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本周的非农就业可能是9月议息会议前最后一组全国就业数据了，按照目前的宏观框架，市场需要一份无风险且走弱的就业数据来削弱9月加息概率 当所有人都关注明天就业的时候，其实今晚的非制造业ISM PMI数据也是隐藏的重点之一，不能忽视。 周二的制造业ISM数据出现增长放缓+就业走弱+价格指数保持粘性的轻滞胀组合，这无异于增加了市场对目前美国经济的担忧，今晚的服务业ISM则更加重要 作为美国经济支柱的服务业数据，如果继续出现 增长放缓+就业走弱+价格指数保持稳定与粘性的组合，那么进一步增加轻滞胀预期，尤其是目前的国家原油价格依旧已经站稳95美元上方，形成当下轻滞胀预期+未来通胀担忧的不利组合，会增加9月加息概率，同时抑制风险资产 想要在目前的高油价环境中削弱9月加息概率，那么今晚的ISM指数要出现增长弱+就业人弱+价格指数明显下跌的组合，减缓轻滞胀预期，让经济回归软着陆预期才能有效削弱9月加息概率 而对于市场来说，是否交易轻滞胀，要看债市，尤其是2年收益率，轻滞胀预期会推高加息概率推动2年收益率上涨，其次就是10年收益率轻微跟涨，30年收益率反而相对稳定甚至小幅度走弱。