Aave właśnie zatwierdził tETH dla swojej Głównej Instancji. Oto dlaczego to ma znaczenie: tETH to w zasadzie wrapper do stakingu z dźwignią, który działa przez Aave. Teraz użytkownicy mogą pożyczać stablecoiny pod zastaw tej już maksymalnie dźwigniowanej pozycji. To rekurencyjna dźwignia na rekurencyjnej dźwigni. Ten dokładny handel spowodował ogromne straty zaledwie kilka tygodni temu z powodu niewielkiego wzrostu stawki. Kolejki do wypłat są na najwyższych poziomach w historii, a różnice cenowe na najniższych. Co gorsza: tETH jest już również na Prime Instance, więc jakiekolwiek izolacje między rynkami zniknęły. Zakaźność złych długów rozprzestrzenia się wszędzie. Profil ryzyka Aave obiektywnie staje się coraz bardziej ryzykowny z zwiększoną ekspozycją na zabezpieczenia Ethena, a tETH jeszcze bardziej przesuwa go w kierunku krzywej ryzyka, moim zdaniem. Chociaż uwielbiam Aave i nie próbuję być pesymistą, spodziewałbym się, że kapitał instytucjonalny wchodzący na rynki pożyczek DeFi będzie skłaniał się ku skarbczykom Morpho zamiast Aave. Z Morpho instytucje otrzymują dostosowywalne parametry ryzyka, które są niezmienne i mogą wybierać, na jakie konkretne ryzyko/ekspozycję rynkową chcą się narażać. + To już jest miejsce, gdzie odbywa się większość kuracji DeFi (Steakhouse, Gauntlet itd). Spójrz na sukces rynku cbBTC Coinbase na Morpho jako wczesny przedsmak (8% APY przy jednoczesnej ekspozycji tylko na super blue-chip zabezpieczenia w cbBTC). TradFi wybierze kurację kapitału z skarbczyków Morpho, podczas gdy fintechy (Coinbase, Robinhood, Revolut itd) przyniosą te kuratowane rynki do detalicznych inwestorów. O wiele łatwiej jest podłączyć i grać na rynkach z parametrami, które mogą skuteczniej oceniać i pozostawać zgodne z przepisami.