這是湯姆·李對以太坊（ETH）和比特幣（BTCM）的論點 1. 華爾街喜愛穩定幣。Circle 的首次公開募股是「神級」的，交易價格為 100 倍 EBITDA。他們喜歡穩定幣，因為它們有國庫的明確支持。 2. 穩定幣主要基於以太坊（ETH）。它們佔以太坊燃料費的 30%。Bessent 說它們將在 5 年內從 2 億增長到 2 萬億，這是一個「指數增長」。 3. 比特幣寶藏公司是合理的，因為它們可以發行可轉換債務來貨幣化波動性，並實現低或零資本成本，增加每股比特幣。以太坊的波動性甚至更高。 4. 接下來的 5-10 年將是關於「可編程貨幣」，而不僅僅是「硬貨幣」，以太坊在市值上擁有領導地位。Robin Hood 正在嘗試代幣化股票，而黑石集團已表達了重大的長期計劃。 5. 對於比特幣和以太坊的國有財政公司存在「主權保護」，因為這將是通過收購獲得這些極大區塊的唯一方式。對於權益證明網絡，這伴隨著權力。 現在，點擊查看我的評論

首先，我同意華爾街對穩定幣的編纂是一件大事。這使得亞馬遜和蘋果等公司可以輕鬆接受穩定幣。Shopify 宣布了整合，以期待這項法案的通過。 即使沒有《天才法案》的祝福，穩定幣在美國以外的增長也非常良好（見 Tether 的圖表）。具有諷刺意味的是，USDC 的表現不如 USDT，已回到 2021 年的水平，儘管在 18 個月內市值翻了一番。 另一方面，歐洲對穩定幣非常反感，而這種反美情緒可能會在其他地方重演。法幣帝國不喜歡其他法幣的入侵。

2. "穩定幣主要運行在 ETH 上"。在這裡我看到漏洞。華爾街可能喜愛 ETH，但消費者卻不。 用戶活動：在每日活躍地址方面，Solana 的表現顯著超過以太坊，某些指標上高達 5–10 倍。 交易量：Solana 遠遠領先，每日處理數千萬筆交易，而以太坊約為 100 萬。 確實，如果你將所有 ETH 上的二層解決方案計入，你會接近 Solana，但我直覺告訴我，至少 "可編程貨幣將運行在 ETH 上" 的論點是有漏洞的。 湯姆·李方便地沒有提到 Solana。

3. 我對湯姆·李（Tom Lee）對MSTR一般結構的支持幾乎找不出太多缺點，只能提到MSTR在發行可轉換債券方面已經基本放棄了。 以太坊（ETH）可能波動性更高，但這些財庫公司是否有足夠的可轉換債券？

4. 我認為可編程貨幣的觀點非常有效。穩定幣特別需要基礎設施，比特幣也是如此。 我只是認為這在索拉納上發生的可能性比在以太坊上更合理。 消費者做出這個決定，而不是政府。目前 USDT 主要運行在 TRON 上。這應該讓人們睜開眼睛。

5. 主權看跌期權的想法很巧妙，但再次強調這些「鐵路」可以被主權者所利用的觀點。從長期來看（20年），sats將成為主要的計量單位，而不是USDC或其他美元，這些鐵路的價值將會降低。 這些鐵路可以被主權者所利用本身就是一個問題。 我更認為比特幣，而不是以太坊，將是價值的儲存，而這些鐵路將會商品化，變得不那麼有價值。 但是，我會給湯姆·李一些讚譽。我認為在短期到中期內，他可能是對的。以太坊和索拉納可能會表現得更好。