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昨晚市场真正值得看的，不是BTC跌了多少，而是资金成本又上去了。 布伦特原油暴涨6.3%冲到107.63美元，10年美债收益率逼近5%，9月加息概率更从49%直接升到71.3%。与此同时，BTC现货ETF净流出2.827亿美元。 很多人第一反应：机构跑了。 我不这么看。 现在更像是资金重新算账。油价破百，通胀压力抬头，美联储降息空间被压缩，美债收益率继续往上顶。10年美债都快5%了，机构短线减一点BTC仓位太正常了。 这不是信仰崩了，是机会成本变高了。 更关键的是，比特币ETP累计净流入仍有约582亿美元，$ETH 约126亿美元，底仓并没有出现全面撤退。 Coinbase溢价虽然连续5天为负，但最新只有-0.042%，美国买盘偏弱，却还没到彻底退场。 所以我现在不怕ETF一天流出2亿3亿，真正要盯的是美债10年期。