Директор по инвестициям Bitwise: Три возможности, которые я вижу в «Криптоплане» SEC

Автор Мэтт Хоуган, директор по инвестициям, Bitwise

Составило: Луффи, Foresight News

На прошлой неделе председатель SEC Пол Аткинс выступил с речью под названием «Лидерство Америки в цифровой финансовой революции» в Институте политики «Америка прежде всего».

Вы должны прочитать его прямо сейчас. Действительно, не сомневайтесь, это выступление можно назвать инвестиционной дорожной картой на ближайшие пять лет.

В своей речи Аткинс изложил видение будущего финансовых рынков. Спойлер, все будет вращаться вокруг публичных цепочек, таких как Ethereum. Он предложил:

• Все активы (акции, облигации, доллары США и т.д.) в конечном итоге перейдут в публичную цепочку;

• Децентрализованные финансы (DeFi) будут играть важную роль в будущем;

• Криптоактивы и блокчейн могут породить новые захватывающие бизнес-модели;

• Главное, что мешает этой «революции» – враждебная регуляторная среда, которая сейчас изменилась на 180 градусов.

Это самое полное представление о том, как криптовалюты меняют финансовые рынки, которое я когда-либо читал.

После прочтения этой речи трудно не захотеть выделить много денег в криптопространство. Если вы работаете в финансовой отрасли, вы, возможно, даже захотите сменить акцент своей карьеры здесь. В этой речи председатель SEC обобщил все лучшие идеи, высказанные сторонниками криптовалют за последнее десятилетие, а также подробно рассказал, как SEC будет воплощать эти идеи в жизнь.

«Такая возможность выпадает раз в поколение», — написал он в своей речи. Несколько лет назад я даже не был уверен, что отдел нормативно-правового соответствия позволит мне сказать это.

Что это значит для инвесторов

В этой речи есть так много интересного для инвесторов. Вы можете основать венчурную фирму на основе видения Аткинса и построить бизнес на каждой возможности, которую он предлагает. Но, на мой взгляд, есть три инвестиционные возможности, которые выделяются.

Возможность 1: Наиболее очевидная возможность для Ethereum (и других публичных цепочек уровня 1)

— инвестировать в Ethereum и другие публичные цепочки уровня 1, которые поддерживают стейблкоины и токенизацию активов.

«Сегодня я объявляю о запуске Project Crypto, — сказал Аткинс, — который представляет собой инициативу всего комитета по обновлению правил ценных бумаг, чтобы обеспечить миграцию финансовых рынков США в блокчейн».

Нетрудно заметить, что если почти все активы будут перенесены в публичные цепочки, вы обязательно захотите развернуть эти публичные цепочки.

На какие публичные сети стоит обратить внимание? Лучшей стратегией может быть покупка корзины основных активов: Ethereum, Solana, Cardano, XRP, Avalanche, Aptos, Sui, NEAR и других.

Я знаю, что некоторые читатели скажут: Ethereum явно является доминирующей цепочкой в пространстве токенизации и стейблкоинов. Принимаю! Он лидирует. Но, оглядываясь на рост цифровой торговли в начале 21-го века – последнее крупное обновление финансовой системы, можно сказать, что первыми лидерами рынка были такие компании, как Island ECN и Instinet.

Вы слышали эти имена в последнее время? Я тоже нет. Но цена акций Nasdaq выросла на 2275% с тех пор, как она стала публичной в июле 2002 года.

Вместо того, чтобы пытаться выбрать одну цель, лучше принять стратегию индексации и купить корзину активов для покрытия будущих головных проектов.

Возможность 2: Coinbase, Robinhood и т.д.

Самой поучительной частью презентации «Суперприложения» стала секция под названием «Управление суперприложениями: горизонтальная интеграция продуктов и услуг». В нем Аткинс представляет себе будущее, в котором одно приложение позволит клиентам предоставлять комплексные финансовые услуги.

