كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise: ثلاث فرص أراها من "خطة التشفير" الخاصة بلجنة الأوراق المالية والبورصات

بقلم مات هوجان ، كبير مسؤولي الاستثمار ، Bitwise

تجميعه: Luffy ، Foresight News

الأسبوع الماضي ، ألقى رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز خطابا بعنوان "قيادة أمريكا في الثورة المالية الرقمية" في معهد أمريكا أولا للسياسة.

يجب أن تقرأها الآن. حقا ، لا تتردد ، يمكن تسمية هذا الخطاب خارطة طريق للاستثمار للسنوات الخمس المقبلة.

في خطابه ، حدد أتكينز رؤية لمستقبل الأسواق المالية. تنبيه المفسد ، كل شيء سيدور حول السلاسل العامة مثل Ethereum. واقترح:

• جميع الأصول (الأسهم والسندات والدولار الأمريكي وما إلى ذلك) ستنتقل في النهاية إلى السلسلة العامة.

• سيلعب التمويل اللامركزي (DeFi) دورا مهما في المستقبل.

• يمكن أن تؤدي الأصول المشفرة و blockchain إلى ظهور نماذج أعمال جديدة ومثيرة.

• الشيء الرئيسي الذي يعيق هذه "الثورة" هو البيئة التنظيمية المعادية ، التي تغيرت الآن 180 درجة.

هذه هي الفكرة الأكثر اكتمالا عن كيفية قيام العملات المشفرة بإعادة تشكيل الأسواق المالية التي قرأتها على الإطلاق.

بعد قراءة هذا الخطاب ، من الصعب عدم الرغبة في تخصيص الكثير من المال لمساحة التشفير. إذا كنت تعمل في الصناعة المالية ، فقد ترغب في تحويل تركيزك الوظيفي هنا. قام رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بتكثيف أفضل الأفكار التي قدمها مؤيدو العملات المشفرة على مدار العقد الماضي في هذا الخطاب ، كما أوضح بالتفصيل كيف ستدفع هيئة الأوراق المالية والبورصات هذه الأفكار إلى الحياة.

في خطابه: "هذه فرصة لا تتكرر إلا مرة واحدة في الجيل". قبل بضع سنوات ، لم أكن متأكدا حتى مما إذا كان قسم الامتثال سيسمح لي بقول ذلك.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين

هناك الكثير للتنقيب فيه في هذا الخطاب للمستثمرين. يمكنك إنشاء شركة رأس مال استثماري حول رؤية أتكينز وبناء عمل تجاري لكل فرصة يقترحها. لكن في رأيي ، هناك ثلاث فرص استثمارية بارزة.

الفرصة 1: الفرصة الأكثر وضوحا ل Ethereum (والسلاسل العامة الأخرى من الطبقة 1)

هي الاستثمار في Ethereum والسلاسل العامة الأخرى من الطبقة 1 التي تدعم العملات المستقرة وترميز الأصول.

قال أتكينز: "اليوم ، أعلن عن إطلاق Project Crypto ، وهي مبادرة على مستوى اللجنة لتحديث لوائح الأوراق المالية لتمكين هجرة الأسواق المالية الأمريكية على السلسلة".

ليس من الصعب أن ترى أنه إذا تم ترحيل جميع الأصول تقريبا إلى سلاسل عامة ، فستحتاج بالتأكيد إلى نشر هذه السلاسل العامة.

ما هي السلاسل العامة التي تستحق الاهتمام بها؟ قد تكون أفضل استراتيجية هي شراء سلة من الأصول السائدة: Ethereum و Solana و Cardano و XRP و Avalanche و Aptos و Sui و NEAR والمزيد.

أعلم أن بعض القراء سيقولون: من الواضح أن Ethereum هي السلسلة المهيمنة في مساحة الترميز والعملات المستقرة. أوافق! إنه في المقدمة. ولكن إذا نظرنا إلى الوراء في صعود التداول الرقمي في أوائل القرن الحادي والعشرين - آخر ترقية رئيسية للنظام المالي ، كان قادة السوق الأوائل شركات مثل Island ECN و Instinet.

هل سمعت هذه الأسماء مؤخرا؟ ولا أنا. لكن سعر سهم ناسداك ارتفع بنسبة 2275٪ منذ طرحه للاكتتاب العام في يوليو 2002.

بدلا من محاولة اختيار هدف واحد ، من الأفضل اعتماد استراتيجية الفهرسة وشراء سلة من الأصول لتغطية المشاريع الرئيسية المستقبلية.

الفرصة 2: Coinbase و Robinhood وما إلى ذلك.

الجزء الأكثر إفادة في عرض "Super Apps" هو القسم بعنوان "قيادة التطبيقات الفائقة: التكامل الأفقي للمنتجات والخدمات". في هذا التقرير، تتصور "أتكينز" مستقبلا يمكن فيه تطبيق واحد العملاء من تقديم خدمات مالية شاملة.

