$GLXY je moje největší pozice, přečtěte si chvilku proč, myslím, že 100 USD/akcii je na stole v příštích několika letech a je zde dostatek likvidity, kterou lze do toho vložit. Zde je krátké shrnutí toho, proč si myslím, že $GLXY je takový spáč a trh ho výrazně podhodnocuje/nechápe. Já a někteří z @Delphi_Digital chlápků @3xliquidated @KSimback pracujeme na formálnější zprávě, která se ponoří mnohem hlouběji, ale zde je ukázka: @novogratz @galaxyhq je poměrně složitý byznys s tunou různých pohyblivých částí, a proto si myslím, že je velmi podceňovaný. Pokud jste ochotni držet 12 měsíců a jste býčí ohledně Crypto + AI, myslím, že se blíží významné přehodnocení. Galaxy má 3 hlavní složky, které je třeba pochopit, abychom pochopili jeho potenciál 1) Rozvaha Galaxy má ve své rozvaze více než 3 miliardy dolarů v kryptoměnách + hotovosti + krypto rizikových investicích s tržní kapitalizací ~8 miliard dolarů. Zajímavá část na tom je 2 krátká, za prvé všechny jejich investice do krypto podniků / infrastruktury, z nichž mnohé nebyly označeny. (@Franchise9494 zde může poskytnout dobrou barvu, pokud se chcete ponořit hlouběji.) Za druhé, tato extrémně silná rozvaha vytváří základ, na kterém může Galaxy stavět své další obchodní linie. Pozoruhodné je, že společnost Galaxy získala společnost Helios, MASIVNÍ kampus datového centra v západním Texasu s potenciálem 2,5 GW – který by mohl být jedním z největších v USA, pokud by byl plně postaven a schválen, pojďme si o tom nejprve popovídat. 2) Podnikání v oblasti datových center Helios má schválený výkon 800 MW a smlouvu o výkonu 600 MW podepsanou se společností CoreWeave $CRWV, která zajistí průměrný roční příjem 900 milionů dolarů ročně, téměř všechny náklady se promítnou do $CRWV což dává Galaxy EXTRÉMNĚ atraktivní ekonomiku (lepší než v podstatě jakýkoli jiný obchod s Hyperscalerem), přičemž vedení odhaduje 90% marže EBITDA. Důvodem, proč získali tak atraktivní nabídku, je to, že na rozdíl od jiných těžařů bitcoinů má Galaxy obrovskou rozvahu, kterou mohou použít k financování výstavby Heliosu. Prvních 800 MW výstavba je bude stát ~ 5-6 miliard dolarů kapitálových výdajů, které plánují financovat z 20 % vlastního kapitálu a 80 % dluhu, mají dostatek hotovosti v rozvaze a výstavba bude probíhat ve fázích, takže jakmile MW přejdou do provozu a CoreWeave začne platit nájem, mohou provést refinancování v hotovosti, aby pomohli financovat zbytek výstavby pro Helios. Aby se ujistili, že na to + další akvizice těžby BTC mají dostatek hotovosti, získali 500 milionů dolarů za 19 dolarů za akcii (o tom budu mluvit více později). Vedení neočekává žádné další ředění této výstavby, protože by mělo být schopno provést refinancování výplaty + mít silnou rozvahu a hotovostní pozici. Pak přijde na řadu dalších 1,7 GW energie, o kterou Galaxy požádala s Heliosem. Kritickým bodem je, že společnost Helios požádala o tento dodatečný výkon s ERCOT již v roce 2021/2022, kdy závod o datová centra ještě ani nezačal, takže je v čele fronty na nová schválení. Přístup k energii je jednou z hlavních překážek, kterým nová datová centra čelí, a Galaxy je zde ve fantastické pozici oproti svým konkurentům, pokud jde o Helios. Vedení očekává schválení ve 2 tranších, tranši o výkonu 800 MW a tranši o výkonu 900 MW. Uvedli, že očekávají, že tranše o výkonu 800 MW bude schválena brzy (před EOY). Což zvýší jejich celkový výkon na 1,6 GW (600 MW již nasmlouvaných na $CRWV) a zůstane jim k dispozici 1000 MW. Pokud to mohou zadat jinému hyperscalerovi za stejných podmínek jako dohoda s CoreWeave, pak to zvýší jejich průměrné roční tržby na ~2,4 miliardy USD/rok při 90% maržích EBITDA, a to u společnosti, která má tržní kapitalizaci pouze 8 miliard USD (z toho 3 miliardy USD jsou aktiva)! Vedení při posledním hovoru k výsledkům také uvedlo, že zkoumá 40+ míst pro těžbu bitcoinů, které by mohlo chtít získat a přeměnit na datová centra AI. To by mohlo masivně rozšířit energetický pipeline Galaxy nad rámec 2,5 GW v Heliosu a mají rozvahu + odborné znalosti a partnerství, aby to zvládli. Existuje skvělý podcast od @wsfoxley s Brianem Wrightem z Galaxy, který se ponoří do celého podnikání v oblasti datových center, kriticky zmiňuje jejich silný vztah s CoreWeave a mnoha dalšími