코인시장의 중심 Perp-Dex 메타 어디까지 왔나? - Perp-Dex 시장 분석 : 2025년 현황 및 전망 - 오늘도 @EdgenTech 의 도움을 받아 공부합니다. 23~25 시즌 코인판을 이끌었던 가장 큰 테마는 아래와 같다. 1. 밈 2. AI 3. RWA 4. Perp-Dex 5. Privacy 1~3의 유행은 대부분 휩쓸고 지나간 듯 하며 현재는 Perp-Dex 메타가 시장의 관심과 유동성을 지배하고 있다. • 2025년 무기한 DEX 시장 점유율은 26%를 돌파하며 폭발적으로 성장했다. • Hyperliquid가 시장을 주도하나, Lighter, Aster, @edgeX_exchange 등 신규 경쟁자들이 빠르게 추격 중인 상황이다. • 하이브리드 CLOB 모델과 같은 기술 혁신이 시장 성장을 견인하고 있으며 ※ CLOB : 오프체인에서 주문을 체결하고 온체인에서 결제하는 방식 • 포인트 제도와 에어드랍 기대감이 사용자 확보의 핵심 전략으로 작용하고 있다. 1⃣ 시장 성장 및 규모 • 2025년 무기한 계약 탈중앙화 거래소(Perp DEX) 시장은 전례 없는 성장세를 보였다. • 시장 점유율은 2024년 말 2.7%에서 2025년 중반 26%까지 급증했으며, 연말에는 30%를 넘어설 것으로 전망 • 이러한 성장은 기술 발전과 사용자 채택 증가에 힘입은 결과 2⃣ 핵심 지표 : 24.4Q 대비 +700% 성장 • 2025년 3분기 총 거래량 $1.8조 2025년 9월 한 달 거래량만 1조 달러를 초과함 • 30일 총 거래량 $1.396조 주간 변동률은 -1.46%로 소폭 감소했으나 여전히 높은 수준을 유지하고 있음 • 24시간 총 거래량 $60.58억 이는 시장의 활발한 일일 거래 활동을 나타냄 • 총 예치 자산(TVL) $200억 2025년에 도달한 수치로, 상당한 자본이 시장에 유입되었음을 보여줌 • 2025년 3분기 일일 활성 사용자(DAU)는 400,000명으로 2024년 4분기 대비 700% 증가한 수치임 이러한 지표들은 무기한 DEX가 탈중앙화 금융(DeFi) 내에서 가장 빠르게 성장하는 분야 중 하나로 자리매김했음을 명확히 보여줍니다. 3⃣ 주요 경쟁 구도 • 현재 무기한 DEX 시장은 Hyperliquid가 주도하고 있으나, Lighter, Aster, edgeX 등 강력한 경쟁자들이 빠르게 점유율을 확대하며 치열한 경쟁 구도를 형성하고 있음 • 각 프로토콜은 고유한 기술과 전략을 통해 시장 지위를 확보하고 있음 < 주요 DEX 비교 > 4⃣ 핵심 성장 동력 및 트렌드 • 무기한 DEX 시장의 폭발적인 성장은 기술 혁신, 공격적인 사용자 확보 전략, 그리고 생태계 확장이라는 세 가지 핵심 동력에 의해 주도되고 있음 (1) 기술 발전 : 하이브리드 모델의 부상 • 초기 AMM(Automated Market Maker) 모델에서 발전하여, 현재 시장은 하이브리드 중앙 지정가 주문서(CLOB) 모델이 지배 • Hyperliquid가 대표적인 이 모델은 오프체인에서 주문을 체결하고 온체인에서 결제하는 방식으로, 거의 즉각적인 거래 실행과 타이트한 스프레드를 제공. 이는 중앙화 거래소(CEX)와 유사한 사용자 경험을 제공하며 채택을 가속화. • Lighter의 ZK-rollup 기술과 Paradex의 맞춤형 L2 솔루션 등 다양한 기술적 접근 방식이 경쟁을 심화시키고 있음 (2) 사용자 확보 전략 : 에어드랍과 포인트 시스템 • 에어드랍 기대감은 사용자 확보의 가장 강력한 도구로 작용하고 있음 • Hyperliquid의 초기 성공 요인 중 하나는 에어드랍 전략 • 현재 Lighter, edgeX, Paradex, Ostium 등 아직 토큰을 발행하지 않은 다수의 유망 프로토콜들이 포인트 프로그램을 운영하며 잠재적인 에어드랍에 대한 기대를 높여 사용자를 유치 이 전략은 단기적인 사용자 활동을 크게 증가시키는 효과 (3) 생태계 확장 • 출발은 Perp-Dex 로 시작하였으나 트레이더와 유동성이 모이기 시작하면 Spot, 주식, 원자재 등 RWA 영역까지 확장함으로써 자체 생태계를 확장하고 있음 • 또한, Vooi, Liquid 같은 Perp-Dex Aggregator 가 탄생하기 시작하여 Dex 별 파편화된 유저와 유동성을 한 곳으로 모으기도 하는 현상이 나타나게 되었음 5⃣ 마무리 • Perp-Dex 시장은 Hyperliquid의 독주 체제가 끝나고 Lighter, Aster 등 기술력과 자본을 갖춘 다수의 경쟁자들이 등장하며 시장이 다각화되고 있음 • 신규 토큰 발행 주시 : 2025년 4분기로 예정된 edgeX를 포함하여 Paradex 등 주요 미발행 토큰 프로토콜의 토큰 생성 이벤트(TGE)를 모니터링해야함 • 시장 점유율 변화 추적 : Hyperliquid, Lighter, Aster, edgeX 간의 거래량 및 미결제 약정 변화를 주시하며 시장 리더십 변화를 추적해야함 • 토큰 언락 및 유동성 변화 추적 : HYPE, ASTER 등의 언락물량과 포인트 시스템 및 에어드랍으로 유도한 일시적 유동성이 빠져나갈 경우 시장 전체의 하잎이 줄어들 수 있으니 모니터링 필요 $HYPE, $ASTER