DeFi Savings Protocol Sky zakt naar $5 miljoen verlies terwijl USDS-rentebetalingen de winst wegvagen

DeFi-spaarprotocol Sky boekte in het eerste kwartaal een verlies van $5 miljoen nadat de rentebetalingen aan tokenhouders meer dan verdubbeld waren, volgens een rapport van Sky-medewerkers van Steakhouse Financial.

Het verlies is een sterke ommekeer ten opzichte van het voorgaande kwartaal, toen Sky, voorheen bekend als MakerDAO, een winst van $ 31 miljoen boekte. De reden voor de stijging van de rentebetalingen met 102% is de beslissing om het gebruik van de nieuwere Sky dollar stablecoin (USDS) van het protocol te stimuleren ten opzichte van de bestaande DAI.

"De Sky Savings Rate werd zeer hoog gehouden op 12,5% ten opzichte van de rest van de markt, wat leidde tot een enorme instroom", vertelde Rune Christensen, mede-oprichter van Sky, aan CoinDesk via Telegram. Toen Sky in februari begon met het verlagen van de rente tot 4,5%, bleven veel beleggers hangen, zei hij.

De situatie is een tweesnijdend zwaard voor het protocol, dat in 2017 tot de eerste cohort van gedecentraliseerde financiële apps behoorde die op Ethereum verscheen.

Sky werkt op dezelfde manier als een traditionele bank. Het moet aan anderen lenen tegen een tarief dat hoger is dan het zijn spaarders betaalt.

Het aanbieden van hogere tarieven op USDS zonder een overeenkomstige toename van de vraag naar de stablecoin schaadt echter de winstgevendheid van het protocol, vertelde PaperImperium, governance-liaison bij blockchain-onderzoeks- en ontwikkelingsbedrijf GFX Labs, aan CoinDesk via Telegram.

"USDS is een grote rem op de winst", zei hij. "DAI levert geld op. USDS, niet zo veel."

De push naar USDS maakt deel uit van Sky's zogenaamde Endgame-plan, een initiatief onder leiding van Christensen gericht op het transformeren van het protocol in een meer gedecentraliseerd en veerkrachtig systeem.

Geen nieuwe vraag?

Toen Sky in augustus een nieuwe naam kreeg van MakerDAO en USDS lanceerde als onderdeel van Endgame, was het plan dat de nieuwe stablecoin een andere groep gebruikers zou aanspreken dan DAI.

USDS is ontworpen om beter te voldoen aan regelgeving en financiële rapportagevereisten. Het was gericht op geavanceerde beleggers zoals hedgefondsen, family offices en andere instellingen die hun tenen in gedecentraliseerde financiering wilden dompelen.

Maar het is onduidelijk of USDS een aanzienlijk aantal nieuwe gebruikers heeft kunnen aantrekken.

Het rendement dat beleggers kunnen behalen op USDS in vergelijking met DAI is anders: USDS betaalt 4,5% uit, terwijl DAI 2,75% oplevert.

Veel beleggers ruilden hun DAI in voor USDS, wat betekent dat Sky meer moest uitbetalen aan mensen die voorheen graag een lager rendement of, in veel gevallen, helemaal geen rendement verdienden, aldus PaperImperium.

Om zeker te zijn, zei het rapport dat het gecombineerde aanbod van USDS en DAI sinds het begin van het kwartaal met 57% is toegenomen. Maar een groot deel van deze stijging is afkomstig van Ethena, het protocol voor synthetische dollars. Het heeft meer dan $450 miljoen in gestakete USDS gestapeld en geeft het rendement door aan degenen die zijn eigen stablecoin, USDe, inzetten.

In de afgelopen week heeft Ethena een deel van zijn reserves overgeschakeld van USDS naar USDtb – een stablecoin die wordt ondersteund door BlackRock's USD Institutional Digital Liquidity Fund, of BUIDL.

De verhuizing betekent dat er minder USDS in omloop is. Maar het kan Sky ook ten goede komen door het bedrag aan rente dat het protocol moet uitkeren te verlagen.

Lees verder: MakerDAO's Christensen hoopt op 'stevige beslissing' terwijl MKR-houders stemmen op Sky Brand