За останні кілька тижнів на світовому сировинному ринку спостерігався шорт-сквіз. Срібло, дорогоцінний метал, який часто затьмарюється золотим сяйвом, раптово спрямовується в центр сцени в ролі головного героя. Його ціна злетіла за короткий проміжок часу, не тільки досягнувши 14-річного максимуму, але й наблизившись до історичного піку, встановленого спекулятивним божевіллям братів Хантер 45 років тому. У цьогорічній гонці за повернення активів срібло залишило золото (47%) далеко позаду з приголомшливим зростанням більш ніж на 61%. Першопричина сплеску почалася не в торговий день у вересні, а з Лондона. Лондонська асоціація ринку дорогоцінних металів (LBMA) є найбільшим і найважливішим у світі ринком фізичних злитків, і рівень її запасів є остаточним барометром глобального попиту та пропозиції срібла. До цього інциденту цей барометр вже видав червону тривогу. Ажіотаж щодо запасів: запаси срібла LBMA були чистим відтоком протягом багатьох місяців через подвійне стиснення сильного промислового попиту (від сонячної енергії, електромобілів тощо) та інвестиційного попиту на безпечні притулки. Фізичне срібло, яке доступне для вільної торгівлі на ринку, впало до небезпечно низького рівня. Свідчення стрімкого зростання витрат: на ринку з'явився професійний, але надзвичайно важливий сигнал – різке зростання ставок лізингу срібла. Говорячи простою мовою, це відсоток, який вам потрібно заплатити, щоб позичити фізичне срібло. Коли відсоткові ставки підвищуються до екстремальних рівнів, це неспростовно говорить нам ринковою мовою: фізичне срібло стає надзвичайно дефіцитним, і власники воліють накопичувати, ніж давати в борг. Як видно з графіка, щомісячна процентна ставка наближається до 12%, а річна становитиме 144%.

Наступний Золотий тиждень 10.1 став східною іскрою, яка підірвала ринок срібла Свято Золотого тижня в Китаї, яке щороку настає, як і було заплановано, все частіше стає змінною, яку не можна ігнорувати на світовому ринку срібла. Щоб зрозуміти його вплив, потрібно спочатку розібратися з ключовим механізмом «арбітражу Схід-Захід». Китай є як великим споживачем, так і великим виробником срібла, а Шанхайська ф'ючерсна біржа (SHFE) має великі запаси, незалежні від Лондона. Зазвичай, коли ціна на срібло в Лондоні вище, ніж в Шанхаї, арбітражери купують срібло в Шанхаї і відправляють його в Лондон для продажу, щоб збалансувати світові ціни. Однак під час свята Золотого тижня (1-8 жовтня) ринок був закритий, логістика призупинена, і цей трубопровід «зі сходу на захід» був перерваний. Цей передбачуваний збій у поставках став каталізатором ринку на тлі обмежених запасів у Лондоні. Покупці та шорт трейдери, які потребували фізичного срібла, зрозуміли, що втратили основне джерело пропозиції, і паніка поширилася, спровокувавши ажіотаж та шорт-сквіз. Наступна картина це добре підтверджує. На початку вересня ринок срібла вступив у період високої консолідації, запаси стабілізувалися на позначці 1 250 тонн, а показники ринку були відносно спокійними. Однак ринок кардинально змінився в середині-кінці вересня. Приблизно з 17 вересня запаси срібла впали зі скелі, з відтоком понад 100 тонн всього за кілька днів. Цей феномен неспростовно підтверджує розгул діяльності «арбітражу Схід-Захід». Величезні спреди змусили трейдерів продовжувати відвантажувати шанхайські запаси на західні ринки. Ближче до кінця місяця, напередодні свята, запаси ненадовго поповнилися. В основному це пов'язано із закриттям логістичного вікна, вимушеним припиненням арбітражної діяльності, а також коригуванням частини коштів на позицію, що ще більше підтверджує ефект переривання свята.

У міру того, як необхідність боротьби з інфляцією стає все більш очевидною, ФРС все більше втрачає свою незалежність. Далі ми побачимо багато недооцінених активів, використовуючи характеристики ринку для коротких позицій. Можливо, розпочався сезон 21-річних котеджів. Я думаю, що цього разу вона триватиме не менше місяця. Якісні копії будуть тільки підніматися, а не падати. SPX, Nasdaq кожна K-лінія тягне ковзну середню вгору, і коли ринок дуже сильний, немає причин для якісних копій продовжувати лежати. $DOGE $APT $OKB