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$RE Ce n’est pas un investissement, mais un certificat de droit de vote pour l’équipe du projet.
Peu importe la puissance du protocole, il n’a rien à voir avec $RE détenteurs. Un véritable argent intelligent achète du reUSD/reUSDe pour de vrais rendements, laissant $RE à ceux qui croient encore « gouvernance = valeur ».
$RE est le **'modèle d’arnaque de gouvernance de monnaie' le plus typique pour 2026 — l’activité de réassurance du projet reste peut-être fiable, mais le $RE token est presque du pur air**, les détenteurs n’ayant que des droits de vote et subissant une énorme pression de déblocage.
La déclaration officielle stipule clairement : $RE n’a aucun droit sur les revenus du protocole, les primes, les réserves, les garanties ou les bénéfices. les reUSD et reUSDe reçoivent de vrais rendements, $RE les détenteurs ne peuvent que « voter ». Ce n’est pas de la gouvernance ; cela permet ouvertement et légalement aux investisseurs particuliers de soutenir des projets sans recevoir eux-mêmes d’argent.
L’offre totale est de 1 milliard, avec seulement environ 159,6 millions (16 %) en circulation pendant le TGE, et les 84 % restants seront débloqués dans de nombreuses années. Le déblocage massif des équipes, investisseurs et fonds écosystèmes reste à venir. Le prix actuel a déjà été réduit de moitié depuis son pic. Quand le prochain déblocage arrivera, les acheteurs sont-ils prêts ?
Les projets mettent en avant la réassurance, le RWA et les rendements réels, mais les vrais profits sont les produits de dépôt stablecoin, qui ont peu à voir avec $RE. Acheter $RE c’est comme soutenir l’entreprise de quelqu’un d’autre, alors que vous ne touchez pas vous-même de dividendes. Le classique « bon projet, jeton déchut ».
La réassurance elle-même comporte des risques de catastrophe, des risques de modèle d’octroi, des risques de défaut de contrepartie et des risques réglementaires. Emballer ces éléments comme « on-chain » et ajouter un jeton de gouvernance sans valeur emballe essentiellement les produits financiers traditionnels à haut risque sous forme de récits crypto à exploiter.
Après le lancement, il a rapidement grimpé puis a chuté brusquement, la liquidité étant maintenue par les incitations et le sentiment des bourses. Une fois les incitations terminées et le déblocage commencé, le reste sera une longue période de déclin du marché. 美联储Cook放鹰：通胀若停滞或支持加息
美联储理事Lisa Cook表示，若通胀回落进程停滞，她准备支持进一步加息。市场读法偏利空加密资产，核心影响在于美元利率预期重新偏紧，BTC、ETH和高贝塔山寨币会面临流动性折价压力。 这不是单一代币消息，而是宏观风险重新抬头：如果后续CPI、PCE继续偏强，资金会更谨慎追逐风险资产。短线重点看美债收益率和美元指数是否继续上行，若两者同步走强，加密市场反弹容易被压制。
来源：Cointelegraph
#BTC #ETH #Crypto100W$SNDK A enregistré une croissance du chiffre d’affaires de 372 % en glissement annuel et une marge brute de 84,6 %, mais après les heures d’ouverture, elle a chuté de près de 14 % et clôturé en baisse de 6,81 %. Plus vous gagnez, plus vous vendez difficilement.
Western Digital a chuté de plus de 13 %, SK Hynix a chuté de près de 5 %, et toute la chaîne de l’industrie de la mémoire a collectivement reculé le même jour de bourse. L’ampleur de la liaison sectorielle montre que ce n’est pas un problème pour une seule entreprise, mais plutôt un type de logique de tarification en cours de récalibration.
Le déclencheur a été que les prévisions de revenus de SanDisk pour le prochain trimestre n’ont pas répondu aux prévisions les plus optimistes du marché. Pendant ce temps, NVIDIA évalue des ajustements à la configuration HBM de sa plateforme Rubin Ultra de nouvelle génération, et l’offre limitée de stockage haut de gamme passe d’un facteur positif à un facteur variable limitant le rythme d’expédition en aval.
Lorsque ces deux facteurs se chevauchent, la trajectoire de transmission devient claire : lorsque les marges bénéficiaires passent de 50 % à plus de 80 %, la demande du marché n’est plus une croissance continue, mais que la pente de la croissance ne doit pas ralentir. Une fois que les prévisions suggèrent que la vitesse d’expansion est proche du plafond, les fonds encaisseront avant le tournant du cycle industriel. Historiquement, les actions de croissance atteignent souvent leur pic non pas parce que les bénéfices diminuent, mais parce que les marges cessent d’augmenter, et que les stocks de stockage atteignent désormais ce point sensible.
Si les données de paie non agricoles de ce soir sont nettement plus faibles que prévu, la baisse de taux intense pourrait créer une fenêtre de rebond technique pour des actions survendues et très élastiques, et les actions avec des positions courtes très encombrées subiront une pression de pression à court terme.
Inversement, si les données sur l’emploi sont solides et que les rendements des bons du Trésor américain continuent de croître, la liquidité dans les secteurs à forte croissance se resserrera encore. Les stocks de stockage ont déjà chuté à leur meilleur rendement, et une fois que les attentes sur les taux d’intérêt deviennent agressives, la marge de pertes supplémentaires est plus grand que ce que la plupart des gens avaient anticipé.
Il n’y a qu’un seul signal qui invalide les jugements actuels : SanDisk ou Micron augmenteront clairement leur prévision de marge bénéficiaire annuelle dans les communications ultérieures et fourniront des délais pour atténuer les goulots d’étranglement de capacité HBM. Avant cela, chaque rebond ressemblait davantage à une correction dans une tendance.
Les masses salariales non agricoles de ce soir marquent un tournant pour la direction à court terme du secteur du stockage, et ce point de données mérite d’être surveillé.
#伊朗阿曼通航协议遇阻, les risques de hausse des prix du pétrole à nouveau. #交易之声 : Votre expérience mérite d’être entendue. #财报观察员 : Après la levée de l’interdiction, les prix ont rebondi — quelle est la perspective de SpaceX sur l’avenir ? Ces derniers temps, des groupes et des publications inondent le post : La Fed va-t-elle vraiment augmenter les taux d’intérêt en septembre ? Je serai franc — ce n’est pas une augmentation garantie, mais si vous continuez à suivre l’approche de l’an dernier des « baisses immédiates de taux et injections massives de liquidités », vous allez directement dans le trouble. Regardez d’abord le marché, ne jugez pas par le sentiment. Actuellement, le taux des fonds fédéraux est toujours entre 3,5 % et 3,75 %. La réunion de juillet est restée inchangée, mais certains initiés ont voulu ajouter sur le moment. Les prix du marché pour la réunion du 16 septembre sont à peu près dans la fourchette d’un peu plus 50 % plus 25 points de base, soit 40 à 50 % inchangés. La prévision du marché est encore plus impitoyable, presque comme des pièces de monnaie. Traduction en langue simple : Personne ne peut garantir que vous l’ajouterez définitivement, mais personne n’ose non plus vous promettre de rester stable. Baisses de taux d’intérêt ? Il n’est pratiquement pas entré dans le forum de discussion. Pourquoi les attentes sont-elles ainsi déformées ? Trois lignes : 1. Les prix du pétrole et les facteurs géopolitiques ont repoussé l’inflation par la porte dérobée. Quand le Moyen-Orient s’agite, l’énergie montera. La Fed déteste les « chocs temporaires », la plupart se transformant en « transmission secondaire ». Le nouveau président, Walsh, prend au sérieux l’objectif de 2 %, et les prix du pétrole l’aident essentiellement à écrire un scénario belliciste. 2. La Fed n’est pas unie en interne, et le graphique des points a évolué vers « peut-être l’ajout d’un point de base dans l’année ». Auparavant, le marché débattait encore de « peut-il baisser un peu plus cette année ? », mais maintenant le récit dominant devient : ne vous attendez pas à vous détendre, au mieux à augmenter le prix ou à retarder un peu plus. 3. Les actifs à risque craignent surtout une hausse des taux, mais lorsque les attentes passent de lâches à serrées. Ce processus est souvent plus douloureux que le jour de la résolution. Alors, comment la crypto résistera-t-elle à cette pression ? Mon propre cadre est brut mais utile : le BTC est juste un B élevé à court terme一枚沉睡了十五年的比特币刚一挪窝，市场先问的却不是“谁在卖”，而是“它准备从哪条路出去”。$BICO $BTC 近日，一个自 2011 年起长期未动的比特币钱包转移了约 320 万美元资产，去向指向一个与 FalconX 存在关联标记的地址。远古持币者苏醒，通常足够让交易员盯紧盘口：老币一动，抛压会不会随后砸来？ 这次先别急着给K线找理由。 目前能够确认的，只有这批资金离开了沉睡钱包，并进入一条与 FalconX 有关联线索的地址路径。它没有证明币已经卖出，更谈不上做空或任何明确的方向性押注。可市场也不该把它当成一次无关紧要的钱包迁移：当长期自托管的资产开始接近机构服务网络，先被改变的往往不是价格，而是这笔钱的交易环境、可识别程度和流动性安排。 链上“动了”，与资产“准备交易”，中间隔着很长一段路。 一笔转账，先让历史库存变成活跃变量 长期沉睡的钱包，意味着资产多年没有进入交易、抵押、借贷或跨平台结算。它像一块埋在供给曲线之外的库存：持有人是否还掌握私钥、是否愿意动用、何时重返流通，外界都无从判断。 现在，这个钱包转出了约 320 万美元的比特币，且资金朝 FalconX 关联地址移#存储股财报后下挫, le marché haussier de la mémoire IA est-il toujours stable ?
C’est ridicule à dire : Western Digital a enregistré un chiffre d’affaires de 3,747 milliards de dollars au quatrième trimestre pour l’exercice 2026, en hausse de 44 % par rapport à un an, avec un bénéfice net doublé de 12 fois. Les prévisions de chiffre d’affaires pour le trimestre prochain ont également dépassé les attentes du marché, mais après les heures d’ouverture, elles ont chuté de 11 % et clôturé en baisse de 13,03 % aujourd’hui. SanDisk est encore pire, réalisant un rachat de 14 milliards de dollars et clôturant tout de même en baisse de 6,81 %. Donc désormais, les stocks de stockage chutent que les bénéfices soient bons ou mauvais, les investisseurs particuliers étant en charge, n’est-ce pas ?
Beaucoup paniquent maintenant, demandant partout si le marché haussier du stockage par IA est terminé, et les sections commentaires sont inondées de personnes criant « le cycle a atteint un pic » et prêtes à dégager leur position et à fuir. Pour être honnête, cette baisse n’est pas un effondrement des fondamentaux ; c’est simplement parce que le rallye précédent était trop brutal, les attentes trop élevées, et peu importe la qualité des performances, elle n’a pas pu compenser la valorisation à découvert.
Si vous faites le calcul, Western Digital a augmenté de plus de 200 % cette année, et au cours de l’année écoulée, il a doublé par six. Chaque augmentation positive du stockage par IA que vous pouvez imaginer a déjà été intégrée dans le cours de l’action. En ce moment, tout le marché est entassé sur cette piste, avec des positions accumulées à l’effroi. Au moindre signe de problème, tout le monde s’y jette et le prix chute brutalement quand ils l’appuient. Ce n’est même pas le premier ralentissement de cette vague ; les précédents ralentissements commençaient toujours à un peu plus de dix points, donc ce n’est vraiment pas une question de chute totale.
Parlons maintenant de la question de savoir si la logique centrale a changé. J’ai examiné les rapports financiers originaux de plusieurs grandes entreprises ces derniers jours pour faire ressortir des données solides. N’écoutez pas ces bavards aveugles sur un krach pour semer les troubles.
Premièrement, la demande est réelle et indéniable, pas de simples paroles en l’air. Le rapport financier du deuxième trimestre de Samsung, tout juste publié, a montré que le bénéfice d’exploitation a doublé 18 fois par rapport à l’année précédente. La direction a explicitement déclaré lors d’une conférence téléphonique que les ventes de HBM4 au troisième trimestre augmenteraient de plus de trois fois d’un trimestre à l’autre, et que HBM4 représentera plus de 60 % du chiffre d’affaires total de HBM au second semestre de l’année. Les principales entreprises d’IA se disputent désormais frénétiquement la capacité, signant de manière proactive des contrats de cinq ans. Samsung a alloué entre 60 % et 70 % de sa capacité de stockage à des clients sous contrat à long terme, et prévoit même que la pénurie de stockage se poursuivra jusqu’en 2028.
Ne vous concentrez pas uniquement sur la HBM — avec l’explosion de l’inférence IA et le déploiement des agents, l’augmentation de la mémoire pour les serveurs ordinaires est significative. La capacité mémoire d’un serveur IA est plus de dix fois supérieure à celle des serveurs traditionnels — ce changement structurel ne peut pas être réalisé en un ou deux trimestres.
Du côté de l’offre, c’est encore plus évident : les cycles d’expansion des puces mémoire sont fixés dans deux à trois ans, donc ce n’est pas quelque chose que l’on peut simplement ajouter en augmentant la capacité. Les dernières données de Micron montrent que les jours de stock DRAM sont désormais inférieurs à 120 jours, un niveau extrêmement bas dans l’histoire ; SK Hynix est encore plus exagéré, avec un stock réduit à seulement 4 semaines, en gros expédié dès que la production est produite, ne laissant aucune place à l’arriéré de stock. De plus, les fabricants déplacent désormais leur capacité vers un stockage IA à marge élevée, tandis que la capacité des modèles standards diminue, et que l’offre et la demande restent étroitement équilibrées. Micron elle-même a déclaré que la situation tendre entre l’offre et la demande ne durera que jusqu’après 2027, avec une certaine possibilité d’atténuation en 2028.
Le véritable désaccord sur le marché ne porte plus sur « la demande pour la mémoire IA », mais sur la question de savoir si « la période où les prix ont le plus augmenté et où les valorisations ont le plus rapidement grimpé est passée ».
