Що таке ф’ючерси з маржею в криптовалюті (CM) та USDT–margin ф’ючерси (UM)? У чому їхні відмінності?
Ф’ючерсні контракти OKX класифікуються за валютою маржі. Вони включають ф’ючерси з маржею в криптовалюті, USDT–margin ф’ючерси та USDC–margin ф’ючерси.
Ф’ючерси з маржею в криптовалюті (CM) котируються в USD. Базова криптовалюта (наприклад, BTC або ETH) використовується як забезпечення, так і валюта розрахунку для обчислення прибутків і збитків.
Ф’ючерси з USDT–margin (UM) котируються в USDT. USDT використовується як забезпечення, так і валюта розрахунку для обчислення прибутків і збитків.
Ф’ючерси з USDC–margin мають таку ж структуру, як і ф’ючерси з USDT–margin. USDC використовується як забезпечення, так і валюта розрахунку для обчислення прибутків і збитків.
У чому різниця між ф’ючерсами з маржею в криптовалюті (CM) та USDT–margin ф’ючерсами (UM)?
Одиниці ціноутворення
USDT–margin безстрокові ф'ючерси (UM) котируються в USDT.
Безстрокові ф'ючерси з маржею в криптовалюті (CM) котируються в USD.
Оскільки одиниці ціноутворення різні, їхні індексні ціни також відрізняються.
Наприклад:
Індексна ціна BTCUSDT безстрокового контракту базується на ціні BTC/USDT.
Індексна ціна BTCUSD perpetual (з маржею в криптовалюті) базується на ціні BTC/USD.
2. Вартість контракту
Для USDT–margin безстрокових ф'ючерсів розмір контракту базується на базовій криптовалюті. Приклад: розмір контракту безстрокового BTCUSDT становить 0,01 BTC на контракт.
Для безстрокових ф'ючерсів з маржею в криптовалюті розмір контракту номінований у USD. Приклад: розмір контракту безстрокового BTCUSD становить 100 USD за контракт.
3. Забезпечувальний актив
USDT–margin безстрокові ф'ючерси (UM) використовують USDT як забезпечення. Вам потрібно лише утримувати USDT, щоб торгувати різними контрактами з USDT–margin.
Безстрокові ф'ючерси з маржею в криптовалюті (CM) використовують базову криптовалюту як забезпечення. Ви повинні утримувати відповідну криптовалюту, щоб торгувати цим контрактом. Приклад: щоб торгувати BTCUSD безстроковими ф'ючерсами (з маржею в криптовалюті), вам потрібно утримувати BTC як забезпечення.
4. Валюта розрахунку прибутку та збитку (PnL)
USDT–margin безстрокові ф'ючерси (UM) розраховують PnL у USDT.
Безстрокові ф'ючерси з маржею в криптовалюті (CM) розраховують PnL у базовій криптовалюті. Приклад: якщо ви торгуєте BTCUSD безстроковими ф'ючерсами (з маржею в криптовалюті), ваш PnL розраховується в BTC.
Ці структурні відмінності можуть призводити до різних характеристик прибутку та ризикових експозицій за різних ринкових умов.
Порівняння структури PnL: ф’ючерси з маржею в криптовалюті (CM) проти USDT–margin ф’ючерсів (UM)
Безстрокові ф'ючерси з маржею в криптовалюті та безстрокові ф'ючерси з USDT–margin відрізняються валютою розрахунку. Ця різниця впливає на те, як розраховується PnL і як поводяться прибутки та збитки за різних ринкових умов.
1. Порівняння лонг-позицій
Припускаючи, що 1 USDT ≈ 1 USD, коли ціна BTC становить $10 000.
Безстрокові ф'ючерси з маржею в криптовалюті: використовуйте 0,1 BTC з кредитним плечем 10x, щоб відкрити лонг на 1 BTC, що дорівнює 100 контрактам (розмір контракту: 100 $ за контракт).
Безстрокові ф'ючерси з USDT–margin: Використовуйте 1 000 USDT з кредитним плечем 10x, щоб відкрити лонг на 1 BTC, що дорівнює 100 контрактам (розмір контракту 0,01 BTC на контракт).
Якщо BTC зростає на 10%, прибуток генерується в BTC для ф’ючерсів з маржею в криптовалюті та в USDT для ф’ючерсів з USDT–маржею. Оскільки ф’ючерси з маржею в криптовалюті розраховуються в BTC, вартість як позиції, так і забезпечення зростає разом із підвищенням BTC. При конвертації у вартість в USD загальний прибуток може бути вищим порівняно з ф’ючерсами з USDT–маржею.
2. Порівняння шорт-позицій
Припускаючи, що 1 USDT ≈ 1 USD, коли ціна BTC становить $10 000:
Безстрокові ф'ючерси з маржею в криптовалюті: використовуйте 0,1 BTC з кредитним плечем 10x, щоб відкрити шорт на 1 BTC, що дорівнює 100 контрактам (розмір контракту: 100 $ за контракт).
USDT–margin контракт (лінійний контракт): Використайте 1 000 USDT з кредитним плечем 10x, щоб відкрити шорт на 1 BTC, що дорівнює 100 контрактам (розмір контракту 0,01 BTC за контракт).
Припускаючи, що ціна BTC знизилася на 10%, прибуток генерується в BTC для ф’ючерсів з маржею в криптовалюті та в USDT для ф’ючерсів з USDT–маржею. Оскільки ф’ючерси з маржею в криптовалюті розраховуються в BTC, вартість прибутку, базованого на BTC, залежить від ціни BTC. Оскільки ф’ючерси з USDT–маржею розраховуються в USDT, вартість PnL у доларах США безпосередньо відображається в термінах стейблкоїна.
Ключові відмінності у структурі розрахунку та прибутку
Оскільки валюта розрахунку відрізняється, поведінка прибутку та збитку (PnL) у двох типів контрактів також відрізняється.
USDT–margin ф’ючерси (UM) розраховують PnL у USDT. Ваш прибуток прямо пропорційний руху ціни контракту.
Ф’ючерси з маржею в криптовалюті (CM) розраховують PnL у базовій криптовалюті. Як ваша позиція, так і забезпечення піддаються коливанням ціни, що може посилити прибутки або збитки при конвертації у вартість в USD.
У ф’ючерсах з маржею в криптовалюті прибуток виражається в базовій криптовалюті. Це означає, що загальна вартість акаунта може змінюватися як через рухи ціни контракту, так і через зміну ціни самого забезпечення.
У ф’ючерсах з USDT–маржею прибутки виражаються в USDT. Оскільки вартість забезпечення залишається стабільною в термінах USDT, зміни загальної вартості акаунта безпосередньо пов’язані з результатами контракту, а не з коливаннями активу, що використовується як маржа.
Підсумовуючи, OKX пропонує ф’ючерси з маржею в криптовалюті, USDT–margin ф’ючерси та USDC–margin ф’ючерси. Ці типи контрактів відрізняються валютою маржі, структурою розрахунку та характеристиками прибутку. Розуміння цих відмінностей допоможе краще зрозуміти, як кожен контракт поводиться за різних ринкових умов.