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7月30日凌晨2点，美联储将公布7月利率决议，凌晨2点30分召开新闻发布会。本次会议不公布经济预测和点阵图，因此真正决定市场方向的，将是利率决定、声明措辞，以及发布会上对9月政策的暗示。 01｜我的基准判断：维持利率，但整体偏鹰 美联储本次维持3.50%—3.75%利率区间不变的概率更高。 当前市场大约定价70%的维持概率和30%的加息概率；路透调查的104位经济学家全部预计本次不加息。 但不加息不代表鸽派。 6月整体CPI同比仍为3.5%，核心CPI同比降至2.6%；失业率为4.2%，新增非农只有5.7万人，但最新首次申领失业救济人数只有18.7万人。当前经济呈现的是招聘放缓、裁员仍少，通胀回落但尚未完全解决。 因此，最合理的选择是暂时不加息，同时保留9月行动的可能性。 02｜今晚最可能出现的是鹰派暂停 预计声明和发布会可能强调三点： 第一，通胀仍高于目标，不能因为单月数据改善就宣布胜利。 第二，就业市场虽然边际放缓，但暂时没有出现大规模恶化。 第三，后续政策取决于能源价格、通胀数据以及就业变化，不排除进一步收紧。 这意味着市场听到的可能不是准备降息，而是： 这次先不加，但如果夏季通胀重新上升，9月仍然可以加。 所以本次会议的核心问题并不是今晚加不加，而是美联储会不会把9月加息从一个风险情景，升级为明确的政策选项。 03｜真正决定科技股方向的是长端利率 截至7月28日，美国2年期国债收益率约4.26%。当前债市已经在计入未来政策继续偏紧的可能性。 对科技股最不利的不是单纯加息，而是10年期收益率继续突破，同时市场开始计入不止一次加息。 反过来，即使出现意外加息，只要10年期收益率随后下降，也可能说明债市认为这次行动提高了美联储控制通胀的可信度，科技股未必会持续下跌。 #美联储即将公布利率决议 $BTC $XAU $QQQ