Variational prévoit de réaliser le TGE de $VAR au quatrième trimestre 2026, avec 32 % alloués à l'airdrop initial, 18 % réservés pour l'écosystème, et 50 % distribués à l'équipe et aux investisseurs. Selon cette répartition, il s'agit d'un projet typique avec un taux d'airdrop élevé. Le pourcentage de 32 % est effectivement très important, mais la stabilité du prix dépendra du volume en circulation le jour du TGE, du comportement de réception des airdrops et de la profondeur du marché. En général, une pression de vente concentrée apparaît rapidement après l'airdrop. Rien à ajouter, continuons à farmer.

La proposition liée à Celestia a fait grimper $TIA d'environ 20 % auparavant, avant de redescendre rapidement, ce qui est typique d'un marché entraîné par une proposition de gouvernance. Le marché pensait que la proposition allait entraîner une revalorisation des frais de TIA, de l'économie des blobs et de la logique d'utilisation du réseau, mais cela a inévitablement attiré beaucoup de levier. De plus, si la mise en œuvre finale de la proposition est lente ou si les revenus sont inférieurs aux attentes, le prix chutera rapidement. Les traders ordinaires doivent donc toujours faire leurs propres recherches (DYOR) face à ce type de marché lié aux propositions.

Une vague de bonnes nouvelles pour ZEC est en route : Fortitude Mining a augmenté la ligne de crédit DCG de 26M$ à 50M$, environ 31M$ étant disponibles pour le financement lié à ZEC, avec un plan pour soutenir environ 9 000 mineurs Zcash et l'expansion des infrastructures. Selon Ajian, bien que l'augmentation du crédit accroisse les fonds disponibles, elle augmente également les risques liés à la dette et à la volatilité des prix, mais elle élargit la narration haussière de $ZEC au-delà de la confidentialité et des ETF, pour inclure les dépenses en capital minier et la trésorerie d'entreprise

Le 23 septembre, l'ETF au comptant $XRP a enregistré une entrée nette d'environ 18,04 millions de dollars, dont environ 11,54 millions pour Bitwise et 6,50 millions pour Franklin. Cependant, malgré ces entrées dans l'ETF, le prix du token a reculé. Il semble que, bien que les fonds institutionnels pour XRP soient toujours présents, la pression de vente à court terme soit plus forte. Les flux de capitaux entrants pourraient soutenir le prix, mais sans réussir à modifier le rythme des prises de bénéfices en zone haute. Dans ce type d'actifs à bêta élevé, il est courant que la croissance de l'AUM des ETF et le recul des prix se produisent simultanément, il ne faut donc pas sous-estimer les risques à court terme

$HYPE L'ETF au comptant a enregistré une sortie nette d'environ 1,58 million de dollars le 23 septembre, provenant entièrement de BHYP, ce qui contraste nettement avec les revenus des accords de Hyperliquid, qui continuent de générer des fonds, tandis que les fonds de l'ETF se retirent. Selon Ajian, la valeur à long terme de HYPE repose sans aucun doute sur les revenus de la plateforme de trading, mais la valeur à court terme sera toujours influencée par l'ETF, le déverrouillage, l'OI et le financement. Lorsqu'on investit dans HYPE, il est impératif de bien distinguer ces deux logiques

Une énorme baleine vient de liquider environ 1 425 positions longues en BTC. Cette montée rapide de près de 75K$ à plus de 87K$ incite les anciens détenteurs longs à prendre leurs bénéfices, ce qui est tout à fait normal. On ne peut pas directement conclure que la baleine est baissière ; il s'agit plus probablement de prises de bénéfices, de réduction de levier ou de libération de marge. Il faut savoir que la clôture de positions longues n'est pas forcément une mauvaise chose : sans rotation des positions bénéficiaires, le marché risque plutôt d'accumuler des gains latents. Ce qui mérite plus d'attention actuellement, c'est l'expiration demain, le 25 septembre, d'options d'une valeur d'environ 15,9 milliards de dollars en $BTC et $ETH. Le ratio put-call de BTC est d'environ 0,52, avec un point de douleur maximal autour de 72K$, alors que le prix est encore au-dessus de 84K$. L'expiration des options accentuera les effets de couverture des teneurs de marché, de migration des positions et de fixation des prix, donc la volatilité de ces deux jours ne provient pas forcément uniquement des fondamentaux, mais aussi possiblement d'un rééquilibrage des positions d'options. Aujourd'hui, il est conseillé de réduire les poursuites de cassures, d'attendre que le bruit de la volatilité lié à l'expiration se dissipe, puis de réévaluer la tendance. #BTC冲高回落，市场轮动开始了吗？

