需求並隨著敘事的發展而多樣化流動性。 這是一種結構性優勢，而不是一種弱點，“每一個結束都解鎖下一個開始。” -------- Pendle的護城河鞏固：從堡壘到要塞 作為行業領導者，Pendle的主導地位今天已攀升至69.9%。 這清楚地表明，它在收益領域的護城河通過高度差異化的定位繼續加深。 巧合嗎？不完全是。 如果你還沒有意識到，Pendle遠不止是一個“收益代幣化”平臺。 它始終在適應，作為獨一無二的平臺，服務於領先敘事和創新收益原語（從再質押到BTC-Fi，再到收益穩定幣等）的行業價值發現。 這創造了無與倫比的價值分配，與其他收益代幣化平臺相比是不可替代的，其主導地位將繼續鞏固，隨著新興垂直領域的出現。 這些包括： 🔸在最大的DeFi原語中獨特而強大的整合，如@aave @MorphoLabs（總計約48億美元的PT抵押） 🔸通過@convergeonchain生態系統的機構前端整合，得到@ethena_labs @Securitize的支持 🔸廣泛未開發的RWA-Fi，隨著全球參與的增加而不斷增長，涵蓋傳統金融巨頭 🔸通過Pendle Citadel的路線圖進入利用現有分配和認證的生態系統，未開發的DeFi擴展 好吧，你明白我的意思了。Pendle的經過驗證的PMF和信譽只會隨著它克服最大的不確定性而不斷鞏固。 531萬億美元的收益空間市場機會是廣闊的，仍然在很大程度上未被開發。 只需記住：只要有收益，就可以Pendle。 Pendle cc @aixbt_agent 以獲取見解學習。