💬 O Chief Strategy Officer da Offchain Labs, a equipe de desenvolvimento do Arbitrum, AJ Warner, comentou no X sobre a confirmação da emissão de tokens do Base.
O conflito entre COIN @coinbase e BASE @base é a questão mais crítica que a Coinbase/Base precisa resolver. A única maneira pela qual os detentores de $COIN podem obter valor pode ser através da posse de tokens $BASE no balanço patrimonial da Coinbase, é difícil imaginar que eles fariam um airdrop diretamente para os acionistas. A distribuição de direitos entre COIN e BASE deve ser extremamente clara para funcionar, a Offchain Labs @OffchainLabs e o Arbitrum @arbitrum já lidaram com questões semelhantes envolvendo o token $ARB e as ações da Offchain Labs, mas as características de uma empresa listada como a Coinbase aumentam a dificuldade.
Grandes novidades na indústria e potencialmente históricas se forem lançadas. Algumas reflexões sobre o potencial token $BASE hoje:
- Não acho que isso seja particularmente chocante. O mercado provavelmente irá precificar este token acima dos seus fluxos de caixa futuros, podendo ser criativo em termos de valor. Portanto, eles estão explorando isso. Não acho que seja uma questão de descentralização, acho que é uma decisão de negócios.
- Os conflitos entre $COIN e $BASE são as questões mais interessantes que precisarão ser resolvidas. Presumo que o único caminho a seguir para a captura de valor para os acionistas será através do balanço da Coinbase mantendo tokens $BASE. Não consigo imaginar que eles farão airdrop para os acionistas.
Não tenho ideia de como você estruturaria a "venda" dos fluxos de caixa do Base para uma fundação ou algo assim, a menos que uma das seguintes condições seja verdadeira: (a) a separação desbloqueará valor para os acionistas ou (b) os acionistas perderão o controle dos fluxos de caixa que o Base atualmente gera sem ver valor. Minha suspeita é que (a) é lógico, mas (b) poderia ser um pesadelo legal e a Coinbase é inteligente o suficiente para evitar isso.
- O timing disso é interessante. Base e Solana têm competido fortemente para tentar atrair os casos de uso sociais, de consumo e especulativos. Esta é uma classe de cripto muito cara para suportar e vencer. Não tenho ideia de quanto a Solana gasta nisso, mas o Base acabou de obter outra ferramenta que pode usar fora dos seus fluxos de caixa existentes. Pode ser um capital super transitório que eles estão tentando atrair, mas provavelmente foi considerado no timing desta decisão.
- Não acho que ninguém saiba como valorizar o token até que o segundo ponto acima seja definido. A divisão do que pertence ao $COIN e o que pertence ao $BASE precisa ser excepcionalmente clara para que isso funcione. Fizemos isso com $ARB e OCL, então não acho que seja impossível, mas acho muito mais difícil com acionistas públicos.
Tempos interessantes e vou acompanhar de perto.
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