Pourquoi y a-t-il eu un retournement temporaire du marché ? L'indice PMI composite américain de septembre publié hier a atteint 58,4, son plus haut niveau depuis juillet 2021, ce qui signifie que l'économie américaine ne montre pas de signes évidents de récession pour le moment. Le marché a immédiatement réagi, les rendements des obligations américaines ont de nouveau augmenté. Le rendement des obligations à 2 ans approche déjà 4,8 %, et le taux à 10 ans a atteint un nouveau sommet en 19 ans. Par ailleurs, après l'ouverture du marché japonais aujourd'hui, le rendement des obligations à 10 ans a également grimpé jusqu'à environ 3,06 %, un niveau jamais vu depuis 1996. La hausse conjointe des rendements obligataires aux États-Unis et au Japon signifie que les principaux marchés obligataires mondiaux sont en train de revaloriser le coût des fonds à long terme, ce qui affectera directement l'allocation mondiale des actifs. C'est aussi la raison pour laquelle, malgré de bonnes performances économiques, le Nasdaq et $BTC ainsi que d'autres actifs à risque sont en baisse ; le coût macroéconomique des fonds conserve actuellement un pouvoir de fixation des prix très fort. En fin de compte, BTC n'est qu'un actif unique, tandis que les obligations à 10 ans sont un paramètre de tarification pour l'ensemble du système financier, impliquant de nombreux modèles d'évaluation d'actifs. Plutôt que de se demander si le Bitcoin peut dépasser 90 000, il vaut mieux observer si le taux à 10 ans peut retomber sous les 5 % #美债收益率全面走高，高利率为何难降？

À l'instant : Le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, a déclaré que la Chine et les États-Unis ont convenu de prolonger la trêve commerciale initialement prévue jusqu'au 10 novembre jusqu'au 10 janvier de l'année prochaine. C'est sans aucun doute l'information macroéconomique la plus importante d'aujourd'hui, ce qui signifie qu'au moins pour les prochains trimestres, la chaîne d'approvisionnement mondiale n'aura pas à faire face à une nouvelle vague d'augmentation massive des droits de douane. Selon Ajian, cet événement ne doit pas être simplement interprété comme une amélioration des relations sino-américaines, mais plutôt comme un tacite accord des deux parties pour repousser le moment le plus dangereux. $BTC et même l'ensemble du marché ne réagiront pas beaucoup à cela, car la semaine dernière Ajian a déjà analysé que le marché avait anticipé et intégré cette information dans ses transactions. Ce qui est vraiment important aujourd'hui, ce n'est pas la trêve en elle-même, mais ce qui sera négocié après cette trêve. En effet, l'attention du marché s'est déjà recentrée sur les risques liés au prix du pétrole, à l'inflation et à la dette américaine, il ne faut donc pas exagérer cette nouvelle en la présentant comme une très bonne nouvelle. C'est l'état actuel de l'environnement macroéconomique, c'est comme un jeu de marteau-piqueur : dès qu'un risque disparaît, un autre surgit immédiatement, ils ne disparaissent jamais, ils changent simplement de place.

Petit conseil d'A Jian comme toujours : les nouveaux prêts USDC garantis par BTC de Circle, le Uniswap StablePair Hook et le fork de Balancer impliquent tous des contrats complexes et des structures de gouvernance. Si vous souhaitez les utiliser, il est conseillé de suivre cet ordre de vérification : retraits, liquidation, droits d'administrateur, garde des fonds, et enfin regarder le rendement, n'oubliez pas.

$BTC a atteint $87K, $ETH s'approche de $2.8K, $SOL ETF a enregistré une entrée quotidienne de $26M, $HYPE OI approche $3.5B, la narration de $ZEC continue de se renforcer, le marché semble vraiment fort, mais les positions longues sont aussi très lourdes. Ajian conseille à tous les amis de faire attention à trois points : ne pas augmenter temporairement à fond les positions spot à cause de la forte hausse ; réduire activement les positions à effet de levier élevé ; concentrer l'attention sur les frais réels, la durabilité des ETF, le déverrouillage et la liquidation. Quand le marché arrive, tout le monde est très excité, mais pour gagner de l'argent à long terme, il faut aussi garder son jugement même dans l'excitation. Donc, au minimum, souvenez-vous des quelques règles de base : Le protocole doit générer des revenus ; Le token doit capturer de la valeur ; Les RWA doivent avoir des droits ; L'AI doit avoir un flux de trésorerie ; Le portefeuille doit permettre une sortie sécurisée