Je suis d’accord avec cela. Auparavant, c’était une phase d’attentes sculatives, avec des poulets et des chiens qui montaient au sommet, et quiconque avait un peu de concept de stockage pouvait voler ; Ensuite, cela entrera certainement dans la phase de réalisation des bénéfices. Les entreprises sans technologie, sans capacité de production, et qui ne cherchent qu’à poursuivre des sujets brûlants finiront tôt ou tard par revenir à leur état d’origine, et seules les entreprises véritablement leaders pourront digérer lentement les valorisations à travers leurs bénéfices.
Permettez-moi de partager mon propre plan : à court terme, je n’augmenterai pas aveuglément les positions. J’attendrai de voir si cela se stabilise, et sur le long terme, je garderai simplement mon poste sans le bouger.
L’essence de cette vague de stockage est un marché structurel porté par l’IA, complètement différent de la logique cyclique précédente consistant à suivre l’électronique grand public. Ce n’est pas facile d’y mettre fin. Il n’est pas nécessaire de crier à être haussier à chaque chute, ni de penser qu’il peut s’envoler simplement parce qu’il monte. Concentrez-vous simplement sur les deux indicateurs clés : l’offre, la demande et la capacité de production, et ne laissez pas les fluctuations des prix intrajournalières perturber le rythme.
$SNDK $ETH La chose la plus intéressante maintenant n’est pas de savoir si elle va augmenter, mais que « quelqu’un a déjà commencé à l’acheter en secret, mais le prix n’a pas encore donné de réponse. »
Actuellement, $ETH est d’environ 1900 $, et le 6 août, l’ETF ETH au comptant américain a enregistré un afflux net d’environ 92,15 millions de dollars, marquant le troisième jour consécutif d’entrées nettes. Ce qui est encore plus intéressant, c’est que l’ETH n’a pas récemment décollé avec cet affluent, mais a oscillé autour de 1800 à 1900.
Donc mon jugement sur $ETH aujourd’hui est en réalité assez simple : 1900 $ n’est pas la fin, mais un tournant.
À court terme, vérifiez d’abord si la fourchette 1890–1900 USD peut vraiment tenir. Une fois qu’elle est stable, l’étape suivante est 1920–1960 USD ; Si elle ne peut toujours pas se maintenir au-dessus de 1900, ne vous précipitez pas pour annoncer un renversement. La zone inférieure à 1828 USD est le premier support clé, suivie par le round à 1800 USD. Récemment, l’ETH lui-même a comprimer et fluctué autour de 1828–1890, et le marché attend une sélection directionnelle.
Mais ce qui m’importe vraiment, c’est que les fonds ETF commencent à revenir continuellement, plutôt qu’à une montée soudaine d’argent en une seule journée. En juillet, les ETF au comptant ETH ont également connu une augmentation nette de leurs fonds, et la logique d’allocation des institutions vers l’ETH évolue progressivement. Pendant ce temps, le ratio de staking de l’ETH a déjà dépassé 34 %, ce qui signifie qu’il n’y a pas autant de jetons sur le marché qui peuvent être vendus à tout moment qu’on l’imaginait.
Donc, si je devais porter un jugement sur l’ETH maintenant :
💎 Tenant vers 1800, la structure subsiste ;
⚔️ 1900 tient bon et commence à devenir intéressant ;
🚀 Ce n’est qu’après avoir franchi 1960 que la tendance à court terme peut véritablement être inversée ;
🔥 Ce n’est qu’après 2000 que le sentiment du marché pourra changer clairement une fois qu’il se stabilise.
En fait, je ne suis pas trop inquiet que l’ETH soit lent en ce moment.
Ce qui est vraiment effrayant, c’est que les prix grimpent rapidement mais que personne n’achète d’ETF.
Aujourd’hui, c’est tout le contraire : l’argent a commencé à revenir, mais les prix jouent toujours les morts.
C’est l’aspect le plus remarquable de l’ETH pour la suite.😂 L'or vient de connaître son plus grand rallye depuis des mois... parce que les gens ont arrêté de paniquer.
Imaginez que vous possédez une bijouterie.
Un matin, votre voisin vous dit : « La guerre pourrait se calmer. »
En même temps, un autre voisin chuchote : « L'économie ralentit. »
Soudain, tout le monde commence à acheter de l'or.
Attendez... l'or n'est-il pas censé monter seulement quand les gens paniquent ?
Bienvenue en macroéconomie. 😅
📊 Que s'est-il passé ?
• L'or a bondi de 4 % — son plus grand rallye depuis février.
• Les emplois ADP ont atteint 44K contre 70K attendus.
• La probabilité d'une hausse des taux par la Fed en septembre est passée de 60 % à 55 %.
• Le pétrole est tombé à un plus bas de trois semaines alors que les espoirs grandissaient pour un accord de navigation autour du détroit d'Hormuz.
• Pourtant, l'or reste toujours plus de 20 % en dessous de son record de janvier.
Mais voici ce que beaucoup de gens manquent... 👀
La plupart pensent que l'or n'aime que la peur.
Ce rallye n'a pas été provoqué par la panique.
Il a été provoqué par des attentes de taux d'intérêt plus bas.
Des données d'emploi faibles ont réduit la pression sur la Réserve fédérale.
La baisse des prix du pétrole a atténué les inquiétudes liées à l'inflation.
Deux histoires complètement différentes ont conduit à la même conclusion :
👉 La Fed pourrait ne pas avoir besoin de maintenir sa politique aussi restrictive.
C'est pourquoi les acheteurs se sont précipités.
🧠 Insight clé
Les marchés ne bougent pas parce qu'un seul titre semble positif.
Ils bougent quand plusieurs récits s'alignent soudainement.
Le rapport NFP de vendredi pourrait confirmer cette cassure — ou l'effacer tout aussi rapidement.
Si les données NFP de vendredi sont plus fortes que prévu... qu'est-ce qui baissera en premier : l'or ou Bitcoin ? Je suis Ci Ge. Google a également émis des obligations, de 25 milliards de dollars, divisées en 10 niveaux, avec des durées allant de 2 à 40 ans, et une demande d’abonnement atteignant 115 milliards de dollars — soit une augmentation de 4,6 fois.
Ce n’est pas la première fois que Google émet de la dette, mais le moment et l’ampleur de cette dette méritent d’être réfléchis. Les prévisions de dépenses en capital pour 2026 ont été portées à 205 milliards de dollars, et 25 milliards supplémentaires ont maintenant été ajoutés. À quoi sert cet argent ? Le document indique qu’il s’agit d’un investissement dans l’infrastructure d’IA. Le responsable de DeepMind, Hassabis, a quitté ses responsabilités opérationnelles quotidiennes pour devenir président de DeepMind et scientifique en chef de la société mère de Google. Jeff Dean, vétéran de l’IA de Google, et plusieurs anciens collègues ont fondé la nouvelle société DiscoveryLoop. Les changements de personnel et l’émission d’obligations le même jour indiquent que le rythme de la course à l’IA est en train de changer.
Le marché se divise sur le fait que l’endettement massif et la restructuration organisationnelle s’approprient la fenêtre de l’infrastructure IA, ou si la course à l’IA passe de la concurrence technologique à une nouvelle étape où la concurrence entre la consommation de capitaux et la concurrence des talents vont de côté. La crédibilité de Google sur le marché des capitaux est indéniable ; la demande d’abonnements de 115 milliards de dollars montre que le marché obligataire continue de suivre le récit à long terme de l’IA. Cependant, Alphabet a auparavant subi des pressions pour faire correspondre les dépenses en IA à la croissance des activités cloud, et le marché restait méfiant face au cycle de retour sur investissement de ses investissements massifs en IA. Moody’s avait auparavant placé Alphabet sur une liste de surveillance de rétrogradation de notation.
Quand une entreprise fait trois choses en même temps — augmenter fortement les dépenses d’investissement, émettre de grosses obligations pour le financement et ajuster la gestion du cœur — cela montre que ce n’est pas une routine mais un réalignement des priorités stratégiques. L’émission d’obligations et les ajustements de personnel indiquent que l’investissement en capital et la structure organisationnelle sont ajustés simultanément ; la concurrence en IA est passée d’un litige technique à une guerre d’usure des ressources. Celui qui pourra continuer à dépenser de l’argent dans l’infrastructure informatique et obtenir un avantage dans la concurrence des talents conservera son avance à la phase suivante.
Cela a un impact limité sur BTC mais renforce un récit à long terme : les investissements en capital dans les infrastructures d’IA s’accélèrent, brûlant le crédit fiduciaire et épuisant le pouvoir d’achat du dollar. L’émission d’obligations de 25 milliards de dollars par Google n’est que le début ; Microsoft, Meta et Amazon ont d’autres projets d’émission d’obligations à venir. Chaque tournée de financement de cette ampleur rappelle au marché que les limites du crédit en dollars sont continuellement repoussées.
La transmission vers le secteur du stockage est tout aussi claire. L’augmentation des dépenses d’investissement de Google à 205 milliards signifie que l’expansion des centres de données ne s’arrêtera pas, et que la demande pour les SSD d’entreprise et HBM ne disparaîtra pas simplement parce que les recommandations de SanDisk ne répondent pas aux attentes. Les fluctuations à court terme dans le secteur du stockage sont des corrections par rapport aux attentes, pas un effondrement fondamental. La rigidité à long terme de la demande de stockage a une fois de plus été confirmée par l’émission obligataire de 25 milliards de dollars par Google.
Ci Ge termina de parler. Réfléchis bien. #谷歌母公司发债250亿美元, la pression sur les investissements dans l’IA s’intensifie $BTC $ETH $SNDK 😂 Gold just had its biggest rally in months... because people stopped panicking.
Imagine you own a jewelry store.
One morning, your neighbor tells you: "The war may be calming down."
At the same time, another neighbor whispers: "The economy is slowing."
Suddenly, everyone starts buying gold.
Wait... isn't gold supposed to rise only when people panic?
Welcome to macroeconomics. 😅
📊 What happened?
• Gold surged 4% — its biggest rally since February.
• ADP jobs came in at 44K versus 70K expected.
• The probability of a Fed rate hike in September dropped from 60% to 55%.
• Oil fell to a three-week low as hopes grew for a shipping agreement around the Strait of Hormuz.
• Even so, gold is still more than 20% below its record high from January.
But here's what many people miss... 👀
Most people think gold only loves fear.
This rally wasn't driven by panic.
It was driven by lower interest rate expectations.
Weak employment data eased pressure on the Federal Reserve.
Lower oil prices reduced inflation concerns.
Two completely different stories pointed to the same conclusion:
👉 The Fed may not need to keep its policy as restrictive.
That's why buyers rushed in.
🧠 Key Insight
Markets don't move because a single headline sounds positive.
They move when several narratives suddenly align.
Friday's NFP report could confirm this breakout—or erase it just as quickly.
If Friday's NFP data comes in stronger than expected... which drops first: Gold or Bitcoin? #存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？
槽！AI内存这波牛逼故事已经开始漏气了！
财报数字再炸裂也没用。西部数据和闪迪把营收、利润甩到天上，毛利率高得离谱，结果盘后直接被按在地上摩擦。亚洲那边更惨，KOSPI被半导体拖着脸着地，海力士闪崩，三星跟着吃翔。
市场不是在看你赚了多少，是在看你还能不能继续把牛皮吹大。吹不下去了，就砸。
这帮人之前把HBM短缺吹成宇宙真理，股价从沟里爬出来翻了几倍。现在数字还在涨，可胃口已经被喂撑了。
这好日子还能撑几个季度？短缺到底是存储厂的印钞机，还是把下游AI芯片厂卡死的刀子？英伟达那边已经在琢磨砍高端显存配置了，货不够，出货也得缩。上游喊满产，下游改设计，供需这把双刃剑终于开始往两边捅了。
X上的KOL也说：指引稍微不够炸裂就砸，预期打太满了，估值回吐而已，底层AI需求没死。也有人觉得：闭眼普涨的阶段彻底完了，现在是存量资金互啄，杠杆产品一踩踏，正股跟着螺旋下杀。
韩国那边更明显，夜盘美股买、早盘韩股卖，投资者已经被这波内存崩盘整出心理阴影了。还有人拆得更细：闪迪吃的是NAND和SSD，不是真正的HBM核心；HBM才是香饽饽，纯DRAM和消费级闪存的弹性已经开始露怯。消费端SSD价格翻倍，老百姓开始喊买不起，数据中心再强也补不齐这块窟窿。
钱呢？美股早就是存量市场了。巨头回购缩水，还一边为AI发债，海力士、SpaceX这些要上市抽血，后面还有更大的等着。没有新钱接盘，高位套牢盘重得要死，想再创新高？利润率见顶的信号一出来，估值直接压缩。成长股从来不是等利润拐点才见顶，是利润率拐头的时候股价就先跑了。
所以现在别再盯着那几份财报自嗨了。HBM产能扩充速度、云厂资本开支动向、英伟达实际出货量，才是真风向标。
下游出多少货，上游才能赚多少钱。定价权不在存储厂手里，在AI芯片厂那边。BNY 要搞加密质押了，选了 Galaxy 做基础设施。传统金融巨头扎堆进场托管 + 质押，说明机构对链上收益这块越来越认。合规大门一开，稳定币和主流资产最先受益。注意，这是托管层的质押，不是自己私钥玩 DeFi，风险偏好完全不同。$ETHMaintenant que le cycle baissier a atteint son apogée, les vieilles puces se sont en fait calmées
VDD Multiple ne regarde pas le volume de trading ordinaire, mais plutôt la durée pendant laquelle $BTC est restée dormante avant le mouvement on-chain.
Pour le même BTC, vendre après avoir détenu pendant 5 jours puis revendre après 5 ans est complètement différent. Plus vous la détenez longtemps, plus la pièce détruite est ancienne et plus sa valeur de référence sur le marché est élevée.
En regardant en arrière entre 2013-2014, 2017, 2021 et autour de 2024, la MVD a dépassé 2,9 toutes les années.
Ces sommets ne correspondent peut-être pas au prix le plus élevé du BTC, mais les actions sous-jacentes sont assez similaires : les détenteurs à long terme commencent à se concentrer sur le transfert de leurs jetons, en encaissant les profits grâce à la liquidité du marché.
