【Spark 與 MakerDAO：不是附屬，而是鏈上金融結構性分工】 很多人認為 Spark 是 MakerDAO 的“子協議”，但從治理路徑、產品結構、金融功能來看，它更像是 MakerDAO 金融生態中的“業務中臺”——承擔實際資金運營職責，為穩定幣生態服務。 Spark 的存在，是鏈上金融基礎設施“模塊化”趨勢的真實體現。 一、結構劃分：三層角色各有定位 我們可以將 MakerDAO、Sky Protocol、Spark 三者視為鏈上的“中央—中臺—業務前線”三層結構： （1）MakerDAO：負責 DAI 的發行、利率政策制定、系統性治理，是整個體系的“中央銀行”。 （2）Sky Protocol：負責搭建協議治理框架、制定治理參數，協調下屬協議，是“監管+財政”的角色。 （3）Spark：作為 Sky 管理下的 DeFi 協議，提供借貸、儲蓄、流動性調度，是“商業銀行”的角色，直接面向用戶與資產流。 二、核心聯動機制 Spark 並不是獨立運作，它與 MakerDAO 的關係體現在多個核心層面： （1）利率聯動：Spark 的儲蓄模塊直接引用 DSR（DAI Saving Rate）作為利率基礎，與 Maker 保持同步調整。 （2）抵押結構同步：Spark 支持的資產類型大部分源於 Maker 的風險參數系統，繼承了其清算模型與風險設定邏輯。 （3）治理機制共享：雖然 Spark 尚未完全啟用 SPK 治理，但其現階段治理決策由 Sky 實施，沿用 Maker 式提案與參數設定流程。 （4）安全模塊對接：Oracle 模塊、預言機來源、清算機制等重要組件部分借自 Maker 系統，保證底層穩定性。 三、小結：Spark 是 DeFi 系統分權治理的實驗單元 在傳統金融中，“中央銀行 + 商業銀行 + 金融監管”是制度核心。而 Spark 所處的位置，正好模擬出類似的職責結構： （1）不承擔貨幣發行風險，卻實際調度利率與資金； （2）不直接制訂系統治理規則，卻反饋真實用戶行為與使用偏好； （3）不爭奪 DAI 控制權，卻能直接影響 DAI 在鏈上的利率錨定表現。 Spark 是 MakerDAO 在模塊化金融體系中的一次深水試驗，它讓我們看到了未來鏈上金融如何將“權力與功能”解耦分發，同時確保系統協同運行的可能性。 @sparkdotfi @cookiedotfun #Spark #SparkFinance #COOKIE