历史上，@pendle_fi 的最大投资者担忧之一是围绕 Ethena USDe 到期的问题。鉴于与 Ethena 相关的总 TVL 规模（20-30 亿美元）以及与单次到期相关的 TVL（超过 10 亿美元）——可以理解这是一个问题。 这最好通过 Pendle 对总 USDe 发行量的捕获来衡量。历史上，我们看到 % 份额捕获出现大幅下降（10-20 个点），然后需要 2-4 个月才能恢复到之前的水平。随着 Ethena 产品的成熟（固定 PT 收益率为 7-9%）以及 Pendle 的用例从“新客户获取”转向“核心”，这些到期已成为非事件。 最近的 2025 年 5 月 28 日到期（超过 10 亿美元的 USDe 滚动）已见证了峰值到谷底渗透率下降 8%——历史上最小的一次。 更令人印象深刻的是，与 Ethena 相关的 Pendle TVL 仅下降了 6%（从 28 亿美元到 26 亿美元），并可能在几天内恢复到历史最高水平。 经过 1 年多的案例研究、业绩记录和平台成熟——这是 @tn_pendle 和团队取得的令人难以置信的成就。 Pendle 是所有收益稳定币的首选平台，1）获取新客户，2）建立最深的收益市场。 稳定币扩展 ↔️