DeFi Savings Protocol Sky sjunker till 5 miljoner dollar i förlust när USDS-räntebetalningar utplånar vinsten
DeFi-sparprotokollet Sky redovisade en förlust på 5 miljoner dollar under första kvartalet efter att räntebetalningar till tokeninnehavare mer än fördubblades, enligt en rapport skapad av Sky-bidragsgivare från Steakhouse Financial.
Förlusten är en kraftig vändning från föregående kvartal, då Sky, tidigare känt som MakerDAO, registrerade en vinst på 31 miljoner dollar. Anledningen till den 102-procentiga ökningen av räntebetalningarna är beslutet att stimulera användningen av protokollets nyare Sky dollar stablecoin (USDS) över den befintliga DAI.
"Sky Savings Rate hölls mycket hög på 12,5% i förhållande till resten av marknaden, vilket drev massiva inflöden," sa Rune Christensen, medgrundare av Sky, till CoinDesk över Telegram. När Sky började sänka räntorna till 4,5 procent i februari var det många investerare som stannade kvar, säger han.
Situationen är ett tveeggat svärd för protokollet, som var bland de första kohorten av decentraliserade finansappar som dök upp på Ethereum 2017.
Sky fungerar på samma sätt som en traditionell bank. Den måste låna ut till andra till en ränta som är högre än den betalar sina sparare.
Att erbjuda högre priser på USDS utan en motsvarande ökning av efterfrågan på stablecoin skadar dock protokollets lönsamhet, sa PaperImperium, styrningskontakt på blockchain-forsknings- och utvecklingsföretaget GFX Labs, till CoinDesk över Telegram.
"USDS är en stor bromskloss för intäkterna," sa han. "DAI tjänar pengar. USDS, inte så mycket."
Satsningen på USDS är en del av Skys så kallade Endgame-plan, ett initiativ som leds av Christensen och som syftar till att omvandla protokollet till ett mer decentraliserat och motståndskraftigt system.
Ingen ny efterfrågan?
När Sky bytte namn från MakerDAO och lanserade USDS i augusti som en del av Endgame var planen att det nya stablecoinet skulle tilltala en annan uppsättning användare än DAI.
USDS utformades för att bättre uppfylla regler och krav på finansiell rapportering. Det riktade sig till sofistikerade investerare som hedgefonder, familjekontor och andra institutioner som vill doppa tårna i decentraliserad finansiering.
Men det är oklart om USDS har lyckats locka ett stort antal nya användare.
Avkastningen som investerare kan tjäna på USDS jämfört med DAI är annorlunda: USDS betalar ut 4,5 %, medan DAI ger en avkastning på 2,75 %.
Många investerare bytte ut sin DAI mot USDS, vilket innebar att Sky hade betalat ut mer till personer som tidigare var nöjda med att tjäna en lägre avkastning eller, i många fall, ingen avkastning alls, sa PaperImperium.
För att vara säker sa rapporten att det kombinerade utbudet av USDS och DAI har ökat med 57% sedan början av kvartalet. Men en stor del av denna ökning kommer från Ethena, det syntetiska dollarprotokollet. Det har staplat över 450 miljoner dollar i insatta USD och skickar avkastningen vidare till dem som satsar sitt eget stablecoin, USDe.
Under den senaste veckan har Ethena bytt några av sina reserver från USDS till USDtb – ett stablecoin som backas upp av BlackRocks USD Institutional Digital Liquidity Fund, eller BUIDL.
Flytten innebär att det finns mindre USD i omlopp. Men det kan också gynna Sky genom att minska den ränta som protokollet måste betala ut.
Läs mer: MakerDAO:s Christensen hoppas på ett "fast beslut" när MKR-innehavare röstar om varumärket Sky