O que são futuros com margem em criptomoedas (CM) e futuros com margem em USDT (UM)? Quais são as diferenças?
Os contratos de futuros OKX são categorizados com base na moeda de margem. Incluem futuros com margem em criptomoedas, futuros com margem em USDT e futuros com margem em USDC.
Os futuros com margem em criptomoedas (CM) são cotados em USD. A criptomoeda subjacente (como BTC ou ETH) é usada tanto como ativo de garantia como moeda de liquidação para calcular lucros e perdas.
Os futuros com margem em USDT (UM) são cotados em USDT. O USDT é usado tanto como ativo de garantia como moeda de liquidação para calcular lucros e perdas.
Os futuros com margem em USDC seguem a mesma estrutura dos futuros com margem em USDT. O USDC é usado tanto como ativo de garantia como moeda de liquidação para calcular lucros e perdas.
Qual é a diferença entre futuros com margem em criptomoedas (CM) e futuros com margem em USDT (UM)?
As unidades de preço
Futuros perpétuos com margem em USDT (UM) são cotados em USDT.
Futuros perpétuos com margem em criptomoedas (CM) são cotados em USD.
Como as unidades de preço são diferentes, os seus preços de índice também são diferentes.
Por exemplo:
O preço de índice do BTCUSDT perpétuos baseia-se no preço do BTC/USDT.
O preço de índice do BTCUSD perpétuos (com margem em criptomoedas) baseia-se no preço do BTC/USD.
2. Valor do contrato
Para futuros perpétuos com margem em USDT, o tamanho do contrato baseia-se na criptomoeda subjacente. Exemplo: O tamanho do contrato do perpétuo BTCUSDT é 0,01 BTC por contrato.
Para futuros perpétuos com margem em criptomoedas, o tamanho do contrato é denominado em USD. Exemplo: O tamanho do contrato do BTCUSD perpétuo é 100 USD por contrato.
3. Ativo de garantia
Futuros perpétuos com margem em USDT (UM) utilizam USDT como ativo de garantia. Só precisa deter USDT para transacionar diferentes contratos com margem em USDT.
Futuros perpétuos com margem em criptomoedas (CM) utilizam a criptomoeda subjacente como garantia. Deve deter a criptomoeda correspondente para negociar esse contrato. Exemplo: para negociar futuros perpétuos BTCUSD (com margem em criptomoedas), precisa deter BTC como garantia.
4. Moeda de liquidação do PnL (lucro e perda)
Futuros perpétuos com margem em USDT (UM) liquidam o PnL em USDT.
Futuros perpétuos com margem em criptomoedas (CM) liquidam o PnL na cripto subjacente. Exemplo: Se negociar o BTCUSD perpétuo (com margem em criptomoedas), o seu PnL é liquidado em BTC.
Estas diferenças estruturais podem levar a características de retorno e exposições a riscos diferentes sob várias condições de mercado.
Comparação da estrutura do PnL: futuros com margem em criptomoedas (CM) vs futuros com margem em USDT (UM)
Os futuros perpétuos com margem em criptomoedas e os futuros perpétuos com margem em USDT diferem na moeda de liquidação. Esta diferença afeta a forma como o PnL é calculado e como os retornos se comportam sob diferentes condições de mercado.
1. Comparação de posição longa
Assumindo que 1 USDT ≈ 1 USD, quando o preço do BTC é $10.000.
Futuros perpétuos com margem em criptomoedas: Use 0,1 BTC com alavancagem de 10x para abrir uma posição longa de 1 BTC, o que equivale a 100 contratos (tamanho do contrato: 100 $ por contrato).
Futuros perpétuos com margem em USDT: Use 1.000 USDT com alavancagem de 10x para abrir uma posição longa de 1 BTC, que corresponde a 100 contratos (tamanho do contrato de 0,01 BTC por contrato).
Se o BTC aumentar 10%, o lucro é gerado em BTC para futuros com margem em criptomoedas e em USDT para futuros com margem em USDT. Como os futuros com margem em criptomoedas são liquidados em BTC, o valor tanto da posição como da garantia aumenta à medida que o BTC sobe. Quando convertido em valor em USD, o retorno total pode ser maior em comparação com os futuros com margem em USDT.
2. Comparação de posição curta
Assumindo que 1 USDT ≈ 1 USD, quando o preço do BTC é $10.000:
Futuros perpétuos com margem em criptomoedas: Use 0,1 BTC com alavancagem de 10x para fazer uma posição curta de 1 BTC, o que equivale a 100 contratos (tamanho do contrato: 100 $ por contrato).
Contrato com margem em USDT (contrato linear): Use 1.000 USDT com alavancagem de 10x para fazer uma posição curta de 1 BTC, que corresponde a 100 contratos (tamanho do contrato de 0,01 BTC por contrato).
Assumindo que o preço do BTC diminuiu 10%, o lucro é gerado em BTC para futuros com margem em criptomoedas e em USDT para futuros com margem em USDT. Como os futuros com margem em criptomoedas são liquidados em BTC, o valor dos retornos baseados em BTC depende do preço do BTC. Como os futuros com margem em USDT são liquidados em USDT, o valor em USD do PnL é refletido diretamente em termos de criptomoeda estável.
Principais diferenças na estrutura de liquidação e retorno
Como a moeda de liquidação é diferente, o comportamento do lucro e prejuízo (PnL) dos dois tipos de contrato também difere.
Futuros com margem em USDT (UM) liquidam o PnL em USDT. Os seus retornos são diretamente proporcionais ao movimento do preço do contrato.
Futuros com margem em criptomoedas (CM) liquidam o PnL na cripto subjacente. Tanto a sua posição como a garantia estão expostas a flutuações de preço, o que pode amplificar ganhos ou perdas quando convertidos para valor em USD.
Com futuros com margem em criptomoedas, os retornos são denominados na criptomoeda subjacente. Isto significa que o valor total da conta pode variar tanto com os movimentos do preço do contrato como com o preço do próprio ativo de garantia.
Com futuros com margem em USDT, os retornos são denominados em USDT. Como o valor da garantia permanece estável em termos de USDT, as alterações no valor total da conta estão diretamente ligadas ao desempenho do contrato, e não às flutuações do ativo de margem.
Em resumo, a OKX oferece futuros com margem em criptomoedas, futuros com margem em USDT e futuros com margem em USDC. Estes tipos de contrato diferem na moeda de margem, na estrutura de liquidação e nas características de retorno. Compreender estas diferenças pode ajudar a clarificar como cada contrato se comporta em diferentes condições de mercado.