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陈副业
V 神这次说的不是技术路线，是给 ETH 换一个估值锚。
过去几年，ETH 多头最爱引用的就是销毁量：烧得越多，越通缩，越值钱。但他现在说得很清楚——把 ETH 定位成手续费销毁代币、围绕这个目标优化，代价可能是去中心化和抗俘获能力。这两样恰恰是以太坊最难被复制的东西，为一个通缩叙事让出去，不划算。
具体到数字，他没否定 EIP-1559，销毁机制照留。但给了很宽的容忍度：即使销毁长期低于收支平衡水平的 10%，也不必失望。销毁量在他的框架里，从目标降成了副产品。
这就把 ETH 推到了另一个赛道。价值储存，这四个字过去十年是 $BTC 的专属位置。ETH 要挤进去，靠的不是更通缩，而是有智能合约生态、还能保持去中心化这个组合带来的稳定性。对长期持有者，稳定性是可以定价的。
值得想的是：如果估值不再看销毁，那看什么？看链上结算规模，看质押收益率，看它在机构配置里能不能占到不像 $BTC 那么贵、又比它有用的位置。
这条叙事短期不会立刻反映在价格上，但它决定了未来几年多头讲 ETH 时，开场白怎么说。
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