Com base na experiência passada, uma vez que uma narrativa atinge um pico e depois volta a zero, mesmo que haja uma nova recuperação, é muito difícil voltar a alcançar metade do nível anterior, ou até mesmo um décimo. Por exemplo, NFTs: exemplos são Opensea, Blur, Magiceden, APE. Por exemplo, GameFI: exemplos são GMT, AXE. Por exemplo, inscrições: ORDI, Sats. E ainda, os MEMEs de Solana: como Trump, WIF (Pengu é um caso especial). Qual é a raiz de tudo isso? É PTSD (transtorno de estresse pós-traumático), embora essa afirmação contrarie a ideia de que a memória dos investidores é de apenas sete segundos, a verdade é que o dinheiro inteligente ainda se lembra, e os investidores também correrão mais rápido. Portanto, é difícil que narrativas antigas gerem novos picos. Não tenho grandes esperanças de que, por exemplo, os MEMEs possam voltar a subir; sinto que isso é muito difícil. E quais são as tendências e pontos quentes de especulação que podemos ver atualmente? 1: Ações de criptomoedas: as ações de criptomoedas estão subindo ao mesmo tempo, o "duplo efeito Davis" sugere que haverá uma drenagem de tokens que não têm a espiral de ações de criptomoedas, ao mesmo tempo que pode gerar efeitos em tokens relacionados ao ecossistema de ações de criptomoedas. 2: Perp DEX: isso será muito lento, porque é difícil fazer um Perp com livro de ordens; não é que as pessoas não sejam inteligentes o suficiente, mas realmente é complicado fazer um Perp DEX. Quando a Hyperliquid começou, era um desastre; Jeff é um gênio de Harvard, com diplomas em matemática e ciência da computação, medalhista de ouro em física olímpica, e já trabalhou na Hudson River Trading. O que é necessário para um bom Perp DEX? Liquidação, market making, correspondência, atualização em tempo real. Tudo isso não é fácil; realmente é muito difícil fazer um Perp DEX com livro de ordens. Mas um bom Perp DEX tem um efeito de roda de inércia: com boa liquidez e experiência, as taxas são maiores, e o modelo de recompra de tokens tem um valor mais alto. Agora, só gosto de produtos com efeito de roda de inércia; aposto pesado quando ninguém percebe, e vendo após o "duplo efeito Davis". É melhor agir menos e depois exibir uma grande operação.