Sezon altcoinów został odwołany. W tym tygodniu na Bitcoin Prague rozmawiałem z @saylor i innymi miliarderami, i w końcu rozumiem strategie MicroStrategy, Metaplanet i SharpLink Gaming. 𝐓𝐡𝐞𝐲 𝐚𝐫𝐞 𝐛𝐨𝐫𝐫𝐨𝐰𝐢𝐧𝐠 𝐝𝐨𝐥𝐥𝐚𝐫𝐬 𝐟𝐫𝐨𝐦 𝐭𝐨𝐦𝐨𝐫𝐫𝐨𝐰 𝐭𝐨 𝐛𝐮𝐲 𝐁𝐢𝐭𝐜𝐨𝐢𝐧 𝐭𝐨𝐝𝐚𝐲. Pozwól, że wyjaśnię: Detaliści wciąż myślą: "Ile Bitcoinów mogę kupić za posiadane dolary?" Oznacza to, że patrzysz na wykres w ten sposób: Instytucje zdają sobie sprawę, że celem końcowym jest Bitcoin, ale trzymają dolary. Myślą: "Ile dolarów mogę pożyczyć, aby kupić jak najwięcej Bitcoinów?" Wiedzą, że dolar zmierza do zera. Mądre pieniądze patrzą na wykres w ten sposób: Zamiast pożyczać pieniądze bezpośrednio, firmy skarbowe Bitcoin emitują akcje, zbierając wolne od podatku dolary, które mogą natychmiast sprzedać za BTC. Są też inne strategie, które te firmy realizują, takie jak obligacje Bitcoin i konta oparte na dolarach, finansowane przez wzrost wartości Bitcoin. Te rozwiązania przyciągają instytucje, takie jak fundusze emerytalne i fundacje, które preferują niskie ryzyko i wysokie zyski. 𝐈𝐬 𝐭𝐡𝐢𝐬 𝐫𝐢𝐬𝐤𝐲? Dźwignia mnoży twoje zyski i straty. Jednak ta strategia jest bardziej złożona niż dźwignia marginesowa. Przede wszystkim produkty o stałym dochodzie, takie jak $STRD, $STRF i $STRK (wszystkie produkty przynoszące zyski od @Strategy) mają różne poziomy senioralności. Oznacza to, że w przypadku bankructwa te preferencyjne akcje i obligacje mają większe szanse na zachowanie wartości. A co z akcjami zwykłymi, $MSTR? Jeśli traderzy sprzedają Bitcoiny, sprzedadzą również Microstrategy. Chociaż obie wartości spadną, aktywa powinny być skorelowane. W rynku niedźwiedzia Saylor zawsze może sprzedać BTC, aby obronić akcje. Struktura akcji pozwala na konwersję na Bitcoin, co oznacza, że w najgorszym przypadku posiadacze $MSTR mogą nabyć odpowiadającą ilość $BTC, uwzględniając premię. Premia do wartości netto aktywów, mNAV, mierzy stosunek kapitalizacji rynkowej firmy do posiadanych Bitcoinów. mNAV $MSTR wynosi obecnie około 1,9. Oznacza to, że $1 z $MSTR posiada około $0,53 w $BTC. Dlaczego ktokolwiek miałby kupować Strategy zamiast Bitcoin? Argumentem jest to, że nowe zakupy $MSTR będą napływać, co przyniesie rzeczywisty zysk w Bitcoin dla wcześniejszych posiadaczy. To jest trochę ponzinomiczne, ale warto wspomnieć, że chociaż kolejni traderzy będą się rozcieńczać, hipotetyczna podłoga tutaj to mNAV 1.0, a nie 0. 𝐌𝐨𝐫𝐞 𝐓𝐫𝐞𝐚𝐬𝐮𝐫𝐲 𝐂𝐨𝐦𝐩𝐚𝐧𝐢𝐞𝐬! Podczas gdy Strategy ma około 1,9 mNAV, Metaplanet, japońska firma skarbowa Bitcoin, handluje na poziomie 6-10 mNAV. Dzieje się tak z dwóch powodów: 1) Z powodu skomplikowanych przyczyn strukturalnych mogą szybciej pokryć swoje zyski z Bitcoin, przez co handlują po wyższym mnożniku. 2) Japoński system podatkowy jest tak skonstruowany, że kryptowaluty są opodatkowane wyżej niż zyski ze sprzedaży akcji. Są też firmy skarbowe, które nie zajmują się Bitcoinem, jak legendarny $SBET @ethereumJoseph dla Ethereum. Jest wiele innych, takich jak DFDV z Solaną i setki innych powstających na całym świecie. 𝐂𝐨𝐧𝐜𝐥𝐮𝐬𝐢𝐨𝐧 Przede wszystkim to nie jest porada finansowa, ale jedynie moje wnioski po Bitcoin Prague. Wciąż się uczę, więc jeśli popełniłem jakieś błędy, daj mi znać. Byłem sceptyczny co do długowieczności tych firm, ale teraz wierzę, że niektóre legitne firmy skarbowe przetrwają i będą się rozwijać. Jednak w każdym gorącym rynku jestem również pewny, że wiele z nich spektakularnie upadnie. Uważam ten temat za niezwykle fascynujący, głównie dlatego, że większość z tego jest dla mnie całkowicie nowa, ale także dlatego, że bardzo mądrzy i bardzo bogaci ludzie traktują to poważnie. Myślę o tym w ten sposób: to nie jest pośpiech do Bitcoina, ale pośpiech od dolarów. Rozważam napisanie pełnego artykułu na ten temat, więc jeśli jesteś zainteresowany, daj mi znać! Jestem też ciekaw, co myślą moi obserwatorzy. Czy to oszustwo, czy gra na 1,000 IQ? Osobiście, w zeszłym tygodniu VDEX stał się pierwszą giełdą, która wprowadziła kontrakty terminowe na $MSTR, więc jeśli masz silne zdanie na temat wzrostu firm skarbowych, przyjdź i wybierz, czy chcesz grać na wzrost czy spadek 🦈

@saylor @0xVDEX jest nadal dostępny tylko na zaproszenie, więc oto 10 kodów, aby spróbować go samodzielnie (z 10 $ załadowanymi na każdym!)