Publikuj

Ameryka osobiście pomaga Ci podbijać rynek? Nie myśl za dużo — nie kupujesz BTC, tylko czyjąś likwidację pozycji 30 lipca jen względem dolara wzrósł z 163,98 do 157,98, jednodniowy wzrost o 3,3%, największy od prawie trzech lat. Japonia wydała 8,45 biliona jenów (około 52,8 miliarda dolarów). Rekord? To za mało. Ameryka też wkroczyła do akcji. Przedstawiciel Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku bezpośrednio kupił jeny — pierwszy raz od prawie 30 lat USA i Japonia wspólnie interweniują. Notatki ze spotkania ministra finansów Basseta zostały sfotografowane przez reportera Reutersa — „kupno jena za 5 do 10 miliardów dolarów”. I co dalej? Cały rynek kryptowalut zanurkował. W ciągu ostatnich 24 godzin ponad 90 tysięcy osób zostało zlikwidowanych. Bitcoin spadł o 2,9%. Czy nie powinno być wzrostu? Ryzyko geopolityczne spada, dolar słabnie, płynność jest luźna — scenariusz był dobrze napisany, to dlaczego znowu tracisz? Bo pominąłeś jedną rzecz: kto był pierwszym kupującym przy gwałtownym wzroście jena? W ostatnich latach globalni inwestorzy robili jedną rzecz — pożyczali jeny, by kupować wszystko. Stopy procentowe w Japonii to 1%, w USA 3,5%-3,75%, różnica 275 punktów bazowych. Pożyczanie jenów prawie bez kosztów, wymiana na dolary i kupowanie obligacji USA, akcji amerykańskich, Bitcoina. Ta gra nazywa się arbitrażem jena. Im tańszy jen, tym lepszy arbitraż. Im słabszy jen, tym większa dźwignia. W ostatnich miesiącach jen spadł do najniższego poziomu od 40 lat, a pozycje arbitrażowe osiągnęły sufit. A teraz? Jen wzrósł w ciągu dnia o 3,3%. Pożyczone jeny nagle stały się droższe. Arbitrażyści z dźwignią mają tylko jedno wyjście — likwidować pozycje. Sprzedają aktywa, by odkupić jeny i spłacić długi. Co sprzedają? Obligacje USA, akcje amerykańskie, Bitcoina. Rynek wycenia teraz optymistyczny scenariusz „udanej interwencji i stabilizacji jena”. Ale nie wycenia krwawego scenariusza „paniki i likwidacji pozycji arbitrażowych”. W sierpniu 2024 roku japoński bank centralny przeprowadził łagodne podwyżki stóp, co wywołało częściową likwidację pozycji arbitrażowych i gwałtowny spadek BTC. Ile wtedy jen wzrósł? Mniej niż 2%. A teraz? 3,3%. I nadal rośnie. Dane historyczne pokazują, że po każdej podwyżce stóp przez Bank Japonii Bitcoin średnio traci około 27% wartości. Tym razem to nie podwyżka stóp — to bezpośrednia interwencja z pieniędzmi i współpraca z USA. Siła większa, uderzenie mocniejsze. Myślisz, że jen rośnie, dolar słabnie, więc BTC powinien rosnąć. Ale krótkoterminowa cena BTC nigdy nie zależy od tego, co „powinno być”, lecz od tego, „kto jest zmuszony sprzedawać”. 52,8 miliarda dolarów interwencyjnych trafiło na rynek walutowy, nie do Twojego rynku kryptowalut. A fundusze, które pożyczyły jeny, by kupić BTC, sprzedają BTC z powrotem na rynek, by odkupić jeny. Ty czekasz na wzrost, inni likwidują pozycje. Jak duży jest rynek arbitrażu jena? Nikt nie potrafi dokładnie powiedzieć. Ale jedno jest pewne — jest znacznie większy niż obecna wycena rynku. W kwietniu i maju Japonia już wydała 11,73 biliona jenów (około 73 miliardów dolarów) na interwencje, a efekt utrzymał się tylko kilka tygodni. Teraz 8,45 biliona plus współpraca z USA — jak długo to potrwa? Interwencja może pomóc doraźnie, ale nie rozwiąże problemu u podstaw. Różnica stóp procentowych między USA a Japonią wynosząca 275 punktów bazowych pozostaje, a podstawowa logika osłabienia jena się nie zmieniła. Ale krótkoterminowy szok jest realny — za każdy 1% wzrostu jena wiele pozycji arbitrażowych jest likwidowanych. Za każdą likwidowaną pozycję na rynek trafia partia BTC. Zalecenia operacyjne Obserwuj kurs dolara do jena. Jeśli kurs utrzyma się poniżej 157 — fala likwidacji pozycji arbitrażowych może dopiero się zaczynać. Jeśli odbije się powyżej 160 — oznacza to, że efekt interwencji słabnie, jen znowu słabnie, a pozycje arbitrażowe wrócą. W żadnym z tych scenariuszy nie jest to powód, by ślepo kupować na dołku. $BTC $ETH $XAU #日元干预战升级，美方准备介入