Par conséquent, une VDD élevée est mieux adaptée à observer la distribution des cycles et ne doit pas être utilisée mécaniquement pour s’échapper par le sommet.
La situation actuelle est exactement l’inverse.
La VDD est retombée à environ 0,75, approchant à nouveau la zone de prix la plus basse. Après la correction significative du BTC, les avoirs à long terme n’ont pas été continus ni concentrés.
De plus, lorsque le BTC avait auparavant atteint des prix plus élevés, la VDD n’a pas connu les pics extrêmes observés en 2017 et 2021 ; les prix ont augmenté, mais la force de vente des anciennes puces n’a pas augmenté en conséquence.
Aujourd’hui, on a plutôt l’impression que les jetons à haut coût ont été vidés, les détenteurs de longue date préférant attendre et revoir, plutôt que de la distribution concentrée habituelle au sommet du cycle.
Cependant, une faible VDD ne prouve pas qu’un fond est apparu.
Cela montre seulement que les anciennes puces refusent de se vendre, mais cela ne signifie pas que de nouveaux achats sont revenus. Si le marché manque de liquidité, les prix peuvent continuer à baisser.
Ensuite, je vais observer deux changements :
Le BTC ne atteint plus de nouveaux creux, et la VDD reste en dessous de 0,75. Cela indique que la pression de vente diminue, que les anciennes puces sont toujours bloquées, et que la structure du bas sera plus solide.
Le BTC a rebondi, mais la VDD a rapidement dépassé 1,5 et est même rentrée au-dessus de 2,9. Cela indique que les jetons en sommeil commencent à encaisser le rebond, et que la pression vendeuse pourrait à nouveau augmenter.
Ce qui m’importe le plus maintenant, ce n’est pas si les anciennes chips sont épuisées.
Il s’agit de la durée pendant laquelle le marché s’ajustera avant que les nouveaux achats ne reviennent alors que ces jetons refusent déjà de se vendre. Allez-vous positionner tôt pendant que les anciens jetons sont silencieux, ou attendre que le renversement de prix soit confirmé avant d’entrer ?#存储股财报后下挫, le marché haussier de la mémoire IA est-il toujours stable ?
Pour commencer par la conclusion : cette vague de stockage approche très probablement de sa fin.
SanDisk et Western Digital ont tous deux dépassé les attentes du marché en termes de bénéfices, mais le cours de leurs actions a chuté collectivement après les heures de clôture. Cela a envoyé un signal très clair : le marché ne se négocie plus selon la performance, mais sur l’avenir.
Mais il est important de noter que la fin ne signifie pas un krach immédiat. La vente institutionnelle ne descend jamais complètement avec une seule bougie baissière ; elle fluctue plutôt vers le bas, vendant tout en remontant. Chaque rebond ressemble davantage à une opportunité pour les fonds de réaliser des profits, plutôt qu’à un nouveau point de départ.
Le cœur est simple : regardez les fondamentaux aux bas niveaux, regardez les capitaux aux niveaux élevés.
Prenons Micron comme exemple : les actifs piégés cumulés ci-dessus correspondent à des pertes flottantes dépassant 100 milliards de dollars. Pour battre des sommets historiques, la croissance des performances seule est loin d’être suffisante ; un afflux continu de nouveaux fonds est nécessaire. Sans capital supplémentaire, même les meilleurs fondamentaux auront du mal à stimuler l’expansion de la valorisation.
Et maintenant, la plus grande réalité dans les actions américaines est que la liquidité commence à se resserrer.
Ces dernières années, les géants de la tech ont fait grimper les cours des actions grâce à de grands rachats d’actions, mais la situation évolue désormais. D’un côté, les efforts de rachat ont diminué ; D’autre part, pour continuer à investir dans les infrastructures d’IA, de plus en plus d’entreprises technologiques ont commencé à émettre des obligations pour lever des fonds. Pendant ce temps, une série de grandes introductions en bourse se préparent à entrer en bourse, attirant continuellement du capital boursier.
Les fonds n’augmentent pas de nulle part ; ils sont seulement réaffectés en continu.
Aujourd’hui, elle passe à l’IA, demain elle pourrait aller aux IPO, et le lendemain pourrait aller à d’autres secteurs populaires. Pour le secteur du stockage, qui a déjà connu d’énormes gains, la difficulté à continuer d’attirer des fonds supplémentaires s’accentue clairement.
Ce n’est pas seulement Micron ; Samsung et SK Hynix font face à des problèmes similaires. Après deux ans de fortes gains, les participations sur le marché sont devenues extrêmement saturées, les institutions profitent massivement, et la progression dépend de plus en plus du nouveau capital plutôt que des bénéfices eux-mêmes.
Plus important encore, les cycles industriels évoluent.
Le chiffre d’affaires et les bénéfices des sociétés de stockage pourraient continuer à croître dans les prochains trimestres, mais ce qui importe vraiment aux marchés financiers, c’est la possibilité de continuer à améliorer les marges bénéficiaires.
Historiquement, les actions de croissance ont atteint un pic non pas parce que leurs bénéfices ont commencé à diminuer, mais parce que les marges bénéficiaires ont cessé d’augmenter. Une fois que le marché estime que la rentabilité est proche de son pic, même si les bénéfices continuent d’atteindre de nouveaux sommets, les valorisations seront les premières à entrer en phase de compression, et les cours des actions réagissent généralement plusieurs trimestres avant le cycle industriel.
C’est aussi pourquoi, après que SanDisk et Western Digital ont dépassé les attentes, le marché a tout de même choisi de vendre. Non pas parce que l’entreprise était mauvaise, mais parce qu’il était déjà difficile de continuer à dépasser les attentes du marché à l’avenir.
Par conséquent, pour le secteur du stockage, il y aura encore un rebond à l’avenir, mais cela doit être compris davantage comme une correction dans la tendance que comme un nouveau rallye principal.
Alors, où iront les fonds ensuite ?
À mon avis, le marché crypto mérite une attention particulière.
À mesure que des secteurs à forte prospérité tels que le stockage et le matériel d’IA entrent progressivement dans la phase de réalisation, les fonds de marché devraient commencer à rechercher de nouveaux actifs très élastiques. Si la liquidité mondiale s’améliore légèrement et que les attentes de baisses de taux de la Fed s’intensifient, le BTC et l’ETH devraient devenir des orientations clés pour la prochaine phase de réallocation du capital.
Le marché ne manque jamais de points chauds ; il ne fait que tourner.
Cette année, c’est l’IA et le stockage ; la prochaine phase pourrait être le BTC et l’ETH.
Après tout, le marché des capitaux a toujours été guidé par un dicton : la fortune tourne, et partout où le capitaux circule, il y a des opportunités $BTC $ETH SPCX a rebondi après le déblocage. Pourquoi cette hausse massive de volume a-t-elle augmenté à la place ? 1. Des nouvelles négatives ont été réalisées tôt, avec une forte baisse la veille du lock-up. La véritable panique de vente après le déblocage a été publiée la veille. Mercredi, la chute en une journée était de près de -14 %, avec un volume de transactions amplifié et une grande partie des fonds paniqués et refuges fuyant tôt. À la levée officielle de l’interdiction jeudi, le marché avait déjà évalué « des centaines de milliards de pression vendeuse », se transformant en attentes de vente et en achats de faits. Des nouvelles négatives se matérialisent, certaines positions courtes sont découvertes, formant la base d’un rebond. 2. Les 911 millions d’actions n’ont pas été toutes vendues sur le marché le même jour. Une règle de déblocage à plusieurs niveaux est adoptée, donc vous ne pouvez pas tout vendre en même temps : • La participation majoritaire de Musk de 42 % est verrouillée jusqu’en 2027, sans participation à ce déblocage ; • Un grand nombre d’institutions et de cadres en phase initiale sont contraints par le plan de négociation 10B5-1 et ne peuvent pas être vendus lors d’une vente concentrée le même jour ; • De nombreux premiers investisseurs ont débloqué leurs actions, mais le cours de l’action était déjà inférieur au prix de l’introduction en bourse de 135 $. Certaines institutions ont choisi de conserver et attendre, sans se précipiter pour encaisser et sortir. Lever l’interdiction = peut être vendu ≠ se vendra certainement. 3. Achat forcé par des fonds passifs dans l’indice (très crucial) Après la levée du blocage, le marché circulant s’est considérablement développé, et le poids de la SPCX dans le Nasdaq 100 a fortement augmenté. Les ETF indiciels et les fonds passifs ont dû ajouter passivement des positions selon leur pondération pour acheter des puces, ce qui a exercé une forte pression d’achat et compensé une certaine pression potentielle de vente. 4. Les positions à découvert sont très élevées, indiquant une force de compression à court. Avant le blocage, les positions courtes représentent une forte proportion des actions en circulation, et le marché mise à l’unanimité sur le risque de krachement après le blocage. Lorsqu’il n’y a pas de ruée ni de chute brutale, un grand nombre de vendeurs à découvert couvrent leurs pertes, ce qui alimente encore la reprise des prix这条消息的核心逻辑是：美国监管规则被市场需求“逼着改变”，背后主要有几个原因：
1、加密市场已经进入24小时交易时代
过去美国证券市场有固定交易时间，但加密市场全天候运行。
传统金融投资者越来越多通过：
BTC ETF
ETH ETF
加密基金
交易平台
参与数字资产市场。
如果证券市场继续保持每天固定时段，会出现：
夜间重大消息无法及时交易
欧美市场开盘产生巨大价格跳空
投资者风险管理困难
所以延长交易时间，是为了适应市场变化。
2、美国交易所面对加密交易平台竞争压力
像：
Coinbase
Binance
OKX
这些平台都是24小时交易。
传统交易所如果继续限制交易时间，会导致：
资金流向全天候交易平台 → 交易量下降 → 市场影响力降低。
所以美国证券市场开始向“全天候金融市场”靠拢。
3、机构资金进入推动规则变化
过去加密市场主要是散户，现在大量机构进入：
ETF资金
对冲基金
资产管理公司
机构需要：
更高流动性
更连续的价格发现
更方便的风险对冲
交易时间延长，本质是给机构资金提供更好的交易环境。
4、对币圈有什么影响？
短期：
传统资金参与时间增加
BTC、ETH等主流资产与美股联动可能加强
市场波动可能更加连续，不容易出现大幅跳空
长期：
利好整个加密行业：
传统金融体系正在逐渐接受加密市场的运行方式。
未来可能出现：
股票市场越来越像加密市场（全天交易）
加密市场越来越像传统金融（监管完善）
不过需要注意一点：
这并不代表美国全面拥抱加密货币，而是资本市场为了竞争和效率做出的制度调整。
对于BTC、ETH来说属于偏利好消息，对山寨币影响有限，真正受益的还是流动性强、机构参与度高的资产。Ce soir à 20h30, les données américaines sur l'emploi non agricole (NFP) et le taux de chômage de juillet seront publiées.
Prévisions du marché :
- Emploi non agricole (NFP) : augmentation prévue d'environ 80k–100k
Valeur précédente (juin) : +57k (nettement en dessous des attentes, avec une révision à la baisse)
- Taux de chômage : prévu stable à 4,2 % (inchangé par rapport à la valeur précédente)
- Salaire horaire moyen : prévu en hausse d'environ +0,3 % en glissement mensuel, environ +3,5 % en glissement annuel.
Le marché du travail est actuellement en mode « embauche et licenciement lents », avec une résilience globale mais une croissance nettement ralentie. La Fed se concentre davantage sur la persistance de l'inflation que sur la simple force ou faiblesse de l'emploi.
Trois scénarios possibles :
✅ Conforme aux attentes → digestion dans la volatilité
🚀 Forte surprise positive (>130k) → dollar fort, hausse des rendements, pression à court terme sur BTC
📉 Nettement en dessous des attentes (<60k) → montée des anticipations de baisse des taux, reprise de l'appétit pour le risque, BTC avec potentiel de rebond
La volatilité sera importante, il est conseillé de rester léger et d'observer, en se concentrant sur les chiffres réels + taux de chômage + salaires + révisions.
Dès la publication, le marché réagira immédiatement, restez stable et ne courez pas après ! 🙂The "same class, different fate" of the top three storage giants: Micron is the top performer, SK Hynix at the bottom
According to monitoring by @HyperInsight_ZH (formerly Hyperinsight), in the past 30 days, all three top storage giants on Hyperliquid have declined, but the gap between strong and weak continues to widen: Micron (MU) fell 5.7% cumulatively, SanDisk (SNDK) fell 23.8%, and SK Hynix (SKHX) fell 31.8%.
Based on holdings data from some on-chain addresses, a relatively effective trading strategy this month may be the strength differential. Although MU also declined, it outperformed SNDK by about 18.1 percentage points and outperformed SKHX by about 26.1 percentage points.#AIMemoryBullTest #FedHawksVsWeakJobs #SpaceXUnlockRebound Demain soir, à 20h30, heure de Pékin, la masse salariale non agricole sera mise en place, et les actions américaines devraient faire face à une décision clé
À 20h30 ce vendredi soir, le rapport sur la paie non agricole de juillet sera publié. Il s’agit des données d’emploi les plus importantes depuis la réunion de juillet de la Réserve fédérale, et elles réécriront directement les attentes de taux de septembre, affectant tous les actifs des actions américaines, des bons du Trésor et des cryptomonnaies.
Auparavant, les petites données sur les emplois non agricoles d’ADP étaient clairement en dessous des attentes, offrant au marché un avertissement précoce alors que l’emploi se refroidissait progressivement.
Les trois scénarios de données correspondent aux tendances du marché boursier américain
Scénario 1 : Les masses salariales non agricoles sont nettement plus élevées que prévu, et les salaires augmentent en même temps
Un emploi fort retardera les attentes de baisse des taux, faisant grimper les rendements des bons du Trésor américain. Les secteurs des technologies d’IA et du stockage à forte valorisation subissent la pression la plus forte, tandis que les actions de croissance comme MU et SNDK sont sujettes à des pressions de vente ; les blue chips du Dow sont relativement résistants aux baisses, et l’indice global présentera des tendances divergentes.
