Sungguh menakjubkan melihat primitif CLOB mendapatkan perhatian yang benar-benar layak. Injective memelopori CLOB pertama yang benar-benar terdesentralisasi, memetakan jalan yang dianggap tidak konvensional oleh banyak orang pada saat itu. Sebagai seseorang yang telah membangun infrastruktur CLOB selama 6+ tahun, saya menyaksikan secara langsung tantangan dari pendekatan kontrarian kami. Keputusan yang pada akhirnya terbukti benar pada akhirnya. Selama bertahun-tahun kami telah mengoptimalkan setiap parameter lapisan infrastruktur untuk memungkinkan pengalaman perdagangan yang unggul. Melalui pengurangan waktu blok hingga mendekati finalitas instan dan memungkinkan lelang batch yang sering untuk mencegah segala bentuk MEV, kami telah bekerja sama dengan beberapa institusi terbaik untuk mengoptimalkan tumpukan lebih lanjut dengan masukan nyata dari manajer aset multi-miliar dolar. Ketika kami memulai eksperimen dengan CLOB sejauh tahun 2018, sangat sulit untuk melakukan semua operasi onchain. Setiap VC dan bahkan beberapa perusahaan asli kripto mendorong kami untuk beralih ke AMM dan mengikuti kereta hype selama musim panas DeFi sejak tahun 2020. AMM dengan cepat menguasai dan menjadi standar industri yang dipimpin oleh Uniswap dan kemudian banyak peniru bercabang lainnya. Namun, kami tetap setia pada keyakinan dan misi kami. Untuk benar-benar menciptakan platform bagi keuangan untuk berkembang, kami harus menciptakan infrastruktur CLOB terbaik yang ada. Satu yang terintegrasi langsung ke dalam tumpukan rantai dan yang paling penting di mana setiap komponen terdesentralisasi. Injective tentu saja menempuh jalan yang kurang populer dan dipandang rendah, tetapi kami percaya pada keunggulan mendasar dari mekanisme buku pesanan. Pembenaran pendekatan kami sekarang terbukti dalam perilaku pasar. Likuiditas semakin bermigrasi dari pembuat pasar otomatis menuju buku limit order terpusat, di mana lelang berkelanjutan mencocokkan tawaran pembuat dan pengambil dengan kedalaman yang terlihat dalam, spread sempit, dan pengisian deterministik. Ini adalah atribut yang AMM, yang mengandalkan kurva otomatis, kesulitan untuk dipertahankan di bawah kondisi selip peristiwa ekor. Ketahanan buku pesanan mewakili metrik pembeda utama, karena CLOB menunjukkan seberapa cepat kedalaman diisi ulang setelah perdagangan besar, sedangkan pool AMM pada rantai hanya mengatur ulang harga melalui arbitrase dan harus menunggu aliran eksternal untuk menyeimbangkan kembali. CLOB unggul dalam analisis aliran beracun, memungkinkan algoritme eksekusi yang dipesan lebih dahulu untuk membedakan perdagangan yang diinformasikan dari kebisingan dan mengiris pesanan secara optimal. Keunggulan transparansi ini meluas ke arbiter yang menyukai CLOB untuk latensi minimal dan biaya yang dapat diprediksi, sementara AMM memberlakukan biaya slippage yang tumbuh dengan ukuran perdagangan kuadrat. Algoritme eksekusi canggih seperti VWAP, TWAP, dan POV berkembang pada data buku tingkat tick yang disediakan CLOB, sedangkan pengirisan AMM tetap menjadi instrumen tumpul yang rentan terhadap seleksi yang merugikan. Kami sudah menyaksikan tren pengguna yang lebih luas dan arus bermigrasi dari rekan terpusat ke tempat terdesentralisasi. Masa depan semakin cerah dan orang-orang akhirnya terbangun dengan janji besar CLOB. Saya senang melihat CLOB akhirnya mendapatkan perhatian yang layak mereka dapatkan dan sangat bersemangat untuk menulis bab berikutnya dalam sejarah sistem keuangan baru bersama tim saya di Injective. Masa depan ke depan tidak pernah terlihat lebih baik bagi @injective