قال أتكينز: "يجب أن يكون الوسطاء الذين لديهم أنظمة تداول بديلة قادرين على توفير تداول الأصول المشفرة غير الآمنة ، والأوراق المالية للأصول المشفرة ، والأوراق المالية التقليدية ، بالإضافة إلى تخزين الأصول المشفرة والإقراض والخدمات الأخرى في نفس الوقت ، دون الحصول على تراخيص من أكثر من 50 ولاية أو تراخيص فيدرالية متعددة".

عند قراءة هذا الجزء ، من الصعب عدم الاعتقاد بأن كل من Coinbase و Robinhood يمارسان مفهوم التطبيقات الفائقة ، لكن نقطة البداية مختلفة: بدأت Coinbase في مجال التشفير وتتوسع في الأصول التقليدية. من ناحية أخرى ، بدأت Robinhood كأصل تقليدي وهي تقترب بسرعة من مساحة التشفير.

أجرؤ على التنبؤ: يمكن أن تصبح إحدى هذه الشركات أكبر شركة خدمات مالية في العالم وقد تصبح أول شركة خدمات مالية تتجاوز 1 تريليون دولار من حيث القيمة السوقية. لقد وضع أتكينز للتو خارطة طريق لهم.

الفرصة 3: تطبيقات التمويل اللامركزي

الفرصة الثالثة البارزة في عرض Atkins هي التمويل اللامركزي (DeFi).

كانت تطبيقات DeFi في منطقة رمادية تنظيمية ، غير مسموح بها ولا محظورة صراحة بموجب اللوائح الحالية. هذا يحد من تطورهم: يتم استخدام تطبيقات DeFi على نطاق واسع من قبل عشاق التشفير ، لكن المستثمرين والمؤسسات السائدة لا تشارك أبدا.

في قسم بعنوان "إطلاق العنان لإمكانات السوق الأمريكية: أنظمة برمجية واسعة وقوية على السلسلة" ، أوضح أتكينز سبب معاناة المنظمين لفهم DeFi:

"تتيح أنظمة البرمجيات المالية اللامركزية ، مثل صانعي السوق الآليين ، نشاط السوق المالي الآلي غير الوسيط. لطالما تخلفت قوانين الأوراق المالية الفيدرالية عن العمل أمام الوسطاء التنظيميين ، لكن هذا لا يعني أنه يتعين علينا إجبار الوسطاء عندما يمكن للسوق العمل بدون وسطاء ".

بعبارة أخرى: DeFi ليست مجرد ثورة تكنولوجية ، ولكنها أيضا ثورة أيديولوجية. ورئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات يفهم ذلك.

على الرغم من عدم وجود وضوح تنظيمي ، إلا أن استخدام تطبيقات DeFi كان كبيرا. شهد Uniswap ، أكبر تطبيق تداول فوري ، رقما قياسيا بلغ 88 مليار دولار في حجم التداول في يونيو. كما سجلت بروتوكولات إقراض DeFi مثل Aave رقما قياسيا جديدا لحجم القفل ، حيث وصل إلى 56 مليار دولار. منصات المشتقات مثل Hyperliquid كبيرة بنفس القدر.

إذا كانت اللوائح أكثر وضوحا ، فهل يمكن أن تزيد هذه الأرقام عشرة أضعاف؟ 50 مرة؟ أو 100 ضعف؟ مع اندماج الأسواق التقليدية مع أسواق العملات المشفرة ، ستكون الفرص في مساحة DeFi واسعة للغاية.

يشير النقاد إلى أن معظم رموز DeFi تفتقر إلى اتصال اقتصادي واضح بالبروتوكول الأساسي. على سبيل المثال ، رمز UNI الخاص ب Uniswap هو "رمز حوكمة": فهذا يعني أنه يمكن لحامليها التصويت على اتجاه البروتوكول ولكن لا يمكنهم الاستفادة من رسوم المعاملات التي تفرضها المنصة.

أعتقد أن هذا إرث من البيئة التنظيمية المعادية في الماضي. بموجب الرؤية الجديدة للجنة الأوراق المالية والبورصات ، يمكن لأصول مثل UNI أن تطلق قيمة كبيرة من خلال إنشاء روابط اقتصادية أكثر مباشرة مع البروتوكول الأساسي.

السؤال الأساسي: هل هو السعر بالفعل؟

السؤال الأكثر وضوحا حول رؤية أتكينز هو: هل تم تسعير هذا بالفعل؟ إذا كان السوق يتوقع منذ فترة طويلة أن تتحول هيئة الأوراق المالية والبورصات من خصم للعملات المشفرة إلى "محفز" ، فيجب أن تعكس أسعار الأصول مثل Ethereum و Solana و Uniswap وما إلى ذلك ذلك.

ربما. لكن آخر شيء أريد قوله هو: فاجأني هذا الكلام.

لقد كنت أبحث وأكتب عن العملات المشفرة على مدار السنوات الثماني الماضية ، وكنت متفائلا بشأن مستقبل العملات المشفرة لفترة طويلة ، وقلت إن جميع الأصول ستنتقل في النهاية إلى blockchain. لكن بعد قراءة هذا الخطاب ، أدركت أن نمطي لم يكن كبيرا بما يكفي وأنني بحاجة إلى تسريع وتيرة العمل.

حتى لو لم أكن أتوقع ذلك ، أعتقد أن الجميع أيضا.