從歷史上看，投資者對 @pendle_fi 最大的擔憂之一是 Ethena USDe 到期。考慮到與 Ethena 相關的總 TVL （$2-3 b） 和與單次到期相關的 TVL （$1B+） 的幅度 - 可以理解，這是一個令人擔憂的問題 最好通過Pendle捕獲USDe總發行量來衡量這一點。從歷史上看，我們看到份額捕獲百分比大幅下降（10-20 個百分點），然後是 2-4 個月才能恢復到以前的水準 隨著 Ethena 產品的成熟（7-9% 的固定 PT 收益率）以及 Pendle 上的用例已從「新客戶獲取」轉向「核心」，這些到期時間已變為非事件 最近的 2025 年 5 月 28 日到期（$1B + USDe 滾存）的波谷滲透率下降了 8%，這是歷史上最小的一次 更令人印象深刻的是，與 Ethena 挂鉤的 Pendle TVL 僅下跌 -6%（$2.8b 至 $2.6b），並且可能會在短短幾天內恢復到 ATH 經過 1 年+ 的案例研究、業績記錄和平臺成熟 - 這是 @tn_pendle 和團隊取得的令人難以置信的成就 Pendle 是所有產生收益的穩定幣的首選平臺，用於 1） 獲取新客戶和 2） 建立最深的收益市場 穩定幣延伸 ↔️