Scénario 2 : Les masses salariales non agricoles s’affaiblissent considérablement, le chômage augmente
Le marché renforcera les attentes de baisse des taux, et la baisse des rendements du Trésor américain profitera aux actions technologiques à croissance technologique. Le stockage et le matériel d’IA pourraient connaître une reprise et un rebond. Mais il faut aussi être prudent : de mauvaises données pourraient déclencher des craintes de récession et provoquer des baisses larges à court terme.
Scénario 3 : Les données et attentes correspondent essentiellement
L’emploi s’est légèrement refroidi, ni chaud ni tiède. Les actions américaines ont poursuivi le schéma actuel de scindation, avec le Dow légèrement plus fort, le Nasdaq fluctuant à des niveaux élevés, le marché revenant à la logique des bénéfices, et la rotation sectorielle se poursuivant.
En mettant de côté les masses salariales non agricoles, la bourse américaine sera la prochaine perspective
1. Le secteur du stockage traverse actuellement une phase de volatilité intense suite à la disparition du rapport financier. SNDK a procédé à un profond retournement de niveau V, mais la question des attentes baissées du rapport de résultats n’a pas complètement disparu. En regardant vers l’avenir, concentrez-vous sur la possibilité de maintenir le support clé MU ; le maintenir signifiera une différenciation et une reprise sectorielles ; Une fois qu’il sera effectivement effondré, le rallye du stockage entrera dans une phase de synthèse de valorisation à moyen terme. Ne considérez pas le rebond survendu comme un nouveau rallye principal.
2. La différenciation structurelle du marché continuera de se manifester. Les actions dont les prévisions de bénéfices dépassent les attentes continueront de bénéficier de primes ; Même si les bénéfices sont élevés, les entreprises avec des rendements conservateurs pour les actionnaires et des prévisions futures continueront d’être abandonnées par le capital. Le rallye large est terminé, et la sélection des actions est devenue plus difficile.
3. Les points de risque ne peuvent pas être ignorés. $SPCX pression massive de déblocage persiste, ce qui perturbera parfois le marché et amplifiera la volatilité picante.
Cibles clés à surveiller :
$MU • $SPCX • $SNDK • $SKHY • $CL • $XAU • $NITC • $AMD
Actions en affaiblissement de momentum et sorties de capitaux :
$BEAT • $EDGE • $COAI • $TRUMP • $RAVE • $SPACE • $SOPH • $IP • $AVNT • $ZAMA • $OFC • $PIEVERSE • $VIRTUAL • $ACU • $H • $MEGA
En attente de confirmation du signal dans le bassin d’observation :
$MEME • $EDEN • $HUMA • $ZKP • $METIS
Actions solides favorisées par le capital :
$JTO • $JELLY • $BTC • $OPG • $BTCSLX • $LAB • $BSB • $ALLO • $CHIP
Résumé actuel de la logique du marché :
$BTC — Le centre de liquidité sur le marché crypto, qui détermine la température globale du marché
$ETH — Les fonds institutionnels continuent de prendre des positions, accumulant progressivement des actions grâce à la volatilité
$SOL — Le rôle élastique du secteur de la couche 1, avec un potentiel de hausse considérable au lancement sur le marché
$TAO & $WLD — L’IA reste très populaire et régulièrement favorisée par le capital
$HYPE — Un indicateur du sentiment spéculatif du marché utilisé pour évaluer l’appétit actuel pour le risque
$DOGE & $ZEC — Fenêtre de sentiment des investisseurs particuliers, reflétant intuitivement la tension spéculative à court termePour les amis qui veulent renforcer leur position en achetant des actions de stockage au plus bas, il est utile de prendre exemple sur l'histoire et de regarder la courbe de croissance historique du géant de l'AI, Nvidia.
Avec l'explosion des grands modèles d'AI, un déséquilibre structurel entre l'offre et la demande de la puissance de calcul GPU est apparu, et le cours de l'action Nvidia a été multiplié par plus de 10 en un peu plus d'un an.
Pendant ce processus, sa marge brute est passée de 43 % à 78 % en avril 2024, avant d'atteindre un pic.
Depuis, pendant une année entière, le cours de l'action Nvidia est resté stable, en phase de consolidation.
Bien que la marge brute se soit ensuite redressée, elle n'a pas dépassé son précédent sommet, oscillant autour de 75 %. Pendant cette période, la pente de la hausse du cours de l'action Nvidia était clairement moins raide qu'auparavant, dépassant légèrement la performance du marché.
Les actions de stockage font actuellement face à une situation similaire : au cours de l'année passée, leur marge brute est passée de 50 % à 80 %. Avec une amélioration des fondamentaux et la spéculation du marché financier, le cours a été multiplié par plusieurs dizaines, mais il est peu probable que de telles hausses se reproduisent à l'avenir.
Il faut savoir que la capacité de Nvidia à continuer de battre des records ne repose pas uniquement sur les GPU.
Elle dispose aussi de l'écosystème logiciel CUDA, elle est devenue une usine AI complète, contrôlant la nomenclature (BOM) des centres de données AI, s'étendant à toute la chaîne de valeur de l'industrie des semi-conducteurs, et elle prépare la prochaine génération d'AI physique, autant d'avantages concurrentiels pour Nvidia.
Donc, au moment d'augmenter sa position en achetant des actions de stockage, il faut réfléchir à ce qu'il y a d'autre que la logique de pénurie, quels autres avantages concurrentiels existent.
Pour l'instant, je n'en vois pas, et je n'achèterai plus d'actions de stockage.La tokenisation des actions américaines on-chain présente une double structure de tarification flash et de portefeuille d’ordres, le conflit principal étant la profondeur insuffisante du carnet d’ordres pendant la période hors marché et l’usure combinée des transferts intermodaux, entraînant des distorsions de tarification.
Pendant les heures de négociation américaines, le mécanisme flash Exchange maintient un prix de compensation proche de 1:1 avec la bourse américaine d’origine en se connectant à des actifs externes, la liquidité étant gérée par des protocoles de market making. En revanche, dans le modèle du carnet d’ordres, le trading de jetons repose entièrement sur l’appariement interne des flux de capitaux, et les déséquilibres offre-demande sur le marché élargissent directement l’écart acheteur-vendeur.
Les moments de forte volatilité tels que les publications de résultats peuvent déclencher des écarts de prix serrés. Par exemple, lorsque la négociation initiale de l’action américaine est autour de 1240, le carnet d’ordres interne la pousse à 1300, créant une marge d’arbitrage à court terme de 60U. Ce spread de 60U reflète non seulement la prime de sentiment, mais indique aussi un décalage important dans la profondeur de la vente du livre d’ordres.
Les actifs de transfert flash sont stockés dans la structure Web3 correspondant au compte de fonds, et doivent être échangés contre des jetons ou transférés sur un compte au comptant avant d’être encaissés dans le carnet d’ordres. Cette chaîne de transfert et d’échange prolonge les temps de réponse de l’arbitrage, provoquant une défaillance temporaire de l’ancre théorique 1:1 en raison de chocs de liquidité.
Si les actions américaines se négocient à l’ouverture et que les transferts croisés sont fluides, une grande efficacité d’arbitrage attirera le capital. Lorsque les fonds achètent rapidement à l’extrémité flash de la bourse et transfèrent vers le bout du livre des ordres pour vendre, l’écart de 60U se rétrécira rapidement à la fourchette normale de perte par friction.
En cas de fermeture du marché boursier américain ou d’une forte contraction de la liquidité du marché, l’écart acheteur-vendeur côté livre d’ordres s’élargira encore. Sans contraintes de prix en temps réel pour le marché d’origine, une faible profondeur interne des ordres peut empêcher la pression de vente unilatérale d’être comblée par un remboursement rapide, intensifiant ainsi les frictions de transfert d’arbitrage et le glissement des sorties.
Lorsque le mécanisme d’échange intermodal est retardé ou que le teneur de marché suspend la capacité de rachat flash, la logique de raisonnement ci-dessus échoue. À ce stade, bien que l’actif conserve les droits de dividende, le pouvoir de tarification à court terme est entièrement contrôlé par le flux de trésorerie unilatéral du carnet d’ordres local.
Au cours des 7 prochains jours, concentrez-vous sur les variations de la profondeur des ordres du livre de commandes aux nœuds de commutation entre la fermeture et l’ouverture du marché américain, ainsi que sur la vitesse réelle du flux des fonds lors des transferts et échanges entre comptes.
#Uniswap进军发射台, l’UNI peut-elle ouvrir un nouveau récit ? #CLARITY投票或延至9月, les divergences éthiques restent non résolues#新手必看 : Tout ce dont vous avez besoin est là
Un lot de BTC court, un lot de spot BICO — ma position ne mise pas sur la direction, c’est une « couverture ».
Beaucoup de gens sont confus quand ils regardent ma position : vous détenez des ventes en BTC et détenez des BICO au comptant—êtes-vous haussier ou baissier ?
Ma réponse : ni l’un ni l’autre. Il s’agit d’un ensemble de combinaisons, dont le cœur principal consiste à utiliser des positions courtes en BTC pour se protéger contre le « risque systémique » des BICO contrefaits à petite capitalisation.
Pourquoi ça va si bien ?
BICO est une copie typique de petite capitalisation, à bêta élevé (bêta élevé). Son prix est fortement corrélé au BTC, mais avec une plus grande élasticité — le BTC chute de 5 %, le BICO baisse souvent de 10 % ou plus ; Lorsque le BTC augmente, le BICO monte encore plus agressivement.
Ma logique :
- Je suis optimiste quant au thème de BICO et au rebond survendu, donc j’ai acheté des actions au comptant (cette série de bénéfices flottants est déjà significative, une fois en hausse de près de 80 %) ;
- Mais j’avais peur qu’un recul soudain du BTC fasse s’effondrer tout le secteur des altcoins, alors j’ai ouvert des positions courtes en BTC pour « assurer » ce risque systémique.
Effet :
Le BTC chute→ BICO subit des pertes au comptant, mais des positions courtes profitent, récupérant des fonds pour la couverture ;
Le BTC a progressé → avec des pertes sur des positions courtes, mais les traders au comptant BICO ont réalisé plus de bénéfices, avec une exposition nette relativement élevée mais gérable.
C’est comme diviser « juger la qualité de BICO » et « juger la direction globale du marché » en deux choses distinctes.
Conseils pratiques (seulement des pièges à comprendre) :
1. La couverture n’est pas sans risque ; les corrélations peuvent temporairement s’estomper ;
2. Ne pas garder obstinément les actions au comptant ; prendre les bénéfices par lots pour transférer d’abord les bénéfices et le capital ;
3. Positions courtes avec stop-loss ; ne transformer pas les transactions de haies en puits sans fond ;
4. Ne dépassez pas votre position au maximum. La couverture vous évite l’anxiété directionnelle, pas le risque de liquidation.
Les contrats et les spots ne sont pas des oppositions en noir ou blanc. Évaluer séparément « votre opinion sur une certaine pièce » et votre « vision du marché » est la véritable valeur de cette position.
#新手必看 : Tout ce dont vous avez besoin est ici, à @OKX Growth Academy KITE a suspendu les transferts mainnet après l’attaque
Après avoir détecté une activité de transfert anormale, la KITE Foundation a suspendu tous les transferts KITE et les opérations de pont cross-chain sur le mainnet Ethereum, déclarant que les jetons associés avaient été gelés et qu’aucune perte de jetons n’avait eu lieu jusqu’à présent. La vision du marché penche en faveur de KITE négatif. Aucune perte réelle n’indique que l’équipe ait géré la situation rapidement, mais les transferts mainnet et les suspensions de ponts cross-chain affectent directement la liquidité, l’arbitrage et la confiance des utilisateurs, si bien que les fonds à court terme évitent généralement ces incertitudes de sécurité en premier. Les détenteurs doivent se concentrer sur les examens officiels, les calendriers de récupération, et sur la question d’ajustements de dépôt ou de retrait des plateformes d’échange ; Avant la reprise, il n’est pas conseillé de se concentrer uniquement sur les rebonds de prix ; la restauration de la confiance après des incidents de sécurité prend souvent plus de temps que la récupération technique.
Source : Wu Shuo
#KITE #Crypto100WRécemment, le secteur du stockage a donné une leçon sévère à tous les investisseurs
On disait autrefois « la performance détermine le cours de l’action », mais aujourd’hui, il est clair que ce n’est pas tout à fait vrai. Pour les entreprises d’IA très valorisées, ce qui détermine vraiment leur montée ou leur baisse, c’est de savoir si elles peuvent continuer à dépasser les attentes ensuite.
SanDisk et Western Digital sont les exemples les plus typiques.
Les derniers rapports financiers des deux sociétés sont presque parfaits, avec des chiffres d’affaires, des bénéfices et une marge brute dépassant les attentes du marché. Par le passé, de telles réalisations auraient suffi à être célébrées à la limite quotidienne.
Mais le marché est immédiatement devenu hostile.
SanDisk a chuté d’environ 7 % après la séance, Western Digital a chuté de plus de 10 %, suivie de SK Hynix, Samsung Electronics, Kioxia et d’autres entreprises de toute la chaîne de l’industrie de la mémoire qui ont reculé collectivement, le secteur sud-coréen des semi-conducteurs subissant également une forte pression.
Pourquoi ?
Parce que le marché n’est plus satisfait de la « croissance » mais exige une « croissance explosive soutenue ».
Les prévisions de revenus de SanDisk pour le prochain trimestre étaient inférieures à celles les plus optimistes du marché, poussant les institutions à baisser immédiatement les prix cibles, et les fonds encaissaient leurs bénéfices.
Par contre, une autre nouvelle a encore amplifié le sentiment du marché.
NVIDIA évalue des ajustements de la configuration HBM pour sa nouvelle génération de la plateforme Rubin Ultra, non pas parce que la demande d’IA s’affaiblit, mais parce que l’offre de HBM haut de gamme reste limitée, avec des pressions de capacité, de validation et de rendement.
Cela signifie qu’un nouveau risque émerge.
