A subida do Bitcoin além de US$ 110 mil para dentro de 2% do ATH aperta o spread entre os pares USD e USDT
O Bitcoin quebrou acima de US$ 110.000 em 3 de julho, coroando um rali de vários dias que ilustrou perfeitamente a diferença na forma como é negociado nos mercados de moedas fiduciárias e stablecoin. Na Binance, a maior bolsa em volume de negociação, o BTCUSD manteve um prêmio consistente, mas estreito, sobre o BTCUSD nos dias que antecederam a mudança, com uma média de US$ 36,33, ou cerca de 0,034%.
Embora a diferença seja pequena, sua persistência nas semanas anteriores mostra preferências sutis de demanda e fluxos de liquidez que muitas vezes são negligenciados quando se analisa todo o mercado.
Entre 29 de junho e 3 de julho (09:55 UTC), dados do TradingView cobrindo velas de 5 minutos em ambos os pares mostraram que o BTCUSD foi negociado acima de seu equivalente USDT 97,7% do tempo. O spread atingiu um pico de 0,103% em 30 de junho durante a manhã europeia e inverteu-se brevemente apenas um punhado de vezes. A maioria das impressões negativas agrupou-se por volta das 21:00 UTC, o que poderia indicar menores entradas fiduciárias ou maior uso de stablecoin no final das negociações dos EUA.
A propagação diminuiu acentuadamente durante a fuga desta manhã. Como o Bitcoin passou de US$ 110.000 por volta das 09:40 UTC, o prêmio foi comprimido para apenas 0,013%. Isso sugere que a liquidez mudou rapidamente para o livro BTC-USDT, ou os arbitradores se moveram rapidamente para fechar a lacuna à medida que os livros de ordens diminuíam. Isso está em linha com os padrões históricos de rutura, onde a volatilidade força o alinhamento entre os pares de negociação para evitar derrapagens.
Os padrões intradiários confirmam ainda mais o papel que os fluxos regionais têm na configuração do comércio. BTCUSD consistentemente superou USDT entre 08:00 e 14:00 UTC, principais horas de negociação europeias. Isso aponta para uma inclinação modesta para a execução baseada em moeda fiduciária de mesas que operam em jurisdições onde os trilhos em dólares dos EUA são preferidos ou mais acessíveis.
Embora um spread de 0,03% possa parecer trivial, ele se acumula em bilhões em volume fictício. Em um dia com US$ 10 bilhões negociados, a oportunidade bruta de tal spread chega a US$ 3 milhões. Os dados mostram que, mesmo que o mercado se mova com eficiência quase mecânica, ainda há fragmentos de informações sobre como os pares de moedas fiduciárias e stablecoin divergem, especialmente durante momentos de alta velocidade como o rompimento de hoje acima de US$ 110.000.
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