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#本周三CPI公布，9月加息定价会改写吗？ 今晚八点半，CPI数据就要出来了。现在CME给的9月加息概率是51.2%——刚好卡在五五开。 这组预期数字，市场已经消化得差不多了： 整体CPI同比预计从3.5%回落到3.4%，环比涨0.1%。核心CPI同比从2.6%降到2.5%，环比涨0.2%。克利夫兰联储的即时预测也差不多——整体同比3.42%，核心同比2.52%。 表面看通胀在降温，但有一个细节：6月CPI环比可是下降了0.4%，七年来头一回。现在预期7月要反弹回正，说明市场认为那次下降是暂时的。 真正关键的不是数字本身，是数字怎么被解读。 如果实际数据低于预期——核心CPI同比跌破2.5%，加息概率可能进一步往12月后移，美债收益率和美元承压，成长股和黄金反而能喘口气。 如果数据高于预期——核心环比超过0.2%，那9月加息交易立马重新定价。别忘了，克利夫兰联储主席哈马克昨天刚放话：一次加息远远不够，可能需要"若干次"。她是7月投反对票的三位鹰派之一，认为3.5%到3.75%的利率根本不叫"限制性"。 这组数据还有一个特殊背景——上上周五的非农太差了。 7月非农就业减少了2.3万人，预期是增加8万。这份报告直接把9月加息概率从58%打到了40%。但美银的观点很直白：美联储对CPI的重视程度，将远超那份疲软的就业报告。 所以今晚的逻辑链条很清楚：非农给了鸽派弹药，CPI将决定这弹药能不能用上。 如果CPI也低了，加息大概率推到12月；如果CPI高了，非农的疲软就会被解读成"供给冲击导致的暂时现象"，加息照旧。 克利夫兰联储的预测数据有一个有意思的结论——整体通胀温和，核心通胀粘滞。核心PCE预计7月同比还要维持在3.31%的高位。离美联储2%的目标，还远着呢。 五五开的加息概率，五五开的数据预期。今晚八点半，天平往哪边倒，没人知道。 纯属个人瞎琢磨，不构成任何建议。 $BTC