Autrefois, les gens s’inquiétaient du manque de demande, mais maintenant ils craignent que l’offre ne suive pas, ce qui pourrait en réalité affecter le rythme d’expédition des serveurs IA. Les pénuries d’approvisionnement ne sont pas toujours positives ; lorsque les pénuries commencent à freiner la croissance en aval, le marché va naturellement revaloriser les prix.
Cependant, je pense qu’il s’agit davantage d’une correction de valorisation qu’d’un sommet du secteur.
La demande en formation IA n’a pas considérablement refroidi, les DRAM et HBM haut de gamme restent en pénurie, et de nombreux fabricants ont déjà verrouillé leur capacité de production à l’avance. D’un point de vue fondamental, la logique de l’industrie n’a pas fondamentalement changé.
Ce qui change vraiment, ce sont les standards du marché.
Par le passé, les bénéfices dépassaient les attentes et les prix augmentaient ; aujourd’hui, non seulement ils doivent dépasser les attentes, mais les attentes futures doivent aussi être continuellement augmentées ; sinon, les fonds continueront de se vendre.
Par conséquent, à court terme, je reste prudent concernant le secteur du stockage et je ne me précipite pas pour atteindre des sommets ; Mais si cette vague de sentiment est plus pleinement libérée et que les valorisations des principales actions reviennent à des fourchettes raisonnables, je me concentrerai plutôt sur la prochaine opportunité de positionnement.
Cette série de baisses concerne les attentes, pas l’IA. Ce qui importe vraiment, ce n’est pas combien d’argent a été gagné hier, mais si le marché pourra continuer à répondre aux attentes élevées à l’avenir.
#存储股财报后下挫, le marché haussier de la mémoire IA est-il toujours stable ? #谷歌母公司发债250亿美元, la pression pour investir dans l’IA s’intensifie
Alphabet (la société mère de Google) a finalisé une émission massive d’obligations de 25 milliards de dollars, avec des commandes atteignant 115 milliards — plus de quatre fois plus de dépassement, ce qui en fait l’une des plus grandes émissions d’obligations du secteur de l’IA cette année. Cela suggère une demande bondissante du marché obligataire, mais derrière cela se cache un reflet de la course aux armements de l’IA, où la pression sur les géants pour brûler de l’argent est entrée dans une nouvelle phase.
Il y a seulement deux semaines, Alphabet a relevé son prévision de dépenses d’investissement annuelles à un maximum de 205 milliards de dollars, doublant par rapport à 2025. Au deuxième trimestre, il a vu son premier flux de trésorerie disponible trimestriel devenir négatif depuis sa sortie en bourse, et le flux de trésorerie opérationnel ne peut plus soutenir les énormes dépenses d’infrastructure IA, ne pourra donc combler les lacunes de puissance de calcul que par l’émission d’obligations à grande échelle et le financement en actions. Cette émission d’obligations de 25 milliards de yuans vise à lever des fonds pour des centres de données, des serveurs et de la R&D de grands modèles. L’entreprise a également déclaré qu’elle émettrait des obligations deux fois par an à l’avenir, normalisant ainsi l’emprunt pour maintenir son rythme d’expansion de l’IA.
Voici un ensemble de signaux contradictoires du marché : d’un côté, les fonds institutionnels se précipitent pour acheter les obligations de Google, reconnaissant l’épine dorsale de crédit des géants technologiques majeurs ; D’autre part, les préoccupations sous-jacentes du marché n’ont pas été éliminées : d’énormes fonds investis dans l’infrastructure d’IA, et la question de savoir si les rendements de commercialisation peuvent dépasser les coûts de la dette en constante hausse. Si des modèles comme Gemini monétisent en dessous des attentes, une dette élevée deviendra un véritable fardeau, et l’excès d’obligations technologiques fera indirectement grimper les rendements du Trésor américain à long terme et augmentera les coûts de financement pour l’ensemble du marché.
Décomposez les deux scénarios et expliquez-les clairement pour comprendre leurs implications pour les actions américaines et le Bitcoin.
Scénario 1 : commercialisation de l’IA réalisée, émission d’obligations est une expansion saine (scénario de base optimiste)
Google Cloud et les commandes d’IA d’entreprise continuent de croître, les entreprises de marketing sont renforcées par l’IA, et la croissance du chiffre d’affaires peut couvrir les dépenses d’investissement et les intérêts de la dette.
Résultat : Le secteur américain de l’IA a continué de se renforcer, avec une augmentation de l’appétit pour le risque ; Les rendements des bons du Trésor américain sont restés élevés mais n’ont plus progressé, les actifs à risque gagnant en sentiment et le Bitcoin suivant les actifs américains à bêta élevé oscillant et se redressant.
Scénario 2 : Le déséquilibre entre intrants et sorties, ainsi que la pression de la brûlure de liquidités provoquée par l’IA, commencent à se retourner contre eux sur le marché
L’infrastructure d’IA continue d’investir dans les infrastructures, mais la commercialisation n’a pas répondu aux attentes, avec une surcapacité en puissance de calcul. Parallèlement, les géants de la tech émettent d’énormes quantités d’obligations, provoquant un surplus d’offre et faisant grimper continuellement les rendements des bons du Trésor américain à long terme. La hausse des rendements sans risque va contraindre l’espace de valorisation de tous les actifs spéculatifs.
Résultat : les valorisations des actions technologiques américaines ont été supprimées, les secteurs en croissance ont reculé ; Le Bitcoin, en tant qu’actif à haut risque de bêta, a connu une hausse des coûts d’opportunité et une pression sur le marché, rendant difficile la réalisation d’un rallye majeur.
De nombreux membres de la communauté se demandent : quel rapport l’émission d’obligations d’une entreprise technologique a-t-elle avec le Bitcoin ? Deux couches de logique de transmission de base :
1. L’endettement agressif des géants de l’IA pour accroître la production entraînera une offre massive d’obligations d’entreprises, en concurrence avec les bons du Trésor américains pour le capital de marché, faisant grimper les rendements à long terme des bons du Trésor américain. Tant que les rendements resteront élevés, le Bitcoin continuera d’être freiné par les valorisations, ce qui constitue une contrainte sévère au niveau macroéconomique.
2. Les hyperscaleurs comme Alphabet, Microsoft et Amazon sont les ancres émotionnelles du marché mondial de l’IA. Les dépenses en capital et les pressions sur la dette de ces géants définissent directement la prospérité du secteur américain de l’IA. Avec l’IA américaine en affaiblissement collectif, il est peu probable que Bitcoin se renforce seul.
Voici deux rappels pratiques pour les autres utilisateurs :
(1) Ne pas interpréter la sursouscription comme un signe positif complet. Un abonnement fort indique la reconnaissance du crédit d’entreprise, mais investir dans l’IA ne garantit pas les profits. Concentrez-vous sur le suivi de la croissance des revenus de Google Cloud et de la récupération des flux de trésorerie gratuits ;
(2) Pour le marché du Bitcoin, considérez les rendements du Trésor américain à long terme comme indicateur central. Lorsque les géants technologiques continuent d’émettre des obligations à grande échelle et de faire grimper les rendements, il est important de réduire proactivement les attentes haussières, de contrôler strictement les positions lors des marchés volatils et d’éviter de miser fortement sur des marchés à sens unique.苹果 10 亿美金 A20 Pro 在台积电因 DRAM 不够无法封装：对海力士/美光是“量价齐升+议价权上升”的实打实利好 突发：俄罗斯抢在美国前面了。🇷🇺
普京正式签署俄罗斯首个全面加密货币监管法。
几个重点：
• 普通投资者可通过持牌机构购买加密货币（每年最高约3700美元）
• 合格投资者不限额度
• 交易所需持牌、满足资本要求并接受监管
• 俄罗斯国内仍禁止加密货币支付，但允许用于跨境结算
• 主要条款将于 2026 年 9 月 1 日 生效。
我的看法：
对大饼和二饼而言只是长期利好而已，对短期影响并不大！！！
这场“抢跑”真正的看点不在于释放了多少买盘，而在于地缘政治如何加速BTC的“主流资产化”进程。当跨境结算通道多元化成为大国刚需，BTC的估值逻辑就很难再退回纯粹的散户投机了。
#俄罗斯加密监管法9月生效，交易与支付边界明确
$BTC $ETH #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？
先把短期噪音放下：
解禁没砸盘、财报喜忧参半、AI资本开支升高……这些都是当下的情绪波动。
站在更长的时间尺度上，真正重要的是它在押注什么。
SpaceX在做的事，本质上是三件事叠加：
1. 把发射成本打下来
可回收火箭已经把进入太空的门槛大幅降低。未来30年，如果成本继续下降一个数量级，太空不再是少数国家和巨头的游戏，而会变成基础设施。
2. 星链（Starlink）做成全球通信层
不是简单的“上网”，而是低轨道通信网络。长期看，它可能成为地球表面之上的一层数字基础设施，覆盖海洋、极地、战争与灾害场景。
3. 把AI算力往天上搬
现在市场盯的是地面数据中心缺电、缺散热、缺地。
SpaceX在赌的是：未来一部分算力会上天——太阳能更稳定、散热更直接、物理隔离更强。
这不是短期能兑现的故事，而是10-30年维度的基础设施重构。
从30年看，SpaceX更像在修一条“通往太空的高速公路”。
地球是起点，火星是下一站#财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？ Coinbase英国推出24/5美股交易
Coinbase在英国上线美股交易，支持每周5天、每天24小时交易，并提供零佣金和碎股交易。市场读法偏利多 COIN，也利好 Coinbase 把加密账户扩展成综合投资入口的叙事。 这件事不直接拉动 BTC、ETH，但会增强平台用户粘性，并把股票、现金和加密资产放进同一个交易场景。对交易者来说，重点看英国用户采用速度、USDC资金入口使用量，以及这类传统资产交易是否继续向代币化股票和链上抵押场景延伸。
来源：BlockBeats
#COIN #USDC #Crypto100WLes gens disent que débloquer 100 milliards signifie vendre des actions, mais $SPCX a augmenté de 6 %.
Le 6 août, le premier lot de 910 millions d’actions a été débloqué, doublant le nombre d’actions négociables — tout le monde pourrait croire que cela s’effondrerait. Mais il a clôturé en hausse de 6 %, avec un volume d’échanges de 250 millions d’actions — un sommet d’un mois et demi.
Que se passe-t-il ? Mercredi, le prix avait déjà baissé en premier — les dépenses en IA étaient près de 40 % supérieures aux attentes, avec les 14 % premiers ayant chuté. À ce moment-là, les positions courtes étaient accumulées à 36 % du marché des flottants, avec un bénéfice papier non réalisé de 9 milliards de dollars, attendant de fermer le net le jour où la coupe a été levée. Mais la vente n’est pas venue, et les baissiers ont dû couvrir à la place.
Avec JPMorgan Chase, Goldman Sachs et Morgan Stanley qui ont tous relevé leurs prix ciblés, les investisseurs particuliers ont réalisé 22,7 millions de dollars lors du krach. Ces forces combinées ont permis de satisfaire l’exigence de déblocage de 100 milliards de yuans.
Mais ne vous emballez pas trop vite — ce n’est que le premier obstacle. Il restera 319 millions d’actions le 20 août, et environ 700 millions chacune en septembre et octobre. Les 6 milliards d’actions de Musk seront disponibles jusqu’en juin 2027.
Pour $BTC : SpaceX a survécu au premier cycle de déblocage, et le sentiment des actions technologiques s’est stabilisé, ce qui est bon pour le marché au sens large. Mais plusieurs tours restent encore à venir, donc BTC peut suivre le mouvement sans se laisser emporter par le rebond de ce jour.
#财报观察员 : Après la levée du verrouillage, les prix ont rebondi — que pensez-vous de l’avenir de SpaceX ? Cette fois, je veux dire que la base du marché haussier à long terme pour le stockage par IA ne s’est pas effondrée. Cette baisse est un effondrement de la valorisation après que les attentes soient complètement gonflées, et non un pic du cycle industriel.
Chacun a besoin de son propre jugement. Le rapport financier le plus rentable de l’histoire ne peut pas soutenir le doublement prématuré du cours de l’action, ce qui est tout à fait normal. La libération du sentiment à court terme n’est pas encore terminée, alors ne vous précipitez pas pour attraper la baisse et le coup de couteau ; Mais l’écart structurel de HBM subsiste, la logique du fond des profits et de la croissance du secteur n’a pas été brisée, et une fois les valorisations digérées, les leaders reviendront à un canal haussier.#财报观察员 : Après la levée du verrouillage, les prix ont rebondi — que pensez-vous de l’avenir de SpaceX ?
$SPCX Après la déblocage du premier lot d’actions restreintes, la pression de vente à grande échelle que craignait le marché ne s’est pas matérialisée, et le cours de l’action a plutôt augmenté d’environ 6 %.
Cela envoie en fait un nouveau signal au marché :
Le déverrouillage en soi n’est pas négatif ; l’essentiel est de savoir si le marché dispose de suffisamment de capital pour le soutenir.
De nombreuses actions de croissance traversent des phases similaires après leur entrée en bourse.
Avant la levée du blocage, le marché se négocie avec l’attente d’une « éventuelle forte vente » ; Mais une fois le blocage effectivement levé, si les détenteurs ne vendent pas à grande échelle, cela peut créer un effet d'« effet de nouvelles négatives ».
La récente montée de SpaceX montre que le marché ne se concentre plus sur la pression des puces à court terme, mais sur la logique de croissance à long terme de l’entreprise.
En regardant le rapport financier, le premier rapport trimestriel de SpaceX a bien performé :
Le chiffre d’affaires trimestriel a atteint 7,814 milliards de dollars, en hausse de 92 % en glissement annuel, et les pertes d’exploitation sont passées d’environ 970 millions à 143 millions de dollars.
Mais pour une entreprise à forte croissance comme SpaceX, l’objectif réel du marché n’est pas de savoir combien d’argent a été gagné ce trimestre, mais de savoir si les investissements futurs peuvent se traduire par une croissance accrue.
