19 miliard dolarů v likvidacích. Rozhraní API se zhroutí. Obchodníci vymazáni a vítězové auto-delevedge.
Zde se dozvíte, co se skutečně stalo na Black Friday a proč se ADL stala neviditelnou rukou za chaosem 👇🧵
1️⃣ Nastavení
Minulý pátek nebyl jen poklesem.
Byla to jedna z nejrychlejších a nejnásilnějších likvidačních kaskád, jaké kdy kryptoměny viděly: více než 19 miliard dolarů v likvidacích během 20 minut.
Bitcoin klesl ze 122 tisíc dolarů na 104 tisíc dolarů a altcoiny jako $ATOM a $SUI byly vymazány.
2️⃣ Spoušť
Všechno to začalo, když Trump oznámil 100% cla na čínský vývoz poté, co Peking omezil materiály vzácných zemin.
Chvíli předtím se na Hyperliquidu těsně před oznámením objevily obrovské šortky.
Někdo zjevně něco věděl.
Pak padlo domino...
3️⃣ Proč to bylo tak špatné
Krach zasáhl nejtvrději knihy objednávek pachatelů, nikoli místo.
Když volatilita explodovala a systémy API začaly selhávat, těch pár MM doslova nemohlo zadávat objednávky.
Žádné nabídky. Žádné dotazy. Jen vertikální pokles do nuly.
4️⃣ Zadejte ADL: Automatické snižování pákového efektu
ADL je to, co se stane, když systému dojdou způsoby, jak absorbovat ztráty.
Když likvidace přesáhnou rámec toho, co mohou pojišťovací fondy zvládnout, burza vynutí uzavření pozic ziskových obchodníků, aby vyrovnala ztráty ze strany poražených.
5️⃣Zde je příklad peněz
Obchodník A (krátký BTC) využívá 50násobnou páku na pozici 1 000 USD → ovládání BTC v hodnotě 50 000 USD.
Obchodník B (dlouhý BTC) také používá 50násobnou páku na pozici 1 000 USD → ovládání 50 000 USD.
Nyní BTC stoupá o +10 % během několika minut.
Pozice obchodníka A ztrácí 5 000 USD.
6️⃣Ale měl pouze 1 000 $ marži → je 4 000 $ pod vodou.
Za normálních okolností likvidační motor prodá svou pozici dostatečně brzy, aby tomu zabránil.
Když se však trh pohybuje příliš rychle a likvidita zmizí, je tu díra ve výši 4 000 USD.
7️⃣Kdo pokryje těch 4 000 $?
👉 Pojišťovací fond by měl.
Pokud jsou však tisíce obchodníků zlikvidovány najednou, tento fond nemusí stačit.
Systém tedy spustí událost ADL:
Hledá obchodníky na druhé straně (longy), kteří dosáhli velkého zisku a používají vysokou páku.
8️⃣Trader B (dlouhý) udělal $5,000 zisku.
Systém však potřebuje 4 000 dolarů, aby pokryl ztrátu A.
ADL částečně automaticky uzavře pozici B a prodá část jeho pozice za markovou cenu.
B si ponechá zisk 1 000 dolarů, ale o zbytek přijde bez vlastního zavinění.
1️1️⃣ ⃣Lehčí: Zažil jsem prostoje po chaosu. LLP pool byl zasažen místo obchodníků, takže méně uživatelů dostalo ADL na druhou stranu, ale někteří byli postiženi při odrazu zpět.
1️2️⃣ ⃣Tyto dva DEXy ukázaly dvě filozofie:
🟢 Hyperlikvidní: "Chraňte kapitál za každou cenu." Plná dostupnost, ale agresivní ADL.
🟣 Lehčí: "Nejprve chraňte uživatele." Nějaké výpadky, menší ztráty LP, méně vynucených ADL.
6,7 tis.
2
Obsah na této stránce poskytují třetí strany. Není-li uvedeno jinak, společnost OKX není autorem těchto informací a nenárokuje si u těchto materiálů žádná autorská práva. Obsah je poskytován pouze pro informativní účely a nevyjadřuje názory společnosti OKX. Nejedná se o doporučení jakéhokoli druhu a nemělo by být považováno za investiční poradenství ani nabádání k nákupu nebo prodeji digitálních aktiv. Tam, kde se k poskytování souhrnů a dalších informací používá generativní AI, může být vygenerovaný obsah nepřesný nebo nekonzistentní. Další podrobnosti a informace naleznete v připojeném článku. Společnost OKX neodpovídá za obsah, jehož hostitelem jsou externí weby. Držená digitální aktiva, včetně stablecoinů a tokenů NFT, zahrnují vysokou míru rizika a mohou značně kolísat. Měli byste pečlivě zvážit, zde je pro vás obchodování s digitálními aktivy nebo jejich držení vhodné z hlediska vaší finanční situace.