«Брокеры-дилеры с альтернативными торговыми системами должны иметь возможность одновременно предоставлять торговлю криптоактивами, не являющимися ценными бумагами, ценными бумагами криптоактивов, традиционными ценными бумагами, а также стейкинг криптоактивов, кредитование и другие услуги, не получая лицензий от более чем 50 штатов или нескольких федеральных лицензий», — сказал Аткинс.

Читая эту часть, трудно не подумать, что Coinbase и Robinhood практикуют концепцию суперприложений, но отправная точка другая: Coinbase начинала в криптосфере и расширяется в традиционные активы; Robinhood, с другой стороны, начинался как традиционный актив и стремительно приближается к криптопространству.

Осмелюсь предсказать: одна из этих компаний может стать крупнейшей в мире компанией по оказанию финансовых услуг и даже может стать первой компанией по оказанию финансовых услуг, рыночная капитализация которой превысит 1 триллион долларов. Аткинс только что изложил дорожную карту для них.

Возможность 3: Приложения DeFi

Третья важная возможность в презентации Аткинса — децентрализованные финансы (DeFi).

Приложения DeFi находятся в серой зоне регулирования, не разрешены и не запрещены существующими правилами. Это ограничивает их развитие: приложения DeFi широко используются криптоэнтузиастами, но основные инвесторы и учреждения почти никогда не участвуют в этом.

В разделе под названием «Раскрытие потенциала рынка США: обширные и надежные программные системы в цепочке» Аткинс объяснил, почему регулирующие органы изо всех сил пытаются понять DeFi:

«Децентрализованные финансовые программные системы, такие как автоматизированные маркет-мейкеры, обеспечивают автоматизированную деятельность на финансовом рынке без посредников. Федеральные законы о ценных бумагах всегда по умолчанию относились к регулирующим посредникам, но это не значит, что мы должны принуждать посредников, когда рынок может работать без посредников».

Другими словами: DeFi — это не просто технологическая революция, но и идеологическая. И председатель SEC это понимает.

Несмотря на отсутствие нормативной ясности, использование приложений DeFi было значительным. Uniswap, крупнейшее приложение для спотовой торговли, в июне зафиксировало рекордный объем торгов в 88 миллиардов долларов; Протоколы кредитования DeFi, такие как Aave, также установили новый рекорд по объему блокировки, достигнув $56 млрд; Платформы деривативов, такие как Hyperliquid, столь же велики.

Если бы правила были более четкими, могли бы эти цифры увеличиться в десять раз? в 50 раз? Или в 100 раз? По мере того, как традиционные рынки сливаются с криптовалютными рынками, возможности в пространстве DeFi будут чрезвычайно обширны.

Критики отмечают, что у большинства токенов DeFi отсутствует четкая экономическая связь с базовым протоколом. Например, токен UNI от Uniswap является «токеном управления»: это означает, что держатели могут голосовать за направление протокола, но не могут извлекать выгоду из комиссий за транзакции, взимаемых платформой.

Я предполагаю, что это наследие враждебной нормативно-правовой среды прошлого. В соответствии с новым видением SEC, такие активы, как UNI, могут открыть значительную стоимость за счет установления более прямых экономических связей с базовым протоколом.

Ключевой вопрос: это уже в цену?

Самый очевидный вопрос о видении Аткинса: это уже учтено в ценах? Если рынок давно ожидал, что SEC превратится из крипто-оппонента в «катализатора», то цены на такие активы, как Ethereum, Solana, Uniswap и т. д., должны были это отразить.

может быть. Но последнее, что я хочу сказать: этот разговор застал меня врасплох.

Я исследую и пишу о криптовалютах в течение последних восьми лет, и я долгое время был оптимистичен в отношении будущего криптовалют, и я говорил, что все активы в конечном итоге перейдут на блокчейн. Но прочитав эту речь, я поняла, что моя закономерность недостаточно велика и что мне нужно ускорить темп действий.

Если даже я этого не ожидал, думаю, и все остальные тоже.