Surtout dans plusieurs directions :
Premièrement, l’activité internet satellite de Starlink peut-elle continuer à s’étendre ;
Deuxièmement, si des dépenses d’investissement élevées peuvent créer des barrières concurrentielles à long terme ;
Troisièmement, est-ce que de nouvelles entreprises comme l’informatique satellitaire par IA en coopération avec NVIDIA peuvent devenir de nouvelles courbes de croissance à l’avenir.
C’est aussi pour ça que j’ai toujours suivi l’IA physique.
À l’avenir, le développement de l’IA ne se fera pas seulement dans les ordinateurs et les smartphones, mais entrera dans le monde réel. Les satellites, les communications, la robotique, l’énergie et l’infrastructure informatique deviendront tous des orientations importantes dans la prochaine phase.
Bien sûr, les entreprises à forte croissance signifient aussi de grandes attentes.
Si les dépenses d’investissement futures continuent d’augmenter mais que la croissance des revenus ne peut suivre, le marché réévaluera également les valorisations.
Donc, pour ce type d’entreprises, ce qui m’importe le plus, ce n’est pas les hauts et les bas d’une seule journée, mais plutôt :
L’argent investi a-t-il créé de nouveaux modèles économiques ?
La montée de SpaceX après la période de déblocage prouve que le marché reconnaît temporairement sa valeur à long terme. Mais ce qui détermine vraiment le cours futur de l’action, c’est toujours sa capacité à tenir ses bénéfices#联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？
最近整个宏观盘面矛盾点拉满，一边美联储内部鹰派声音越来越强，7月议息会议出现3位官员直接要求加息25bp，也是近年罕见的分歧投票，官员集体表态通胀顽固，不排除重启加息；另一边ADP、非农连续走弱，就业数据明显降温，很多圈友问：疲软就业能不能拖住美联储，打消加息预期，给比特币松绑？
先讲美联储底层规则：双重使命里，2%通胀目标是当前第一优先级。
哪怕就业数据走弱，只要通胀持续高于目标，美联储不会轻易转向宽松。今年PCE核心通胀持续卡在3.4%上方，叠加地缘冲突推高油价，再度抬升通胀上行风险，这也是三位鹰派官员坚持加息的核心逻辑 。
就业疲软只能限制美联储“大幅连续加息”，但很难直接倒逼降息，顶多让联储维持高利率更久，不会立刻释放流动性利好风险资产。
一、当下两大对立数据现状
1、通胀端：持续粘性，鹰派底气充足
核心PCE、CPI始终没能稳步回落至2%目标，能源价格反弹进一步抬升物价压力。美联储主席明确表态，不存在通胀目标的妥协版本，只要价格压力反复，随时重启加息，市场9月加息概率直接飙升至63%以上，两年期美债收益率同步走高。
2、就业端：数据持续走弱，经济降温信号显现
7月ADP私营就业仅新增4.4万人，远低于预期，制造业、贸易运输岗位收缩；非农新增岗位连续两个月大幅下滑，劳动力参与率走低，工资增速小幅回落，劳动力市场降温已经是明确事实。
二、两种情景推演，决定比特币短期走势
情景1：通胀韧性更强，弱就业无法扭转鹰派立场（当前基准行情）
如果下周PCE、CPI再度高于预期，通胀压力盖过就业疲软，美联储会持续强化“高利率维持更久”的表态，甚至保留9月加息选项。
- 美债长短端收益率持续上行，美元走强；
- 比特币作为高贝塔风险资产，机会成本抬升，机构资金转向无风险美债，盘面承压震荡，难有趋势性大涨；
- 美股AI、存储成长股同步回调，进一步拖累加密市场情绪。
情景2：通胀明显回落，叠加就业持续走弱，鹰派预期降温
若核心通胀数据大幅下行，叠加非农、失业率持续恶化，市场会重新定价明年降息窗口，加息预期快速降温。
- 美债收益率回落，美元走弱，流动性预期宽松；
- 资金回流风险资产，比特币、美股科技板块同步迎来修复行情，做多空间打开。
三、对加密市场的核心传导逻辑
1、利率预期直接决定比特币估值：高利率环境下，无息资产比特币吸引力大幅下降，杠杆资金减少，盘面波动放大；
2、就业弱≠直接利好：只有就业走弱叠加通胀下行，才是利多；单纯就业差、通胀居高不下，属于“滞胀担忧”，资金会避险涌入黄金，回避比特币这类投机资产；
3、跨市场联动要盯紧：美债2年期收益率、美元指数是先行指标，收益率持续冲高，无论就业多差，都不要盲目抄底比特币。
实操层面给圈友两点实操提醒
1、现阶段不要单边押注降息利好，通胀数据才是核心变量，重点盯晚间PCE物价数据，数据超预期走高，优先减仓避险；数据降温，再轻仓博弈反弹；
2、震荡行情严控仓位，美联储政策分歧阶段多空博弈剧烈，不要重仓博弈单边行情，设置合理止损，规避宏观数据带来的插针行情。#存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？
AI内存这波，不是崩了，是开始“对答案”了。
看完这波西部数据、闪迪的财报反应，我有点想说几句大白话。
业绩其实不差，甚至挺好看。但市场不买账，原因很简单：大家早把“供需紧张、涨价、暴利”这套故事吃透了。现在你只证明“过去很好”，不够；你得证明“后面还行，而且别太小心翼翼”。
西部数据业绩超预期，一开口说下季度指引、利润率要谨慎，股价直接给脸色。闪迪也是，现货数字亮眼，一季度营收指引低于市场共识，立刻带崩存储板块，再传到韩国——海力士盘前闪崩、三星承压，一点都不意外。权重股一动，整个故事就跟着抖。
有人会问：HBM不是还紧吗？AMD那边据说还在因为高端HBM供应紧张，去砍Rubin Ultra部分显卡配置。需求端明明还在抢货，股价怎么先怂了？
因为现在的核心矛盾变了。
前半段玩的是“供不应求”叙事，涨价逻辑通畅，估值可以往天上抬。走到现在，市场要的是兑现：涨价能不能持续？产能会不会悄悄放出来？AI芯片出货节奏跟得上吗？板块估值里已经塞了多少乐观？
一句话——从讲故事，进入验货阶段。
所以你会看到杠杆产品先挨刀，两倍做多海力士那种，单日大跌很正常。高预期遇上指引略软，最先砸的是情绪和杠杆，不是产业本身突然坏掉。
我自己的看法比较直：
牛市骨架还在，但短线已经不是闭眼买的阶段了。
•产业层面：AI对高带宽内存、企业级存储的真实需求还在，HBM紧缺也不是假的，这轮周期没那么容易一夜结束。
•交易层面：股价已经提前把很多好消息打满了。财报只要“好但不完美”，就容易变成获利了结的理由。
•风险层面：真正要盯的，不是单季指引差一点，而是后面两个东西——涨价斜率和下游AI芯片放量节奏。这两个一旦走平，故事就得改写。
所以，AI内存牛市还稳吗？
稳不稳看你站哪边：看产业供需，中期逻辑还没塌；看股价预期，已经进入高空走钢丝，任何一句“偏谨慎”都可能被放大成利空。
接下来别再只听“缺货”“涨价”了。多看公司怎么说产能、怎么谈客户锁价、指引里有没有藏着保守。
故事讲完了，该看谁真正把货卖出去、把钱赚到手了。
你们觉得这轮回调是上车机会，还是预期见顶的信号？评论区聊聊，别光看热闹。ETH opened a short position at 1916. $ETH $BTC
This trade is still based on a swing within the range, not directly expecting ETH to start a new round of major decline.
Recently, ETH has repeatedly surged to around 1920–1930 but has not truly held above, while BTC has been stuck between 63,000 and 65,000 USD without a valid breakout.
The current market situation is actually quite clear:
BTC doesn’t rise, ETH finds it hard to strengthen on its own; once BTC falls back, ETH usually drops faster.
The news is also somewhat contradictory.
Although the Federal Reserve kept interest rates unchanged, there are renewed voices internally for rate hikes, and the market still expects further tightening in September, so risk assets are temporarily unlikely to fully rally.
On the other hand, recent inflows into BTC and ETH ETFs have resumed, but funds clearly favor BTC more. ETH/BTC remains at a low level, indicating that while there is incremental capital, the market has not truly started an independent ETH trading trend.
Additionally, Strategy has recently continued selling BTC, so there is selling pressure above BTC as well.
Therefore, I opened a short at 1916 based on:
✔ ETH repeatedly failing to break through the upper boundary of the range
✔ ETH still relatively weak compared to BTC
✔ BTC has not broken out, making it difficult for ETH to strengthen independently
✔ Macro and capital factors are mixed, making range swing trading more suitable
Next, 1900 remains the short-term boundary between bullish and bearish.
If BTC breaks below 63,000 and ETH falls below 1890, I will continue to watch 1870–1850.
But if BTC volume increases and holds above 65,000, and ETH recovers above 1930, the logic for this range short trade will fail, and it will be time to exit.
I am not shorting ETH’s long-term logic.
It’s just that before BTC opens up space, ETH hitting the upper range and failing to rise further makes this position worth trying a pullback.#AIMemoryBullTest #FedHawksVsWeakJobs #SpaceXUnlockRebound À l’entrée d’août, les ETF Bitcoin au comptant américain ont maintenu des entrées nettes pendant six jours de bourse consécutifs, avec des institutions de premier plan comme une certaine institution et Fidelity souscrites chaque jour avec de l’argent réel, avec des historiques d’achats on-chain clairs. Cela a complètement inversé les importants rachats de fin juillet. Cette fois, les institutions ont pris le contrôle par lots, maintenant de force $BTC au-dessus de 64 000 $, sans la chute importante attendue. Notez que cela n’est pas motivé par le sentiment des investisseurs particuliers, mais par l’accumulation de fonds légitimes au plus bas. Le niveau des 64 000 semble stable à court terme. Mais les institutions ne sont pas aveuglément haussières ; elles surveillent l’humeur de la Fed. La raison pour laquelle j’ai osé acheter lentement ces derniers temps, c’est que les données d’emploi d’ADP étaient étonnamment décevantes, et que le marché mise sur une probabilité plus élevée de baisses de taux à venir. Si les données sur la masse salariale non agricole de vendredi sont étonnamment solides et que les attentes de baisse de taux sont démenties, ces institutions sont très susceptibles d’arrêter immédiatement d’acheter, de se retourner et de racheter des ETF pour se débarrasser du marché, et le niveau de support de 64 000 pourrait s’effondrer à tout moment. Ne laissez donc pas les flux nets continus obscurcir votre jugement. Les grands fonds attendent que les données se matérialisent. Pour l’instant, nous utilisons une stratégie basée sur les petites commandes par lots, pas une forte hausse des actions. Du point de vue du marché, des entrées quotidiennes modérées ne peuvent que soutenir les fluctuations des prix et ne franchiront pas directement les précédents sommets. La poursuite des gains à court terme est très rentable ; la véritable orientation dépend de l’annonce de la paie non agricole. Mon avis est : restez en retrait pour l’instant, et si les faibles masses salariales non agricoles confirment les attentes de baisse des taux, alors suivez sans délai ; Si les données sont solides, entrer maintenant est le bon acheteur. Plus le $BTC reste au-dessus de 64 000, plus le risque de redressement du marché est élevé. Mieux vaut rater que parier sur la direction. $BTC #联储鹰派信号升温, un emploi faible peut-il réprimer l’inflation ? #财报观察员 : Rebond après verrouillage, SpaceXTout le monde attendait le crash de SpaceX, mais il a été mis en place — la leçon la plus dure du marché
Le 5 août, après le rapport de résultats de SpaceX, la société a chuté de 13,6 % pour clôturer à 108,27 $, marquant un nouveau creux depuis sa cotation.
Tout le monde dit : « Demain, le blocage de 911,5 millions d’actions sera levé, 100 milliards de dollars seront versés, et les prix continueront de baisser. » ”
Les vendeurs à découvert ont déjà réduit leur position à 36 % des actions en circulation. Les vendeurs à découvert ont déjà gagné plus de 9 milliards de dollars lors du krach précédent.
Tout le monde se sentait confiant.
Et que s’est-il passé ?
Le 6 août, jour du blocage, SpaceX a progressé de 6,14 % pour clôturer à 114,92 $. Le volume des échanges de la journée a atteint 255 millions d’actions, un nouveau record depuis sa cotation.
Un groupe de personnes s’évanouit en pleurant dans la salle de bain.
Pourquoi ?
Parce que la chute brutale de mercredi est l’acte même de « déverrouiller ».
Le marché a liquidé la mauvaise nouvelle du déverrouillage tôt dans la journée suivant le rapport de bénéfices — une baisse de 13,6 % en une journée et un volume d’échanges de 200 millions d’actions avaient déjà évacué ceux qui souhaitaient partir.
Au moment où les restrictions ont été officiellement levées, les actions négociables avaient doublé, passant de 639 millions à 1,55 milliard d’actions, mais les ordres de vente avaient déjà été entièrement consommés à l’avance. Les nouveaux ordres de vente ont été absorbés par des fonds de pêche au fond et des couvertures à découvert (short covering).
Vous pourriez penser que les mauvaises nouvelles ne sont pas encore arrivées, mais en réalité, elles sont depuis longtemps terminées.
C’est la partie la plus dure du marché — il ne suit pas votre script.
Pour être honnête, j’ai déjà été trompé par ce genre de choses.
En 2021, j’ai beaucoup investi dans une action de croissance. Lorsque le rapport financier est sorti, le chiffre d’affaires a dépassé les attentes de 20 %, et les bénéfices de 30 %. Je me suis dit que c’était solide.
Le lendemain, elle a ouvert en baisse de 12 %.
J’étais complètement stupéfait. Plus tard, j’ai appris que le marché avait évalué un prix « meilleur » que prévu, et ce qui comptait vraiment, c’était les prévisions pour le trimestre suivant — et ces prévisions étaient en dessous des attentes.
Depuis, j’ai compris :
Le marché ne fixe jamais de prix « ce qui s’est déjà passé » ; il évalue « ce qui va se passer ».
Vous pourriez penser que vous regardez des rapports financiers, mais en réalité, vous regardez les attentes du marché pour ces rapports financiers.
Le chiffre d’affaires dépasse les attentes ? Le cours de l’action chute. Parce que vous n’avez pas assez survendu.
