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中国 GPU 给市场上了一堂最真实的 Tokenomics 课：Unlock 不只会砸 Crypto 摩尔线程昨天一度跌约 20%，原因非常 Crypto：限售股解禁。 约 2580 万股 IPO 股份结束 9 个月锁定，占公司约 5.5%；更关键的是，这批股票出来以后，市场可交易筹码接近翻倍。早期投资者的成本约 114.28 元，即使经历这次大跌，账面收益仍然超过 260%。 看到这里我第一反应就是： 这不就是传统金融版 Token Unlock 吗？😂 项目没变，AI Narrative 没变，中国国产 GPU 的长期需求甚至也没变。 变的只有一个东西： Supply。 很多人研究成长资产只盯 Revenue、Narrative、产品，却忽略筹码结构。Crypto 玩久了反而会特别敏感：同样 $10M 买盘，面对 5% Float 和面对 50% Float，结果完全不同。 所以我现在越来越觉得，无论研究 Token 还是股票，都应该问同一个问题： 不是“总共有多少”，而是“现在真正有多少可以卖”。 这也是刚才我们分析 $LIT 时最核心的逻辑。