Ethena baru saja mengumumkan apa yang ditunggu semua orang. Protokol siap untuk mengaktifkan sakelar biaya. Pendapatan tahunan kotor 9 digit akan dibagikan kepada $ENA staker. Berikut adalah model yang memproyeksikan APR dalam kasus bear, base, dan bull. (Perbesar gambar untuk semua perhitungan) 🧭 KONTEKS Ethena baru saja menyelesaikan apa yang menurut saya adalah periode paling menang dalam sejarah perusahaan. Jika Anda melewatkannya, berikut rekap singkatnya: 1. USDe terdaftar di Binance Saya mengumpulkan beberapa proyeksi beberapa waktu lalu tentang bagaimana integrasi CEX memengaruhi pasokan USDe. Layak untuk dicoba: 2. Peluncuran Produk Stablecoin-as-a-Service (SaaS) Ini diluncurkan melalui kolaborasi dengan MegaETH, yang akan mengintegrasikan "USDm" di seluruh ekosistemnya. Composability DeFi yang terbaik: 3. Ekspansi HyENA @BasedOneX, yang didukung langsung oleh @ethena_labs, dengan cepat menjadi salah satu aplikasi terbesar di Hyperliquid. Selain itu, tim Ethena sekarang sedang meluncurkan produk baru seperti perpetual swap pada ekuitas dan dolar sintetis asli hUSDe. 4. Pembelian kembali $ENA DAT (@stablecoin_x) telah mengumpulkan lebih dari $895 juta untuk pembelian kembali token. Yayasan mengumumkan rencana berikut: • $5 juta per hari jika $ENA >$0,70 • $10 juta per hari jika $ENA <$0,70, atau jika $ENA turun >5% dalam periode 24 jam Terakhir, di antara berita gila dua minggu terakhir, ada yang agak luput dari perhatian, tetapi, menurut saya, itu sangat menarik. 5. Longsoran salju x Ethena Ethena menerapkan sUSDe di @avax, dan pasar @pendle_fi sudah aktif untuk itu. Saya baru-baru ini menulis sebuah artikel tentang teknologi Avalanche dan saluran entitas institusional yang bergabung dengan ekosistemnya: Saya pikir rantai ini memiliki margin pertumbuhan yang signifikan karena sangat berfokus pada perusahaan dan institusi melalui arsitektur L1 yang berdaulat. Saya ingin tahu bagaimana kemitraan ini berkembang sekarang karena entitas besar ini dapat memanfaatkan lini produk Ethena langsung dari L1 berdaulat mereka sendiri. Sekarang, mari kita masuk ke bagian yang menarik: Peralihan biaya Ethena. Beberapa hari yang lalu, Yayasan Ethena mengonfirmasi bahwa parameter peralihan biaya yang ditetapkan oleh Komite Risiko telah terpenuhi, dan peralihan biaya ENA akan segera diaktifkan. Untuk alasan ini, inilah saatnya untuk menjalankan beberapa angka tentang dampaknya terhadap staker $ENA dan ekosistem secara keseluruhan. 📊 PROYEKSI PERALIHAN BIAYA Pendapatan Mari kita mulai dengan melihat pendapatan Ethena selama 6 bulan terakhir: • Agustus - $54.7 juta • Juli - $43.1 juta • Juni - $18.3 juta • Mei - $20.3 juta • April - $7.3 juta • Maret - $14.4 juta Angka yang mengesankan. Rata-rata bulanan di belakang terlihat seperti ini: • Rata-rata 3 bulan - $38.7 juta • Rata-rata 6 bulan - $26.3 juta Dipertaruhkan $ENA Menurut dasbor Dune @EntropyAdvisors, 915 juta ENA dipertaruhkan, mewakili 6,1% dari total pasokan. Ini sama dengan token senilai sekitar $677 juta. Cara Kerja Tabel Tabel 1: Dengan menggunakan pendapatan Ethena dari beberapa bulan terakhir dan pasokan yang dipertaruhkan saat ini, kita dapat menghitung APR yang akan diperoleh staker (rumus yang ditunjukkan pada gambar). Tabel 2: Kami kemudian mengambil hasil tersebut dan memproyeksikan skenario yang berbeda dengan asumsi pasokan yang dipertaruhkan akan meningkat saat pengguna mencari hasil dari pendapatan Ethena. Untuk proyeksi konservatif, dasar, dan bullish, tabel kedua (tabel sebelah kanan) menggunakan nilai yang disorot dari tabel pertama (pembagian biaya yang semakin tinggi dipasangkan dengan pendapatan yang semakin tinggi). Hasil Pada 17 September, Ethena berada di jalur untuk menghasilkan pendapatan yang sama atau sedikit lebih rendah dari bulan sebelumnya. Mengingat lingkungan makro yang menguntungkan yang kita tuju, masuk akal untuk mengharapkan protokol untuk mempertahankan angka-angka ini selama beberapa bulan mendatang. Ini berarti tiga baris terakhir dari meja sebelah kanan tidak realistis (dengan asumsi pembagian biaya adalah ~30-40%). Pada akhirnya, $ENA staker akan mendapatkan antara 10,3% dan 26,6% APR, dengan nilai rata-rata sekitar 15,8%. Catatan: Ini semua spekulasi dan mengasumsikan hasil dikirim ke kontrak sENA, jadi ambil posting ini dengan sebutir garam. Namun, tidak diragukan lagi ini merupakan peningkatan yang sangat bullish yang akan menguntungkan kita semua pemegangnya.