Comment lire les 29,5 milliards de levées de fonds : Après l’introduction en bourse de Changxin Technology, les mises à jour technologiques et la dépréciation doivent être calculées ensemble Après que l’introduction en bourse de Changxin Technology soit devenue un sujet brûlant sur OKX Planet, un autre chiffre officiel à lire concerne l’objectif de la collecte de fonds, et pas seulement le cours de l’action. Le prospectus montre que l’investissement total pour les trois projets de levée de fonds est d’environ 34,5 milliards de RMB, avec des plans pour utiliser 29,5 milliards de RMB issus des fonds collectés : 7,5 milliards de RMB pour la modernisation de la technologie de production de masse de fabrication de plaquettes mémoire, 13 milliards de RMB pour les mises à niveau de la mémoire DRAM, et 9 milliards de RMB pour la recherche et le développement prospectifs de la mémoire dynamique à accès aléatoire. L’orientation de financement est claire, avec un accent sur la fabrication, la génération de produits et la R&D prospective. Cependant, l’investissement en capital ne doit pas être jugé uniquement à « grande échelle ». D’ici la fin de 2025, les immobilisations de l’entreprise ont une valeur comptable d’environ 183,024 milliards NTD, représentant 54,34 % du total des actifs ; L’amortissement des immobilisations en 2025 devrait être d’environ 24,68 milliards NTD. Si les nouvelles lignes de production démarrent sans problème, la capacité peut être augmentée et les coûts unitaires réduits ; Si les prix du marché baissent, si les hausses de rendement ne sont pas attentives ou si la demande est insuffisante, l’amortissement sera tout de même inclus dans les coûts. Le prospectus liste également clairement des risques tels que la sous-performance des projets de financement, l’amortissement des nouveaux amortissements et les fluctuations du cycle DRAM. L’intensité de la R&D est tout aussi élevée. De 2023 à 2025, l’investissement cumulé en R&D est d’environ 20,605 milliards de NTD, représentant 21,67 % du chiffre d’affaires cumulé pour la même période ; D’ici la fin de 2025, le personnel en R&D sera de 6 259, soit 32,43 % du total des employés. Cela montre que l’entreprise n’étend pas seulement sa production, mais favorise également les transitions générationnelles de processus et de produits. Cependant, le retour sur investissement en R&D ne peut pas être jugé directement par le nombre de brevets ; en fin de compte, il dépend de la production de masse de nouveaux produits, de la validation des clients, du rendement, de la part de marché et de la marge brute. Les flux de trésorerie offrent une autre perspective. En 2025, le flux de trésorerie net opérationnel de l’entreprise est d’environ 36,52 milliards de NTD, avec un chiffre d’affaires d’environ 61,799 milliards de NTD, indiquant un flux de trésorerie substantiel provenant des opérations principales ; En revanche, à la fin de 2025, il y a encore environ 36,65 milliards de NTD de pertes impayées accumulées. Ces deux chiffres peuvent tenir car la fabrication de DRAM nécessite d’énormes usines, équipements, amortissement et R&D, et les flux de trésorerie, le bénéfice courant et la perte cumulée sont des concepts fondamentalement différents. Lors de l’évaluation de l’efficacité de la collecte de fonds, il faut prêter attention au délai de délai. L’acquisition, l’installation, la validation et la production de masse d’équipements ne seront pas achevées au cours du même trimestre, et une nouvelle capacité ne sera pas immédiatement équivalente à des produits vendables. Les premiers rapports financiers peuvent d’abord montrer des changements dans la construction en cours, les immobilisations et l’amortiment, suivis d’améliorations de la production, du chiffre d’affaires et des coûts. Par conséquent, vous ne pouvez pas immédiatement transformer tous les investissements en bénéfices simplement parce que la levée de fonds est terminée, ni utiliser le seul bénéfice net trimestriel pour annuler l’avancement des projets à long terme. De plus, un flux de trésorerie d’exploitation dépassant le bénéfice net n’est pas rare ; les coûts non monétaires tels que l’amortiment, ainsi que les variations des stocks et des créances, peuvent tous provoquer des différences. Lors de la comparaison, les flux de trésorerie opérationnels, les dépenses d’investissement et la trésorerie finale doivent être pris séparément, et toute variation ponctuelle du fonds de roulement doit être vérifiée. Ce n’est que lorsque la récupération de trésorerie et l’efficacité de la production de masse s’améliorent pendant plusieurs périodes consécutives de déclaration qu’il est approprié de juger que la collecte de fonds génère des rendements durables. Par conséquent, le graphique post-IPO devrait conserver au moins six colonnes : progression réelle des financements, immobilisations et amortissements, investissements en R&D, mix de produits DDR5/LPDDR5X, marge brute et flux de trésorerie opérationnel. Si la croissance des actifs coïncide avec une amélioration du rendement, du mix de produits, de la marge brute et de la récupération de trésorerie, alors la collecte de fonds commencera à se traduire par de la compétitivité ; Si seule l’expansion des actifs conduit à un affaiblissement de l’offre et de la demande sur le marché, les risques augmenteront également. Cet article ne prédit pas les prix à court terme mais se concentre sur des sujets populaires dans le cadre de l’investissement et du rendement que les prospectus officiels peuvent vérifier.

Récemment, j'ai vu pas mal de projets d'AI Agent, beaucoup parlent de modèles, d'exécution automatique, mais j'ai toujours pensé qu'il y avait un problème non expliqué : d'où viennent les données utilisées par l'Agent ? Si les données elles-mêmes sont erronées, peu importe la rapidité d'exécution, cela n'a pas beaucoup de sens. C'est justement pour cette raison que j'ai commencé à m'intéresser à @DeepSafe_AI Après avoir rapidement parcouru les informations, ma compréhension est la suivante : ce n'est pas un autre AI Agent, mais plutôt une volonté de prendre en charge la partie « vérification », en utilisant des nœuds sélectionnés aléatoirement pour vérifier les entrées et sorties de l'Agent, les données des oracles et les messages cross-chain. Je trouve cette approche assez pragmatique, surtout quand les AI Agents commenceront vraiment à gérer des actifs et des transactions ; être intelligent ne suffit pas, pouvoir confirmer la fiabilité des données avant l'exécution pourrait être encore plus important. Cependant, CRVA est encore en phase de test, beaucoup de choses doivent attendre une mise en œuvre concrète. Avant le TGE, on peut rester attentif, et voir s'ils peuvent vraiment réaliser cela.

Présentation solennelle Le premier téléphone pliable d'Apple, l'iPhone Duo.

Pourquoi tout le monde se demande si c'est AI ? Tant que ça peut faire la météo, ça suffit 👀

On dit que c'est une fille qui a été mordue par un serpent, et l'homme, pour la sauver, a alors...