Cette même nuit, Jensen Huang a dit « la demande a doublé », Burry a dit « bubble top » — à qui croyez-vous ?
Après la fermeture de la bourse américaine hier soir, deux événements surréalistes se sont produits.
Tout d’abord, Nvidia a publié son rapport financier.
Le chiffre d’affaires trimestriel s’est élevé à 96,2 milliards de dollars, doublant d’une année sur l’autre. Lors des échanges après la fermeture publique, le cours de l’action est passé d’une baisse de 3 % à une hausse de 5 %. Jensen Huang est monté sur scène et a déclaré : Nous n’avons jamais donné de prévision un an à l’avance, mais nous sommes confiants que nous croisserons de 70 % en 2028.
Puis il a ajouté : « La croissance réelle de la demande dépasse largement 100 %, et 70 % n’est que le résultat d’une offre limitée. » ”
Pour traduire : ce n’est pas que personne ne l’achète, c’est que je ne peux pas y aller.
AWS a confirmé son intention de déployer 2 millions de nouveaux GPU en 2027-2028. Les dépenses d’investissement des cinq principaux clients sont passées de 800 milliards à 1,3 billion.
Du côté de la demande, les choses sont vraiment devenues folles.
Deuxièmement, le même jour, le « grand court » Michael Burry a révélé ses positions.
Il a acheté des options d’achat Nvidia comme couverture tout en augmentant sa position courte chez Nvidia. Il a également augmenté ses positions courtes sur Oracle, Palantir, Nebius et Caterpillar.
La position courte de Bury, en actions, a déjà dépassé 21 % du portefeuille, sans compter les options de vente très dégagées.
Il a déclaré : « La valorisation théorique de Nvidia est bien en dessous des prix actuels du marché » et la baisse des profits de l’IA pourrait être « choquante ».
La question se pose donc : la même nuit, deux des personnes les plus intelligentes ont donné des réponses complètement opposées.
Jensen Huang a dit que la demande a doublé — Burry a dit le bubble top.
Jensen Huang a déclaré que le tournant de l’IA était arrivé — Burry a dit que ce n’était pas différent de la bulle internet de 2000.
Qui a raison ?
Mon jugement est — les deux ont raison.
Jensen Huang prévoit une explosion de la demande dans 12 à 24 mois. Les commandes AWS sont là, l’argent des clients est déjà arrivé — ce ne sont pas de simples promesses en l’air.
Burry vise un retour sur les marges bénéficiaires sur 3 à 5 ans. Les cinq principaux clients de Nvidia représentent 70 % des comptes clients, donc le risque de concentration est effectivement en hausse. Les loyers monopolistes ne peuvent pas durer éternellement.
L’un se demande : « À quel point est-ce bon maintenant ? » L’autre nous rappelle que « il y a toujours un risque ».
N’est-ce pas là le débat éternel sur le marché BTC ?
« Les institutions achètent, les ETF affluent » — vraiment.
« Miner vend de la pression après la réduction de moitié, incertitude macro » — et c’est vrai.
Les deux récits peuvent se tenir simultanément, mais la clé réside dans votre durée d’attente.
Les joueurs quotidiens regardent Jensen Huang, les joueurs mensuels écoutent Burry.
Les investisseurs matures écoutent les deux.
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