Hyperscalery, kteří by mohli být potenciálními budoucími zákazníky v Heliosu nebo na jiných místech, kde Galaxy vyvíjí. Opět platí, že rozvaha Galaxy je významně odlišuje od ostatních těžařů bitcoinů, kteří mají obvykle velmi málo hotovosti na financování budování. Pokud se chcete dozvědět více o podnikání v oblasti datových center společnosti Galaxy, podívejte se na fantastický hloubkový ponor @RHouseResearch - vřele doporučuji. Pokud bude výstavba Heliosu úspěšná, tato jedna část podnikání by mohla mít hodnotu násobků současné tržní kapitalizace Galaxy, zde je pěkná tabulka od @RHouseResearch, která ukazuje, jak to může vypadat: 3) Krypto podniky To bylo historicky hlavním zaměřením společnosti Galaxy, a pokud se dobře pamatuji, rozdělení zaměstnanců je zhruba 650 v krypto obchodních liniích oproti 150 v oblasti datových center. Je toho hodně k rozbalení, ale dovolte mi, abych vám dal to nejlepší. Galaxy se v podstatě podílí na jakékoli činnosti, na kterou si vzpomenete a která se dotýká kryptoměn: Franšízové obchodování (likvidita, deriváty, půjčky a strukturované produkty) - Úvěrové portfolio ve výši 874 milionů USD (2. nebo 3. největší poskytovatel CeFi půjček v celém kryptoměnách) - 1 381 obchodních protistran s objemem obchodů 10 miliard > USD za čtvrtletí (je skvělé vidět, že tato nedávná BTC velryba používá Galaxy k prodeji svých BTC) Investiční bankovnictví (M&A poradenství, akciové a dluhové kapitálové trhy, obecné poradenství) - Poradce společnosti Bitstamp při jejich prodeji společnosti $HOOD - Byl investorem a podílel se na nedávných obchodech se státními dluhopisy, jako jsou $SBET a $BMNR Správa aktiv (alternativy, globální ETF/ETP, krypto služby) - Aktiva na platformě ve výši 7 miliard > USD (zapojená do více ETF) - Vyhrané zakázky, jako je obchod s nemovitostmi FTX - > 3 miliardy USD v aktivech vsazených u nich (4. největší validátor na Solaně, říká se, že se stal validátorem $HYPE) ^ Podílí se na mnoha těchto pokladních společnostech a může jim pomoci s úschovou + podílem aktiv jako $ETH $SOL $HYPE - Galaxy je pro tyto společnosti hráčem - Právě oznámil přeupsaný krypto rizikový fond ve výši 175 milionů dolarů Infrastrukturní řešení (Staking Solutions, GK8 - custody/tokenizace) - Vlastní GK8, platformu pro vlastní úschovu a tokenizaci na institucionální úrovni - Je ve společném podniku pro @AllUnityStable první plně regulovanou EURO stabilní mincí (vlastní 33 %, 33 % vlastní obchodníci s toky a 33 % DWS) Jak můžete vidět, Galaxy se podílí v podstatě na čemkoli a na všem, co je zajímavé s kryptoměnami, a položila základy k tomu, aby se stala institucionálním partnerem pro tradiční finanční firmy, které se chtějí zapojit. Jedná se o masivní růstový podnik a musíte se zamyslet nad tím, jakou cenu by to mohlo mít pro Goldman Sachs nebo Blackrock, pokud by chtěly vybudovat veškerou tuto infrastrukturu samy nebo potenciálně získat Galaxy. (I když jsem se @novogratz zeptal na nedávném Twitteru AMA a řekl, že nemají zájem o prodej v dohledné době). Závěr Doufám, že vám to poskytne dobré základní pochopení toho, co přesně Galaxy dělá, věřím, že je výrazně podhodnocený kvůli své složitosti. Ale to, přátelé, je naše příležitost. Myslím, že Goldman nebo Morgan Stanley (nebo jiná velká firma) brzy zveřejní nějaký výzkum o Galaxy, aby pomohli vyprávět příběh, a jsem si docela jistý, že je podhodnocený, pokud byste měli shrnout všechny části dohromady. V budoucnu, jakmile se Helios rozjede, by Galaxy mohla také vyčlenit své podnikání v oblasti datových center, aby oslovila tuto specifickou investorskou základnu. Goldman a Morgan Stanley byly dva hlavní upisovatelé nedávného navýšení o 500 milionů dolarů, ke kterému došlo na 19 dolarech za akcii – Rossenblatt, menší firma na nabídce, zveřejnila před několika týdny průzkum – myslím, že velcí hoši by mohli brzy následovat. Osobně se Galaxy cítí jako skvělé R/R vzhledem k tomu, že 19 $ by mělo fungovat jako podpora ze zvýšení a v zásadě jejich podnikání vzkvétá s kryptoměnami, které se stávají hlavním proudem a poptávka po datových centrech je žhavá! Vezměte prosím na vědomí, že se nejedná o finanční poradenství a já pouze sdílím své myšlenky na Galaxy, osobně jsem dlouhodobým investorem do této akcie a upřímně věřím v její potenciál.