Des nouvelles négatives du déverrouillage du lock-up ? Le cours de l’action a grimpé. Parce que les mauvaises nouvelles s’étaient depuis longtemps estompées.
Vous conduisez en regardant dans le rétroviseur, et le marché regarde à 300 mètres devant vous.
Alors, comment SpaceX la perçoit-elle aujourd’hui ?
Morgan Stanley a indiqué que le prix cible est de 300 $, à la mi-année prochaine.
Xiao Mo a dit 240 dollars.
Bank of America a dit 235 $.
Mais certaines institutions réduisent leurs prix objectifs.
Il y a une grande division. Mais une chose est certaine —
Le chiffre d’affaires de SpaceX au deuxième trimestre s’est élevé à 7,814 milliards de dollars, en hausse de 92 % en glissement annuel. La perte nette est passée de 1 milliard à 541 millions de dollars. Le chiffre d’affaires de Starlink s’est élevé à 4,291 milliards de dollars, avec 12 millions d’utilisateurs. Le chiffre d’affaires de l’IA s’est élevé à 2,561 milliards de dollars, en hausse de 247 % en glissement annuel.
Les fondamentaux s’améliorent. Mais les dépenses en capital s’élèvent à 18,37 milliards, en hausse de 550 % par rapport à l’année précédente, avec 15,8 milliards investis dans l’IA.
C’est une histoire de « brûler de l’argent pour la croissance ». Le marché y croit que cela dépend de votre capacité à dépenser 15,8 milliards pour récupérer l’argent.
Enfin, permettez-moi de dire quelques mots honnêtes—
Ne suivez pas « l’attente consensuelle ».
Quand tout le monde est baissier, c’est souvent le pire moment pour être pessimiste.
Quand tout le monde pensait que le marché allait s’effondrer après le lock-up, il est en réalité devenu le fond.
La plus grande certitude sur le marché est qu’il n’est jamais certain.
Le récent rebond de SpaceX montre que le capital solide achète effectivement autour de 105-110 $. Mais il y a d’autres phases de déverrouillage par la suite — le deuxième lot le 20 août, le troisième en septembre, et tout au long du mois de décembre.
Le vrai test n’était pas encore terminé.
Mais une chose était déjà certaine—
Dans ce marché, le consensus est souvent erroné.
Quand tout le monde parle de la même chose, il vaut mieux considérer :
Ont-ils vraiment raison ?
$SPCX $TSLA #财报观察员 : Après la levée du blocage, les prix ont rebondi — quelles sont les perspectives de SpaceX pour l’avenir ? #伊朗阿曼通航协议遇阻，油价风险再升温
霍尔木兹海峡协议遇阻，市场真正担心的不是谈判，而是全球流动性再次承压
霍尔木兹海峡被称为全球能源运输的"生命线"，全球约五分之一的海运原油需要
霍尔木兹海峡协议遇阻，本质上并不是一则单纯的地缘政治新闻，而是全球流动性的风向标。市场真正关注的，不是谁掌控航道，而是协议能否降低能源供应风险、缓解通胀压力，并推动资金重新回流风险资产。在宏观环境尚未明朗之前，资金仍会优先流向确定性更高的核心资产，而不是全面回归高风险市场。 #联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？
最近市场出现一个矛盾信号：
美国7月ADP就业数据低于预期，市场开始担心就业降温；但初请失业金人数依然维持低位，美联储官员也持续释放鹰派信号。
现在市场关注的重点已经不是“就业差不差”，而是：就业走弱，能不能改变美联储的政策方向？
过去市场交易的是：
就业下降 → 经济放缓 → 降息预期升温 → 风险资产上涨。
但现在最大的问题是，通胀是否真的回到可控范围。我个人认为，接下来影响市场最大的两个数据仍然是非农和CPI。
非农决定经济韧性，CPI决定降息空间$BTC
短期交易上，我会更谨慎一些。宏观数据反复阶段，最容易出现“数据利好上涨，官员讲话又打回原形”#黄金4200美元拉锯, pourquoi BTC n’a-t-il pas augmenté en parallèle ?
La hausse de l’or représente un sentiment de refuge, tandis que la hausse du BTC signale plus souvent un retour à la liquidité. La divergence actuelle entre les deux n’est pas due à l’échec de la logique de « l’or numérique », mais plutôt au fait que les fonds de marché sont encore en phase défensive. Ce qui détermine véritablement si le BTC peut à nouveau devancer le BTC n’est pas la montée d’or, mais si la politique de la Réserve fédérale, la liquidité en dollars et les fonds institutionnels augmenteront à nouveau leur allocation aux actifs à risque.📊 美国7月非农今夜来袭！市场预期新增8-8.3万人
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⏰ 发布时间
北京时间今晚20:30（美东时间早8:30）
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📈 市场普遍预期
指标 市场预期 前值（6月）
非农新增就业 8.0万 - 8.3万人 5.7万人
失业率 4.2% 4.2%
平均时薪（环比） +0.3% +0.3%
平均时薪（同比） +3.5% +3.5%
劳动参与率 — 61.5%（逾五年低点）
路透调查显示，经济学家预测区间从低至1万人到高至14万人不等，分歧巨大。华尔街日报调查预期约8.3万人，部分机构预测为8万人。
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📉 前值回顾：6月非农为何"爆冷"？
6月非农仅新增5.7万人，远低于预期的11.4万人。更关键的是，4月和5月数据被累计下修7.4万人。6月失业率虽降至4.2%，但主要因劳动参与率下降（跌至61.5%，创2021年3月以来新低），而非就业需求增强。
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🔍 前瞻指标释放何种信号？
疲弱信号：
· ADP"小非农"：7月私人部门仅增4.4万人，远低于预期的7.5万，也低于6月下修后的9.5万
· ISM服务业就业指数：从51.2骤降至47.4，重新落入收缩区间
· 职位空缺：6月降至736万，减少17.8万
韧性信号：
· 初请失业金：连续第三周低于20万人（最新19.9万），裁员仍处历史低位
· 企业裁员公告：7月宣布裁员33,429人，环比降27%，同比降46%
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⚠️ 高盛历史规律警示
高盛经济学家指出：近年来7月非农频繁低于预期，且前值也容易出现大幅修正。先锋集团基于养老金数据测算，7月非农新增或仅1.8万人。
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💡 市场影响前瞻
当前美联储9月加息概率预期已从67%降至约55%。若数据低于8万，可能进一步削弱加息预期，利好风险资产（如加密货币）；若大幅超预期（如接近14万上限），则可能强化加息预期，对风险资产形成压力。此外，前值修正可能比新数据本身更值得关注。
$BTC $BTC famille, l’addition a encore été retardée !
Le Bitcoin continue de tourner autour de 64 000 $ — ce grand mouvement tant attendu ne va tout simplement pas arriver.
Le Sénat américain a confirmé que le vote sur le CLARITY Act a été reporté après la pause de septembre, avec des cotes d’adoption du projet de loi en 2026 désormais réduites à seulement 28 %. Bernstein avertit qu’aucun progrès avant la pause d’août ne pourrait provoquer une vente recherchée, mais il prévoit également un possible creux d’ici la fin du troisième trimestre au début du quatrième trimestre.
Le graphique est douloureusement ennuyeux : 64 800 $ à 65 000 $ de hausse de plafonds, tandis que 64 200 $ à 64 300 $ apportent un soutien. La volatilité est si faible qu’elle vous endort.
Ne vous attendez pas à des feux d’artifice avant septembre — restez patient, ne faites pas de FOMO. Une baisse sous 64 000 $ appelle de la prudence ; un mouvement soutenu par le volume au-dessus de 65 000 $ est le véritable tournant. Plus le grind est long, plus la fuite est grande — mais ce n’est pas le niveau pour y aller à fond. #存储股财报后下挫,AI内存牛市还稳吗 ? #联储鹰派信号升温,弱就业能否压过通胀 ? #财报观察员 :解禁后反涨,SpaceX后续怎么看 ? $ETH $BICO $ETH 今晚非农两套剧本先摆清楚，坐等数据落地！
预期新增就业8.3万，失业率4.2%
✅剧本一（数据低于预期→利好行情）
非农就业人数不如预期，就业市场走弱。
市场博弈美联储后续偏向宽松，降息预期抬升，美元走弱，流动性预期变好。
比特币、以太坊有机会迎来一波反弹。
但也要留意，如果数据差得过分，引发经济衰退恐慌，短期反而会出现避险砸盘。
❌剧本二（数据高于预期→利空行情）
非农就业爆出来很强，叠加薪资增速走高。
就业韧性十足，通胀压力还在，加息预期重新升温，高利率维持更久。
美元走强，风险资产承压，BTC、ETH容易承压下行，波动加大，插针扫盘概率很高。
⚖️中性剧本：数据卡在预期附近
行情大概率来回震荡，不会走出单边大行情。
非农夜波动剧烈，多空双杀很常见，仅供行情逻辑参考，不做交易指引
利空还是利好你们怎么看啊…#交易之声：你的经验值得被听到 $ETH $BTC #存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？ Le dollar américain a connu son rebond le plus fort en une seule journée depuis près de deux semaines, le marché se concentrant à nouveau sur les actifs en dollars. Le cœur de cette affaire réside dans la réévaluation par les traders concernant les attentes concernant des baisses de taux de la Fed. Auparavant, le marché misait généralement sur une baisse rapide des taux de la Réserve fédérale, ce qui a fait baisser les rendements des obligations du Trésor américain et le dollar a continué à s’affaiblir. Mais maintenant, les attentes ont complètement changé : le calendrier des baisses de taux continue d’être reporté, les taux d’intérêt élevés sont maintenus plus longtemps, les rendements des bons du Trésor américain augmentent, et combiné à l’afflux de fonds refuge, tout cela alimente cette vague de reprise du dollar. Mais il s’agit davantage d’un rebond à court terme et cela ne signifie pas encore que le dollar entre dans un nouveau cycle fort. Les deux variables fondamentales qui détermineront la direction du dollar à l’avenir : premièrement, la performance de l’emploi. Si l’économie américaine reste résiliente et que les attentes de baisse de taux sont encore révisées à la baisse, le dollar devrait rester solide ; Deuxièmement, les données sur l’inflation : si l’inflation baisse régulièrement et que la fenêtre de baisse des taux réapparaît, l’espace de rebond du dollar sera supprimé. Dans l’ensemble, le dollar bénéficie d’un soutien à court terme, mais à long terme, il subit encore la pression du cycle de baisses des taux et des politiques budgétaires américaines. Sur le plan du marché, un dollar plus fort pèse souvent sur le Bitcoin et les actions technologiques à forte valorisation ; Une fois que les attentes de baisse des taux augmenteront à nouveau, les actifs à risque verront le capital recirculer. À ce stade, l’essence de la manœuvre du marché est de miser sur les décisions politiques ultérieures de la Fed. $BTC $ETH $SNDK #存储股财报后下挫, le marché haussier de la mémoire IA est-il stable ? #谷歌母公司发债250亿美元，AI投入压力升温
Alphabet（谷歌母公司）计划发行最高250亿美元投资级债券，这是2026年以来全球科技巨头最大规模融资之一。表面上看，这是一次普通融资；实际上，它释放了一个更重要的信号——AI竞争已经从技术竞争，升级为资本竞争。 (Reuters)
过去几年，科技巨头更多依靠自身现金流投资AI，而如今，即便拥有庞大的现金储备，Alphabet仍选择持续进入债券市场融资，原因只有一个：AI基础设施太“烧钱”了。 数据中心、GPU、AI芯片、网络、电力以及人才投入，都需要巨额资本支持。Alphabet此前已上调2026年资本开支指引，并出现上市以来首次季度自由现金流转负，说明AI投入正在快速吞噬现金流。(Reuters)
从市场角度来看，这件事有两层含义。
第一，AI长期逻辑并没有改变。 Alphabet敢于大规模融资，说明其仍然坚定看好AI未来的商业价值。与此同时，亚马逊、Meta、甲骨文等科技巨头今年也纷纷扩大融资规模，整个行业已经进入"军备竞赛"阶段。(Reuters)
第二，市场开始更加关注投资回报率。 AI故事仍然成立，但投资者已经不再满足于"投入越多越好"，而是希望看到AI真正转化为收入和利润。因此，Alphabet加码融资虽然体现了战略决心，但也意味着未来几个季度，市场将持续关注其AI业务能否兑现盈利，否则估值压力仍可能存在。(Barron's)
对于加密市场而言，这同样值得关注。AI基础设施投资持续扩大，将继续利好AI算力、去中心化计算、数据存储以及AI Agent等相关赛道，长期有望提升AI概念资产的关注度。但未来资金不会再无差别流入所有AI项目，而是更倾向于具备真实产品、实际用户和持续收入能力的项目。
一句话总结： Alphabet发行250亿美元债券，并不意味着缺钱，而是意味着AI竞争已经进入拼资本、拼基础设施、拼长期投入的新阶段。 下一轮AI行情，比拼的不再是谁喊得最响，而是谁能率先把巨额投入转化为真正的商业回报。La question la plus cruciale pour le marché boursier coréen en ce moment n’est pas de savoir s’il va rebondir.
Il s’agit de savoir si le marché peut vraiment tenir bon après le désendettement.
Lors de la précédente vague de baisses, beaucoup de gens n’ont vu que le prix de l’action baisser.
Mais au fond, c’est plutôt comme un écrasement de levier.
Les ETF à effet de levier, les fonds spéculatifs, le trading sur marge et la confiance des investisseurs particuliers — ces facteurs se combinent pour amplifier la volatilité.
La phase la plus intense est peut-être maintenant terminée.
La compensation des ETF à effet de levier est quasiment terminée ;
Les fonds spéculatifs ont également favorisé le désendettement ;
Les régulateurs ont commencé à supprimer de nouveaux leviers ;
Un nouveau levier était visiblement supprimé.
Mais cela ne signifie pas que le marché coréen s’est complètement stabilisé.
Le vrai « dernier mile » n’est pas encore terminé.
