Aave acabou de aprovar o tETH para sua Instância Principal. Aqui está o porquê isso é importante: tETH é essencialmente um wrapper de staking alavancado que opera através da própria Aave. Agora os usuários podem emprestar stablecoins contra essa posição já maximizadamente alavancada. É alavancagem recursiva sobre alavancagem recursiva. Esse exato comércio causou perdas massivas há apenas algumas semanas devido a um pequeno aumento nas taxas. As filas de retirada estão em máximas históricas, e os spreads em mínimas históricas. Pior ainda: o tETH já está na Instância Prime também, então qualquer isolamento entre os mercados desapareceu. A contaminação de dívidas ruins flui por toda parte. O perfil de risco da Aave tem objetivamente se tornado mais arriscado com o aumento da exposição colateral ao Ethena, e o tETH o empurra ainda mais para fora na curva de risco, na minha opinião. Embora eu ame a Aave e não esteja tentando ser pessimista aqui, eu esperaria que o capital institucional que está entrando nas trilhas de empréstimos DeFi se gravitasse em direção aos cofres da Morpho em vez da Aave. Com a Morpho, as instituições obtêm parâmetros de risco personalizáveis que são imutáveis e podem selecionar qual exposição a risco/mercado específica desejam. + Este é já o lugar onde a maioria da curadoria DeFi acontece (Steakhouse, Gauntlet, etc). Olhe para o sucesso do mercado cbBTC da Coinbase na Morpho como uma prévia inicial (8% APY enquanto está exposto apenas a colaterais super blue-chip em cbBTC). O TradFi escolherá curar capital com os cofres da Morpho enquanto fintechs (Coinbase, Robinhood, Revolut, etc) trazem esses mercados curados para o varejo. Muito mais fácil conectar e jogar nos mercados com parâmetros que podem submeter de forma mais eficaz e permanecer em conformidade.