Les soldes de financement restent élevés ;
Certaines actions et positions d’ETF doivent encore être digérées progressivement ;
Le capital étranger n’a pas encore été stratégiquement rentré ;
La confiance des investisseurs particuliers a également été clairement entachée.
Par conséquent, je préfère comprendre le marché coréen actuel comme suit :
De la « phase de vente forcée » à la « phase d’attente de validation ».
Ensuite, concentrons-nous sur trois aspects principaux.
D’abord, arrêtez d’ajouter des coupures à la perspective macro.
S’il n’y a pas de nouvelle posture belliciste de la part de la Fed ni de risques géopolitiques croissants en août, le marché aura le temps de reprendre son souffle.
Deuxièmement, l’IA CapEx doit continuer à être validée.
Si des géants comme Meta, Microsoft et Amazon continuent de maintenir leur investissement dans la puissance de calcul et les centres de données, les fondamentaux du stockage, de la gestion de l’énergie et des semi-conducteurs resteront intacts.
Troisièmement, la confiance des investisseurs particuliers et étrangers revient.
Le marché ne peut être restauré par un seul rebond technique ; une véritable stabilisation nécessite que le capital, les positions et le sentiment s’améliorent ensemble.
Le scénario le plus optimiste commence à se stabiliser initialement de fin août à début septembre.
En ce qui concerne les indices de référence, à la mi-fin septembre, l’attention s’est progressivement déplacée de la « tarification de liquidité » vers la « tarification fondamentale ».
D’un point de vue pessimiste, si les investisseurs particuliers continuent de se retirer et que les institutions continuent de se cacher, la reprise pourrait s’éterniser jusqu’au quatrième trimestre.
À ce stade, ne vous précipitez pas pour tirer des conclusions hâtives avec un chandelier de rebond.
La fin du désendettement indique seulement que la phase la plus dangereuse de la liquidation est peut-être passée.
La vérité de leur sortie dépend de la confirmation des fondamentaux.
Le marché boursier coréen n’est pas sans opportunités, mais ce n’est pas encore le moment d’être aveuglément optimiste.
D’abord, vérifiez si les fonds peuvent se remettre, puis si les lignes principales de stockage et de matériel d’IA continuent d’être validées.#财报观察员 : Après la levée du verrouillage, les prix ont rebondi — que pensez-vous de l’avenir de SpaceX ?
Après le déverrouillage de SpaceX, il a augmenté au lieu de baisser ; ce qui a vraiment stimulé le marché, ce n’était pas le déverrouillage lui-même, mais l’attente de capital
Beaucoup pensent que le déblocage des tokens (ou des actions) = des nouvelles négatives, mais la performance de SpaceX montre une fois de plus que ce que le marché échange réellement n’est jamais l’événement lui-même, mais les attentes du marché.
Avant le déblocage, le marché craignait généralement qu’un grand nombre de jetons entrant sur le marché ne crée une pression de vente, si bien que de nombreux fonds ont choisi de réduire leurs positions à l’avance, et le pessimisme se reflétait déjà dans le prix. Cependant, après la mise en œuvre du déblocage initial, l’intensité réelle de la vente n’a pas été aussi agressive que prévu ; au contraire, certains fonds ont acheté lors de baisses, provoquant un rebond du cours de l’action. (Investor’s Business Daily)
D’un point de vue logique de trading, il s’agit d’une **« mauvaise nouvelle réalisée »**. Quand tout le monde attend une baisse, tant que la pression de vente réelle est inférieure aux attentes, la couverture à découvert et l’entrée de capitaux peuvent facilement être déclenchées, entraînant un rebond. C’est pourquoi le marché dit souvent : « Les attentes sont plus importantes que les faits. » "
Cependant, cela ne signifie pas que le risque de déblocage a été complètement éliminé. Le déblocage initial n’est que le début ; d’autres actions entreront progressivement sur le marché circulant dans les semaines à venir, les actions négociables continueront d’augmenter, et la pression d’offre à court terme persiste. (Barron’s)
Pour le marché crypto, cet événement a aussi une valeur de référence. Qu’il s’agisse du déblocage de jetons de projet ou des sorties de capital-risque, aucun des deux ne peut être simplement défini comme négatif. Ce qui doit vraiment être observé, ce sont trois facteurs :
Si l’échelle de déblocage a déjà été pleinement anticipée par le marché ;
S’il y a de nouveaux fonds pour absorber et lancer de nouvelles puces ;
Est-ce que les fondamentaux du projet sont suffisamment solides pour attirer des capitaux à long terme pour une allocation soutenue.
Si la liquidité du marché est suffisante et que les institutions continuent de se construire, même un déblocage à grande échelle pourrait ne pas provoquer de baisses durables ; Inversement, si le volume des échanges continue de diminuer et qu’il n’y a pas de nouveaux achats, même le plus petit déblocage pourrait amplifier la pression de vente.
En résumé : le déblocage affecte l’offre et la demande à court terme, mais ce qui détermine vraiment les tendances des prix, c’est toujours la capacité du capital à absorber les fonds et les attentes du marché. Lorsque la liquidité s’améliore et que les fondamentaux sont solides, la prise de conscience des nouvelles négatives mérite souvent plus d’attention que les nouvelles négatives elles-mêmes.#联储鹰派信号升温, un emploi faible peut-il dépasser l’inflation ?
Attentes accommodantes VS emploi faible : La Fed fait face à son choix le plus difficile
Le plus grand débat du marché en ce moment n’est pas de savoir s’il faut baisser les taux d’intérêt, mais si la Fed va privilégier le contrôle de l’inflation ou la stabilisation de l’emploi.
D’un côté, les données sur l’emploi se refroidissent et le marché mise sur des baisses de taux ; D’autre part, certains responsables de la Fed restent agressifs, espérant maintenir les taux d’intérêt élevés jusqu’à ce que l’inflation revienne pleinement à l’objectif. Cette combinaison de « politique belliciste + emploi faible » a plongé le marché dans une phase de forte volatilité et de faible certitude. (Reuters)
Du point de vue du marché, si les masses salariales non agricoles continuent de ne pas répondre aux attentes ce soir, les attentes de baisses de taux pourraient encore s’intensifier, les rendements des bons du Trésor américain pourraient baisser, et les actifs à risque comme les actions technologiques, les secteurs de l’IA et le BTC pourraient connaître une vague de reprise du sentiment. Mais si l’emploi ne ralentit que modérément et que l’inflation reste résiliente, la Fed pourrait maintenir sa position de « taux d’intérêt élevés plus longtemps », et l’assouplissement de liquidité attendu par le marché continuera d’être retardé. (Barron’s)
Pour le marché crypto, ce jeu est particulièrement important. Le BTC et l’ETH ont été relativement stables récemment, mais cela ne signifie pas que le marché s’est pleinement renforcé, mais plutôt que les fonds attendent encore une confirmation de la direction macro. Si les rendements des bons du Trésor américain chutent à nouveau et que le dollar s’affaiblit, les fonds institutionnels devraient augmenter à nouveau leur allocation aux actifs à risque ; Inversement, si les positions bellicistes continuent de se renforcer, les actions technologiques à haute valorisation et les altcoins à bêta élevé pourraient subir une pression de volatilité accrue.
En résumé : ce que le marché négocie vraiment en ce moment, ce ne sont pas les données d’emploi elles-mêmes, mais la question de savoir si les données d’emploi peuvent changer la trajectoire politique de la Fed. Jusqu’à ce que la liquidité soit à nouveau relâchée, le marché maintiendra une tendance structurelle « axée sur les macros et sélective en capital » ; ce qui déterminera véritablement la prochaine vague de tendances restera les changements dans les attentes des taux d’intérêt et la liquidité. (Reuters)Des centaines de milliards débloqués mais pas tombés, ils ont plutôt augmenté de 6 % ! Wall Street a enfin réagi : le krach de mercredi a été le véritable « déverrouillage et vente »
Tu connais quelqu’un comme ça ?
Le rapport de bénéfices de mardi est paru — le chiffre d’affaires s’élève à 7,8 milliards, soit une augmentation de 92 % d’un an sur l’autre, bien au-delà des attentes. La perte nette est passée de 1 milliard à 540 millions, avec une perte de 9 cents par action, bien meilleure que l’attente du marché de 26 cents.
Ils sont tous positifs.
Puis, mercredi, le cours de l’action a chuté de 14 %, marquant la deuxième plus forte baisse en une seule journée depuis son entrée en bourse.
Il était complètement stupéfait.
« La performance n’est-elle pas plutôt bonne ? Pourquoi le ferais-je ? ”
Pourquoi ? Parce que vous voyez toujours ce marché avec des perspectives dépassées.
Jeudi, SpaceX a vu le premier déblocage de 911,5 millions d’actions restreintes. Sur la base du prix de clôture de mercredi, la valeur marchande potentielle libérée est d’environ 100 milliards de dollars. Les actions négociables ont doublé directement, passant de 639 millions d’actions à 1,55 milliard.
Tout le monde pense : avec des centaines de milliards de pressions de vente, le cours de l’action est voué à s’effondrer.
Et que s’est-il passé ?
Le marché a rouvert de 5 % au lieu de baisser, avec 93 millions d’actions échangées dans la première demi-heure, soit environ 40 % du total de la veille. Le volume total des échanges de la journée était de 255 millions d’actions, clôturant en hausse de 6,14 % à 114,92 $.
La vente massive attendue du marché ne s’est jamais matérialisée.
Mais ne vous méprenez pas — la vente a eu lieu, mais elle a eu lieu mercredi.
Mercredi, la position à découvert de SpaceX a atteint environ 36 % du flottant, avec un bénéfice comptable de plus de 9 milliards de dollars. Les dépenses en capital de l’IA ont atteint 18,37 milliards de dollars, une hausse annuelle de 550 %, dépassant largement les attentes des analystes — le marché a profité de cette « mauvaise nouvelle » pour se libérer rapidement.
La chute de 14 % de mercredi était la véritable « livraison de libération de lock-up ».
Lorsque la levée de l’interdiction a effectivement eu lieu jeudi et que le signal « toutes les nouvelles négatives ont été épuisées », les ours ont paniqué.
36 % du marché en circulation étaient à découvert ; une fois que le prix de l’action monte au lieu de baisser, la couverture à découvert est un achat étape par étape. De plus, les investisseurs particuliers avaient déjà commencé à pêcher au fond lors du krach de mercredi — achats nets de 22,7 millions de dollars dans la première heure de négociation — le rebond de jeudi a été la force combinée de la couverture à découvert + des fonds de pêche au fond + allocation passive.
L’attitude de Wall Street est également assez intéressante.
JPMorgan a relevé son prix cible de 225 à 240 dollars, Goldman Sachs l’a fixé à 220 dollars, et Morgan Stanley a réaffirmé son objectif de 300 dollars. Les mots exacts des analystes de Morgan Stanley étaient : « Le verrouillage est le point d’entrée, pas un avertissement négatif. » ”
Plus de la moitié des prix cibles proviennent des évaluations d’entreprises par IA.
Mais la réalité d’un autre côté est que le chiffre d’affaires de l’IA de SpaceX au deuxième trimestre était de 2,56 milliards, avec une perte d’exploitation de 1,26 milliard. Avec 18,3 milliards de yuans de dépenses d’investissement en capital, l’activité IA continue de perdre de l’argent.
Musk a déclaré lors de l’appel : La période de remboursement des dépenses en capital en puissance de calcul de l’IA est inférieure à un an. D’ici la fin de l’année, l’ARR dépassera 100 milliards, avec un objectif de chiffre d’affaires de 1 000 milliards en 2030.
L’histoire est sexy, mais le registre est honnête.
Pour être honnête, au final—
Cette fois, SpaceX utilise un mécanisme de déverrouillage en neuf étapes par phases, plutôt que le déverrouillage traditionnel d’une IPO unique en 180 jours.
Le 20 août, 319 millions d’actions seront débloquées, environ 700 millions en septembre et près de 700 millions en octobre. Début décembre, le nombre d’actions en circulation atteindra 5,33 milliards. En juin 2027, les 6,4 milliards d’actions propres à Musk seront également débloquées.
Gagner la première bataille ne signifie pas que la guerre est terminée.
Dans les mois à venir, chaque phase de déverrouillage sera un test de stress. Le vrai test reste à venir.
$BTC $SPCX $TSLA #财报观察员 : Rebond après déblocage et rebond — quelle est la perspective de SpaceX sur l’avenir ? #存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？
AI赛道从"算力竞争"逐渐进入"记忆竞争"。
过去两年，市场关注的是GPU、HBM和算力芯片；如今，随着AI Agent、长期上下文、大模型推理等应用不断落地，**Memory（存储+记忆）**正成为AI基础设施中新的增长点。市场开始重新评估存储芯片、数据管理以及AI Memory相关公司的长期价值，这也是近期资金持续流入AI Memory概念的重要原因。(The Motley Fool)
从投资逻辑来看，AI Memory并不是一个短期热点，而是AI产业链向下一阶段演进的重要组成部分。随着模型参数持续增长、推理需求快速提升，HBM、DRAM、NAND等高性能存储产品的需求依然旺盛，多家头部厂商仍在扩大产能，以满足未来数年的AI基础设施建设需求。(The Motley Fool)
不过，站在交易角度，这个赛道也进入了真正的"牛市测试"。
一方面，机构资金仍在持续布局，AI基础设施长期逻辑没有改变；另一方面，相关概念股经过大幅上涨后，市场预期已经明显抬升，未来股价还能否继续走强，将更多取决于企业盈利兑现能力，而不是单纯依靠AI叙事。(FXEmpire)
对于加密市场而言，这一话题同样具有参考意义。AI基础设施持续扩张，有望进一步带动AI赛道代币、去中心化算力、去中心化存储以及AI Agent等细分方向的市场关注度。但资金最终仍会向真正具备技术壁垒、生态落地和实际用户增长的项目集中，而不是所有带有"AI"标签的资产都能持续受益。
一句话总结： AI Memory更像是AI产业升级过程中的第二增长曲线，长期逻辑依然乐观，但短期已经进入"业绩验证期"。未来市场比拼的不再是谁拥有AI概念，而是谁能够把AI真正转化为持续增长的商业价值。